Softing jetzt im Langfrist Depot von Performaxx!!! (Seite 49)

[Syrtakihans]

So, mit der heutigen PM besteht mehr Klarheit. 7,0 bis 7,5 vor ppa entspricht 5,8 bis 6,3 Mio. EUR nach ppa, was der bisherigen Aussage entspricht, das EBIT des Vorjahres (5,9) wieder erreichen zu wollen. EPS vor ppa demnach ca. 0,70 EUR. In 2016 dürften es aus bekannten Gründen deutlich mehr werden.

[hzenger]

Antwort auf Beitrag Nr.: 50.570.132 von Syrtakihans am 07.09.15 08:46:54

OK. Nach dem miesen zweiten Quartal würde es mich jedenfalls wundern, wenn EPS-seitig viel mehr als 60 cent rauskommt für's Gesamtjahr (wobei man natürlich die PPA-Abschreibungen nicht vergessen darf, die nicht cash-wirksam sind).

Die Prognosen von Herrn Wolf sind leider sehr volatil, was am Ende des Tages aber wohl auch der leicht bipolaren Informationspolitik von Herrn Trier geschuldet ist.

PS: Überschrift "Softing" war ein Versehen, da ich mich zu Unrecht im Small Cap Forum wähnte.

[Syrtakihans]

Antwort auf Beitrag Nr.: 50.568.773 von hzenger am 06.09.15 20:38:11

@hzenger Im Vorwort steht EBIDTA, im Ausblick auf Seite 6 steht EBIT/EBITDA und der "Vorstandswoche" hat Trier vor drei Wochen offenbar erzählt "EBIT auf Vorjahr". Ähnliches scheint Andreas Wolf zu hören bekommen haben, denn er schätzt sogar ein EBIT etwas über Vorjahr. Insofern ist mir momentan nicht ganz klar, was Trier erwartet. Vielleicht will er ja auch bewusst Verwirrung stiften?

Warum betitelst Du Deinen Beitrag mit "Softing"?

[hzenger]

Antwort auf Beitrag Nr.: 50.567.435 von Syrtakihans am 06.09.15 14:34:39

Softing

Die Ergebnisprognose 2015 bezieht sich auf das EBITDA des Vorjahres (laut Vorwort im Halbjahresbericht).

[Syrtakihans]

Offenbar haben Aktionäre und Analysen in jüngster Zeit Vertrauen in Dr. Trier verloren. Das schließe ich aus Aktienverkäufen der FIL Holdings (s. Stimmrechtsmitteilung) und der drastischen Prognosekürzung durch Andreas Wolf von Warburg Research.

Dieser Vertrauensverlust könnte darin begründet liegen, dass es den Anschein hat, Dr. Trier verschiebe seine Ergebnisziele immer weiter in die Zukunft. Ursprünglich hatte der Herr 2015 als Übergangsjahr deklariert, in dem stark in die Produktentwicklung investiert werden sollte. In den Folgejahren sollte dann das Ergebnis umso mehr gesteigert werden können. Trier hat für 2016 einen deutlichen Sprung bei der EBIT-Marge in Aussicht gestellt und mittelfristig von 15% gesprochen.

Die nun zuletzt erfolgte Äußerung in 2016 eine EBIT-Marge von 10% vor Kaufpreisallokation erreichen zu wollen, ist nicht das, was die Aktionäre hören wollten. Schließlich sollen selbst im Übergangsjahr 2015 (Prognose EBIT auf Vorjahr) ca. 9% erreicht werden. Für 2015 ist die Prognose weiter unscharf: EBIT oder EBITDA auf Vorjahr?

Zudem hieß es zum Umsatzziel 100 Mio. EUR nun, dass diese frühestens 2017 erreicht werden sollen, möglicherweise aber auch erst 2018. Ich glaube 2018 hatten bisher die wenigsten auf dem Plan stehen.

Aus Triers Äußerungen leite ich ab bzw. schätze ich:

2015 (Prognose EBIT auf Vorjahr) vor Kaufpreisallokation (in Mio. EUR):

Umsatz 78
EBIT 7,1
EBT 6,9
EPS 0,70 EUR (bei Prognose EBITDA auf Vorjahr: 0,60 EUR)

2016 (Prognose EBIT-Marge 10%, Umsatz +10%) vor Kaufpreisallokation (in Mio. EUR):

Umsatz 86
EBIT 8,6
EBT 8,4
EPS 0,84 EUR

Der von Trier vor einiger Zeit genannte Aktienkurs von 20 EUR ist somit zumindest für 2016 fundamental noch nicht unterlegt. Wer auf die 20 EUR hofft, wird also weiter Geduld haben müssen. Ich würde einmal grob zwei Jahre anpeilen, und das auch nur für den Fall, dass Triers Versionen aufgehen. Ansonsten gelten für mich weiter die Argumente aus Beitrag #1284.

Nichts desto trotz könnten sich die momentanen Kurse von 10,xx EUR vielleicht schon in Kürze als günstig erweisen, wenn es Trier gelingt Vertrauen zurück zu gewinnen. Das 2016er KGV steht nur auf ca. 12 bis 13. Die nächsten Termine sind 13.11.2015 (Q3-Zahlen) und 23.11.2015 (Eigenkapitalforum).


@Beitrag #1288

Als Autoaktie sehe ich Softing nicht, da es sich nicht um einen Automobilzulieferer handelt. Softing verkauft an die Entwicklungsabteilungen der Automobilhersteller und an deren Werkstätten. Zudem entfallen auf das Automotive-Segment nur knapp 30% der Umsätze.

[hugohebel]

Naja, sie ist eben eine Autoaktie und die sind momentan alle schwach unterwegs. Warum sollte Softing eine Ausnahme bilden?

[NormanBates1]

Ist hier einer noch dabei? Die Analysen der letzten Wochen und Monaten sind alle sehr positiv zu Softing. Nur die Aktie fällt immer weiter...was für eine Looser-Aktie !!!

[binda]

Antwort auf Beitrag Nr.: 49.966.863 von Brokerteam am 12.06.15 20:00:17

Zitat von Brokerteam: so nachdem der Kurs wieder zurück gekommen ist...habe ich bei 12,34 heute erste Position wieder aufgebaut. Zuletzt hat sich dies bereits bewährt KK 12,65 VK 15,30 :-)

sehen andere genau so

11.08.2015 | 13:34
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[Brokerteam]

so nachdem der Kurs wieder zurück gekommen ist...habe ich bei 12,34 heute erste Position wieder aufgebaut. Zuletzt hat sich dies bereits bewährt KK 12,65 VK 15,30 :-)

[Syrtakihans]

Antwort auf Beitrag Nr.: 49.354.802 von Syrtakihans am 17.03.15 19:44:00

Zitat von Syrtakihans: Mich interessiert auch in den Folgejahren nur das EBIT vor ppa.

Anhand der Q1-Zahlen kann man nun die ppa-Abschreibungen für 2015 gut abschätzen: 4 x 0,31 Mio. EUR = 1,24 Mio. EUR

Die 2015er EBIT-Prognose von Dr. Trier ist nun ja auch bekannt. Vor ppa würde ich somit schätzen:

EBIT 7,3
EBT 6,9
EAT 4,8
EPS 0,70 EUR

Wenn man möchte, kann man sicher noch einige 100 T. EUR an Integrationsaufwendungen bereinigen. Nettofinanzschulden inkl. var. Kaufpreisverbindlichkeiten würde ich Ende 2015 auf ca. 1,30 EUR/Aktie schätzen. Wie man es nun auch dreht und wendet - bei rein statischer Betrachtung ist der Titel für 2015 von der fundamentalen Bewertung her vollkommen ausgereizt.

Die von Dr. Trier in einigen Interviews geweckten Erwartungen für 2015 können def. nicht erfüllt werden (EBIT-Marge 10%). Offenbar führt eine Nachfrageschwäche im Segment IA in Europa, hohe Entwicklungsleistungen und Produktwechsel im Segment AE zu fehlenden Ergebnisbeiträgen.

Diverse Produkterneuerungen, Neukunden und Neugeschäft als Folge des Vertriebsaufbaus in den USA sollten verstärkt ab H2 und in den Folgejahren zu einer deutlichen Geschäftsausweitung und überproportionalen Ergebnisbeiträgen führen. Bereits in 2017 sollen 100 Mio. EUR Umsatz erreicht werden. Das EPS müsste dann deutlich über 1,00 EUR liegen und in den Folgejahren weiter steigen. Hinsichtlich Dr. Triers mittelfristiger Ziele (Umsatz >100 Mio. EUR und EBIT-Marge 15%) kann man natürlich auch schnell auf irgendwann einmal zu erwartende EPS von 2,xx EUR schließen.

Die Börse hat diese Entwicklung sicher nur zum Teil eingepreist. Wer langfristig investieren will und an Dr. Triers Visionen glaubt - denn das ist hier der ausschlaggebende Punkt und m.E. momentan auch das einzige tragende Argument - der könnte m.E. jetzt durchaus einsteigen, weil damit das Risiko umgangen ist ggfs. später den Kursen hinterherlaufen zu müssen.

Wem die Aussichten von Dr. Trier zu visionär sind bzw. wer meint, dass man an der Börse am besten gar nicht in Visionen investiert, und daher warten möchte bis sich diese in Zahlen niederschlagen, der hat vmtl. noch etwas Zeit vor sich und muss aber mit dem Risiko eines weniger günstigen Einstiegskurses leben.