Einsteigen bevor die Herren Förtsch und Prior das lesen.Aus Berliner Elektro wird die Venture Capita - 500 Beiträge pro Seite

[Substanzsucher]

Kaufempfehlung Berliner Elektro Holding AG (GSC Research)

Die Domain www.adcapital.de ist bereits reserviert, die Tagesordnung zur Hauptversammlung am 21.6.00 sagt es in TOP 5: die Berliner Elektro Holding AG (521450/3) wird neu ausgerichtet und in diesem Prozess auch entsprechend umbenannt: ADCapital AG ist der neue Name, das Private-Equity-Geschäft der geänderte Unternehmenszweck. Nicht mehr die Struktur einer diversifizierten Holding soll die neue Berliner Elektro prägen, sondern die zeitlich befristete Übernahme von Beteiligungen mit klaren Exitstrategien.
Neben der Vielzahl der am Neuen Markt, im MDAX oder im SMAX gelisteten Venture-Capital-, Private-Equity- und sonstigen Beteiligungsgesellschaften wird die ADCapital AG wie ein Gigant wirken. Aus dem Verkauf der BESI-Beteiligung steht der ADCapital AG rund eine halbe Milliarde DM freies Kapital zum Ausbau des Beteiligungsportfolios zur Verfügung. Allein damit ist der aktuelle Börsenwert bereits abgedeckt. Die euromicron AG und die im nächsten Jahr an den Neuen Markt kommende Bankentechnik-Tochter Synfis AG gibt es ebenso gratis dazu wie eine Reihe weiterer Beteiligungen.

Um die Expansion finanzieren zu können, wird die kommende HV sowohl ein genehmigtes als auch ein bedingtes Kapital in zweistelliger Millionenhöhe beschließen. Darüber hinaus liegt ein Aktienrückkaufprogramm zum Beschluss vor. Eine interessante Motivation hat man sich für den neu zu wählenden Aufsichtsrat überlegt. Dieser soll neben einem festen Salär mit 6 Promille am Gewinn beteiligt werden. Für den Kleinaktionär ist dies sicher eine gute Nachricht - ist doch so gewährleistet, dass noch einige kompetente Köpfe mehr mit hohem Engagement über die ertragreiche Verwendung der reichlich vorhandenen Mittel wachen werden.

Die Ziele der ADCapital AG sind hoch gesteckt: 15 Prozent Verzinsung soll das eingesetzte Kapital mittelfristig erwirtschaften. Da der Net Asset Value des Unternehmens zur Zeit auf etwa 20 Euro taxiert wird, würde dies immerhin einen Jahresgewinn von 3 Euro bedeuten. Damit läge das KGV für die Vorzüge knapp unter 4, das der Stämme etwas darüber. Konkret in Aussicht gestellt wird für das Umbruchjahr 2000 ein DVFA-Ergebnis je Aktie von 0,80 Euro.

Perspektivisch wird die ADCapital AG zu den wenigen Gesellschaften in ihrem Segment gehören, die ohne weitere Kapitalmaßnahmen kurzfristig größere Transaktionen durchführen können. Dadurch ist sie relativ unabhängig von den Volatilitäten der Märkte und kann gerade in schlechten Marktphasen interessante Engagements eingehen. Für anspruchsvolle Privatanleger, die der Euphorie rund um die Neuen Märkte misstrauen und die dennoch eine Anlage mit außergewöhnlichen Renditechancen suchen, könnte sie damit ein geradezu ideales Investment sein.

Spätestens nach der Hauptversammlung und der Umbenennung dürfte der Finanzwelt die gravierende Unterbewertung dieses Titels deutlich werden. Auch ohne spektakuläre Maßnahmen stehen die Aussichten gut, dass sich der Kurs innerhalb der nächsten Monate dem inneren Wert des Unternehmens annähert. Können Vorstand und Aufsichtsrat dann noch einige positive Meldungen über erste Erfolge im neuen Geschäftsfeld beisteuern, ist eine 100-Prozent-Chance auf Jahressicht sogar unabhängig von der allgemeinen Marktlage gegeben.

Aufgrund der hohen Substanz des Unternehmens erscheint die Aktie nach unten gut abgesichert. Allerdings sind aufgrund der Marktenge Ausschläge nach unten und oben auch mit relativ geringen Umsätzen möglich, so dass interessierte Anleger stets streng limitiert ordern sollten.

10.05.2000 15:39 Redakteur: hh Artikel drucken... © 2000 GSC Research

[economicus]

dem kann ich nur zustimmen!!

[economicus]

Der Optionsschein zu dieser Aktie (WKN 521480) ist heute bereits um 35% gestiegen!!!!!

[Substanzsucher]

Hallo zusammen,

die Katze ist aus dem Sack! Aus der Berliner Elektro wird zur HV am 21. Juni die AdCapital AG
(AdCapital = WERBEN FÜR KAPITAL?!).
Für eine Venture Capital Gesellschaft kein schlechter Name. Beim lesen der Einladung zur HV drängte sich mir der Eindruck auf, daß in Berlin nach Jahren des Verwaltens endlich einmal ein paar Gestalter am Ruder sind.
Positiv ist auch zu bewerten , daß nach der HV mit den Herren Bernau und Leibinger beide Hauptaktionäre im Aufsichtsrat vertreten sein werden.

Die Titelstory im aktuellen Focus heißt: Die neuen Erfolg – REICHEN
In dem Artikel wird der legendäre US-Milliardär Jean-Paul Getty folgendermaßen zitiert:

Wer kein Geld hat, denkt fast nur daran. Wer es hat, denkt Tag und Nacht dran.

Wenn der Aktienkurs der AdCapital AG dahin geht, wo ich ihn aufgrund seines inneren Wertes erwarte, werde ich und hoffentlich ihr alle in Zukunft schlaflose Nächte haben.

Gruß Substanzsucher

[blickdicht]

Für wie wahrscheinlich seht ihr einen Marktwechsel und eine Umwandlung der VZ an ?
In welchem Verhältnis wird ggf. eine solche Umwandlung erfolgen ?

[Substanzsucher]

Hallo blickdicht,

falls eine Umwandlung der Stämme in VZ kommt, wird es eins zu eins sein.

Ob die AdCapital AG einen Wechsel in den Neuen Markt anstrebt ist noch völlig offen. Ein Wechsel in den Mdax kommt aufgrund der Marktkapitalisierung derzeit nicht in Betracht. Das kann sich aber ändern.

Gruß Substanzsucher

[lucky12]

Jetzt kommt leben in den Titel !!

Ich denke, das sich jetzt der ein oder andere Neue Markt Teilnehmer in den letzten Tagen der Turbulenzen
um diesen, vieleicht gerne auf einen Substanzwert zurückgreifen will.

Hier ist er ( wie schon in dem hervoragendem Thread Nebenwerte vom Substanzsucher seit Monaten berichtet ).

Ciao, ich bleib auf alle Fälle strong buy

Lucky

[thomasbien]

in der Tat es kommt Leben in den Titel; der Kurs der Vorzüge ist in den letzten 2 Tagen stetig von 11,15 auf 11,80 geklettert, und auch die Umsätze stimmen. GSC REsearch schreibt von Marktenge und geringen Umsätzen, das sollte man relativ sehen. Bis jetzt(16.25) würden ca. 30.000 Vorzugsaktien gehandelt, und das auch noch vernünftigerweise auf drei Börsenplätze (Heimatbörse Berlin, Frankfurt, Xetra)konzentriert, diesen Umsatz schaffen von den Neue Markt Titeln bis zum gleichen Zeitpunkt (16.25, Quelle www.ariva.de) nur 26 Neue Markt Titel. Mein Eindruck: der Titel wird langsam entdeckt, und wenn die News auf der HV erstmal publiziert sind, könnte es richtig nach oben gehen.

thomas

[Substanzsucher]

Zum Thema Private Equity habe ich eine gute Begriffserklärung bei GSC-Research gefunden.

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Der Private Equity-Markt

Unter „Private Equity“ versteht man grundsätzlich Eigenkapital, das nicht über die Börse aufgenommen wird, mit welchem Unternehmen in der Aufbau- und Expansionsphase finanziert werden sollen. Diese Engagements sind in der Regel nicht strategisch, sondern zeitlich befristet, meist bis zum Verkauf des Unternehmens oder - wie häufiger in letzter Zeit - bis zum Börsengang. In einem Satz gesagt:

Private Equity ist die Beteiligung an nicht börsennotierten Unternehmen.

In den letzten Jahren hat die Bedeutung von Private Equity rasant zugenommen. Gründe für diese Entwicklung sind die zahlreichen Neuen Märkte in Europa, die einen regelrechten Venture Capital-Boom ausgelöst haben, aber auch die in der Folge stärker auftretenden Management Buy-Outs. Waren es früher meist nur die Banken, die sich diesem Thema widmeten, so schießen heute nahezu an jeder Ecke VC-Gesellschaften aus dem Boden, die von den herausragenden Renditechancen der Neuen Märkte geradezu magnetisch angezogen werden.
Verstärkt wurde der Trend zu Private Equity auch durch das aufkeimende Interesse von Industrieunternehmen am Thema Venture Capital (beispielsweise der Siemens AG). Diese agieren sowohl aus Renditegründen als auch aus strategischen Erwägungen wie etwa der Möglichkeit der Beteiligung an jungen Technologien, was einen späteren Börsengang dieser Beteiligungen nicht ausschließt.
Private Equity ist dabei durchaus mehr als reine „Ideen-Finanzierung“, grundsätzlich unterscheidet man folgende Investitionsstadien- und -typen:

SEED: Finanzierung von Unternehmen in und vor der Gründungsphase.

START-UP: Finanzierung von Jungunternehmen nach der Gründung, Finanzierung der Produkteentwicklung und Markteinführung
Diese auch Early-Stage-Finanzierungen genannten Investitionstypen sind das klassische Betätigungsfeld von VC-Firmen. Hier ist das mit Abstand größte Wachstum zu verzeichnen, wenngleich der größte Teil des PE-Kuchens (noch) auf die beiden nächsten Investitionsstadien entfällt:

EXPANSION: Finanzierung der Wachstumsphase bis zum Börsengang

BUY-OUT: Finanzierung von Unternehmensübernahmen gemeinsam mit dem Management

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Gruß Substanzsucher

[Wu-King]

Hallo Substanzsucher,

ich habe mich ein bisschen durch eure Threads durchgelesen und dass klingt ja alles sehr vielversprechend, fast ZU vielversprechend.

Wo liegt der Hacken? Wo liegen die Potentiellen Gefahren? Was kann schief gehen damit die ganze Sache nicht so laeuft, wie Ihr euch das ausmalt.

Nur das wir uns nicht Missverstehen, ich bin sehr interessiert und glaube auch daran, das es an der Boerse eine HOHE Ignoranzschwelle gibt, es dauer manchmal bis ein Wert entdeckt wird, obwohl man sich immer fragt, ich kann dopch nicht der einzige sein der das sieht.... dass muessen doch andere auch sehen!

Also ich waere ueber einige "negative Punkte" oder Gefahren sehr dankbar?

Wu-King vielleicht bald schon Aktionaer.

[thomasbien]

Kritische Fragen sind immer erlaubt, WU-King, und eine Unterbewertung hat auch einen Grund, der - so wie denke - in der Aktionärsstruktur liegt; wie man auch in den drei oberen Links nachvollziehen kann.
http://www.managermagazin.de/magazin/artikel/0,1113,35413,00…
http://www.tagesspiegel.de/archiv/1999/09/15/ak-wi-un-10150.…
http://www.tagesspiegel.de/archiv/1999/12/22/ak-wi-un-10407.…
http://www.welt.de/daten/1999/12/08/1208un141525.htx

Der Firmengründer Manfred Bernau hält noch 25% der Aktien, hat eine Sperrminorität, und ist wohl ein streitsüchtiger älterer herr von über 70, der auch zum Rücktritt des letzten Vorstandsvorsitzenden Heibel beigetragen haben könnte. er hat jetzt das Zepter an seinen Sohn Max weitergegeben, der mit dem Vorstand jetzt kooperativ zusammenarbeiten möchte, das wird man auf der HV sehen. Ein fähiger Vorstandsvorsitzender, der ohne angabe von Gründen geht, und ein ehemaliger Vorstandsvorsitzender, der seine AG feindlich übernehmen wollte, ok, das ist Vergangenheit, aber die Börsianer sind nachtragend, sollte es mit Max Bernau keine Probleme geben , müßte der Kurs abgehen, an den Funtamentals und an der geplanten Ausrichtung liegts nicht. Ich denke, sollte auf die Vernunft der Jugend bauen.

thomas

[Wu-King]

Danke, bin gerade am lesen.

[Substanzsucher]

Hallo Thomas,

vielen Dank für die Links. Beim lesen der Artikel wird einem klar, warum die Berliner Elektro lange Zeit ein Schattendasein an der Börse gespielt hat. Streitereien zwischen Vorstand und Hauptaktionär sind nie gut für die Bewertung einer Aktie. Doch das ist Vergangenheit! Was hat sich im letzten halben Jahr alles verändert?

Der Anteil an der Schaltbau AG wurde 1999 von 55 % auf 49,9 % verringert. D. h.: im Jahr 2000 wird das Ergebnis der BEH nicht mehr belastet.( wobei die Schaltbau derzeit vor einem Turnaround steht)

Die Mehrheit der BESI wurde verkauft. Vor einem halben Jahr war der BESI Anteil noch 250 Mio. wert. Verkauft wurde er im März für 450 Mio. DM.

Die Euromicron AG entwickelt sich prächtig (BEH Anteil ca. 74 %).

Bernau hat seinen Anteil auf ca. 30 % ausgebaut.
Ein zweiter Großaktionär ( Herr Leibinger ) ist mit ca. 9 % neu eingestiegen.
D.h.: klare Mehrheitsverhältnisse und Harmonie zwischen Vorstand und Hauptaktionären.

Ausrichtung des Konzerns zur Private Equity Gesellschaft.

Neuer Namen AdCapital AG ist äußeres Zeichen eines Neubeginns.

Drei Neue Markt Kandidaten im Portfolio.
Synfis AG, Engram und IQENA

Und das beste ist:

Von den Börsenprofis hat es bis jetzt noch keiner gemerkt.
Ich bin überzeugt, daß nach der HV die AdCapital AG mit sehr viel positiven Meldungen an die Öffentlichkeit gehen wird. Mein Kursziel für Ende 2000 ist 30 Euro.

Hallo Wu-King

Wenn Du jetzt noch bei den Nebenwerten aus den fünf Rofin Sinar Threads einen machst, können wir sogar noch Freunde werden!

Gruß Substanzsucher

[Substanzsucher]

Hallo zusammen,

mir ist bewußt, daß der Chart der BEH-Vorzüge aufgrund der Neustrukturierung nicht so aussagekräftig ist ( oder doch?) wie bei anderen Aktien. Ich finde es aber trotzdem ganz toll, wie er sich über der 38 Tage Durchschnittslinie hält.




Gruß Substanzsucher

[Substanzsucher]

Hallo thefarmer,

an die Telefonaktion mit Herrn Thilenius kann ich mich auch noch gut erinnern. Jedesmal hat der Mann Stöße von Papier dabei, und wenn er mal was gefragt wird erzählt er nur Blödsinn.
Bernau ist der Gründer von vielen Aktiengesellschaften. MAX Holding, C.H.A und BEH um nur einige zu nennen.
Bei der Augusta AG gehörte er auch zu den Gründern und hält dort einen direkten Anteil von 4,83 %.
Eine Verbindung zwischen den Aktiengesellschaften BEH und Augusta AG gibt es meines Wissens nicht. Bitte korrigiert mich. Wenn ich sehe, wie die Augusta AG seit dem IPO gelaufen ist habe ich jedoch nichts dagegen die Zukunft der AdCapital AG mit der Augusta zu vergleichen.

Etwas haben beide gemeinsam:

Die Augusta hat derzeit eine Börsenkapitalisierung von ca. 420 Mio. Euro
Ihre Tochter Pandatel ( Anteil ca. 58,7 %) hat eine Kapitalisierung von ca. 1.050 Mio. Euro

Die Berliner Elektro hat derzeit eine Kapitalisierung von ca. 240 Mio. Euro
Die 100 % Tochter Synfis AG (e-commerce) mit ca. 200 Mio. Umsatz kommt noch 2000 an den Neuen Markt.

Die Pandatel hat die Augusta stark nach oben gezogen und die Synfis wird den Kurs der AdCapital dynamisieren!

Gruß Substanzsucher

[Wu-King]

Hallo Substanzsucher,

kann ich auch mit fuenf Rofin Threads dein Freund werden?

Ich betreibe mit Rofin auch nur ein bisschen Oeffentlichkeitsarbeit und bin gerade am lernen, wie man Threads am besten gestaltet! Soll ich Sie loeschen lassen, als Geste der Freundschaft ?

Wie loescht man eigentlich Threads?

Aber ansonsten nochmal ein Lob von mir, ich freue mich immer wieder in Threads, wie die von dir eroeffneten, hinein zu kommen und qualitativ hochwertige, gut recherchiert Informationen zu erhalten! DANKE!

Wu-King

[thomasbien]

ich habe den Eindruck, daß erst durch den Bericht von gsc research viele Anleger auf den Titel aufmerksam geworden sind; die geplante Neuorientierung wie auch die Tatsache, daß allein der Verkaufserlös der BE Semiconductor von 500 Millionen DM der Marktkapitasisierung entspricht, wurde schon am 3. April in einer Pressemitteilung veröffentlicht. Ich empfehle jeden, der über ein Investment nachdenkt, auch mal die Homepage www.beh.de aufzusuchen und sich unter aktuelles die letzten drei Meldungen anzusehen. Es spricht wirklich alles für dei Ansicht von Substanzsucher, daß zwischen Großaktionät und Vorstand Einigkeit herrscht.

thomas

[muellerstochter]

ich hab mal ne Frage an die Experten: Berliner Elektro gehört doch zum smax, wann kommen die Quartalszahlen und wie fallen die wohl aus?
Vielen Dank

[thomasbien]

die Quartalszahlen kommen Ende Mai - genauer Termin nicht bekannt - und dürften deutlich besser ausfallen als erwartet.

[Substanzsucher]

Hallo muellerstochter,

die Quartalszahlen werden am 31. Mai präsentiert. Am selben Tag ist auch die HV der Euromicron AG. Der Geschäftsbericht 1999 ist ab sofort unter der home-page der BEH abrufbar.

Zum Aktienkurs der BEH und der weiteren Entwicklung steht im Geschäftsbericht folgendes unter:

Hoher Net Asset Value

Trotz der erkennbaren Aufwärtstendenzen bei der Entwicklung des Aktienkurses der Berliner Elektro Holding AG war die Aktie zum Ende des Geschäftsjahres 1999 deutlich unterbewertet. Sie bietet insofern für die Zukunft ein erhebliches Wertsteigerungspotential.

Die Marktkapitalisierung der AG betrug am 30.12.1999 314 Mio. DM. Das Nettovermögen (Net Asset Value) der AG war jedoch deutlich höher. Bereits die Marktkapitalisierung der börsennotierten Tochtergesellschaften mit rund 560 Mio. DM übersteigt die Marktkapitalisierung der AG deutlich. Addiert man weiter den positiven Saldo aus den Buchwerten der übrigen Aktiva und den Verbindlichkeiten hinzu, errechnet sich ein Net Asset Value von mehr als 620 Mio. DM. Nicht berücksichtigt sind dabei die Beteiligungen an der synfis AG und der IQENA, einem Unternehmen der Internetbranche.

Der Net Asset Value der AG hat sich auch bei einer konservativen Betrachtungsweise, das heißt ohne die Berücksichtigung von stillen Reserven im Beteiligungsportfolio, in den ersten Monaten des neuen Geschäftsjahres weiter deutlich erhöht.
Durch das Secondary Placement nahezu des vollständigen Aktienbesitzes der BEH an der BE Semiconductor Industrie N.V. sind der BEH Ende März 2000 Mittel in Höhe von rund 450 Mio. DM zugeflossen. Diese sollen im Zuge der strategischen Neuausrichtung als Private-Equity-Investmentgesellschaft eingesetzt werden.

Wir erwarten, daß sich die erheblich unterbewertete Aktie der BEH im Rahmen der strategischen Neuausrichtung der Gruppe an ihren tatsächlichen Wert annähern wird.

Gruß Substanzsucher

[GermanGoody]

@Substanzsucher: Habe mal ein wenig im GSC-Board gestöbert, dort finde ich wiederum einen Verweis auf das WO Board,
auf eine Stelle, die ich hier nicht finde.



Autor
Thema: Hallo-Hallo: Berliner Elektro
Mandrella
Junior Member
erstellt am: 11. Mai 2000 16:38

Ich versuche bereits seit längerem, Kontakt zum GSC-Autor "hh" aufzunehmen, aber
bisher ohne Erfolg. Nun schreibe ich mal hierhin, in der Hoffnung, dass er es liest.
(Siehe auch mein Kommentar zu Kaufring).

Die euphorische Empfehlung zum Kauf von Berliner Elektro erscheint mir etwas
übertrieben. `hh` hat z.B. übersehen, dass der Gewinn aus dem Verkauf der BESI
noch versteuert werden muss.

Nur durch eine Umbennenung der Firma wird aus einer Berliner Elektro noch lange
kein Gold-Zack.
holger
Junior Member
erstellt am: 15. Mai 2000 06:52

Hallo Mandrella,

gemäß einer Aussage im Wallstreet-Online Bord sind die Erlöse aus dem BESI Verkauf
steuerfrei!
Begründung: Die BESI ist ein ausländisches Unternehmen und beim Verkauf von
ausländischen Beteiligungen würden keine Steuern anfallen.

Holger

Ach ja noch der Link auf die Originalquelle: http://212.227.96.198/ubb/Forum6/HTML/000569.html

@Substanzsucher und @alle anderen 521453 Kenner: Wißt Ihr, wie das ist mit der Besteuerung?

Gruss gg

[valueinvestor]

Nach meinem Kenntnisstand hat BESI seinen Unternehmenssitz nicht in Deutschland, Verkäufe einer ausländischen Beteiligung sollten daher steuerfrei bleiben :-)

[muellerstochter]

Hallo substanzsucher,
danke für die Antwort, ich bin mit 300 Vorzügen bei 11,80 rein, und die Aktie hat sich trotz des schlechten Umfeldes continuierlich auf 12,30 gesteigert, bei engen ask bid Spannen. Vielleicht kauft ja wirklich ein Großanleger die Vorzüge schön langsam auf, die an fast allen Börsenorten gleichen bid-kurse könnten dafür sprechen. Meine Frage an dich: Wieso dümpeln die Stämme so vor sich hin, der Abstand zwischen Stämmen und Vorzügen wird ja immer geringer, das ist doch ungewöhnlich, oder spricht das gar für eine geplante Umwandlung der Vorzüge in Stämme?

[porra]

bääääääähhhh

[thomasbien]

ich bin mit 200 Stück bei 11,15 dabei, kann noch nicht so groß investieren; es ist offensichtlich, die Vorzüge werden aufgekauft, gut so, und wenn man sich das Umfeld so ansieht,und wenn man sich so die Verzweiflungspostings anschauht, infomatic gen sueden, dicom dümpelt,antwerpes schmiert ab, meine Güte, warum investieren nicht mehr Leute in diesen unruhigen Zeiten in Substanzwerte, die steigen im zwei Wochen um 10%, da kann man ruhiger schlafen und man muß nicht auf die Nasdaq schauen, und wenn sie morgen 3% fallen, macht auch nichts, bei den Kursschwankungen am Neuen Markt würde ich die Krise kriegen. Ich tippe auf eine Umwandlung der Vorzüge in Stämme, hoffentlich kommt da noch mehr bei rüber.

thomas