U.C.A. -- Analyse - 500 Beiträge pro Seite

[babbelino]

Hi,

im folgenden unternehme ich den Versuch, das Portfolio der UCA zu bewerten.

Börsennotierte Unternehmen:
1. Softing:
645.600 Aktien zu 2,79 Euro: 1,8 Mio. Euro
2. Datapharm:
1.322.200 Aktiewn zu 0,61 Euro: 0,8 Mio. Euro

Nicht börsennotierte Unternehmen:
1. Copernicus Beteiligungs AG:
Die Gesellschaft verwaltet ein Vermögen von 300 Mio. Euro. Bei Übernahmen in dieser Branche werden etwa 1-2% der verwalteten Assets bezahlt. Macht bei einer Beteiligung von 6,25% zwischen 187.500 bis 375.000 Euro.

2. Performaxx:
Mit neun Mitarbeitern dürfte sich ein Umsatz von vielleicht max. 1,2 Mio. Euro p.a. erwirtschaften lassen. Bei einem Umsatzmultiple von 1/10 wäre die Gesellschaft 120.000 Euro wert. Der Anteil von UCA mithin 10.000 Euro. Dürfte nicht zuviel sein.

3. Sevenval:
Die wohl am Besten aufgestellte Gesellschaft unter den kleineren Beteiligungen der UCA. Die Website offenbart, dass auch in schwierigem Umfeld Neukunden gewonnen werden konnten. Geschätzter Unternehmenswert: 3-4 Mio. Euro. Beteiligung von UCA 10%, d.h. 300.000 - 400.000 Euro.

4. Syncare:
Prozentual mit 30,07% die größte Beteiligung von UCA. Wert schwer abzuschätzen.

5. Nanofocus:
Wird einmal direkt (15%) und einmal indirekt über MicroVenture gehalten. Umsatz von 2,5 Mio. Euro in 2001. Ein Umsatzmultiple von 4 erscheint mir gerechtfertigt, d.h. 10 Mio. Euro Unternehmenswert. Anteil UCA 1,5 Mio. Euro

6. aovo:networks
Unternehmenswert ca. 500.000 Euro. Anteil UCA 12%, d.h. 60.000 Euro.

6. MicroVenture:
a) NanoFocus:
32 Mitarbeiter
2,5 Mio. Euro Umsatz in 2001

b) PV Crystalox Solar AG
150 Mitarbeiter
48 Mio. Euro Umsatz in 2002
Achtung: Entweder die ganze Beteiligung oder Teile wurden in diesem Jahr von MicroVenture an die Wagniskapitalgesellschaft Ventizz verkauft. Crystalox ist die Gesellschaft, die am ehesten börsenfähig ist!!!

c) Bartels Mikrotechnik:
16 Mitarbeiter
0,75 Mio. Euro Umsatz in 2001

d) BAE Berliner Batteriefabrik:
MicroVenture hält einen Anteil von 18%
40,78 Mio. Umsatz in 2001
Der Firma gehts schlecht. Im Jahr 2002 mussten staatliche Beihilfen zur Sanierung beantragt werden. Wurden auch genehmigt.

e) Fries Research & Technology:
28 Mitarbeiter
4 Mio. Euro Umsatz in 2002

f) Surface Imaging Systems:
19 Mitarbeiter
keine Angaben zu Umsatz gefunden

g) QSIL Quarzschmelze Ilmenau
92 Mitarbeiter
10 Mio. Euro Umsatz in 2001

h) Microbox:
48 Mitarbeiter
9 Mio. Umsatz in 2001

Fazit: Die Unternehmen von MicroVenture haben 2001 kumuliert einen Umsatz von rund 135 Mio. Euro erzielt. Am weitesten scheint PV Crystalox, vorausgesetzt MicroVenture ist noch beteiligt. Der Wert von MicroVenture ist logischerweise nur schwer zu bestimmen, weil die Höhe der Beteiligungen nicht bekannt ist. Ich habe deshalb folgende Parameter unterstellt:
1. MicroVenture ist durchschnittlich mit 15% an den Unternehmen beteiligt.
2. Der Anteil von UCA an MicroVenture beträgt 20%

Szenario 1:
Umsatz 135 Mio. Euro
Umsatzmultiple 4
Wertanteil UCA: 135*4*0,15*0,2=16,2 Mio. Euro

Szenario 2:
Umsatz 94 Mio. Euro (BAE geht Pleite)
Umsatzmultiple 5
Wertanteil UCA: 94*5*0,15*0,2=14,1 Mio. Euro

Szenario 3:
Umsatz 26 Mio. Euro (BAE Pleite + Crystalox verkauft)
Umsatzmultiple 5
Wertanteil UCA: 26*5*0,15*0,2=3,9 Mio. Euro

Fazit:
MicroVenture: 3,9 - 16,2 Mio. Euro
Softing: 1,8 Mio. Euro
Datapharm: 0,8 Mio. Euro
Copernicus: 0,2 - 0,4 Mio. Euro
Performaxx: wertlos
sevenval: 0,3 - 0,4 Mio. Euro
syncare: wertlos
Nanofocus: 1,5 Mio. Euro
aovo:network 0,1 Mio. Euro
Summe: 8,6 - 21,2 Mio. Euro
Liquidität 27,3 Mio. Euro
Unternehmenswert UCA (ohne Abzug Verbindlichkeiten, da KFW-Darlehen)ca. 36 - 49 Mio. Euro, d.h. 5,10 bis 6,90 Euro je Aktie. Hierbei handelt es sich m.E. um die unterste Bewertung, bis zu der man blind kaufen kann. Begründung: Der Ertragswert der UCA wurde noch gar nicht berechnet. Angenommen, die Firma erwirtschaftet durch M&A Beratung etc. jährlich einen Jahrsüberschuss von 2 Mio. Euro, ergibt dies kapitalisiert als ewige Rente bei einem Zinssatz von 10% einen Unternehmenswert von 20 Mio. Euro. Zusammen mit den Beteiligungen wären dies 9,69 Euro je Aktie.

Viele Grüße
babbelino

[borazon]

Alternative Berechnung:
UCA macht innerhalb der nächsten 2-3 Jahre Pleite, dann
Wert = 0 Mio Euro
entspricht pro Aktie 0,00 Euro.

OK, das war jetzt etwas gemein

[babbelino]

@borazon

Nein, das war nicht gemein, das war nur dämlich. Bei der Gelegenheit eine Bitte: Ich würde es begrüßen, wenn wir in diesem Thread ernsthaft über UCA diskutieren könnten. Auch Du bist dazu herzlich eingeladen.

Viele Grüße
babbelino

[sorbital]

Hi,

du weisst aber auch, dass Datapharm am seidenen Faden hängt, da kann sehr wohl die Pleite kommen.

Ich habe habe auch UCA, aber ich werde zur Zeit lieber was anderes kaufen, denn die UCA kann man scheinbar nur schätzen.

Grüsse S-Orbital

[Schnarchnase]

Vielleicht helfen uns ja die Zahlen für 2003 ein wenig, damit wir nicht nur schätzen müssen, was UCA anbelangt. Die Zahlen werden laut dem Finanzkalender von UCA Februar 2004 veröffentlicht.

Schnarchnase

[babbelino]

@sorbital

Bei Datapharm bin ich nicht Deiner Meinung. Der aktuelle Cashbestand wird ausreichen, das Darlehen im März zurückzuzahlen. Von der Pleite ist Datapharm nicht mehr bedroht. Eine andere Frage, und da würde ich Dir zustimmen, ist die Bewertung von Datapharm.

Gruß
babbelino