ZAPF CREATION - KGV 4,1 und der Turnaround schreitet voran (Seite 201)

[user78]

Antwort auf Beitrag Nr.: 57.717.208 von user78 am 08.05.18 13:55:28

In der bernd das brot lounge lebt auch das Sammlerpüppchennerd da muss ich unfreiwillig immer
an Bernd Förtsch aus Kulmbach denken

Manno der kauft ja jeden Laden auf
zuerst Hummel

und bald Sleep SZ

[straßenköter]

Antwort auf Beitrag Nr.: 57.717.121 von ilsubstanzinvestore am 08.05.18 13:41:49

Zitat von ilsubstanzinvestore:

Zitat von Returnhunter: Danke für die Info, das wusste ich nicht. Dann macht es tatsächlich wohl Sinn, über einen Verkauf der Immobilie nachzudenken.

... so sehe ich das auch, siehe Anhang S.29 des GBs 2017.

"Im Geschäftsjahr 2017 sind Erträge im Rahmen von Operate-Leasingverhältnissen i.H.v. 240 T€
erfasst (Vorjahr: 240 T€); diese resultieren vollumfänglich aus der Vermietung des im Eigentum
des Zapf Creation-Konzerns befindlichen Logistikzentrums an einen externen Logistikdienstleister."

Viele Grüße
il

Ich halte einen geschlossenen Immobilienfonds, der verschiedene Logistikimmobilien an Hermes vermietet hat. Daraus abgeleitet würde ich vermuten, dass bei Vorhandensein eines langfristigen Mietvertrages die Immobilie einen Kaufpreisfaktor von 12 oder leicht höher erzielen könnte.

[user78]

Antwort auf Beitrag Nr.: 57.717.103 von straßenköter am 08.05.18 13:38:19

Humor , das ist eine copy paste Endlospaste- dann lieber mein Lieblingsprogramm bernd das brot nach
Sendeschluss im KiKa

[ilsubstanzinvestore]

Antwort auf Beitrag Nr.: 57.716.932 von Returnhunter am 08.05.18 13:17:38

Zitat von Returnhunter: Danke für die Info, das wusste ich nicht. Dann macht es tatsächlich wohl Sinn, über einen Verkauf der Immobilie nachzudenken.

... so sehe ich das auch, siehe Anhang S.29 des GBs 2017.

"Im Geschäftsjahr 2017 sind Erträge im Rahmen von Operate-Leasingverhältnissen i.H.v. 240 T€
erfasst (Vorjahr: 240 T€); diese resultieren vollumfänglich aus der Vermietung des im Eigentum
des Zapf Creation-Konzerns befindlichen Logistikzentrums an einen externen Logistikdienstleister."

Viele Grüße
il

[straßenköter]

Humor haben die aber bei Zapf!

Prognose aus GB 2016: „Der Vorstand geht für den Zapf-Konzern davon aus, die Umsatzerlöse im Jahr 2017 leicht zu steigern. Die Rohertragsmarge (in%) wird voraussichtlich etwas schwächer ausfallen als im abgelaufenen Geschäftsjahr. Das Periodenergebnis des Geschäftsjahres 2017 wird deutlich positiv sein, jedoch das Ergebnis des Geschäftsjahres 2016 nicht erreichen“.

Prognose aus GB 2017: „Der Vorstand geht für den Zapf-Konzern davon aus, die Umsatzerlöse im Jahr 2018 leicht zu steigern. Die Rohertragsmarge (in %) wird voraussichtlich etwas schwächer ausfallen als im abgelaufenen Geschäftsjahr. Das Periodenergebnis des Geschäftsjahres 2018 wird deutlich positiv sein, jedoch das Ergebnis des Geschäftsjahres 2017 nicht erreichen“.

[Returnhunter]

Antwort auf Beitrag Nr.: 57.716.482 von ilsubstanzinvestore am 08.05.18 12:27:22

Danke für die Info, das wusste ich nicht. Dann macht es tatsächlich wohl Sinn, über einen Verkauf der Immobilie nachzudenken.

[ilsubstanzinvestore]

Antwort auf Beitrag Nr.: 57.716.227 von Returnhunter am 08.05.18 11:51:03

Zitat von Returnhunter: Vielen Dank für die sehr gute Zusammenfassung. Interessant finde ich auch, dass darüber nachgedacht wird, das Logistikzentrum zu verkaufen. Wer da wohl zuschlagen würde? Würde mich nicht wundern, wenn Larian das erwirbt? Oder will er die Marge steigern, indem er es an einen externen gibt?

... eine wilde Spekulation! Die Logistik wurde schon vor Jahren an einen extremen Dienstleister vergeben, der das Logistikzentrum (welches sich als Immobilie immer noch im Besitz von Zapf befindet) seither von Zapf angemietet hat. Ein Verkauf erscheint daher logisch.

Viele Grüße
il

[Returnhunter]

Antwort auf Beitrag Nr.: 57.715.738 von longitudinalwelle am 08.05.18 10:46:42

Vielen Dank für die sehr gute Zusammenfassung. Interessant finde ich auch, dass darüber nachgedacht wird, das Logistikzentrum zu verkaufen. Wer da wohl zuschlagen würde? Würde mich nicht wundern, wenn Larian das erwirbt? Oder will er die Marge steigern, indem er es an einen externen gibt?

Ich habe selten ein Unternehmen mit einer so hohen Ertragskraft je Mitarbeiter gesehen. Aus meiner Sicht wären hier eher Kurse von 50 Euro angemessen, denn durch die weitere Einbindung in den MGM Konzern dürfte die Wachstumsstory erst am Anfang stehen. Etwas zu kurz kommt mir das USA Geschäft bzw. die Vereinbarungen hierzu mit MGM. Wo findet man hierzu etwas?

[longitudinalwelle]

Highlights aus dem GB 2017:

Weiter zunehmende Verzahnung (Shared Service Agreement, Produktionssteuerung, Produktentwicklung) zwischen Zapf und MAG.

Regionale Teilmärkte:

- Marktanteil in Deutschland von 53,7% auf 56,7% gestiegen. Baby Born Puppe in 2017 in Deutschland das bestverkaufte Mädchen-Spielzeug.

- Marktanteil in Großbritannien von 36,1% auf 28,4% zurückgegangen trotz Marktzunahme des Teilsegments „Puppen mit Zubehör“ um 7,4%. Da würden mich die genauen Hintergründe interessieren. Naheliegende Faktoren wären die negative Wechselkursentwicklung des GBP, eine Brexit-induzierte Ablehnung nicht-britischer Produkte und etwaige Sortimentsbereinigungen („strategischer Ansatz eines qualitativ guten und margenstarken Umsatzgeschäfts“). Für letzteres Argument spricht, dass Baby Born-Umsätze im Nordeuropa-Segment um 5,5% zulegen konnten, Baby Annabel dagegen -10%. [Oder evtl. zukünftig die sprechenden Puppen mit etwas weniger „Bitch“ und etwas mehr „I love you“ kalibrieren. ] Durch die schwache Entwicklung resultiert im Übrigen auch ein Rückgang des GB-Umsatzanteils an den Gesamtumsätzen auf rund 24%. Mithin Balsam auf die Seelen der Toys R Us GB-Abwicklungsbedenkenträger, Brexit-Sorgenfaltler und sonstigen Aussteiger.

- Umsätze in Frankreich + 49%, Baby Born auf Platz 17 aller Spielwarenverkäufe in 2017.

- In Spanien „deutliche Umsatzsteigerung“, Baby Born auf Platz 16 aller Spielwarenverkäufe in 2017.

- Russland: „Sehr zufriedenstellendes Wachstum“


Ergebnisbelastungen 2017: FuE-Aufwendungen um 0,8 Mio gestiegen, Marketing + 0,7 Mio und „+0,9 Mio sonstige Aufwendungen durch nachteilige Währungseffekte aus der Stichtagskursbewertung“ (Mix aus Vorräten, Ford. LuL und derivative Finanzinstrumente?).

Blitzsaubere Bilanz mit EKQ von 65 %, Netcash von knapp 30 Mio., Erhöhung der Working-Capital Positionen (Aktiv und Passiv) absolut im Rahmen der deutlichen Geschäftsausweitung.

Operativer Cashflow: 16,8 Mio. , Free Cashflow: 15,8 Mio. (!!!), mithin auf Basis aktueller Kurse ein Free Cashflow Yield von 10%.

Prognose 2018: leichtes Umsatzplus, etwas schwächere Rohertragsmarge, geringeres Periodenergebnis.

Meine Prognose: Weiteres Umsatz- und EBIT-Wachstum. Bzgl. der weiteren Aktivierung von latenten Steuern werde ich nicht orakeln. Währungsentwicklung USD und GBP gilt es weiterhin im Auge zu behalten.

Ansonsten warten auf den nächsten Schachzug von Larian, nachdem er natürlich die Aktiendividende wählen wird in der Hoffnung einer weiteren prozentualen Anteilsaufstockung.

[user78]

Antwort auf Beitrag Nr.: 57.713.509 von user78 am 07.05.18 23:19:43

Und ewig das gleiche tarieren auf TGT 25,60 und in Stuttgart wird auf 24geradeaus taxiert