Bien? Kampa?? nee - Konkarakenne ins Depot! - 500 Beiträge pro Seite

[valueinvestor]

In Finnland gab es die Möglichkeit, einen Weltmarktführer mit folgenden Kennzahlen zu kaufen

KUV 0,26
KBV 0,89
KGV 9,1
D% 8,38
Eigenkapitalquote 47,8%
Marktkapitalisierung 22,7 Mio. Euro
In jüngster Zeit: Aktienrückkäufe und Schuldenabbau

Die Rede ist von Honkarakenne Oyj, Produzent von Blockhäusern und da Weltmarktführer.
Honkarakenne ist global aktiv.
Umsatzverteilung
32% Finnland
24,8% Deutschland
17,8% Japan
10,7% Russland
außerdem in Frankreich, USA und Osteuropa

Die Produkte verteilen sich so:
66,3% Einfamilienhäuser (Tendenz steigend)
23,4% Ferienhäuser
5,5% Gartenhäuschen und Schwitzhütten (vulgo Sauna - ein bisschen Klischee muss sein)
... und sehen gar nicht schlecht aus.

Die Firma geriet 2001 und 2002 in schwereres Fahrwasser, dem konnte begegnet werden durch die Schließung des eigenen Sägewerks und forcieren des internationalen Wachstums.
Finnland wird als wachstumsschwacher Markt charakterisiert, über Deutschland muss ich euch nichts erzählen. Wachstum dagegen gibt es in Japan und Russland - dort vor allem durch Luxuxdatschen für Neusuperreiche - eine Trendexpolation ergibt schon in wenigen Jahren insgesamt ein stärkeres Anziehen, weil Finn- und Deutschlands Bedeutung sinken wird. Die hohe Dividende könnte eine Art Kompensation für den zweimaligen Ausfall der Dividende zuvor sein, früher hat die Firma nicht in diesem Umfang ausgeschüttet.
Unwägbarkeiten: Holzpreise könnten durch Besteuerungsänderung in 2005 Anziehen, alternativ wird eine Materialbeschaffung in Osteuropa erwogen.
Durch die hohen Energiepreise könnten die vergleichsweise schlecht zu isolierenden Blockhäuser Marktnachteile haben.
In wie weit Blockhäuser günstiger als Konkurrenzprodukte sind, weiß ich nicht. Auch die Stellung im Markt - ob inferiores Gut oder trendiges Lifestyleprodukt - kenne ich nicht.

Ein Vergleich drängt sich naturgemäß mit den beiden Fertighäuslern Kampa und Bien auf:

KGV Honka 8,9 Bien Verlust Kampa 46
KBV Honka 0,88 Bien 0,51 Kampa 0,88
KUV Honka 0,26 Bien 0,12 Kampa 0,33
Quelle jeweils wisi.com, für Honka nachrecherchiert und für richtig gehalten.
Bei dieser Bewertung scheidet kampa von vorne herein aus.
Ich zahle mehr für Honka als für Bien (bezogen auf umsatz und Buchwert, weil das Unternehmen dicke Gewinne einfährt, ausschüttet und noch Sparpotenzial zu heben ist. Auch ist man international aufgestellt und in Wachstumsregionen präsent. Bei den Vorräten liegen die Umsätze von 83 Tagen rum, Kampa und Bien sind da deutlich schlanker.

Den englischen Geschäftsbericht (toll das Foto von Juha und Antto mit Taschenrechner bei der Budgetplanung) bekam ich innerhalb von 15h von der etwas verwunderten deutschen Niederlassung, die Quartalsberichte sind wohl irgendwo auf der finnischen Homepage versteckt, aber ich bekam sie auf Mailanfrage innerhalb von 10 Minuten(!) zugemailt.
Zum Aktionariat: Es gibt sog. A Shares mit 20-fachem Stimmrecht, die der Familie Saarelainen die Mehrheit sichern. 115 private companies sind investiert, 5 financial institutions, 2 public corporations, 8 non profit organisations sowie 1055 finnische Haushalte.
Und dann gab es Ende 2003 auch 4 Ausländer mit Aktienbesitz an Honkarakenne jetzt sind es 5.

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[valueinvestor]

Natürlich peinlich, wenn im Threadtitel ein Rechtschreibfehler ist, aber bei dem Namen kann das schon passieren.
Das Unternehmen heisst:
Honkarakenne

[Gidorah]

also, die finnen sind mir ein bisschen weit weg........aber ist den anderen beiden.......insbeondere bien besticht ja durchs kuv und kbv


in q3 bericht ist ledichlich von einem nicht-erreichen des vorjahresergenisses die rede............okay, das können auch rote zahlen sein !?!?!?!

gruss Gidorah

[valueinvestor]

Schon richtig, gerade da Bien die letzte Small Cap Hausse total verpennt hat, ist der Titel schreiend billig. Ich diversifiziere im Moment aber ein wenig von Deutschland weg.

In den letzten Zahlen hieß es:
"Market situation
The volume of current orders at the end of September was 8.2 % lower than in the previous corresponding period. The main reason was the poor sales trend in the German-speaking Europe during the third quarter.
Sales in the Finnish market developed positively after the summer, and the trend in the Russian, Japanese and French market met expectations."
The sales and result outlook for the fourth quarter has slightly improved. The improvement is attributable in particular to sales campaigns launched in Finland and Japan during the summer. Both net sales and result are, however, expected to remain below the previous year´s level.
The overall economic situation in the principal markets has not improved in spite of expectations"

Konkret heißt das, sie erwarten einen Verlust für Q4, denn in den ersten 9 Monaten waren die Zahlen des Vorjahres schon eingeholt.
Ob das finnisches Understatement ist oder eine Gewinnwarnung? Es muss doch irgendwo noch was Antizyklisches dran sein. Auch gibt es im letzten Jahr einen neuen Chef - erstmals nicht ein member of the distinguished family - vielleicht muss der noch einmal durchkehren, um dann um so strahlender da zu stehen.
Für mich klingen die Fakten sehr gut - den immensen cash-flow im letzten jahr haben sie zum Schuldenabbau benutzt, das Finanzergebnis verbessert sich, das Sägewerk verhagelt nicht mehr das Ergebnis. Der Leimbinderbereich sollte nach der Umstellung auf ein anderes Klebeverfahren seine Probleme lösen können. Mit Russland ist man in einem Wachstumsmarkt engagiert.


am 16. 2. soll es die nächste Meldung geben.

mal gucken, generell verteile ich bei meinen Investitionsentscheidungen zusätzlich einen Absurditätsbonus (Brau und Brunnen!), und den bekommt honka allemal.

[Gidorah]

also meine äusserung bzgl der roten zahlen bezog sich auf bien, die du ja mit einem negativen kgv gesehen hast


die hatten ja nach 9m ein erg. von -6,1 gemeldet, geben aber im ausblick lediglich an das vorjahresergebnis von + 2,2 nicht mehr zu erreichen

ausserdem find ich bei bien in den letzten 5 jahren kein neg. ergebnis, so man vielleicht von einer soliden unternehmensführung ausgehen kann


vor diesen hintergrund bietet bien vielleicht bei dem kuv/kbv das grösste kurspotential

sie kommen ab sofort auf meine beobachtungsliste


gruss Gidorah

[Gidorah]

"Absurditätsbonus"...............dann haste auch sicher bvb-aktien.................bei dem "Absurditätsbonus", den die haben müssen

[valueinvestor]

Leider nicht , denn als allererste Hürde muss mir ein Unternehmen seine Gewinnerzielungsabsicht plausibel machen.

[valueinvestor]

http://www.kauppalehti.fi/4/i/eng/stocks/share/bulletin.jsp?…

So waren die Bewertungszahlen bei Vorstellung, jetzt hat sich einiges geändert, verschlechtert:

KUV 0,26 --> 0,25
KBV 0,89 --> 0,84
KGV 9,1 --> 13,4
D% 8,38 --> 4,5%
Eigenkapitalquote 47,8% --> 49,5%
Marktkapitalisierung 22,7 Mio. Euro --> 20,6 Mio

Negativ waren 0,6 Millionen Steuernachzahlung und weitere 0,3 Millionen Restrukturierungsaufwändungen.

Aktuell gibt der Kurs um 10% nach, in der Spitze waren es sogar 15. Entscheidend für mich wird sein, ob auf Schlusskursbasis die 5,40 als Unterstützung hält.

[Gidorah]

wo wird den die aktie gehandelt ?

nur in finnland ?

[valueinvestor]

Nur in Finnland - Ein Trade a 5000 Euro kostet 63 Euro

[thomtrader]

Nur in Finnland - Ein Trade a 5000 Euro kostet 63 Euro
Da kann man nur empfehlen, bei der von Nordnet übernommenen Stocknet ein Depot zu eröffnen

[valueinvestor]

Ist bisher nicht mein glücklichstes Investment, aber gegen Bien und Kampa haben sie zumindest gewonnen.

Im Jahresbericht steht übrigens, dass die Zahl der ausländischen Privatinvestoren von 4 auf 7 gestuegen ist. Wer sind die anderen beiden.