NEG Micon; Dividende? - 500 Beiträge pro Seite

[stge]

KOPENHAGEN (dpa-AFX) - Der dänische Windradbauer NEG Micon hat im abgelaufenen Geschäftsjahr seinen Gewinn deutlich ausgeweitet. Der Überschuss sei auf 203,5 Millionen dänische Kronen (27,38 Mio Euro) gestiegen nach 72,2 Millionen im Vorjahr, teilte der Konzern am Mittwoch in Kopenhagen mit. Der Umsatz habe sich von 4,03 auf 5,32 Milliarden Kronen erhöht.

Das Ergebnis vor Steuern und Zinsen (EBIT) betrage 316,2 Millionen Kronen nach 157,4 Millionen. NEG Micon ist einer der weltweit größten Hersteller von Windkraftanlagen./mur/bi/



Autor: dpa - AFX (© dpa),14:44 06.03.2002


Komisch nur, daß der Kurs seit gestern so massiv in Kopenhagen bei hoher Umsatzzahl nach unten getrieben wird, nachdem es die letzte Woche stetig bergauf ging.

Weiß jemand, ob NEG Micon eine Dividende zahlt ?
Wenn ja, wieviel ?

[stge]

Keiner der über eine Dividende bei NEG Micon Bescheid weiß ?
Erstaunlicherweise ist der Kurs heute wieder stark am steigen(10:10 Uhr) 232 DKK = 31,2 EUR

Gruss
stge

[regenerativprophet]

Troeste Dich, NEG Micon haben hier nicht viele. Deshalb
bekommst Du auch keine Antwort.
Wenn Du investiert bist, kannst Du Dich heute mit mir freuen:
+15%!
Allerdings verstehe ich das nicht ganz. Der kuerzlich gemeldete
Gewinn fuer 2001 war zwar ueber den Erwartungen aber der Umsatz einfach
zu gering. Nur +30% Umsatz bei 60% Wachstum weltweit sind
sehr schwach.
Bei 250 ist ein starker Widerstand, den wir vielleicht im Moment ueber
winden. Wenn es dann nochmal richtig rauf geht, verkaufe ich.

[regenerativprophet]

Zweiter Anlauf ueber die 250 zu kommen.
Vielleicht klappt es ja diesmal mit NASDAQ Rueckenwind.
Interessiert zwar keinen, ich schreibs aber trotzdem mal hier rein.
Uebrigens: In Berlin wird der Kurs zeitnah dem daenischen angepasst.
Man kann dort stets recht gut kleine Stueckzahlen handeln.

[stge]

Hallo regenerativprophet,

warum so früh verkaufen. Ich denke, dass in den nächsten Jahren noch viel Luft nach oben ist.
Übrigens: In Frankfurt kommt am wahrscheinlichsten ein Handel zustande. Hat bei mir bisher immer gut geklappt.

Weißt Du, ob NEG Micon für das letzte Geschäftsjahr eine Dividende zahlt ?

Gruß
stge

[regenerativprophet]

Vorstand schlaegt fuer das Jahr 2001 keine Dividende vor.
Streben langfristig 15-20% des Nettogewinns als Dividende an.

Noch ein paar Daten zu 2001:
875 MW, 1,1 Euro Gewinn/Aktie, KGV 32 (im Moment)

Ausblick fuer 2002:
ueber 6 Mrd DKK Umsatz, 350 Mio DKK Gewinn

[regenerativprophet]

Nochmals einige Anmerkungen:
Die Foerderung der Windkraft in den USA (PTC) wurde um zwei
Jahre verlaengert.
Vestas hat mit der Bekanntgabe seiner vorlaeufigen Jahreszahlen
daher seine Erwartungen fuer 2002 und 2003 deutlich angehoben.
Da bei der Veroeffentlichung der Zahlen von NEG Micon die PTC
Verlaengerung noch nicht bekannt war, duerfte auch die Umsatzerwartung
bei NEG Micon nun hoeher liegen als 6 Mrd DKK in 2002.

Also weitere gute Nachrichten fuer die daenischen Windanlagenhersteller.
Bin deshalb auch noch investiert. Ueberlege aber, ob ich auf dem heutigen
Niveau Gewinne mitnehmen soll.

[stge]

Bei Kurs 285 DKK
KGV 2001: 41,5
KGV 2002: 27,5
KGV 2003: 21,7
(lt. Schätzungen von comdirect)

Trotzdem: Ich bleibe weiterhin investiert (==> long term)

[regenerativprophet]

Bin zu 37,7 Euro am 14. raus.
War eben von den Umsatzzahlen enttaeuscht.
Seit 98 verliert NEG Micon Marktanteile.
Ich hatte gehofft, dass sich dies 2001 oder 2002
aendern wuerde. Ist aber wohl nicht so.
stge wuensche Dir weiterhin viel Glueck mit NEG.

[stge]

Hallo regenerativprophet,

bezügl. der KGV-Zahlen muß ich mich korrigieren:

Bei Kurs 289 DKK
KGV 2001: 34,78
KGV 2002: 25,55
KGV 2003: 19,65
(letzte Schätzungen bei comdirect)

Schade, dass Du bei NEG nicht langfristig investiert bleibst.


Gruss
stge

[stge]

NEG-Micon ist im Vergleich zu Vestas immer noch günstiger bewertet:
Aktie Kurs(in DKK) KGV02 KGV03
NEG-Micon: 307 26,51 20,74
Vestas: 278 37,47 28,69

(gem. Schätzungen bei comdirect)

Gruss
stge

[regenerativprophet]

@stge
Erstmal einen kleinen Glueckwunsch an dich.
Sind ja noch etwas weiter gestiegen (41 Geld in Frankfurt).

Du solltest nicht nur nach den prognostizierten KGVs schauen.
Langfristig ist der Weltmarktanteil entscheidend:
Der internationale Wettbewerb wird fuer die Windkraftanlagenbauer haerter.
Nordex, Repower, Enron und eine jetzt ganz unabhaengige Gamesa
draengen staerker auf den internationalen Markt als noch vor einem
Jahr. Man kann daraus nur schliessen, dass die Gewinnmargen in
der Zukunft nicht allzu ueppig sein werden, es sei denn eine
Firma hat einen grossen technologischen Vorsprung (den ich aber nicht
sehe und sich meiner Meinung nach nie ergeben wird).
Bei ein paar % Gewinnmarge muessen aber schon riesige Umsaetze
anfallen, um auch in Zukunft die jetzige Bewertung von NEG Micon
und vor allem Vestas zu rechtfertigen.

Aber auch der Windenergiemarkt hat seine Grenzen. Dazu eine
Minirechnug:
Heute werden rund 14 Billionen KWH Strom weltweit erzeugt. Lassen
wir es in einigen Jahrzehnten 20 Billionen sein. Bei einem Marktanteil
der Windenergie von 10% sind das 2 Billionen KWH pro Jahr.
Dazu benoetigt man ungefaehr eine installierte Leistung von rund
1 Millionen MW. Bei einer Lebensdauer von 20 Jahren, muessen
dann pro Jahr 50.000 MW neu installiert werden, um die installierte
Leistung konstant zu halten. 2001 wurden weltweit rund 6700 MW neu
installiert. Bedenkt man noch sinkende Kosten pro MW, dann
wuerden also (zu einem konstanten globalem Windkraftanteil an der
Stromerzeugung von 10%) die Umsaetze sich noch ungefaehr verfuenfachen.

10% sind nicht ganz aus der Luft gegriffen. Denk doch mal daran,
dass Windenergie nur sehr unregelmaessig zur Verfuegung steht.
Ein kleiner Anteil kann noch durch ein transnationales Stromnetz
ohne viel zusaetzliche Kosten ausgeglichen werden. Wird er groesser
muessen Kraftwerkskapazitaeten vorgehalten werden, wenn der Wind mal nicht
weht. Das ist volkswirtschaftlich wahrscheinlich auch in Zukunft nicht
vertretbar.

Wegen all dieser Ueberlegungen gehen Weltmarktanteil und Profitabilitaet
ungefaehr gleich stark in meine Beurteilung von Windanlagenherstellern ein.

[stge]

Hallo regenerativprophet,

falls Deine Vermutungen zum prognostizierten Wachstum der Windbranche eintreffen, in welcher Bandbreite schätzt Du das Kurspotential von NEG-Micon für die nächsten 3 Jahre ein, insbesondere, da Du jetzt bereits von einer Überbewertung sprichst ?
Gilt dann ähnliches auch für Windparkprojektierer wie Plambeck, P&T, ...?

Gruss
stge

[regenerativprophet]

Habe ich mal von Überbewertung gesprochen?
Wenn ja, dann nehme ich das zurück.
NEG Micon dürfte im Moment bei gut 40 fair bewertet sein.
Wenn ich kürzlich bei 37,7 verkauft habe, hat das nur mit meiner persönlichen Risikoverminderung zu tun und nicht damit, dass ich nicht Chancen für eine weitere erhebliche Kurssteigerung sehe. Aber ich sehe eben auch Risiken.

Zu Deiner Frage: Wenn der Windkraftanlagenmarkt sich in den kommenden 10 bis 20 Jahren so wie oben beschrieben entwickelt und NEG Micon seinen Weltmarktanteil hält (was ich aber wegen der Entwicklung in den letzten drei Jahren bezweifle), dann wird NEG Micon ungefähr 3,5 Mrd Euro Umsatz pro Jahr machen (natürlich nach heutigem Geldwert, inflationsbereinigt) - also ungefähr 140 Euro/Aktie. Bei mäßiger Gewinnmarge, die ich befürchte, wären diese 140 Euro/Aktie dann auch die obere Grenze einer gerechtfertigten Bewertung - eine untere Grenze würde ich bei 70 Euro/Aktie ziehen. Von diesen Werten würde ich noch ein bißchen abziehen, weil es sicherlich noch etwas Verwässerung durch neue Aktien geben wird.
Insgesamt also eine leicht positive extrem langfristige Perspektive.
In 3 Jahren könnte sich diese Perspektive klarer herausgeschält haben, so daß Kurse von bis zu 80 Euro/Aktie auf vernünftiger Basis möglich sein könnten.
Schön, aber es gibt bis dahin viele Risiken, so daß ich auf Basis dieser Überlegungen noch nicht einmal empfehlen würde diese Aktie zu halten.

Aber positiv kommen noch Spekulationen hinzu, die nicht unwahrscheinlich sind:
Der Ölpreis könnte irgendwann in den nächsten Jahren in ungeahnte Höhen schnellen. Grund hierfür ist die ungute Kombination des immer schwerer werdenden Verhältnisses des Westens zu dem arabischen Volk und die (wegen erschöpfter Lagerstätten in der Nordsee und den USA) zurückgehende eigene Förderung des Westens (und dadurch selbst bei Einspaarungen eine zwangsläufig immer größer werdende absolute Importmenge). Man kann mir nicht ausreden, dass dadurch zumindest die Möglichkeit eines großen Ölpreisschocks in den nächsten Jahren gegeben ist.
Man darf annehmen, dass in der auf eine wirkliche Ölkrise folgenden Panik die Kurse der Windanlagenbauer ungeahnte Höhen erreichen. Aber bitte dann das Aussteigen bei dreistelligen Kursen nicht vergessen.
Die zweite Spekulation ist noch realistischer:
Die Neuinstallation von Windkraftanlagen könnte in weniger als 10 Jahren bei über 100.000 MW pro Jahr liegen. Wie beim Mobilfunk um das Jahr 2000 könnte ein sinnvoller globaler Bestand an Windkraftanlagen (z.B. 1.000.000 MW) boomartig in nur wenigen Jahren aufgebaut werden. Da NEG Micon vom Zubau und nicht vom Bestand profitiert, sind dann für zwei Jahre (oder so) sehr große Umsätze und Gewinne möglich (danach konsolidiert dann die Branche). Wegen des langjährigen zurückliegenden hohen Wachstums werden in solchen Situationen Unternehmen oft mit einem sehr hohen KGV bewertet. Ausstiegskurs dann vielleicht bei 200 Euro/Aktie.

Vergiß aber nicht, daß bis dahin bei NEG Micon noch erhebliche Risiken bestehen: Ein Management, dass noch nicht bewiesen hat, dass es gut ist und ein verschärfter globaler Wettbewerb.
Wie gesagt: Risiken und Chancen ergeben eine recht faire Bewertung im Moment.

Ach so: Von P&T bin ich begeistert, ließ mal meine Beiträge im Board von P&T. Allerdings solltest Du bei der Bewertung von Windparkprojektierern bedenken, daß die Bilanzierung nach IAS folgendes bedeuted: Teilweise fertiggestellte Windparks tragen anteilig auch zu Umsatz und Gewinn bei! Schau Dir dazu mal die Bilanz nach HGB im 2001 Geschäftsbericht von P&T an und die Ausführungen einer gewissen ewanke im Plambeck Board. Dann wirst Du Dir schon recht passende eigene Gedanken zu dieser Problematik machen können.