Deutsche Small Caps - Basisinvestments eines Langfristdepots (Seite 6880)
eröffnet am 18.12.04 19:37:36 von
neuester Beitrag 01.05.24 00:07:53 von
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Siga Technology: Kurserwartung Ende 2010 15 Euro!
Welchen Anteil der Barda-Ausschreibung, deren Umfang im Mrd.-Bereich liegen wird, wird Siga erhalten?
Sseveral important inferences from this most recent set of Changes:
First, BARDA continues to actively pursue its objective to acquire a therapeutic smallpox antiviral drug into the Strategic National Stockpile.
Second, we believe SIGA remains uniquely qualified as an offeror for this RFP, with consistent evidence of the excellent therapeutic index of ST-246 in multiple non-human primate tests using the smallpox virus itself and monkeypox.
Third, proof of efficacy in non-human primates remains a substantial barrier to entry that our competitors will need to overcome to commercialize their product candidates. We believe we have at least a three year lead compared to any other potential product candidate in regard to non-human primate efficacy testing.
Will the changes in the RFP delay a contract for the RFP?
The original RFP solicitation stated the intent to come to contract by September 2009, while BARDA officials have previously stated their expectation to complete a contract by the end of calendar year 2009. We believe it is unlikely we will consummate a contract in this calendar year, but we have been engaged with BARDA contracting personnel in an active, diligent process regarding technical aspects of our proposal, physical and informational security at our laboratories and our manufacturing contractors’ plants, and pricing. We don’t believe that Friday’s amendments to the RFP will adversely affect our prospects in this process.
Also, we don’t believe the December 11th amendment will create a long process delay, so we continue to await the finalization of the amendment on or about December 28. We find this process to be entirely consistent with the contracting processes we have engaged in with HHS and DOD for our prior grants and contracts. We have the highest respect for the diligence and integrity of the process and our government partners.
If BARDA makes awards to multiple contractors, will that diminish SIGA’s share of the base acquisition of 1.7 million courses of drug?
While this is certainly possible, we believe we are best able to deliver the entire 1.7 million courses as rapidly as possible.
Our pricing proposal only contemplated an order for the entire 1.7 million courses. We believe that BARDA has shown an understanding both in this RFP and its acquisitions that lower volumes deserve higher unit pricing.
Will these delays postpone potential delivery of ST-246 into the strategic national stockpile?
We have already produced 20,000 courses of ST-246 in our FDA registration batches and plan to produce 300,000 more courses in early 2010 in our commercial validation process. This activity is funded by the $20 million increase to our ST-246 therapeutic development contract which BARDA awarded to us in September 2008.
We believe that if we complete a contract in the first quarter of 2010, we can fulfill our plan to begin delivery of our drug into the strategic national stockpile in late 2010.
Siga: Wert nach Auftragserteilung zwischen 11 - 26 Dollar!
SIGA Technologies (SIGA): Initiate coverage w/ Outperform; to be awarded a big gov. contract - RBC Capital
January 28, 2010 8:43 AM EST
From Notable Calls
RBC Capital is picking up coverage on SIGA Technologies (NASDAQ: SIGA) with Outperform rating and $11 price target, while noting that depending on contract size SIGA's NPV could be as high as $26/per share.
Firm notes their positive thesis is based on the likelihood that SIGA Technologies, Inc. will be awarded a lucrative contract under Project BioShield to supply the U.S. Government with its oral treatment for smallpox (ST-246, tecovirimat). SIGA shares traded lower following an unexpected amendment to the Request for Proposals (RFP), which they believe creates an attractive entry point. The timing of a contract is uncertain but is likely to occur in the firsthalf 2010. The recent negative assessment of the U.S. Government’s preparedness also increases political pressure to get a contract signed, in RBC's opinion. The simple oral dosing, compelling animal data, anecdotal efficacy in humans against related viral infections, and secure and audited supply chain make ST-246 an attractive asset to the U.S. Government and others interested in effective counter measures against smallpox.
Key Reasons to Expect BARDA Contract
- Small pox counter measures are a high priority at Biomedical Advanced Research and Development Authority (BARDA) given the vulnerability of the population following the discontinuation of routine vaccination in 1972.
- Only two known drugs are vying for the government contract, and the amended RFP permits the government to acquire both.
- ST-246 has demonstrated safety in humans and efficacy across multiple animal species, including non-human primates.
- This week a bipartisan commission issued a scathing report giving the U.S. Government an “F” for preparedness, increasing the political pressure for the government to act now.
Initial Contract worth Approximately $500 million; Expansion Potential to over $1 billion
- Assuming $250-300 per course of treatment and an initial contract for 1.7 million courses, the total sale could be $425-510 million over a three-year period.
- The initial contract has an option to expand to 12 million courses (a blockbuster opportunity even if price is adjusted downward for the increased volume).
- Other governments are likely to place orders after the United States
Competition – Room for Two Drugs
- Privately held Chimerix Inc. is developing a competitive agent for the treatment of smallpox. Because Chimerix is private, there are limited public disclosures regarding the status of its program.
- CMX001 is Chimerix’s oral version of the broadly active antiviral cidofovir. It is active in most animal models of smallpox but cannot be tested in non-human primates, which may provide a competitive advantage for SIGA because the RFP requires that the company demonstrates efficacy in non-human primates.
Governmental Purchasing and Regulation are the Key Risks
SIGA is seeking government contracts for ST-246. As a result, SIGA is dependent on the vagaries of timing, purchase size and pricing. The U.S. Government could also change its mind or amend the contract. In addition, gaining FDA approval will require SIGA to use the ‘animal rule’ because efficacy studies in humans are not possible with smallpox. Although there are guidelines for approval based on animal studies, the path is not well trodden, and there remains significant regulatory risk. FDA approval is not necessary for initial government purchases, but it may be required for longer-term contracts or sales in other countries.
Government Funding History Suggests Strong Interest in ST-246
Over the past-two years, SIGA has received contracts and grants totalling $78 million specifically for the development of ST-246. This amount includes a $55 million contract to develop alternative intravenous formulations of ST-246 for seriously ill patients and a $20 million extension to a $16.5 million, 2006, three-year contract for the development of ST-246. Given the government’s investment in this program, and the advanced stage of clinical and regulatory development of the program, we believe a contract to purchase ST-246 for the Strategic National Stockpile (SNS) is highly likely.
Notablecalls: SIGA Tech (SIGA) certainly presents an interesting situation for traders here as RBC Capital seems to be the 1st firm to pick up coverage on this biodefense name. Biodefense (and homeland def. in general) has become a hit topic once again & contracts usually follow.
Note that SIGA has a long history getting funding from the U.S. Government. Since 2004, SIGA has secured approximately $122 million in government grants, contracts and awards to fund the development of ST-246 and other novel antiviral agents.
I really don't think the Government will leave SIGA empty-handed after plowing $100m+ into the co.
As noted, RBC estimates the stock could be worth up to $26 if everything goes right. That's some upside.
I think this call will get traders' attention and will serve to push the stock higher by 10%+, putting $7 level possibly in plays.
Fazit:
Bekanntlich ist an der Börse nichts sicher. Aber es gibt wahrscheinliche Szenarien und unwahrscheinliche. Das aufgezeigte Szenario gehört wohl zu den wahrscheinlichen. Der Eintritt ist zeitlich im 1. Halbjahr 2010 zu erwarten. Die Zeit spricht für Siga, da der Druck umso stärker wächst, je mehr Nachfrage nach ST-246 für Emergency Use eintritt, wie zuletzt von Israel:
"While no drug was actually delivered in this exercise, Israeli authorities told us they had arranged for immediate transportation of as many courses as we could provide, fully understanding that our drug candidate is under advanced development with BARDA and not registered with FDA," said Eric A. Rose, MD, SIGA's Chief Executive Officer.
http://investor.siga.com/releasedetail.cfm?ReleaseID=438564
Welchen Anteil der Barda-Ausschreibung, deren Umfang im Mrd.-Bereich liegen wird, wird Siga erhalten?
Sseveral important inferences from this most recent set of Changes:
First, BARDA continues to actively pursue its objective to acquire a therapeutic smallpox antiviral drug into the Strategic National Stockpile.
Second, we believe SIGA remains uniquely qualified as an offeror for this RFP, with consistent evidence of the excellent therapeutic index of ST-246 in multiple non-human primate tests using the smallpox virus itself and monkeypox.
Third, proof of efficacy in non-human primates remains a substantial barrier to entry that our competitors will need to overcome to commercialize their product candidates. We believe we have at least a three year lead compared to any other potential product candidate in regard to non-human primate efficacy testing.
Will the changes in the RFP delay a contract for the RFP?
The original RFP solicitation stated the intent to come to contract by September 2009, while BARDA officials have previously stated their expectation to complete a contract by the end of calendar year 2009. We believe it is unlikely we will consummate a contract in this calendar year, but we have been engaged with BARDA contracting personnel in an active, diligent process regarding technical aspects of our proposal, physical and informational security at our laboratories and our manufacturing contractors’ plants, and pricing. We don’t believe that Friday’s amendments to the RFP will adversely affect our prospects in this process.
Also, we don’t believe the December 11th amendment will create a long process delay, so we continue to await the finalization of the amendment on or about December 28. We find this process to be entirely consistent with the contracting processes we have engaged in with HHS and DOD for our prior grants and contracts. We have the highest respect for the diligence and integrity of the process and our government partners.
If BARDA makes awards to multiple contractors, will that diminish SIGA’s share of the base acquisition of 1.7 million courses of drug?
While this is certainly possible, we believe we are best able to deliver the entire 1.7 million courses as rapidly as possible.
Our pricing proposal only contemplated an order for the entire 1.7 million courses. We believe that BARDA has shown an understanding both in this RFP and its acquisitions that lower volumes deserve higher unit pricing.
Will these delays postpone potential delivery of ST-246 into the strategic national stockpile?
We have already produced 20,000 courses of ST-246 in our FDA registration batches and plan to produce 300,000 more courses in early 2010 in our commercial validation process. This activity is funded by the $20 million increase to our ST-246 therapeutic development contract which BARDA awarded to us in September 2008.
We believe that if we complete a contract in the first quarter of 2010, we can fulfill our plan to begin delivery of our drug into the strategic national stockpile in late 2010.
Siga: Wert nach Auftragserteilung zwischen 11 - 26 Dollar!
SIGA Technologies (SIGA): Initiate coverage w/ Outperform; to be awarded a big gov. contract - RBC Capital
January 28, 2010 8:43 AM EST
From Notable Calls
RBC Capital is picking up coverage on SIGA Technologies (NASDAQ: SIGA) with Outperform rating and $11 price target, while noting that depending on contract size SIGA's NPV could be as high as $26/per share.
Firm notes their positive thesis is based on the likelihood that SIGA Technologies, Inc. will be awarded a lucrative contract under Project BioShield to supply the U.S. Government with its oral treatment for smallpox (ST-246, tecovirimat). SIGA shares traded lower following an unexpected amendment to the Request for Proposals (RFP), which they believe creates an attractive entry point. The timing of a contract is uncertain but is likely to occur in the firsthalf 2010. The recent negative assessment of the U.S. Government’s preparedness also increases political pressure to get a contract signed, in RBC's opinion. The simple oral dosing, compelling animal data, anecdotal efficacy in humans against related viral infections, and secure and audited supply chain make ST-246 an attractive asset to the U.S. Government and others interested in effective counter measures against smallpox.
Key Reasons to Expect BARDA Contract
- Small pox counter measures are a high priority at Biomedical Advanced Research and Development Authority (BARDA) given the vulnerability of the population following the discontinuation of routine vaccination in 1972.
- Only two known drugs are vying for the government contract, and the amended RFP permits the government to acquire both.
- ST-246 has demonstrated safety in humans and efficacy across multiple animal species, including non-human primates.
- This week a bipartisan commission issued a scathing report giving the U.S. Government an “F” for preparedness, increasing the political pressure for the government to act now.
Initial Contract worth Approximately $500 million; Expansion Potential to over $1 billion
- Assuming $250-300 per course of treatment and an initial contract for 1.7 million courses, the total sale could be $425-510 million over a three-year period.
- The initial contract has an option to expand to 12 million courses (a blockbuster opportunity even if price is adjusted downward for the increased volume).
- Other governments are likely to place orders after the United States
Competition – Room for Two Drugs
- Privately held Chimerix Inc. is developing a competitive agent for the treatment of smallpox. Because Chimerix is private, there are limited public disclosures regarding the status of its program.
- CMX001 is Chimerix’s oral version of the broadly active antiviral cidofovir. It is active in most animal models of smallpox but cannot be tested in non-human primates, which may provide a competitive advantage for SIGA because the RFP requires that the company demonstrates efficacy in non-human primates.
Governmental Purchasing and Regulation are the Key Risks
SIGA is seeking government contracts for ST-246. As a result, SIGA is dependent on the vagaries of timing, purchase size and pricing. The U.S. Government could also change its mind or amend the contract. In addition, gaining FDA approval will require SIGA to use the ‘animal rule’ because efficacy studies in humans are not possible with smallpox. Although there are guidelines for approval based on animal studies, the path is not well trodden, and there remains significant regulatory risk. FDA approval is not necessary for initial government purchases, but it may be required for longer-term contracts or sales in other countries.
Government Funding History Suggests Strong Interest in ST-246
Over the past-two years, SIGA has received contracts and grants totalling $78 million specifically for the development of ST-246. This amount includes a $55 million contract to develop alternative intravenous formulations of ST-246 for seriously ill patients and a $20 million extension to a $16.5 million, 2006, three-year contract for the development of ST-246. Given the government’s investment in this program, and the advanced stage of clinical and regulatory development of the program, we believe a contract to purchase ST-246 for the Strategic National Stockpile (SNS) is highly likely.
Notablecalls: SIGA Tech (SIGA) certainly presents an interesting situation for traders here as RBC Capital seems to be the 1st firm to pick up coverage on this biodefense name. Biodefense (and homeland def. in general) has become a hit topic once again & contracts usually follow.
Note that SIGA has a long history getting funding from the U.S. Government. Since 2004, SIGA has secured approximately $122 million in government grants, contracts and awards to fund the development of ST-246 and other novel antiviral agents.
I really don't think the Government will leave SIGA empty-handed after plowing $100m+ into the co.
As noted, RBC estimates the stock could be worth up to $26 if everything goes right. That's some upside.
I think this call will get traders' attention and will serve to push the stock higher by 10%+, putting $7 level possibly in plays.
Fazit:
Bekanntlich ist an der Börse nichts sicher. Aber es gibt wahrscheinliche Szenarien und unwahrscheinliche. Das aufgezeigte Szenario gehört wohl zu den wahrscheinlichen. Der Eintritt ist zeitlich im 1. Halbjahr 2010 zu erwarten. Die Zeit spricht für Siga, da der Druck umso stärker wächst, je mehr Nachfrage nach ST-246 für Emergency Use eintritt, wie zuletzt von Israel:
"While no drug was actually delivered in this exercise, Israeli authorities told us they had arranged for immediate transportation of as many courses as we could provide, fully understanding that our drug candidate is under advanced development with BARDA and not registered with FDA," said Eric A. Rose, MD, SIGA's Chief Executive Officer.
http://investor.siga.com/releasedetail.cfm?ReleaseID=438564
In den nachfolgenden Beiträgen werde ich zu den einzelnen Werten ausführen, auf welcher Grundlage meine Erwartungen der Kursziele Ende 2010 basieren:
Dialog Semiconductor: Kursziel Ende 2010 13 Euro!
Für 2009 erwarte ich bei Dialog ein EPS von 40 Eurocent und für 2010 von 60 Eurocent bei gut 300 Mill. Dollar Umsatz. Ein zugestandenes KGV von 20 am Ende des Jahres 2010 führt zum genannten Kursziel.
Eine Steigerung bereits in 2010 von 40 % könnte auch zu dem Schluß führen, bei Dialog Gewinne mitzunehmen, da das Potential bei bereits gesehenen Kursen > 11 Euro eher begrenzt ist, bei jetzt steigenden Risiken.
Wer die Prognosen von Dialog beobachtet weis, daß diese nach dem kaufmännischen Vorsichtsprinzip ausgesprochen werden, d.h. es ist
immer noch Luft nach oben. Entsprechend denke ich, werden am 11.02. bei Bekanntgabe der Jahreszahlen 2009, auch die Prognosen für 2010 lauten, "ein 2-stelliger Umsatzzuwachs bei überproportional steigendem Ergebnis."
Wer Dialog hinsichtlich der Veröffentlichungen verfolgt weis, daß die Produktpipeline prall gefüllt ist. An dieser Stelle will ich 3 Beispiele aufführen, die nicht in den 2010er und Folgejahren bisher enthalten sind:
a) Mirasol-Mems Launches für Mobiltelefone und E-Reader!
Qualcomm greift auf die PM-Lösungen von Dialog zurück. Für 2010 wird die "Massenproduktion" dieser Displaytechnologie erwartet. Weitergehende Infos unter:
http://www.mirasoldisplays.com/qualcomm-display-technology-n…
Man beachte die neuen Medienberichte 2010 zur CES z.b.
Exclusive: Tech Behind Next-Gen Kindle Revealed?
Zitat eines Qualcomm Spokesman:
"When pressed about who its partner might be in 2010, a company spokesman asked me, "You know that device that everyone reads books on? Well, it's going to be a game changer on a device we all know."
b) Dialog - Intel Kooperation = Nokia Design Wins für Dialog?
Im April 2009 kündigt Dialog eine Kooperation mit Intel an, für die nächste Generation von Atom Prozessoren mit PM Lösungen "Dialog Inside". Der Rollout der Lösungen in Mobiltelefonen für 2011 ist hier angekündigt. Die Chance für Intel in diesem Segment den Einstieg zu finden:
http://www.dialog-semiconductor.de/img/panoramas/pda7.jpg
Im Juni 2009 dann folgende Meldung von Intel und Nokia:
Intel und Nokia kooperieren bei Mobilgeräten
Die Intel-Kooperation könnte für Dialog erst der richtige Einstieg in den Massenmarkt bedeuten, in dem man für seine PM-Lösungen Nokia als Kunden gewinnt!
c)Neue PM-Oled Display Technologie Smartxtend vor dem Durchbruch?
Bereits vor längerer Zeit gab Dialog bekannt, mit der Smartxtend Technologie über eine neue Generation von Display-Generation zu verfügen, die Dialog in neue Umsatzdimensionen führen dürfte:
http://www.dialog-semiconductor.de/pr.php?pr=dialog-semicond…
Inzwischen konnte mit TDK einen führenden Kooperationspartner gewinnen. Desweiteren verweist man darauf, daß die Markteinführung sich im Zeitrahmen befindet. Demnach wird ist der Launch dieser Technologie für die 2. Jahreshälfte 2010 vorgesehen.
Auch die neueste Investorenpräsentation von Dialog aus Januar 2010 bestätigt diese Aussage auf der Seite 19:
"Oled Technology - Dialog is leading the shift to Ultra Low Power Celluar Displays with SmartXTend".
http://www.dialog-semiconductor.de/reports/Cheuvreux-Jan2010…
Fazit: Dialog präsentiert am 11.02. die Jahreszahlen 2009. Der Ausblick dürfte gewohnt konservativ ausfallen. Das Wachstum 2010 basiert primär auf ein wachsende Desin Wins mit Samsung, LG und Apple!
Vor solchen Ereignissen launched Dialog gerne Meldungen, die über den Fortschritt von Design Wins berichten. Dies kann dann der Türöffner für die erfolgreiche Umsetzung der Produktpipeline sein mit der Folge, daß meine Erwartungen hinsichtlich der Kursziele für Dialog überarbeitet werden müssen. Schafft es Dialog die vorgestellte Produktpipeline erfolgreich umzusetzen, sind aktuelle Kurse von 10-11 Euro, nach über 1000 % Kurszuwachs innerhalb der letzten 12 Monate, die Zwischenstaftion für weitere mittelfristige Wertzuwäschse auf über 20 Euro!
Dialog Semiconductor: Kursziel Ende 2010 13 Euro!
Für 2009 erwarte ich bei Dialog ein EPS von 40 Eurocent und für 2010 von 60 Eurocent bei gut 300 Mill. Dollar Umsatz. Ein zugestandenes KGV von 20 am Ende des Jahres 2010 führt zum genannten Kursziel.
Eine Steigerung bereits in 2010 von 40 % könnte auch zu dem Schluß führen, bei Dialog Gewinne mitzunehmen, da das Potential bei bereits gesehenen Kursen > 11 Euro eher begrenzt ist, bei jetzt steigenden Risiken.
Wer die Prognosen von Dialog beobachtet weis, daß diese nach dem kaufmännischen Vorsichtsprinzip ausgesprochen werden, d.h. es ist
immer noch Luft nach oben. Entsprechend denke ich, werden am 11.02. bei Bekanntgabe der Jahreszahlen 2009, auch die Prognosen für 2010 lauten, "ein 2-stelliger Umsatzzuwachs bei überproportional steigendem Ergebnis."
Wer Dialog hinsichtlich der Veröffentlichungen verfolgt weis, daß die Produktpipeline prall gefüllt ist. An dieser Stelle will ich 3 Beispiele aufführen, die nicht in den 2010er und Folgejahren bisher enthalten sind:
a) Mirasol-Mems Launches für Mobiltelefone und E-Reader!
Qualcomm greift auf die PM-Lösungen von Dialog zurück. Für 2010 wird die "Massenproduktion" dieser Displaytechnologie erwartet. Weitergehende Infos unter:
http://www.mirasoldisplays.com/qualcomm-display-technology-n…
Man beachte die neuen Medienberichte 2010 zur CES z.b.
Exclusive: Tech Behind Next-Gen Kindle Revealed?
Zitat eines Qualcomm Spokesman:
"When pressed about who its partner might be in 2010, a company spokesman asked me, "You know that device that everyone reads books on? Well, it's going to be a game changer on a device we all know."
b) Dialog - Intel Kooperation = Nokia Design Wins für Dialog?
Im April 2009 kündigt Dialog eine Kooperation mit Intel an, für die nächste Generation von Atom Prozessoren mit PM Lösungen "Dialog Inside". Der Rollout der Lösungen in Mobiltelefonen für 2011 ist hier angekündigt. Die Chance für Intel in diesem Segment den Einstieg zu finden:
http://www.dialog-semiconductor.de/img/panoramas/pda7.jpg
Im Juni 2009 dann folgende Meldung von Intel und Nokia:
Intel und Nokia kooperieren bei Mobilgeräten
Die Intel-Kooperation könnte für Dialog erst der richtige Einstieg in den Massenmarkt bedeuten, in dem man für seine PM-Lösungen Nokia als Kunden gewinnt!
c)Neue PM-Oled Display Technologie Smartxtend vor dem Durchbruch?
Bereits vor längerer Zeit gab Dialog bekannt, mit der Smartxtend Technologie über eine neue Generation von Display-Generation zu verfügen, die Dialog in neue Umsatzdimensionen führen dürfte:
http://www.dialog-semiconductor.de/pr.php?pr=dialog-semicond…
Inzwischen konnte mit TDK einen führenden Kooperationspartner gewinnen. Desweiteren verweist man darauf, daß die Markteinführung sich im Zeitrahmen befindet. Demnach wird ist der Launch dieser Technologie für die 2. Jahreshälfte 2010 vorgesehen.
Auch die neueste Investorenpräsentation von Dialog aus Januar 2010 bestätigt diese Aussage auf der Seite 19:
"Oled Technology - Dialog is leading the shift to Ultra Low Power Celluar Displays with SmartXTend".
http://www.dialog-semiconductor.de/reports/Cheuvreux-Jan2010…
Fazit: Dialog präsentiert am 11.02. die Jahreszahlen 2009. Der Ausblick dürfte gewohnt konservativ ausfallen. Das Wachstum 2010 basiert primär auf ein wachsende Desin Wins mit Samsung, LG und Apple!
Vor solchen Ereignissen launched Dialog gerne Meldungen, die über den Fortschritt von Design Wins berichten. Dies kann dann der Türöffner für die erfolgreiche Umsetzung der Produktpipeline sein mit der Folge, daß meine Erwartungen hinsichtlich der Kursziele für Dialog überarbeitet werden müssen. Schafft es Dialog die vorgestellte Produktpipeline erfolgreich umzusetzen, sind aktuelle Kurse von 10-11 Euro, nach über 1000 % Kurszuwachs innerhalb der letzten 12 Monate, die Zwischenstaftion für weitere mittelfristige Wertzuwäschse auf über 20 Euro!
Antwort auf Beitrag Nr.: 38.789.381 von Kleiner Chef am 22.01.10 11:11:36Aktueller Depotstatus und Ausblick: Depotperformance in 2010 knapp 30 %!
Dialog Semiconductor
Kurs Anfang 2010 7,60 Euro
Kurs Aktuell 10,9 Euro
Kurserwartung Ende 2010 13 Euro
Siga Technology:
Kurs Anfang 2010 3,8 Euro
Kurs Aktuell 4,05 Euro
Kurserwartung Ende 2010 15 Euro
Billing Services Group
Kurs Anfang 2010 0,22 Euro
Kurs Aktuell 0,29 Euro
Kurserwartung Ende 2010 0,75 Euro
Nanostart AG
Kurs Anfang 2010 16,8 Euro
Kurs Aktuell 22,5 Euro
Kurserwartung Ende 2010 50 Euro
Nanofocus
Kurs Anfang 2010 4,75 Euro
Kurs Aktuell 4,20 Euro
Kurserwartung Ende 2010 8 Euro
Plan-Optik
Kurs Anfang 2010 2,6 Euro
Kurs Aktuell 4,00 Euro
Kurserwartung Ende 2010 5 Euro
Quanmax
Kurs Anfang 2010 1,7 Euro
Kurs Aktuell 1,7 Euro
Kurserwartung Ende 2010 4 Euro
Bavaria Industriekapital
Kurs Anfang 2010 9 Euro
Kurs Aktuell 11,75 Euro
Kurserwartung Ende 2010 20 Euro
Mox Telecom
Kaufkurs im Januar 6,4 Euro
Kurs aktuell 6,4 Euro
Kurserwartung Ende 2010 12 Euro
Labopharm
Kaufkurs im Januar 1,50 Euro
Kurs aktuell 1,7 Euro
Kurserwartung Ende 2010 4 Euro
Pacific Lottery
Kurs Anfang des Jahres 0,05 Euro
Kurs aktuell 0,05 Euro
Kurserwartung Ende 2010 - Euro
Brilliant Technology
Kurs Anfang des Jahres 0,03 Dollar
Kurs aktuell 0,03 Dollar
Kurserwartung Ende 2010 - Dollar
Fazit: Depotstart in 2010 ist geglückt. Perfomance 2010
bisher knapp 30 %, da Plan-Optik mit 50 % vorn, Dialog mit 40 % vorn, und Bavaria, Nanostart, Billing Services mit 35 % vorn.
Aktuelle Disposition
Verkauf Plan-Optik, da Konsolidierung erwartet wird und Gewinnmitnahe!
Dialog Semiconductor
Kurs Anfang 2010 7,60 Euro
Kurs Aktuell 10,9 Euro
Kurserwartung Ende 2010 13 Euro
Siga Technology:
Kurs Anfang 2010 3,8 Euro
Kurs Aktuell 4,05 Euro
Kurserwartung Ende 2010 15 Euro
Billing Services Group
Kurs Anfang 2010 0,22 Euro
Kurs Aktuell 0,29 Euro
Kurserwartung Ende 2010 0,75 Euro
Nanostart AG
Kurs Anfang 2010 16,8 Euro
Kurs Aktuell 22,5 Euro
Kurserwartung Ende 2010 50 Euro
Nanofocus
Kurs Anfang 2010 4,75 Euro
Kurs Aktuell 4,20 Euro
Kurserwartung Ende 2010 8 Euro
Plan-Optik
Kurs Anfang 2010 2,6 Euro
Kurs Aktuell 4,00 Euro
Kurserwartung Ende 2010 5 Euro
Quanmax
Kurs Anfang 2010 1,7 Euro
Kurs Aktuell 1,7 Euro
Kurserwartung Ende 2010 4 Euro
Bavaria Industriekapital
Kurs Anfang 2010 9 Euro
Kurs Aktuell 11,75 Euro
Kurserwartung Ende 2010 20 Euro
Mox Telecom
Kaufkurs im Januar 6,4 Euro
Kurs aktuell 6,4 Euro
Kurserwartung Ende 2010 12 Euro
Labopharm
Kaufkurs im Januar 1,50 Euro
Kurs aktuell 1,7 Euro
Kurserwartung Ende 2010 4 Euro
Pacific Lottery
Kurs Anfang des Jahres 0,05 Euro
Kurs aktuell 0,05 Euro
Kurserwartung Ende 2010 - Euro
Brilliant Technology
Kurs Anfang des Jahres 0,03 Dollar
Kurs aktuell 0,03 Dollar
Kurserwartung Ende 2010 - Dollar
Fazit: Depotstart in 2010 ist geglückt. Perfomance 2010
bisher knapp 30 %, da Plan-Optik mit 50 % vorn, Dialog mit 40 % vorn, und Bavaria, Nanostart, Billing Services mit 35 % vorn.
Aktuelle Disposition
Verkauf Plan-Optik, da Konsolidierung erwartet wird und Gewinnmitnahe!
Antwort auf Beitrag Nr.: 38.789.242 von pantarhei am 22.01.10 10:58:50Plan Optik war ja schon Hot Stock im
Aktioär letzte Woche, Tenor der selbe.
Immerhin ist Plan-Optik schon um 50 %
von 2,5 auf jetzt wieder 4 Euro ge-
stiegen.
Was aber neben den von mir beschriebenen
Katalysatoren spricht ist die technische
Ausweitung des Fertigugns-Knwo-hows durch
die Patentvereinbarung mit Fraunhofer:
http://www.dailynet.de/Joint-Ventures/8096.php
Könnte die Grundlage dafür sein, daß die Serienanläufe
diesmal auch dauerhaftes Wachstum ermöglicht.
Aktioär letzte Woche, Tenor der selbe.
Immerhin ist Plan-Optik schon um 50 %
von 2,5 auf jetzt wieder 4 Euro ge-
stiegen.
Was aber neben den von mir beschriebenen
Katalysatoren spricht ist die technische
Ausweitung des Fertigugns-Knwo-hows durch
die Patentvereinbarung mit Fraunhofer:
http://www.dailynet.de/Joint-Ventures/8096.php
Könnte die Grundlage dafür sein, daß die Serienanläufe
diesmal auch dauerhaftes Wachstum ermöglicht.
Planoptic Tagestip beim Aktionär.
http://www.deraktionaer.de/xist4c/web/Tipp-des-Tages_id_921_…
http://www.deraktionaer.de/xist4c/web/Tipp-des-Tages_id_921_…
Trading Spotlight
Antwort auf Beitrag Nr.: 38.785.909 von Kleiner Chef am 21.01.10 20:44:45Ich habe nach der IPS Übernahme auch aufgestockt, trotz der vorangegangen KE.
Im Übrigen ist es nicht ausgeschlossen, dass IPS schon rückwirkend in die Bilanz 2009 einfließt.
Im Übrigen ist es nicht ausgeschlossen, dass IPS schon rückwirkend in die Bilanz 2009 einfließt.
Antwort auf Beitrag Nr.: 38.777.667 von pantarhei am 20.01.10 21:51:18Pantarhei,
in der Tat habe ich Mox schon mehrfach beobachtet aber richtig überzeugt war ich nicht, weil EBITDA Margen von 4 % eben nicht erotisch sind, wenngleich die Company immer gewachsen ist.
Nun aber Mox einige Growth und Profit Driver am Start, die die Margen signifikant verbessern können und werden. Dadurch ergibt sich ein enormer Hebel. Und IPS ist wie gesagt 2008 gegründet worden und aus dem Stand 13 Mio. Umsatz zeugt von starken Dynamik, die sich in den kommenden Jahren fortsetzen dürfte.
Aus meiner Sicht stehen Chancen jetzt gut, daß Mox eine gute operative Entwicklung nimmt. Der Kurs wird dann automatisch folgen. Schon die Guidance 2010 und 2009er Zahlen, die kurzfristig (ungeprüft) kommen werden können die Richtung vorgeben.
in der Tat habe ich Mox schon mehrfach beobachtet aber richtig überzeugt war ich nicht, weil EBITDA Margen von 4 % eben nicht erotisch sind, wenngleich die Company immer gewachsen ist.
Nun aber Mox einige Growth und Profit Driver am Start, die die Margen signifikant verbessern können und werden. Dadurch ergibt sich ein enormer Hebel. Und IPS ist wie gesagt 2008 gegründet worden und aus dem Stand 13 Mio. Umsatz zeugt von starken Dynamik, die sich in den kommenden Jahren fortsetzen dürfte.
Aus meiner Sicht stehen Chancen jetzt gut, daß Mox eine gute operative Entwicklung nimmt. Der Kurs wird dann automatisch folgen. Schon die Guidance 2010 und 2009er Zahlen, die kurzfristig (ungeprüft) kommen werden können die Richtung vorgeben.
Antwort auf Beitrag Nr.: 38.777.077 von Kleiner Chef am 20.01.10 20:28:43Hallo Chef,
ist das die Erstvorstellung von MOX in diesem Thread? Ich hab beim Zurückscrollen nichts gefunden.
Das Unternehmen hat in den letzten Jahren eigentlich immer recht ordentliche Zahlen berichtet und bei mir Vertrauen aufgebaut.
Schnabel gibt zwar Interviews, macht eine gute IR und wirbt auf dgap.de regelmäßig, wenn es Neuigkeiten/Berichte gibt, dennoch ist das Unternehmen noch sehr unbekannt.
Bin hier seit 2007 investiert und es wird wohl von der allgemeinen Börsenstimmung abhängen, wann die Aktie entdeckt wird.
Bei E&Z, die sonst nicht vergleichbar ist, hat es auch fast 3 Jahre gedauert.
ist das die Erstvorstellung von MOX in diesem Thread? Ich hab beim Zurückscrollen nichts gefunden.
Das Unternehmen hat in den letzten Jahren eigentlich immer recht ordentliche Zahlen berichtet und bei mir Vertrauen aufgebaut.
Schnabel gibt zwar Interviews, macht eine gute IR und wirbt auf dgap.de regelmäßig, wenn es Neuigkeiten/Berichte gibt, dennoch ist das Unternehmen noch sehr unbekannt.
Bin hier seit 2007 investiert und es wird wohl von der allgemeinen Börsenstimmung abhängen, wann die Aktie entdeckt wird.
Bei E&Z, die sonst nicht vergleichbar ist, hat es auch fast 3 Jahre gedauert.
Mox Telecom: Wenn Mox es nicht schafft,
- das Wachstum aus Q3 in Arabien und USA mt 100 % fortzusetzen,
- neue Märkte wie Asien und Afrika, die auf der Agenda stehen, zu erschließen
- die neuen Produkte im Stammgeschäft, beispielsweise sei hier genannt der Mobile Dialer im Markt zu plazieren mit einer Steigerung der Margen
- durch Mehrwertdienste die für 2010 avisierten Mehrumsätze von 1-2 Euro für die adressierten 10 Mill. Enduser umzusetzen und der ebenfalls positiven Implikaition auf die Margen
- die Plazierung der mittelfristig denkbaren Größenordnung von 100.000 Mastercard Prepaid Karten mit einem Umsatz von 10 Mill. Euro und einem Vorsteuergewinn von 6 Mill. Euro zu erzielen
- das gerade erworbene Unternehmen und erst in 2008 gegründete Unternehmen IPS, den Umsatz in 2010 von 13 Mill. Euro auf 20 Mill. Euro steigert
- ein weiteres Unternehmen in 2010 akquiriet wie angestrebt, dann
Fazit: Habe ich jetzt in ein Unternehmen investiert, daß nicht die erhofften Kurspotentiale erzielt hat und ich gebe mich mit der Dividendenrendite von 5 % zufrieden. Wenn das Unternehmen aber tatsächlich die Ziele erreicht, ist Mox ein Vervielfacher ausgehend vom derzeitigen Kursniveau und die Dividendenrendite kann sich bei derzeitigen Einsatandskursen auf 15 % belaufen, da ca 35 % der Gewinne ausgeschüttet werden.
Der Start dorthin kann schon in den nächsten Tagen fallen, wenn das Unternehmen die vorläufigen Jahreszahlen für 2009 und die Guidance für 2010 veröffentlicht.
- das Wachstum aus Q3 in Arabien und USA mt 100 % fortzusetzen,
- neue Märkte wie Asien und Afrika, die auf der Agenda stehen, zu erschließen
- die neuen Produkte im Stammgeschäft, beispielsweise sei hier genannt der Mobile Dialer im Markt zu plazieren mit einer Steigerung der Margen
- durch Mehrwertdienste die für 2010 avisierten Mehrumsätze von 1-2 Euro für die adressierten 10 Mill. Enduser umzusetzen und der ebenfalls positiven Implikaition auf die Margen
- die Plazierung der mittelfristig denkbaren Größenordnung von 100.000 Mastercard Prepaid Karten mit einem Umsatz von 10 Mill. Euro und einem Vorsteuergewinn von 6 Mill. Euro zu erzielen
- das gerade erworbene Unternehmen und erst in 2008 gegründete Unternehmen IPS, den Umsatz in 2010 von 13 Mill. Euro auf 20 Mill. Euro steigert
- ein weiteres Unternehmen in 2010 akquiriet wie angestrebt, dann
Fazit: Habe ich jetzt in ein Unternehmen investiert, daß nicht die erhofften Kurspotentiale erzielt hat und ich gebe mich mit der Dividendenrendite von 5 % zufrieden. Wenn das Unternehmen aber tatsächlich die Ziele erreicht, ist Mox ein Vervielfacher ausgehend vom derzeitigen Kursniveau und die Dividendenrendite kann sich bei derzeitigen Einsatandskursen auf 15 % belaufen, da ca 35 % der Gewinne ausgeschüttet werden.
Der Start dorthin kann schon in den nächsten Tagen fallen, wenn das Unternehmen die vorläufigen Jahreszahlen für 2009 und die Guidance für 2010 veröffentlicht.
Nanofocus: Vom Labor in die Fertigung
Was macht Nanofocus und wo steht das Unternehmen?
Nanofocus wird schon über einen langen Zeitraum beobachtet. Dabei hatte ich wiederholt Kontakt mit dem Unternehmen und konnte feststellen, dass alle Anfragen gern und kurzfristig vom damaligen IR-Manager H. Sorg und aktuellen Mitglied des Vorstandes beantwortet wurden. Aktuell befindet sich das Unternehmen in einer sehr interessanten Phase der Unternehmensentwicklung. Aber alles der Reihe nach.
Um die operative Entwicklung des Unternehmen aufzuzeigen, wird der Beobachtungs-zeitraum der Analyse in 3 Phasen unterteilt. Phase I beschreibt die Konzeptions- und Entwicklungsphase des Unternehmens. In der Phase II stelle ich die identifizierten Potentialkatalysatoren und deren Umsetzung im Unternehmen vor. Die Phase III wird einen Ausblick des Unternehmens enthalten und die Szenarien der Expansionsphase darstellen. Dabei stellt die Analyse auf einen langen Anlagehorizont ab.
Nanofocus ist ein technologisch führendes High-Tech-Unternehmen auf dem Gebiet der prozessnahen optischen Oberflächenmesstechnik im Mikro- und Nanobereich. NanoFocus verfügt dabei über langjähriges und patentiertes Know-How in der Entwicklung optischer Verfahren, Präzisionsmechatronik und wissenschaftlich fundierter Softwarealgorithmen. Der bestehende Kundenkreis umfasst eine große Zahl namhafter Unternehmen der Automobil- und Elektronikindustrie, renommierter Forschungseinrichtungen und junger Unternehmen der Nano- und Mikrotechnologie.
Bei knapp 2,5 Mill. ausstehenden Aktien ist das Unternehmen aktuell mit 12,5 Mill. Euro an der Börse bewertet. Man ist seit 2005 an der Börse gelistet, seitdem ist man stetig gewachsen und konnte 2008 einen Umsatz von 6,5 Mill. Euro erzielen und erstmals in die schwarzen Zahlen vordringen.
Phase I: Konzeption und Entwicklung des Produktportfolios
Nanofocus arbeitet seit Jahren an der Erweiterung des Produktportfolios, ohne jedoch den kommerziellen Durchbruch bisher geschafft zu haben. Entsprechend verliefen die letzten Jahre hinsichtlich der Entwicklung des Aktienkurses. Seit dem IPO 2005 ging es bergab von 15 Euro bis auf unter 3 Euro. Seit 2008 gab es eine Seitwärtsbewegung, bis zum Oktober 2009. Hier machte das Unternehmen erstmals auf sich aufmerksam. Der Aktienkurs schoss 50 % in die Höhe. Später mehr dazu.
Seitdem verläuft der Kurs seitwärts bei ca. 5 Euro. Wie oben bereits ausgeführt versteht es das Unternehmen einerseits sich den Investoren zu präsentieren. Andererseits ist das Unternehmen aufgrund der Größe den meisten Investoren bisher unbekannt. So gab es in der Vergangenheit immer wieder Kursausschläge, wenn man in Publikationen erwähnt wurde, jedoch steht das Unternehmen weiterhin am Anfang seiner Entwicklung.
Die Unternehmensentwicklung bis Anfang 2009:
F: Sie skizzieren in der Unternehmenspräsentation zur GBC-Investorenkonferenz den Zeitplan für die Umsetzung der Nanoinspektionssysteme in die Fertigung von BMW.
Wie man dem Nebenwerte-Journal entnehmen kann, eröffnet die Auftragserteilung aus der Automobilindustrie einen Umfang von 35 Mill. Euro?
A: Es ist erst ein Teil unserer Aktivitäten sichtbar, so dass auch der Aktienmarkt diese Zukunftslorbeeren noch nicht einpreisen kann. Doch wir sind sicher, dass wir mit stückweisen Erfolgsmeldungen auch das nach außen tragen können.
F: Wird die Hard- und Software von Nanofocus für einen solchen Auftrag selbst hergestellt?
A: Das Geheimnis ist eine straff organisierte flache Fertigung (viele Bauteile und Gruppen werden von uns nur designed und dann im Auftrag fremdgefertigt, bei NanoFocus AG aber dann zusammengebaut und mit Software abgestimmt) und ein funktionierendes Materialwirtschaftssystem, in dessen Ausbau wir in den letzten beiden Jahren rund 300.000 EUR investiert haben.
F: Vorgenannter Auftrag könnte von Nanofocus von den Produktionskapazitäten abgedeckt werden?
A: Es muss weiteres Fertigungspersonal aufgebaut und Lager und Räumlichkeiten im überschaubaren Maß ausgeweitet werden.
F: Welche Laufzeit hätte ein solcher Auftrag - 1 Jahr oder 5 Jahre?
A: Die Laufzeit erstreckt sich ca. über 5 Jahre. Start soll im nächsten Jahr ein Prototyp für die Inline-Produktion sein, der für uns nach dem Halbautomat dann die 3. Generation des µsurf cylinder darstellt: Vollautomat mit 8 Sensoren.
F: Wie wollen Sie mit diesem Wachstum umgehen, wenn ein weiterer Auftrag in dieser Dimension erteilt werden würde? Produktionskapazitäten, Personalrekrutierung und Finanzierung des Working Capitals?
A: Die Produktionskapazitäten auszuweiten und die Personal-rekrutierung stellen kein Problem dar. Mietflächen sind bereits optioniert und NanoFocus ist ein attraktiver Arbeitgeber mit einer guten Stimmung und qualifizierten Leuten. Das Working Capital stellt allerdings die größte Herausforderung da. Wir sind derzeit mit allen Investoren im Gespräch. Neben einer klassischen Ausweitung des Fremdkapitals über Banken, hätte NanoFocus nun auch die Mittel über eine größere Mezzanine-Finanzierung. Eine 10% Kapitalerhöhung aus dem genehmigten Kapital, eine Wandelanleihe oder auch eine klassische Kapitalerhöhung sind darüber hinaus ebenfalls mittelfristig denkbar.
Dann kam die Finanzkrise: Und Nanofocus hat es auch erwischt!
Hierzu die Meldung zum Halbjahresergebnis:
Oberhausen, 28.08.2009 – NanoFocus ist zwar erfolgreich im ersten Quartal 2009 gestartet, allerdings war das 2. Quartal von einer schwachen Geschäftsentwicklung gekennzeichnet. Auch NanoFocus konnte sich der Krise nicht entziehen. Umsätze von Key-Accounts wurden in das 2. Halbjahr und in das Geschäftsjahr 2010 verschoben. Die Aussichten für das zweite Halbjahr sind aber wieder vielversprechender.
Neben dem Umsatzrückgang auf 1.807 TEUR (Vorjahreshalbjahr: 2.734 TEUR) verzeichnet auch das EBITDA analog eine deutliche Verringerung um 608 TEUR auf -545 TEUR. In dieser Relation verschlechterte sich auch das EBIT von -188 TEUR im Vorjahreshalbjahr um -613 TEUR auf aktuelle -801 TEUR. Das Halbjahresergebnis war mit -836 TEUR um -617 TEUR schwächer als im Vorjahresvergleichszeitraum (-219 TEUR). Im 2. Quartal spürte NanoFocus deutlich die Auswirkungen der Krise. Nach wie vor belastet die regelmäßige Abschreibung des vorbörslich gebildeten Firmenwertes (Goodwill) das Ergebnis regelmäßig um ca. 350 TEUR jährlich nach HGB. Der nach dem Q2 wieder erstarkende Auftragseingang für das Gesamtjahr 2009 untermauert das Ziel eines ausgeglichenen Ergebnisses für das Geschäftsjahr 2009 im Krisenjahr. NanoFocus hat mit einem Kostensenkungs- und Cashflow-Management-Programm reagiert.
Die nominelle Eigenkapitalquote ist auf hohem Niveau leicht verbessert mit 71,58% (Vorjahreshalbjahr: 70,21%).
Auf der Produktseite sind zwei besondere Erfolge hervorzuheben. Zum einen wurde der µscan explorer als kompaktes Standardgerät vor
gestellt. Damit wird das Produktportfolio im Rahmen der Produktkategorien und Produktfamilien komplettiert. Zum anderen wurden erste Verkaufserfolge mit der neu entwickelten Business Solution µsurf solar erzielt. Damit bietet NanoFocus AG eine leistungsfähige und flexible Lösung für modernste Solar-Applikationen. Weitere strategische Grundsteine für künftiges überproportionales Wachstum nach der Wirtschaftskrise wurden damit gelegt.
Im März erhielt NanoFocus zudem für das am Markt bereits etablierte Standardgerät µsurf explorer den viel beachteten reddot Design Award und bewies damit, dass modernes Industriedesign nicht langweilig sein muss. Der µsurf explorer wurde zudem auch für den Deutschen Designpreis 2010 nominiert.
Die Anzahl der vollbeschäftigten Mitarbeiter zum 30.06.2009 beträgt 45 und liegt damit um vier Personen höher als im Vorjahreshalbjahr. Die Anzahl der Beschäftigten insgesamt beträgt zum Halbjahresstichtag 52.
„Die Erhöhung der Materialquote im 1. Halbjahr hat einmaligen Charakter.“
F: Im Halbjahresbericht wir betont, dass es zu keinen Auftragsstornierungen gekommen ist, sondern zu Verschiebungen. Wie ist aktuell hierzu Ihre Einschätzung?
A: Der August ist zwar noch ein Urlaubsmonat und ist .R. von weniger Auftragseingang geprägt, allerdings "tut sich einiges", d.h. die versendeten Angebote sind hoch, Großkunden haben erste Projekte für Herbst signalisiert, größere Anfragen kommen.
F: Warum ist zum Halbjahr 2009 der Materialanteil zum Umsatz auf ca. 60 % angestiegen verglichen mit 40 % im Jahr 2008? Ist dies ein Trend oder hat dies einmaligen Charakter?
A: Der Anstieg ist ein einmaliger Effekt und wird sich egalisieren.
F: Gibt es von dem bezifferten Ausschreibungsvolumen von 6 Mio Euro schon ein Feedback. Konnte Nanofocus hier Aufträge generieren? Wie ist Ihre Erfahrung aus der Vergangenheit bezogen auf den Anteil, den man in Aufträge umsetzen konnte?
A: Das Volumen ist eine Momentaufnahme. In der Vergangenheit gab es hier eine relativ hohe Konvertierungsrate. Allerdings ist im Moment alles anders. Wir gehen davon aus, dass ca. 50% wahrscheinlich sind.
Phase II: Identifikation und Umsetzung der Potentialfaktoren
Joachim Sorg zur Integration der Inspektionssysteme in der Automobilindustrie:„Es gibt keine adäquates Konkurrenzprodukt.“
F: Ist die Projektion gemäß der Präsentation auf der Hauptversammlung, wonach man von BMW in 2009 mit Auftragserteilung zur Überführung der Nanofocus Inspektionsgeräte in die Produktion rechnet, und in 2010 mit der Umsetzung, noch intakt?
A: JA, allerdings ist nicht BMW der Inline-Kunde. Dieser hatte schon im Februar das Projekt auf Oktober verschoben. Aber nach wie vor ist Projektierung für die Inline-Qualitätskontrolle intakt.
F: Aus Ihrer HV-Präsentation nennen Sie die Umsetzung des Rollouts europaweit als Ziel. Sie nennen Toyota, VW und Daimler als weitere Kunden aus diesem Bereich.
Ist mit diesen genannten Kunden eine Umsetzung, analog zu BMW, ebenso wahrscheinlich innerhalb der nächsten 24 Monate?
A: Ja, sogar sehr. Wenn der erste Prototyp eines Vollautomaten steht, werden andere Premiumhersteller zeitnah hinter herziehen, da es kein adäquates Konkurrenzprodukt gibt.
F: Warum sind Sie so überzeugt davon, dass die Nanofocus Inline-Lösungen im Automobilsektor von mehreren Anbietern nachgefragt werden?
A: Wir haben guten Kundenkontakt zu allen führenden Premium Herstellern und sehr positives Feedback dazu.
F: Ist das Thema Alusil-Motoren ein so stark aufkommender Trend? Die Produktion ist doch bisher auch ohne Nanofocus Lösungen ausgekommen?
A: Klares ja. Die bisherigen Motoren waren aus Gusseisen oder nicht auf diesem Niveau qualitätsgeprüft.
F: Warum erhöhen sich die Umsätze pro Anlage um das zehnfache auf 1,5 Mill. Euro je Gerät als Inline-Lösung, statt bisher 50 TEuro - 250 TEuro als Laboranwendung? Wo kommt die Wertschöpfung her?
A: Es handelt sich hier um deutlich komplexere Produktionsmesstechnik inkl. aufwendiger Handlingssysteme. Wir verlassen somit unser bisheriges produtkionsnahes Umfeld. Die Budgets im Bereich Produktionsmesstechnik sind deutlich größer.
Nanofocus Produkte im Solarsektor: „Bald werden wir mit einer weiteren neuen Technik hier extrem wettbewerbsfähig sein.“
F: Wie ist Ihre Einschätzung der Projektierung im Solar-Bereich für die Integration der Inspektionssysteme in die Produktion. Kann man dies 2010 erwarten, etwa von Centrotherm oder Schüco?
A: Gut vorstellbar. Centrotherm ist unser Referenzkunde und immer für ein Innovation offen. Zudem haben wir mit Schott, ABB, Calyxo, Bosch-Ersol, Fraunhofer ISE und Sunways weitere wichtige Key-Account Kunden gewinnen können und einige neue Solarsystem stehen an. Auch hier gehen Entwicklungen Richtung "Inline". Bald werden wir mit einer weiteren neuen Technik hier extrem wettbewerbsfähig sein.
„Das Projekt Medizintechnik läuft sehr erfolgreich.“
F: Nach Independent Research könnte nach Abschluss der Projektphase ein Auftrag von 35 Mill. Euro stehen. Ist die Umsetzung im Medizintechnikbereich im Zeitplan oder gibt es hier Verzögerungen?
A: Das Projekt Medizintechnik läuft sehr erfolgreich. Alle kritischen Meilenstein wurden bisher gemeistert.
F: Sind die Potentiale im Stahlbereich ähnlich einzuschätzen wie im Automobilsektor?
A: Auch hier ist ein Standardprüfsystem gewünscht. Hier könnte es weniger ein Inline-Lösung, sondern ein Handgerät werden. Das könnte beispielsweise ein Ansatz sein, den wir ohnehin im Medizinbereich entwickeln.
Im Oktober 2009 vermeldete Nanofocus dann die Übernahme von „Siscan“, ein kleiner, patentierter Technologiebereich auf der Basis der Konfokaltechnik, von Siemens. Hierzu äußert sich der künftige Technologievorstand Jürgen Valentin von Nanofocus:
„SISCAN bedeutet vor allem eine Erweiterung unserer technischen Möglichkeiten in Richtung auf eine schnelle Inline-Produktions-kontrolle. Hierin liegt ja ein wichtiges strategisches Ziel der NanoFocus AG.“
F: Herr Valentin, worum geht es bei SISCAN?
A: Es handelt sich um ein schnelles optisches Oberflächenmesssystem auf Basis der Konfokaltechnik. Den Markennamen SISCAN werden wir übrigens nicht weiterführen, sondern diese Technologie unter neuem Namen µsprint (sprich: müh-sprint)weiterentwickeln. Das Konfokalverfahren nutzen wir bereits bei unseren bereits etablierten Systemen µsurf und µscan, doch mit SISCAN erweitern sich unsere Möglichkeiten ganz enorm. SISCAN ist auf Geschwindigkeit ausgelegt. Wir können sehr viel mehr Daten in sehr viel kürzerer Zeit erfassen, etwa 1000x (!) schneller als mit einem konventionellen Laserprofilometer. Außerdem können die SISCAN-Sensoren auch auf sich bewegenden Bauteilen kontinuierlich Daten erfassen. Ideal für den Einsatz in der Produktion.
F: Wie integriert NanoFocus die neue Technologie in das bestehende Know-How?
A: SISCAN bedeutet vor allem eine Erweiterung unserer technischen Möglichkeiten in Richtung auf eine schnelle Inline-Produktionskontrolle. Hierin liegt ja ein wichtiges strategisches Ziel der NanoFocus AG: der Industrie hochgenaue Systeme zur 100% Qualitätskontrolle im laufenden Produktionsbetrieb zur Verfügung zu stellen.
F: SISCAN ist das fehlende Bindeglied zur Umsetzung einer solchen Null-Fehler-Strategie in der Produktion. Was ist mit den bisherigen Geräten? Wie wird sich SISCAN auf die Produktpalette der NanoFocus auswirken?
A: Es ist eine Erweiterung. µsurf und µscan bleiben unerreichbar, was die nanometergenaue Präzision anbelangt. Diese Geräte sind für unsere Kunden in der Forschung, Prozessentwicklung und produktionsbegleitenden Prozesskontrolle unverzichtbar. Mit SISCAN jedoch bekommen wir sehr hohe Messgeschwindigkeit bei der zuverlässigen Produktkontrolle direkt am „Fließband“. Das ist ein wichtiger Schritt.
F: Gibt es bereits konkrete Anwendungen, bei denen NanoFocus auf SISCAN zurückgreift?
A: Ja, die gibt es. Wir arbeiten seit längerem an der Applikationsentwicklung für diese Technologie. Wir besitzen bereits ein einsatzfähiges Produkt für den Automobilbereich. Hier geht es um die Qualitätskontrolle von Dichtungen, also großflächige und schnelle Messungen mit sehr vielen Datenpunkten direkt in der Produktion. Auch auf anderen Gebieten sind wir dabei, konkrete Lösungen auf Grundlage der SISCAN-Technologie zu entwickeln, zum Beispiel im Halbleiterbereich. Die Qualitätsanforderungen bei der Wafer-Produktion können wir mit diesen Systemen geradezu ideal bedienen. Wichtig in diesem Zusammenhang ist auch, dass wir bereits von uns entwickelte Analyse-Software für SISCAN nutzen können. SISCAN ist somit in die NanoFocus-Produktfamilie integriert.
F: Auf welche Märkte und Wachstumschancen zielt NanoFocus mit dieser Übernahme? Welche Perspektiven ergeben sich für Ihr Unternehmen?
A: Der Weg zur Inline-Prozesskontrolle ist entscheidend für uns. Hier ist das Interesse der Industrie naturgemäß sehr stark. Unsere Geräte sind bei der Produktentwicklung und der produktionsbegleitenden Kontrolle in der dreidimensionalen Oberflächenkontrolle technologisch führend. Diesen NanoFocus-Standard werden wir immer stärker direkt in die Produktionskette einbringen. Ich denke da vor allem an die Automobilbranche, in der wir ja schon seit Jahren präsent sind. Aber auch die Elektronikindustrie und die Medizintechnik signalisieren uns einen großen Bedarf an solchen Systemen.
F: Ein Schritt in die Zukunft also?
A: Ja, diese Akquisition passt in unsere grundsätzliche Strategie. Gerade in einer Zeit, in der viele Firmen eher zurückfahren, muss man Chancen nutzen. Die technologischen Bereiche, in denen sich die NanoFocus AG bewegt, gehören nach meiner Einschätzung zu den wichtigen Wachstumstreibern der kommenden Jahre: Qualitätssicherung, Energieeffizienz und Null-Fehler-Strategie. Da sind es nicht nur Technologien wie SISCAN, die mich für NanoFocus optimistisch machen. Es ist auch unsere Nähe zum Clean Tech Trend und zu einem generellen Umdenken in einigen Industriebereichen. Es zeichnet sich in der Produktion ein neuer Qualitätswettbewerb ab, bei dem wir mit unseren Kunden ganz vorne dabei sein können.
Phase III: Expansionsstrategie – Ausblick: „Wir stoßen in Bereiche vor , deren Budgets um den Faktor 10 höher sind.“
F: Wenn die Perspektiven der Inline-Lösungen von Nanofocus über 3-4 Branchen mit noch mehr potentiellen Kunden so intakt sind, dann steht doch Nanofocus vor einem enormen Wachstumsschub. Warum erkennt das die Börse nicht?
A: Es fehlt der technische „Proof of concept“ eines Prototyps und der praktische, in dem ein Kunde die erste Maschine "in der Linie" einsetzt. Danach sollte auch die Börse das mit jedem Milestone belohnen. Wir kommen dort in Potenziale, deren Budgets um den Faktor 10 größer sind.
Fazit: Nanofocus steht vor einem Wachstumsschub!
Nanofocus ist ein Microcap von gerade 12,5 Mio. Euro Marktkapitalisierung mit entsprechenden Risiken, wie das erste Halbjahr 2009 gezeigt hat. Bei einer gesunden Bilanz und überschaubaren Schulden sind die Risiken begrenzt und die Chancen überwiegen aus folgenden Gründen:
- Bei einer Normalisierung des Geschäftes mit dem Ende des Investitionsstaus wird es Nanofocus in der 2. Jahreshälfte gelingen ein positives EBIDTA zu erreichen und den operativen Turnaround aus 2008 bestätigen.
- Der Auftragseingang für die Installation der ersten Anlage in der Automobilindustrie ist zusammen mit Elring Klinger in der Entwicklung. Die Fertigstellung wird für Frühjahr 2010 erwartet. Die Erstinstallation ist die Grundlage für den weiteren vertikalen und horizontalen Rollout für die nächste Generation der Nanofocus Inspektionssysteme in die Fertigung mit dem neuen Produkt µsprint.
- Im Bereich der Medizintechnik konnte man inzwischen den Auftragseingang für die Entwicklung und Produktion der Inline-Lösung vollziehen. Ab 2010 wird dieser Auftrag in die Umsetzung gehen, so dass er ab 2011 erstmals signifikant zum Wachstum beitragen wird.
- Die große Projekt- und Produktpipeline wird Nanofocus bereits dann in eine neue Größenordnung heben, wenn auch nur teilweise die kundenbezogenen Projekte in den Sektoren Automobilindustrie, Solarsektor und Stahlbereich umgesetzt werden.
- Nanofocus operiert mit Bruttomargen von ca. 70 %. Im 2. Halbjahr 2008 konnte man eine EBITDA-Marge von 12,5 % erreichen. Dies macht deutlich, welche Skaleneffekte bei Nanofocus möglich sind, wenn sich das Wachstum ab 2010 beschleunigt.
- Für 2011 werden derzeit Erlöse von 12,5 Mill. Euro prognostiziert. Dies auf der Basis der derzeitig vorliegenden Aufträge, somit ohne die in 2010 wahrscheinlichen Auftragseingänge im Automobilsektor und Solarsektor.
Die Perspektiven von Nanofocus sind intakt, weil die Chancen einer deutlichen Wachstumsbeschleunigung durch die neue Generation von Inspektionssystemen visibel sind. Die Profitabilität wird dabei überproportional steigen. Man kann nach dem Kursanstieg um 50 % derzeit nicht von einer Unterbewertung der Aktie sprechen, aber es wird in den kommenden Monaten ein positiver Newsflow erwartet. Die Aktie wird dann mehr und mehr weiteren Investoren bekannt werden. Weiterhin wird man sich dann auch auf weiteren Investoren-konferenzen präsentieren.
Bei einer marktengen Aktie dann bereits investiert zu sein, ist vorteilhaft. Die aktuelle Bewertung lässt für die Zukunft erheblichen Kursspielraum. Langfristanleger können sich jetzt positionieren, da der Zukauf von „SISCAN(µsprint)“ die Grundlage für eine beschleunigte Umsetzung der Produktpipeline und des einsetzenden Wachstums ist:
Was macht Nanofocus und wo steht das Unternehmen?
Nanofocus wird schon über einen langen Zeitraum beobachtet. Dabei hatte ich wiederholt Kontakt mit dem Unternehmen und konnte feststellen, dass alle Anfragen gern und kurzfristig vom damaligen IR-Manager H. Sorg und aktuellen Mitglied des Vorstandes beantwortet wurden. Aktuell befindet sich das Unternehmen in einer sehr interessanten Phase der Unternehmensentwicklung. Aber alles der Reihe nach.
Um die operative Entwicklung des Unternehmen aufzuzeigen, wird der Beobachtungs-zeitraum der Analyse in 3 Phasen unterteilt. Phase I beschreibt die Konzeptions- und Entwicklungsphase des Unternehmens. In der Phase II stelle ich die identifizierten Potentialkatalysatoren und deren Umsetzung im Unternehmen vor. Die Phase III wird einen Ausblick des Unternehmens enthalten und die Szenarien der Expansionsphase darstellen. Dabei stellt die Analyse auf einen langen Anlagehorizont ab.
Nanofocus ist ein technologisch führendes High-Tech-Unternehmen auf dem Gebiet der prozessnahen optischen Oberflächenmesstechnik im Mikro- und Nanobereich. NanoFocus verfügt dabei über langjähriges und patentiertes Know-How in der Entwicklung optischer Verfahren, Präzisionsmechatronik und wissenschaftlich fundierter Softwarealgorithmen. Der bestehende Kundenkreis umfasst eine große Zahl namhafter Unternehmen der Automobil- und Elektronikindustrie, renommierter Forschungseinrichtungen und junger Unternehmen der Nano- und Mikrotechnologie.
Bei knapp 2,5 Mill. ausstehenden Aktien ist das Unternehmen aktuell mit 12,5 Mill. Euro an der Börse bewertet. Man ist seit 2005 an der Börse gelistet, seitdem ist man stetig gewachsen und konnte 2008 einen Umsatz von 6,5 Mill. Euro erzielen und erstmals in die schwarzen Zahlen vordringen.
Phase I: Konzeption und Entwicklung des Produktportfolios
Nanofocus arbeitet seit Jahren an der Erweiterung des Produktportfolios, ohne jedoch den kommerziellen Durchbruch bisher geschafft zu haben. Entsprechend verliefen die letzten Jahre hinsichtlich der Entwicklung des Aktienkurses. Seit dem IPO 2005 ging es bergab von 15 Euro bis auf unter 3 Euro. Seit 2008 gab es eine Seitwärtsbewegung, bis zum Oktober 2009. Hier machte das Unternehmen erstmals auf sich aufmerksam. Der Aktienkurs schoss 50 % in die Höhe. Später mehr dazu.
Seitdem verläuft der Kurs seitwärts bei ca. 5 Euro. Wie oben bereits ausgeführt versteht es das Unternehmen einerseits sich den Investoren zu präsentieren. Andererseits ist das Unternehmen aufgrund der Größe den meisten Investoren bisher unbekannt. So gab es in der Vergangenheit immer wieder Kursausschläge, wenn man in Publikationen erwähnt wurde, jedoch steht das Unternehmen weiterhin am Anfang seiner Entwicklung.
Die Unternehmensentwicklung bis Anfang 2009:
F: Sie skizzieren in der Unternehmenspräsentation zur GBC-Investorenkonferenz den Zeitplan für die Umsetzung der Nanoinspektionssysteme in die Fertigung von BMW.
Wie man dem Nebenwerte-Journal entnehmen kann, eröffnet die Auftragserteilung aus der Automobilindustrie einen Umfang von 35 Mill. Euro?
A: Es ist erst ein Teil unserer Aktivitäten sichtbar, so dass auch der Aktienmarkt diese Zukunftslorbeeren noch nicht einpreisen kann. Doch wir sind sicher, dass wir mit stückweisen Erfolgsmeldungen auch das nach außen tragen können.
F: Wird die Hard- und Software von Nanofocus für einen solchen Auftrag selbst hergestellt?
A: Das Geheimnis ist eine straff organisierte flache Fertigung (viele Bauteile und Gruppen werden von uns nur designed und dann im Auftrag fremdgefertigt, bei NanoFocus AG aber dann zusammengebaut und mit Software abgestimmt) und ein funktionierendes Materialwirtschaftssystem, in dessen Ausbau wir in den letzten beiden Jahren rund 300.000 EUR investiert haben.
F: Vorgenannter Auftrag könnte von Nanofocus von den Produktionskapazitäten abgedeckt werden?
A: Es muss weiteres Fertigungspersonal aufgebaut und Lager und Räumlichkeiten im überschaubaren Maß ausgeweitet werden.
F: Welche Laufzeit hätte ein solcher Auftrag - 1 Jahr oder 5 Jahre?
A: Die Laufzeit erstreckt sich ca. über 5 Jahre. Start soll im nächsten Jahr ein Prototyp für die Inline-Produktion sein, der für uns nach dem Halbautomat dann die 3. Generation des µsurf cylinder darstellt: Vollautomat mit 8 Sensoren.
F: Wie wollen Sie mit diesem Wachstum umgehen, wenn ein weiterer Auftrag in dieser Dimension erteilt werden würde? Produktionskapazitäten, Personalrekrutierung und Finanzierung des Working Capitals?
A: Die Produktionskapazitäten auszuweiten und die Personal-rekrutierung stellen kein Problem dar. Mietflächen sind bereits optioniert und NanoFocus ist ein attraktiver Arbeitgeber mit einer guten Stimmung und qualifizierten Leuten. Das Working Capital stellt allerdings die größte Herausforderung da. Wir sind derzeit mit allen Investoren im Gespräch. Neben einer klassischen Ausweitung des Fremdkapitals über Banken, hätte NanoFocus nun auch die Mittel über eine größere Mezzanine-Finanzierung. Eine 10% Kapitalerhöhung aus dem genehmigten Kapital, eine Wandelanleihe oder auch eine klassische Kapitalerhöhung sind darüber hinaus ebenfalls mittelfristig denkbar.
Dann kam die Finanzkrise: Und Nanofocus hat es auch erwischt!
Hierzu die Meldung zum Halbjahresergebnis:
Oberhausen, 28.08.2009 – NanoFocus ist zwar erfolgreich im ersten Quartal 2009 gestartet, allerdings war das 2. Quartal von einer schwachen Geschäftsentwicklung gekennzeichnet. Auch NanoFocus konnte sich der Krise nicht entziehen. Umsätze von Key-Accounts wurden in das 2. Halbjahr und in das Geschäftsjahr 2010 verschoben. Die Aussichten für das zweite Halbjahr sind aber wieder vielversprechender.
Neben dem Umsatzrückgang auf 1.807 TEUR (Vorjahreshalbjahr: 2.734 TEUR) verzeichnet auch das EBITDA analog eine deutliche Verringerung um 608 TEUR auf -545 TEUR. In dieser Relation verschlechterte sich auch das EBIT von -188 TEUR im Vorjahreshalbjahr um -613 TEUR auf aktuelle -801 TEUR. Das Halbjahresergebnis war mit -836 TEUR um -617 TEUR schwächer als im Vorjahresvergleichszeitraum (-219 TEUR). Im 2. Quartal spürte NanoFocus deutlich die Auswirkungen der Krise. Nach wie vor belastet die regelmäßige Abschreibung des vorbörslich gebildeten Firmenwertes (Goodwill) das Ergebnis regelmäßig um ca. 350 TEUR jährlich nach HGB. Der nach dem Q2 wieder erstarkende Auftragseingang für das Gesamtjahr 2009 untermauert das Ziel eines ausgeglichenen Ergebnisses für das Geschäftsjahr 2009 im Krisenjahr. NanoFocus hat mit einem Kostensenkungs- und Cashflow-Management-Programm reagiert.
Die nominelle Eigenkapitalquote ist auf hohem Niveau leicht verbessert mit 71,58% (Vorjahreshalbjahr: 70,21%).
Auf der Produktseite sind zwei besondere Erfolge hervorzuheben. Zum einen wurde der µscan explorer als kompaktes Standardgerät vor
gestellt. Damit wird das Produktportfolio im Rahmen der Produktkategorien und Produktfamilien komplettiert. Zum anderen wurden erste Verkaufserfolge mit der neu entwickelten Business Solution µsurf solar erzielt. Damit bietet NanoFocus AG eine leistungsfähige und flexible Lösung für modernste Solar-Applikationen. Weitere strategische Grundsteine für künftiges überproportionales Wachstum nach der Wirtschaftskrise wurden damit gelegt.
Im März erhielt NanoFocus zudem für das am Markt bereits etablierte Standardgerät µsurf explorer den viel beachteten reddot Design Award und bewies damit, dass modernes Industriedesign nicht langweilig sein muss. Der µsurf explorer wurde zudem auch für den Deutschen Designpreis 2010 nominiert.
Die Anzahl der vollbeschäftigten Mitarbeiter zum 30.06.2009 beträgt 45 und liegt damit um vier Personen höher als im Vorjahreshalbjahr. Die Anzahl der Beschäftigten insgesamt beträgt zum Halbjahresstichtag 52.
„Die Erhöhung der Materialquote im 1. Halbjahr hat einmaligen Charakter.“
F: Im Halbjahresbericht wir betont, dass es zu keinen Auftragsstornierungen gekommen ist, sondern zu Verschiebungen. Wie ist aktuell hierzu Ihre Einschätzung?
A: Der August ist zwar noch ein Urlaubsmonat und ist .R. von weniger Auftragseingang geprägt, allerdings "tut sich einiges", d.h. die versendeten Angebote sind hoch, Großkunden haben erste Projekte für Herbst signalisiert, größere Anfragen kommen.
F: Warum ist zum Halbjahr 2009 der Materialanteil zum Umsatz auf ca. 60 % angestiegen verglichen mit 40 % im Jahr 2008? Ist dies ein Trend oder hat dies einmaligen Charakter?
A: Der Anstieg ist ein einmaliger Effekt und wird sich egalisieren.
F: Gibt es von dem bezifferten Ausschreibungsvolumen von 6 Mio Euro schon ein Feedback. Konnte Nanofocus hier Aufträge generieren? Wie ist Ihre Erfahrung aus der Vergangenheit bezogen auf den Anteil, den man in Aufträge umsetzen konnte?
A: Das Volumen ist eine Momentaufnahme. In der Vergangenheit gab es hier eine relativ hohe Konvertierungsrate. Allerdings ist im Moment alles anders. Wir gehen davon aus, dass ca. 50% wahrscheinlich sind.
Phase II: Identifikation und Umsetzung der Potentialfaktoren
Joachim Sorg zur Integration der Inspektionssysteme in der Automobilindustrie:„Es gibt keine adäquates Konkurrenzprodukt.“
F: Ist die Projektion gemäß der Präsentation auf der Hauptversammlung, wonach man von BMW in 2009 mit Auftragserteilung zur Überführung der Nanofocus Inspektionsgeräte in die Produktion rechnet, und in 2010 mit der Umsetzung, noch intakt?
A: JA, allerdings ist nicht BMW der Inline-Kunde. Dieser hatte schon im Februar das Projekt auf Oktober verschoben. Aber nach wie vor ist Projektierung für die Inline-Qualitätskontrolle intakt.
F: Aus Ihrer HV-Präsentation nennen Sie die Umsetzung des Rollouts europaweit als Ziel. Sie nennen Toyota, VW und Daimler als weitere Kunden aus diesem Bereich.
Ist mit diesen genannten Kunden eine Umsetzung, analog zu BMW, ebenso wahrscheinlich innerhalb der nächsten 24 Monate?
A: Ja, sogar sehr. Wenn der erste Prototyp eines Vollautomaten steht, werden andere Premiumhersteller zeitnah hinter herziehen, da es kein adäquates Konkurrenzprodukt gibt.
F: Warum sind Sie so überzeugt davon, dass die Nanofocus Inline-Lösungen im Automobilsektor von mehreren Anbietern nachgefragt werden?
A: Wir haben guten Kundenkontakt zu allen führenden Premium Herstellern und sehr positives Feedback dazu.
F: Ist das Thema Alusil-Motoren ein so stark aufkommender Trend? Die Produktion ist doch bisher auch ohne Nanofocus Lösungen ausgekommen?
A: Klares ja. Die bisherigen Motoren waren aus Gusseisen oder nicht auf diesem Niveau qualitätsgeprüft.
F: Warum erhöhen sich die Umsätze pro Anlage um das zehnfache auf 1,5 Mill. Euro je Gerät als Inline-Lösung, statt bisher 50 TEuro - 250 TEuro als Laboranwendung? Wo kommt die Wertschöpfung her?
A: Es handelt sich hier um deutlich komplexere Produktionsmesstechnik inkl. aufwendiger Handlingssysteme. Wir verlassen somit unser bisheriges produtkionsnahes Umfeld. Die Budgets im Bereich Produktionsmesstechnik sind deutlich größer.
Nanofocus Produkte im Solarsektor: „Bald werden wir mit einer weiteren neuen Technik hier extrem wettbewerbsfähig sein.“
F: Wie ist Ihre Einschätzung der Projektierung im Solar-Bereich für die Integration der Inspektionssysteme in die Produktion. Kann man dies 2010 erwarten, etwa von Centrotherm oder Schüco?
A: Gut vorstellbar. Centrotherm ist unser Referenzkunde und immer für ein Innovation offen. Zudem haben wir mit Schott, ABB, Calyxo, Bosch-Ersol, Fraunhofer ISE und Sunways weitere wichtige Key-Account Kunden gewinnen können und einige neue Solarsystem stehen an. Auch hier gehen Entwicklungen Richtung "Inline". Bald werden wir mit einer weiteren neuen Technik hier extrem wettbewerbsfähig sein.
„Das Projekt Medizintechnik läuft sehr erfolgreich.“
F: Nach Independent Research könnte nach Abschluss der Projektphase ein Auftrag von 35 Mill. Euro stehen. Ist die Umsetzung im Medizintechnikbereich im Zeitplan oder gibt es hier Verzögerungen?
A: Das Projekt Medizintechnik läuft sehr erfolgreich. Alle kritischen Meilenstein wurden bisher gemeistert.
F: Sind die Potentiale im Stahlbereich ähnlich einzuschätzen wie im Automobilsektor?
A: Auch hier ist ein Standardprüfsystem gewünscht. Hier könnte es weniger ein Inline-Lösung, sondern ein Handgerät werden. Das könnte beispielsweise ein Ansatz sein, den wir ohnehin im Medizinbereich entwickeln.
Im Oktober 2009 vermeldete Nanofocus dann die Übernahme von „Siscan“, ein kleiner, patentierter Technologiebereich auf der Basis der Konfokaltechnik, von Siemens. Hierzu äußert sich der künftige Technologievorstand Jürgen Valentin von Nanofocus:
„SISCAN bedeutet vor allem eine Erweiterung unserer technischen Möglichkeiten in Richtung auf eine schnelle Inline-Produktions-kontrolle. Hierin liegt ja ein wichtiges strategisches Ziel der NanoFocus AG.“
F: Herr Valentin, worum geht es bei SISCAN?
A: Es handelt sich um ein schnelles optisches Oberflächenmesssystem auf Basis der Konfokaltechnik. Den Markennamen SISCAN werden wir übrigens nicht weiterführen, sondern diese Technologie unter neuem Namen µsprint (sprich: müh-sprint)weiterentwickeln. Das Konfokalverfahren nutzen wir bereits bei unseren bereits etablierten Systemen µsurf und µscan, doch mit SISCAN erweitern sich unsere Möglichkeiten ganz enorm. SISCAN ist auf Geschwindigkeit ausgelegt. Wir können sehr viel mehr Daten in sehr viel kürzerer Zeit erfassen, etwa 1000x (!) schneller als mit einem konventionellen Laserprofilometer. Außerdem können die SISCAN-Sensoren auch auf sich bewegenden Bauteilen kontinuierlich Daten erfassen. Ideal für den Einsatz in der Produktion.
F: Wie integriert NanoFocus die neue Technologie in das bestehende Know-How?
A: SISCAN bedeutet vor allem eine Erweiterung unserer technischen Möglichkeiten in Richtung auf eine schnelle Inline-Produktionskontrolle. Hierin liegt ja ein wichtiges strategisches Ziel der NanoFocus AG: der Industrie hochgenaue Systeme zur 100% Qualitätskontrolle im laufenden Produktionsbetrieb zur Verfügung zu stellen.
F: SISCAN ist das fehlende Bindeglied zur Umsetzung einer solchen Null-Fehler-Strategie in der Produktion. Was ist mit den bisherigen Geräten? Wie wird sich SISCAN auf die Produktpalette der NanoFocus auswirken?
A: Es ist eine Erweiterung. µsurf und µscan bleiben unerreichbar, was die nanometergenaue Präzision anbelangt. Diese Geräte sind für unsere Kunden in der Forschung, Prozessentwicklung und produktionsbegleitenden Prozesskontrolle unverzichtbar. Mit SISCAN jedoch bekommen wir sehr hohe Messgeschwindigkeit bei der zuverlässigen Produktkontrolle direkt am „Fließband“. Das ist ein wichtiger Schritt.
F: Gibt es bereits konkrete Anwendungen, bei denen NanoFocus auf SISCAN zurückgreift?
A: Ja, die gibt es. Wir arbeiten seit längerem an der Applikationsentwicklung für diese Technologie. Wir besitzen bereits ein einsatzfähiges Produkt für den Automobilbereich. Hier geht es um die Qualitätskontrolle von Dichtungen, also großflächige und schnelle Messungen mit sehr vielen Datenpunkten direkt in der Produktion. Auch auf anderen Gebieten sind wir dabei, konkrete Lösungen auf Grundlage der SISCAN-Technologie zu entwickeln, zum Beispiel im Halbleiterbereich. Die Qualitätsanforderungen bei der Wafer-Produktion können wir mit diesen Systemen geradezu ideal bedienen. Wichtig in diesem Zusammenhang ist auch, dass wir bereits von uns entwickelte Analyse-Software für SISCAN nutzen können. SISCAN ist somit in die NanoFocus-Produktfamilie integriert.
F: Auf welche Märkte und Wachstumschancen zielt NanoFocus mit dieser Übernahme? Welche Perspektiven ergeben sich für Ihr Unternehmen?
A: Der Weg zur Inline-Prozesskontrolle ist entscheidend für uns. Hier ist das Interesse der Industrie naturgemäß sehr stark. Unsere Geräte sind bei der Produktentwicklung und der produktionsbegleitenden Kontrolle in der dreidimensionalen Oberflächenkontrolle technologisch führend. Diesen NanoFocus-Standard werden wir immer stärker direkt in die Produktionskette einbringen. Ich denke da vor allem an die Automobilbranche, in der wir ja schon seit Jahren präsent sind. Aber auch die Elektronikindustrie und die Medizintechnik signalisieren uns einen großen Bedarf an solchen Systemen.
F: Ein Schritt in die Zukunft also?
A: Ja, diese Akquisition passt in unsere grundsätzliche Strategie. Gerade in einer Zeit, in der viele Firmen eher zurückfahren, muss man Chancen nutzen. Die technologischen Bereiche, in denen sich die NanoFocus AG bewegt, gehören nach meiner Einschätzung zu den wichtigen Wachstumstreibern der kommenden Jahre: Qualitätssicherung, Energieeffizienz und Null-Fehler-Strategie. Da sind es nicht nur Technologien wie SISCAN, die mich für NanoFocus optimistisch machen. Es ist auch unsere Nähe zum Clean Tech Trend und zu einem generellen Umdenken in einigen Industriebereichen. Es zeichnet sich in der Produktion ein neuer Qualitätswettbewerb ab, bei dem wir mit unseren Kunden ganz vorne dabei sein können.
Phase III: Expansionsstrategie – Ausblick: „Wir stoßen in Bereiche vor , deren Budgets um den Faktor 10 höher sind.“
F: Wenn die Perspektiven der Inline-Lösungen von Nanofocus über 3-4 Branchen mit noch mehr potentiellen Kunden so intakt sind, dann steht doch Nanofocus vor einem enormen Wachstumsschub. Warum erkennt das die Börse nicht?
A: Es fehlt der technische „Proof of concept“ eines Prototyps und der praktische, in dem ein Kunde die erste Maschine "in der Linie" einsetzt. Danach sollte auch die Börse das mit jedem Milestone belohnen. Wir kommen dort in Potenziale, deren Budgets um den Faktor 10 größer sind.
Fazit: Nanofocus steht vor einem Wachstumsschub!
Nanofocus ist ein Microcap von gerade 12,5 Mio. Euro Marktkapitalisierung mit entsprechenden Risiken, wie das erste Halbjahr 2009 gezeigt hat. Bei einer gesunden Bilanz und überschaubaren Schulden sind die Risiken begrenzt und die Chancen überwiegen aus folgenden Gründen:
- Bei einer Normalisierung des Geschäftes mit dem Ende des Investitionsstaus wird es Nanofocus in der 2. Jahreshälfte gelingen ein positives EBIDTA zu erreichen und den operativen Turnaround aus 2008 bestätigen.
- Der Auftragseingang für die Installation der ersten Anlage in der Automobilindustrie ist zusammen mit Elring Klinger in der Entwicklung. Die Fertigstellung wird für Frühjahr 2010 erwartet. Die Erstinstallation ist die Grundlage für den weiteren vertikalen und horizontalen Rollout für die nächste Generation der Nanofocus Inspektionssysteme in die Fertigung mit dem neuen Produkt µsprint.
- Im Bereich der Medizintechnik konnte man inzwischen den Auftragseingang für die Entwicklung und Produktion der Inline-Lösung vollziehen. Ab 2010 wird dieser Auftrag in die Umsetzung gehen, so dass er ab 2011 erstmals signifikant zum Wachstum beitragen wird.
- Die große Projekt- und Produktpipeline wird Nanofocus bereits dann in eine neue Größenordnung heben, wenn auch nur teilweise die kundenbezogenen Projekte in den Sektoren Automobilindustrie, Solarsektor und Stahlbereich umgesetzt werden.
- Nanofocus operiert mit Bruttomargen von ca. 70 %. Im 2. Halbjahr 2008 konnte man eine EBITDA-Marge von 12,5 % erreichen. Dies macht deutlich, welche Skaleneffekte bei Nanofocus möglich sind, wenn sich das Wachstum ab 2010 beschleunigt.
- Für 2011 werden derzeit Erlöse von 12,5 Mill. Euro prognostiziert. Dies auf der Basis der derzeitig vorliegenden Aufträge, somit ohne die in 2010 wahrscheinlichen Auftragseingänge im Automobilsektor und Solarsektor.
Die Perspektiven von Nanofocus sind intakt, weil die Chancen einer deutlichen Wachstumsbeschleunigung durch die neue Generation von Inspektionssystemen visibel sind. Die Profitabilität wird dabei überproportional steigen. Man kann nach dem Kursanstieg um 50 % derzeit nicht von einer Unterbewertung der Aktie sprechen, aber es wird in den kommenden Monaten ein positiver Newsflow erwartet. Die Aktie wird dann mehr und mehr weiteren Investoren bekannt werden. Weiterhin wird man sich dann auch auf weiteren Investoren-konferenzen präsentieren.
Bei einer marktengen Aktie dann bereits investiert zu sein, ist vorteilhaft. Die aktuelle Bewertung lässt für die Zukunft erheblichen Kursspielraum. Langfristanleger können sich jetzt positionieren, da der Zukauf von „SISCAN(µsprint)“ die Grundlage für eine beschleunigte Umsetzung der Produktpipeline und des einsetzenden Wachstums ist:
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