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[KBS]

"Der Neue Markt ist so billig wie seit Jahren nicht"

(Auszug aus dem Stock-World Fondsreport, den den sie hier kostenlos abonnieren können.)

Der INVESCO Neue Märkte (WKN: 978409) gehört zu den ältesten Fonds seiner Art und zu den wenigen, die seit Auflegung noch deutlich im Plus notieren. Stock-World sprach mit Fondsmanager Michael Fraikin über seine Einschätzung des Marktes.

Stock-World: Pleiten, Pech und Pannen dominieren den Neuen Markt. Die Schlagzeilen werden von Unternehmenswarnungen, Liquiditätsengpässen und Konkursen beherrscht. Für wie dramatisch halten Sie die Lage.

Michael Fraikin: Die Entwicklung ist nicht wirklich überraschend. Es war eigentlich immer klar, dass am Neuen Markt nicht ausschließlich neue Microsofts oder Walt Disneys gelistet sind. Wir haben schon vor zwei Jahren darauf hingewiesen, dass es auch zu Pleiten kommen wird. Damals hat man uns noch komisch angesehen.

Stock-World: Dann wurden Sie also von den ganzen Hiobsbotschaften gar nicht überrascht?

Michael Fraikin: Doch, natürlich wurden auch wir negativ überrascht. Beispielsweise bei Intershop. Dass Intershop in den Vereinigten Staaten so gut wie gar keine Umsätze erzielt, hätten wir nicht erwartet.

Stock-World: Wie versucht das Management solche negativen Überraschungen zu vermeiden?

[Fortsetzung des Artikels]




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26.06.2001 17:30
de
Fraikin: Vor allem durch persönlichen Kontakt mit den Unternehmen. Bei INVESCO beschäftigt sich ein Team von acht Experten mit Neuer Markt Titeln und anderen Small Caps. Bei vielen Unternehmen treffen wir die Vorstände bis zu vier mal im Jahr und sehen uns Geschäftsverlauf und Management genauestens an.

Stock-World: Das hat den INVESCO Neue Märkte aber nicht vor Verlusten bewahrt.

Michael Fraikin: Das ist richtig. Wir haben aber die Benchmark seit Auflegung des Fonds vor drei Jahren deutlich übertroffen und das ist das Ziel. Ein Fondsmanager kann immer nur versuchen, das Beste im jeweiligen Markt zu machen, in dem er investiert.

Stock-World: Privatanleger haben nicht die Möglichkeit, Unternehmen und Management persönlich unter die Lupe zu nehmen. Welche Auswahlkriterien sollten Anleger am Neuen Markt anwenden?

Michael Fraikin: Zunächst einmal kann jeder die Plausibilitätskriterien von Geschäftsprognosen bewerten. Wenn beispielsweise eine kleine Softwarefirma aus dem Schwarzwald die Eroberung des Weltmarktes plant, ist Skepsis angebracht.

Stock-World: Worauf sollte man noch achten?

Michael Fraikin: Beim INVESCO Neue Märkte sehen wir uns zunächst den Markt an, in dem eine Firma tätig ist. Ist der Markt attraktiv, wie ist das Unternehmen positioniert? Daneben ist der Track Record wichtig. Hat das Management seine Versprechungen eingehalten, schafft das Unternehmen die Planzahlen? Wer in der Vergangenheit das Soll nicht erfüllt hat, wird es vermutlich in der Zukunft auch nicht tun.

Stock-World: Wie viele der Neue Markt-Unternehmen erfüllen Ihrer Ansicht nach die Anforderungen?

Michael Fraikin: Immerhin noch deutlich über 100 Titel. Die Auswahl ist gar nicht mal so klein und der Neue Markt ist so billig wie seit Jahren nicht mehr.

Stock-World: Wie definieren Sie billig? [vorige Seite]
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Michael Fraikin: In unserem Fondsportfolio sind über 100 Werte vertreten, und das Durchschnitts-KGV für 2002 liegt bei 25. Viele Titel haben ein PEG-Ratio weit unter eins, was sehr günstig ist.

Stock-World: Demnach halten Sie die Aktien für unterbewertet?

Michael Fraikin: Ja, der Neue Markt wäre selbst bei einem 50 Prozent höheren Indexstand noch günstig bewertet. Wer jetzt investiert, wird sich in ein bis zwei Jahren mit Sicherheit nicht ärgern.

Stock-World: Welche Titel halten Sie für aussichtsreich?

Michael Fraikin: Wir haben beispielsweise Teleplan hoch gewichtet. Das Unternehmen ist Weltmarktführer im Bereich IT-Reparaturen. Teleplan wächst stark und gewinnt noch Marktanteile hinzu. Technotrans ist in seinem Geschäftsbereich mit 40 Prozent Marktanteil ebenfalls führend. Technotrans ist unter anderem ein Zulieferer der Druckmaschinenindustrie.

Stock-World: Einige der letzten Börsenlieblinge wie Thiel, D.Logistics und Umweltkontor sind in den vergangenen Wochen abgerutscht. Was halten Sie von den Werten?

Michael Fraikin: Die Logistiktitel haben wir übergewichtet, D.Logistics ist unser Favorit. Umweltkontor halten wir für vergleichsweise hoch bewertet.

Stock-World: Sie halten die Bewertung am Neuen Markt für günstig, Nemax 50 und Nemax All-Share kommen aber nicht von der Stelle. Nach einem kurzen Zwischenspurt geht es sogar wieder abwärts. Woher soll der Schwung kommen?

Michael Fraikin: Entscheidend ist die konjunkturelle Entwicklung in den USA und da gibt es positive Signale. Wir glauben, der Einkaufsmanager-Index wird schon bald die Trendwende nach oben klar anzeigen. Dieser Indikator war in der Vergangenheit enorm zuverlässig.

¿ 26.06.2001 www.stock-world.de

[DerCrashProphet]

Und er wird noch viel billiger !!!!!

[smeagle13]

Zuletzt stirbt die Hoffnung.

Und dann wird Dunkelheit einkehren.

Wenn 100 Unternehmen gut dastehen, heißt es umgekehrt: 200 Unternehmen stehen schlecht da.

wer wirft nun heute und in Zukunft den größeren Schatten?

S13

[KBS]

Mensch,wenn immer gesagt wird,das KGV ist höher als zu den Zeiten der Blase ,dann ist dies nur bedingt richtig,da man sämtliche Unternehmen mit Verlust mit einfließen läßt.Dies verfälscht das Ergebnis.Viele Werte des Neuen Marktes sind so billig wie Dax oder M-Dax-Werte,haben allerdings ein viel höheres Wachstum.Deswegen ist eine ganze Anzahl der Firmen unterbewertet,bis auf Pleite-Geier,Zockeraktien und so weiter,natürlich.Pickt Euch sie raus ,die Rosinen!

[KBS]

Die Fonds beachten dovch nur die Untrnehmen mit einer Marktkapitalisierung über 100 mio€,das heißt doch es fallen genug werte raus,die sie nicht beaachten,aberwelche dennoch gute chancen aufweisen,er hat 100 in seinen Fonds!100in seinen Fonds,lest doch mal richtig.Von den 200 anderen gehen bestimmt-so lauten schätzungen 30 firmen pleite-aber die anderen überleben auch und sind die zukünftigen werte für die fonds-nur jetzt noch zu klein.

[Krise2001]

.. das hat man bei 3.000 und 2.500 und 2.000 auch schon gesagt!!!!!

[KBS]

Seitdem entwickelt sich ja auch die bullische Divergenz im MACD.Wir haben bald das Ende der Krise hinter uns.

[KBS]

Manche schnallen es nicht,verkaufen weiter,andere steigen ein und investieren langfristig.

[Krise2001]

Wenn du selber daran glaubst!!!

[Krise2001]

Wenn du selber daran glaubst!!!

[KBS]

Nat¨¹rlich glaube ich daran.Dein Name ist ja schon Inbegriff jeder Krise,insofern kannst Du nicht daran glauben.Schaut Euch die Wirtschaftsdaten an,erste Anzeichen sind da,schaut euch es an:Oracle ¡Ì handfeste §ïberraschung

CEO Ellison zur aktuellen Gesch§¥ftsentwicklung

Schlechte Nachrichten f§¿r die Investoren: Die Zeichen einer konjunkturellen Erholung mehren sich und damit sinkt gleichzeitig die Wahrscheinlichkeit auf weitere drastische Zinsma§ìnahmen der US-Notenbank. Diese ber§¥t seit Dienstagnachmittag in Washington §¿ber ihre weitere Geldpolitik.

W§¥hrend die Markstrategen noch §¿ber die H§¨he der Zinssenkung orakeln ¡Ì dass die Zinsen zumindest heute noch einmal gesenkt werden, gilt praktisch als ausgemacht ¡Ì gibt es erste Anzeichen f§¿r eine Erholung der US-Wirtschaft.

Am Dienstag erkl§¥rte Oracles [Nasdaq: ORCL Kurs/Chart ] Gr§¿nder und Chief Executive Officer (CEO) Larry Ellison, die Gesch§¥fte im aktuellen Quartal liefen sehr viel besser als im letzten Quartal.

Anl§¥sslich einer Pressekonferenz im Oracle-Stammsitz in Kalifornien sagte Ellison, dass sein Unternehmen wieder vermehrt Gro§ìauftr§¥ge erhalte. Das §¿berraschende Ausbleiben solcher "Big Deals" hatte beim zweitgr§¨§ìten Softwarehersteller der Welt zuletzt zu heftigen Umsatzeinbu§ìen gef§¿hrt.

Am 18.Juni hatte die Firma ihre Zahlen f§¿r das vierte Quartal ver§¨ffentlicht und gesagt, sie rechne f§¿r das kommende Quartal mit stagnierenden Ums§¥tzen und einem Gewinn von um die 0,08 Dollar pro Aktie.

Die guten Nachrichten h§¥ufen sich



[Fortsetzung des Artikels]

Die ungewohnt leisen T§¨ne des f§¿r seine vollmundigen Ank§¿ndigungen bekannten Ellison galten als sicherer Beweis f§¿r die anhaltend schwache Verfassung der US-Wirtschaft.

Die ersten Anzeichen einer m§¨glichen Trendwende kommen zu einem Zeitpunkt, da selbst Vertreter der Notenbank am Erfolg der bisherigen Zinspolitik zu zweifeln begannen. In der letzten Woche hatten sich einige von ihnen verwundert dar§¿ber ge§¥u§ìert, dass die massiven Zinsschritte noch keinerlei Wirkung gezeigt haben.

In dieser Woche h§¥ufen sich jedoch die guten Nachrichten. US-Beh§¨rden hatten ebenfalls am Dienstag einen §¿berraschend hohen Zuwachs bei den Auftragseing§¥ngen im Mai ver§¨ffentlicht. Der Anstieg von 2,9 Prozent lag deutlich §¿ber den Erwartungen der Analysten von minus 0,4 Prozent und dem Aprilwert von minus 5,5 Prozent.

Das Verbrauchervertrauen, ein wichtiger Indikator zum zuk§¿nftigen Konsumverhalten der Privathaushalte, stieg im Juni gegen§¿ber dem Vormonat um 1,8 auf 117,9 Prozent ¡Ì Volkswirte hatten mit einem Wert von rund 114 gerechnet.-----------------------------------------------------------------Die nasdaq wird den nemax mit hochziehen!

[KBS]

So kann man auch formulieren,was ich meine: von Redaktion WO [W:O] 27.06.01 15:10:49 3828022 NEMAX 50 PERF.-INDEX

Derzeit taucht bei Börsianern verstärkt der Begriff Gesamtmarkt-KGV auf. Das sei viel zu hoch, ist in verschiedenen Analysen zu lesen. Das es grotesker Unsinn ist, die Kapitalisierung des Neuen Marktes durch den Saldo der Gewinne und Verluste der Unternehmen zu teilen, wird dabei gerne übersehen. Das mutet an, wie ins Geschäft zu gehen, den Durchschnittspreis aller Waren zu errechnen und dann zu sagen, man isst nicht mehr, weil alles zu teuer ist. Essen muss man, die Frage ist was; hat man Geld, muss man es anlegen. Die Frage ist wie und wo.

Es passt in die derzeitige Börsen-Landschaft, am Neuen Markt alles nach unten zu prügeln. „Alles zu teuer; alles Schrott“, heißt es. Ein 8-Mrd.-Euro-Unternehmen wie Bipop wird mit einem 2 Mio.-Euro-Insolvenzunternehmen wie Sunburst in einen Topf geworfen. Dass SAP SI seit Anfang des Jahres 37% gewinnt, ignoriert man, weil der Nemax50 im gleichen Zeitraum 50% verliert.

Alle Unternehmen über einen Kamm zu scheren, nutzt also wenig. Statt dessen kristallisiert sich ein Trend heraus: Unternehmen, die profitabel arbeiten, entwickeln sich besser als der Gesamtmarkt. 16 von 21 Unternehmen, die sich 2001 besser als der Nemax50 entwickelt haben, dürften das laufende Jahr mit Gewinn abschließen.

Eine Entwicklung, die gut ist: Pleiteunternehmen verschwinden, profitable bleiben. Die Lektion für die Unternehmen ist klar: Profitabel sein und bleiben. Der Börsianer sollte sich an diese Maxime halten und sein Depot nicht auf Versprechungen und Traumschlössern aufbauen. Phantasie allein hält kein Unternehmen am Leben. Und es existiert kaum ein Grund, weshalb sich diese uralte Investmentmaxime in naher Zukunft ändern soll.

[e-mail]

[Bannerman]

Man denke nur mal an T-Online:
Hat eine "Wahnsinns"-Marktkapitalisierung, aber erzielt kaum Gewinne und hat auch wenig Aussichten dazu, wenn sich nicht etwas drastisch ändert.

Wenn das da hinein gerechnet wird, ist das Verfälschen des Ergebnisses zwangsläufig.

Man könnte aus dem Ganzen vielleicht den Schluß ableiten, daß der Nemax/Nemax50 Einbussen hinnehmen muß, auf einzelne Unternehmen betrachtet ist das allerdings ABSOLUTER Quatsch.
Vielleicht für Anleger von Index-Fonds von Interesse.

Fazit: Entweder das ist blanker Unsinn, oder ausgemachter Betrug. Da mittlerweile bekannt ist, daß an der Börse anscheinend alles erlaubt ist, gehe ich von Betrug aus, um gute Unternehmen zu drücken und zu kaufen.

[DolbyDigital5.1]

seit wieviel jahren gibt es den toten markt schon ?

[KBS]

Die,welche sich nach ärgern,daß sie die Chance nicht genutzt haben seid ihr-dolby,dercrashprofet,krise2001....

[KBS]

schweigt ihr jetzt?

[Krise2001]

@KBS

Nein du kleines Stinktier!!!

[DolbyDigital5.1]

warum schweigen ?

ich muss auch mal einkaufen, auf´s klo gehen und vorallem leben !

also, nicht weinen, wenn einer mal nicht nach 2 minuten zurückpostet, gelle !

[DolbyDigital5.1]

p.s. nenne mir mal das aktuelle KGV vom Nemax


billig ist ein KGV von 5 bei einem Wachstum von 20 Prozent

[KBS]

Dolby,nicht das KGV von Nemax,von den vielversprechenden Einzelwerten.Lies Dir oben das von WO: nochmals durch, uund nochmal und nochmal bist du es verstanden hast. Und zu dir Krise2001 kann ich nur sagen lieber ein Stinktier als ein Lemming!

[KBS]

Ist halt nichts mehr mit Crash.Wer kauft denn da so fleißig,Du dolby oder sogar du Krise 2001?

[a.head]

@KBS

dann verspiel halt dein Geld am NM


mfg a.head

[KBS]

a.head,bei mir lautet das spiel anders nicht verspiel dein geld,sondern gib mir deines,wenn ich wieder aussteige.

[whitefalcon]

@KBS:

Von Aktien keine Ahnung?!?

Nachfolgend 38 Punkte, an denen man erkennt, dass man eigentlich keine
Ahnung von Aktien oder der Börse hat :

38. Sie wollten am NEUEN MARKT Kartoffeln kaufen.
37. Sie halten KGV fur den Nachfolger des KGB.
36. Sie denken, HAUSSE sei der Dicke aus Bonanza.
35. COMDIREKT ist fur Sie ein Quickie.
34. Sie halten SMAX fur ein neues Kelloggs-Produkt.
33. BEATE UHSE ordern Sie mit der WKN "6".
32. Sie sind der Meinung B2B sei eine neue Popgruppe.
31. Sie behaupten der IWF dient dem Schutz von aussterbenden Tieren.
30. Sie finden, daß ein Emissionsprospekt nicht sehr verkaufsfordernd
ist, da dort immer so böse Sachen drin stehen.
29. Sie glauben daß die SOMMERRALLEY in diesem Jahr doch noch
stattfindet!
28. Sie sind sicher, daß AMAZON ein großer Fluß in Sudamerika ist.
27. Sie denken, daß BASLER steigt wenn der 1.FC Kaiserslautern gewinnt.
26. Sie meinen, daß mit BILFINGER der rechte Daumen von Clinton
gemeint ist.
25. Sie glauben, daß PANDATEL ein Telefonanbieter fur asiatische
Klettertiere sei.
24. Sie sind uberzeugt, daß POPNET für die geburtsschwachen Jahrgange
verantwortlich ist.
23. Sie halten ADIDAS-SALOMON fur einen alten biblischen Propheten.
22. Sie denken bei LANG+SCHWARZ auch nur an Sauerreien.
21. Sie halten KOSTOLANY fur einen polnischen Komponisten.
20. Sie glauben, daß Stammaktien nur von Holzfällern gehalten werden..
19. TELEPLAN ist Ihrer Ansicht nach eine neue Fernsehzeitschrift.
18. Sie denken, daß der FREIVERKEHR fur kostenlose Bordellbesuche
genutzt wird.
17. Sie behaupten, daß der BUND FUTURE die zukünftige Länge der
Wehrdienstzeit anzeigt.
16. Sie meinen, der DAX würde im Wald leben und sei ein niedliches
possierliches Tierchen.
15. Sie geben in Ihrem Reiseburo als Ziel fur Ihren Sommerurlaub
FORTUNECITY an.
14. Sie glauben METRO sei die Aktie der Pariser U-Bahn.
13. Sie halten AMERICAN EXPRESS fur den neuen Schnellzug von New York
nach L.A.
12. Sie nehmen an, daß ERICSSON ein norwegischer Polarforscher sei.
11. Sie denken, daß "greife nie in ein fallendes Messer" nur fur Koche
gilt.
10. Sie kennen einen SPLIT nur aus der Eistruhe von Dr. Oetker
9. Sie haben beim Parketthandel Laminat bestellt.
8. Sie sind der Meinung, SAP sei eine skandinavische Automarke.
7. Sie uberweisen Ihre Fernsehgebuhren schon seit Jahren an die EZB.
6. Sie glauben RICARDO ist der Mittelfeldstar von Real Madrid.
5. Sie kaufen sich zum knabbern ausschließlich BIO-Chips.
4. Sie meinen, AFFYMETRIX wohne in einem gallischen Dorf.
3. Sie halten MORPHOSYS fur eine unerforschte Hautkrankheit.
2. Sie denken, LION BIOSCIENCE sei eine religiose Sekte.
und
1. Sie sind uberzeugt, daß BIOTECHKNALLER nur an Sylvester steigen.


Nachfolgend das absolute Merkmal, an dem man erkennt, dass man null Ahnung von Aktien und der Börse hat :

Sie glauben, daß Sie Ahnung von Aktien und der Börse haben ! . . .

[KBS]

whitefalcon,Deine Kommentare habe ich ja schon richtig vermißt,so sehr bist Du mir ans Herz gewachsen.Mal so `ne Frage zwischendurch?In welche Werte hast Du investiert?

[whitefalcon]

@KBS:

Habe heute Kontron und Thiel gekauft.
charttechnisch bedingt.

bist du noch "dort" investiert? (kam heute V-empfehlung !)

ende

[KBS]

Meinst Du die süße Verkaufsempfehlung mit dem Titel "reduce" zu telesens.Es ist übrigens die 3.von abn amro innerhalb von 11 Tagen,die Anlysten haben wohl sonst nichts zu tuen.Die Begründung ist auch einfach zum Lachen.Wenn irgendetwas drin stehen würde,was mich von meiner Überzeugung abbringen würde,aber die argumente sind gleich null.ich finde es auch merkwürdig,daß man innerhalb von 11tagen drei analysen macht,was spielen die für ein spiel?die heutige ist auch interpretierbar in die richtung,kann sein,daß wir ab dem 3.quartal unser reduce überdenken,schon einmal als vorankündigung.das 2.halbjahr soll besser werden,davon gehen sie auch aus,wegen nexnet z.B..Kontron und thiel ist o.k.,aber langfristig hätte ich andere werte bevorzugt