Deutsche Small Caps - Basisinvestments eines Langfristdepots (Seite 1715)

[Lynvestor]

Antwort auf Beitrag Nr.: 67.420.967 von sirmike am 11.03.21 17:54:27

Das ist ziemlich interessant. Ich hatte ähnliche Gedanken wie KC:
"b) Verkaufspreis: 7 Euro sind schon überraschend niedrig, wenngleich man das Mutares Darlehn addieren muss in mittlerer einstelliger Mio. Höhe. Also beträgt der Verkaufspreis in Summe eher 8 Euro und nicht 7 Euro."

Ich bin bilanziell nicht so auf der Höhe, aber müsste man das nicht mit in das Angebot mit einbeziehen?

[sirmike [Blogger]]

Antwort auf Beitrag Nr.: 67.420.610 von IllePille am 11.03.21 17:42:08

Zitat von IllePille: Für den Fall, dass der Käufer innerhalb der letzten sechs Monate vor Veröffentlichung des Angebots einen höheren als den oben berechneten Durchschnittspreis gezahlt hat oder bereit war zu zahlen, hat der Angebotspreis mindestens diesem Preis zu entsprechen.

https://de.wikipedia.org/wiki/Wertpapiererwerbs-_und_Übernah…

Das gilt nur für den regulierten Markt. also nicht den Freiverkehr (Open Market, zu dem auch Scale gehört). STS hatte vor einiger Zeit "downgelistet" und sich vom Prime Standard in den General Standard der Frankfurter Börse verabschiedet. Der General Standard gehört aber zum regulierten Markt und daher greift die von Dir angeführte Regelung bei STS. €7 ist also der Mindestabfindungspreis.

[sirmike [Blogger]]

Antwort auf Beitrag Nr.: 67.419.593 von katjuscha-research am 11.03.21 17:00:54

Zitat von katjuscha-research: Mutares hat insgesamt nur 8 Mio für STS bezahlt, inklusive Kaufpreis damals? Versteh ich das richtig?

Oder geht es um die 8 Mio €, die man nach der Übernahme ins operative Geschäft gesteckt hat? Dann würde die Rendite aber anders aussehen.

Genau. Mutares übernimmt kriselnde Unternehmen und ungeliebte Randbereiche von Großkonzernen. Sie bezahlen wenig bis gar nichts, manchmal bekommen sie sogar noch Geld geschenkt (Bargain Purchase), weil Mutares die Umstrukturierung (und die damit einhergehenden Streits mit Gewerkschaften und negative Publicity usw.) übernimmt.

STS haben sie nicht übernommen, sondern mehrere einzelne voneinander unabhängige Unternehmen aus verschiedenen Ländern. Und sie zur STS Group geformt. Wegen Corona und daraus resultierenden Abschreibungen hatte STS dann mehr als die Hälfte des Grundkapitals aufgeraucht und Mutares hat über eine KE zu €3 je Aktie EK ins Unternehmen gepumpt und Darlehen (mittlerer einstelliger Mio.-Betrag) gegeben. Die genannten €8 Mio. sind die Gesamtsumme, die Mutares in STS investiert hat; das Darlehen, dessen Rückzahlung nun Adler garantiert, kommt on Top. Im Gegenzug hat STS Dividenden an Mutares gezahlt und Gebühren für Managementdienstleistungen. So funktioniert das Mutares-Businessmodell...

[Aktienangler]

Plenum AG (WKN: A161Z4)

Plenum hat sich zuletzt zu meinem neuen Favoriten entwickelt. Für die Favoritenwahl hier im Thread hatte es noch nicht gereicht, weil ich Aktien gern eine Weile beobachte und mein Engagement nach und nach erhöhe, wenn weiterhin alles stimmt. Ich weiß aus dem Plenum-Thread, dass valueanleger auch dabei ist und irgendjemand hatte den Wert auch hier bei der Favoritenwahl 2021 genannt. Ich habe mir hier inzwischen zu Kursen zwischen 5,20 und 6,70 eine ordentliche Position aufgebaut, halte momentan alles unter 7 € für Geschenke und alles unter 10 € für günstig.

Die Story ist schnell erzählt: Plenum ist ein Beratungsunternehmen für Digitalisierung und Prozessoptimierung, Kernbranchen waren 2019 Kreditinstitute und Energie & Moblität. Plenum ist ein Konsolidierer in der Branche, mit Beginn 2019 hatte man BLUBERRIES, in 2020 Atzelberg übernommen. Dazu kam in 2019 ein organisches Wachstum ohne BLUBERRIES von über 7% (GB 2019: https://www.plenum.de/fileadmin/publications/investor_relati…). Die Umsätze haben sich von 8,4 Mio € in 2016 auf 18,4 Mio € 2019 mehr als verdoppelt. 2020 war leider geprägt vom ersten Corona-Lockdown, was im HJ1 zu Umsätzen 10% unter Vorjahr geführt hat, laut jüngster Meldung vom 05.03. mit vorläufigen Zahlen konnte man diese Einbußen im zweiten HJ fast vollständig aufholen und wird das Gesamtjahr auf Umsatzseite nahezu auf Vorjahresniveau abschließen. Sehr erfreulich ist, dass das operative Ergebnis (EBITDA) trotzdem um 27% auf fast 1,4 Mio € gesteigert werden konnte. Basierend auf dem Verhältnis EBITDA zu Konzernergebnis der beiden Vorjahre sollte für 2020 ein Gewinn von um die 56 Cent erzielt worden sein. Beim aktuellen Kurs von 6,50 € entspricht dies einem 2020er KGV von 11-12.

Am 05.03. wurde für 2021 von einem "dynamischen Umsatz- und Ergebniswachstum, welches organisch, d.h. durch den
Aufbau von qualifiziertem Personal und ggf. auch anorganisch bewältigt werden soll, soweit sich geeignete Optionen eröffnen" geschrieben. Plenum sieht sich als Profiteur des durch die Corona-Krise beschleunigten Digitalisierungstrends.
https://www.plenum.de/fileadmin/publications/investor_relati…

Meine Schätzungen:

Ich rechne 2021 entsprechend mit einem deutlich höheren organischen Wachstum als in den Vorjahren. Die Umsätze dürften 2021 entsprechend auf mindestens 21 Mio € steigen (=15% organisches Wachstum) und das EBITDA dürfte nochmals um 20-25% zulegen, in der Mitte wären das rund 1,7 Mio € was wiederum ein Ergebnis von um die 68 Cent ermöglichen würde. Entsprechend aktuell KGV 2021 leicht unter 10 für solch eine Perle mit durchweg positivem Track Record und anhaltend hohen Wachstumsraten. Eine weitere Übernahme würde diese Schätzungen natürlich im positiven Sinne pulverisieren...

Jahr	2018	2019	2020(e)	2021(e)

Umsatz	11384	18361	18300	21000

EBITDA	599	1082	1372	1660

Ergeb.	406	742	950	1150

EPS	0,24	0,44	0,56	0,68

(in Tsd. EUR)


Mögliche Kurstrigger:

Ich sehe hier mehrere denkbare Trigger, die zu einer Höherbewertung führen dürften...
- Erwähnung in Börsenbriefen/Finanzzeitschriften
- Aufnahme einer Analystencoverage
- Notierungserweiterung (derzeit ausschließlich an den klassischen Regionalbörsen handelbar)
- Aktienrückkauf
- Aufnahme einer Dividendenzahlung


Mein Gefühl ist, dass Plenum noch viele Jahre kräftig weiter wachsen wird und man sich hier noch sehr günstig positionieren kann. Marktkapitalisierung nur 11 Mio und KGV 10. Ich sehe hier auf Sicht von 12 Monaten Verdoppelungspotential, langfristig weit mehr.

P.S.: Habe den ganzen Tag immer mal an diesem seit langem mal wieder ausführlicheren Beitrag geschrieben und stelle gerade fest, dass der Kurs inzwischen bei 7€ steht. Ich war es nicht...

Einfaches Einfügen von wallstreetONLINE Charts: So funktionierts.

[IllePille]

Antwort auf Beitrag Nr.: 67.420.418 von IllePille am 11.03.21 17:34:07

Für den Fall, dass der Käufer innerhalb der letzten sechs Monate vor Veröffentlichung des Angebots einen höheren als den oben berechneten Durchschnittspreis gezahlt hat oder bereit war zu zahlen, hat der Angebotspreis mindestens diesem Preis zu entsprechen.

https://de.wikipedia.org/wiki/Wertpapiererwerbs-_und_Übernah…

[IllePille]

Antwort auf Beitrag Nr.: 67.419.128 von Kleiner Chef am 11.03.21 16:41:41

Pflichtangebot: Es wird im Sommer zu einem Pflichtangebot für die freien Aktionäre kommen. Würde man aktuell die letzten drei Monate zugrundlegen, dann würde vermutlich weniger als 6 Euro herauskommen. Im Sommer kann es aber schon anders aus- sehen.

rechnerisch könnte das hinhauen, aber müssen die Käufer nicht mindestens den Preis bezahlen, den sie für den Kauf der Mehrheitsbeteiligung aufbringen? Stichwort Gleichbehandlung.

[Cutter_Slade]

Antwort auf Beitrag Nr.: 67.419.593 von katjuscha-research am 11.03.21 17:00:54

Vielleicht haben sie STS ja für den berühmten 1 EURO erworben... ?

[katjuscha-research]

Antwort auf Beitrag Nr.: 67.419.359 von sirmike am 11.03.21 16:51:30

Mutares hat insgesamt nur 8 Mio für STS bezahlt, inklusive Kaufpreis damals? Versteh ich das richtig?

Oder geht es um die 8 Mio €, die man nach der Übernahme ins operative Geschäft gesteckt hat? Dann würde die Rendite aber anders aussehen.

[sirmike [Blogger]]

Antwort auf Beitrag Nr.: 67.419.128 von Kleiner Chef am 11.03.21 16:41:41

Zitat von Kleiner Chef: Auf der Basis der vorliegenden Eckdaten ergibt sich natürlich
ein unvollständiges Bild zum Mutares Verkauf. Wichtig ist:

a) Mutares Verkauf Motiv: gehört zu den Harvest Positionen bei Mutares seit längerem.
Die Motive für den Verkauf jetzt kann man nur erahnen. Man könnte
vermuten, das die Verwertungsmöglichkeiten des "China Geschäftes" für
100 Mill. Euro (vorerst) gescheitert sind. Aber auch das bleibt Spekulation.

b) Verkaufspreis: 7 Euro sind schon überraschend niedrig, wenngleich man
das Mutares Darlehn addieren muss in mittlerer einstelliger Mio. Höhe. Also
beträgt der Verkaufspreis in Summe eher 8 Euro und nicht 7 Euro.

Das Finance Magazine führt aus: "Insgesamt ergibt sich ein Rückfluss aus dem STS-Investment von 72 Millionen Euro. Basierend auf dem Kapital von 8 Millionen Euro, das Mutares seit der Übernahme vor acht Jahren in STS investierte, errechnet sich aus dem jetzt erreichten Exit eine Verneunfachung des Einsatzes".

Mutares verdient an dem Deal also "genug" und muss nicht endlos auf einen noch besseren warten. Für Mutares ist es völlig okay, wenn andere auch noch daran verdienen (die absehbare Erholung im Automotivesektor wird STS ja zugutekommen) wie nun Adler. Mutares hat seine Rendite eingefahren und sieht sich andernorts nach neuen lukrativen Gelegenheiten um. Der Schluss der Börse scheint allerdings zu sein, Mutares verkauft, weil man für STS keine Perspektiven mehr sieht. Den halte ich für falsch und kurzsichtig...

[moneymakerzzz]

Antwort auf Beitrag Nr.: 67.417.694 von katjuscha-research am 11.03.21 15:31:23

Auf ariva gibts sicher nen Bericht, werde den gegebenenfalls ergänzen Witzigerweise sass ich auch bis 10:45 an Ecotel - dann hat mein Wecker mich erinnert das seit 10:30 die HV läuft... Für dich wird denk ich wenig neues dabei sein. Meld mich dann später im Nachbarboard mit meinen eindrücken.