ZAPF CREATION - KGV 4,1 und der Turnaround schreitet voran - Älteste Beiträge zuerst (Seite 86)

[straßenköter]

Antwort auf Beitrag Nr.: 57.291.601 von Syrtakihans am 15.03.18 19:03:26

Zitat von Syrtakihans: Ich hoffe, dass sich die Umsatzausfälle im Konzern infolge der Geschäftseinstellung der britischen Toys "R" Us grob in einem unteren einstelligen Prozentbereich bewegen und möglicherweise durch Wachstum überkompensiert werden können. Die Aussichten auf weiteres Ergebniswachstum in 2018 sind m.E. gut, da sich der hohe EUR-Kurs erst in diesem Jahr in der Bruttomarge voll niederschlagen dürfte.

Wenn ich neben den -2,6 Mio. EUR latenten Steuern weitere 1,6 Mio. EUR laufende Steuern annehme, dann läge das EBT bei 14,3 Mio. EUR. Bei einem normalen Steuersatz von 28,4% wäre das EPS "normalisiert" bei 1,59 EUR. Für werthaltige steuerliche VV würde ich für Ende 2018 rund 1,60 EUR/Aktie ansetzen, für Cash abzgl. Factoring rund 5,00 EUR/Aktie. Dann haben wir bei 18er KGV und bei angenommenem 10%igen EPS-Wachstum ein Kursziel von 38,00 EUR.

Mit dieser Perspektive gehe ich dann auch, so wie der Vorstand, optimistisch in das aktuelle Geschäftsjahr.

@straßenköter Wenn ich das einmal richtig stellen darf - es gab nicht, wie Du schreibst, zwei Adhoc-Meldungen. Es gab eine Adhoc-Meldung (gem. Artikel 17 MAR) für den Kapitalmarkt und eine weitere Meldung für die Presse. Und ich denke, es ging dabei in keiner Weise darum irgendjemanden für dumm zu verkaufen, sondern nur darum objektiv zu informieren. Toys ‘R’ Us hatte gestern beschlossen alle seine 100 Filialen in UK zu schließen.

Bei den Mitteilungen magst Du formal recht haben, allerdings zählt ja wohl der Inhalt und da ist es völlig egal, ob an der Verpackung Adhoc oder Pressemitteilung steht. Erstens ist es nicht akzeptabel, dass die Inhalte nicht deckungsgleich sind. Zudem ist es vollkommen unverständlich, warum der Kapitalmarkt über die Adhoc weniger erfährt als die Medien über die weitere Mitteilung.

[Inhaberschuldverschreibung]

Antwort auf Beitrag Nr.: 57.292.924 von straßenköter am 15.03.18 21:07:02

Zitat von straßenköter:

Zitat von Syrtakihans: Ich hoffe, dass sich die Umsatzausfälle im Konzern infolge der Geschäftseinstellung der britischen Toys "R" Us grob in einem unteren einstelligen Prozentbereich bewegen und möglicherweise durch Wachstum überkompensiert werden können. Die Aussichten auf weiteres Ergebniswachstum in 2018 sind m.E. gut, da sich der hohe EUR-Kurs erst in diesem Jahr in der Bruttomarge voll niederschlagen dürfte.

Wenn ich neben den -2,6 Mio. EUR latenten Steuern weitere 1,6 Mio. EUR laufende Steuern annehme, dann läge das EBT bei 14,3 Mio. EUR. Bei einem normalen Steuersatz von 28,4% wäre das EPS "normalisiert" bei 1,59 EUR. Für werthaltige steuerliche VV würde ich für Ende 2018 rund 1,60 EUR/Aktie ansetzen, für Cash abzgl. Factoring rund 5,00 EUR/Aktie. Dann haben wir bei 18er KGV und bei angenommenem 10%igen EPS-Wachstum ein Kursziel von 38,00 EUR.

Mit dieser Perspektive gehe ich dann auch, so wie der Vorstand, optimistisch in das aktuelle Geschäftsjahr.

@straßenköter Wenn ich das einmal richtig stellen darf - es gab nicht, wie Du schreibst, zwei Adhoc-Meldungen. Es gab eine Adhoc-Meldung (gem. Artikel 17 MAR) für den Kapitalmarkt und eine weitere Meldung für die Presse. Und ich denke, es ging dabei in keiner Weise darum irgendjemanden für dumm zu verkaufen, sondern nur darum objektiv zu informieren. Toys ‘R’ Us hatte gestern beschlossen alle seine 100 Filialen in UK zu schließen.

Bei den Mitteilungen magst Du formal recht haben, allerdings zählt ja wohl der Inhalt und da ist es völlig egal, ob an der Verpackung Adhoc oder Pressemitteilung steht. Erstens ist es nicht akzeptabel, dass die Inhalte nicht deckungsgleich sind. Zudem ist es vollkommen unverständlich, warum der Kapitalmarkt über die Adhoc weniger erfährt als die Medien über die weitere Mitteilung.

Ich habe heute auch eine Antwort auf meine Mail erhalten. Natürlich nur verweise auf die HV und das man als Aktionär dort sein Recht wahrnehmen soll. Es wäre ja ungerecht wenn man mich jetzt informieren würde per Mail. Ich habe nämlich konkret nachgefragt in welchen prozentualen Bereich wir uns bei Toys R Us beim Umsatz bewegen. Wo ist bitte das Problem, eine neue Meldung mit eben den Zahlen zu erfassen?
Herr Eichhorn hat ja selbst im Februar folgende Aussage auf der Spielwarenmesse getroffen:


"Ebenso positiv äußert sich Zapf Creation-Vorstand Thomas Eichhorn über das wichtigste Branchenevent: "Nur die Spielwarenmesse gibt uns die Möglichkeit, uns frühzeitig mit unseren internationalen Partnern und Distributoren intensiv auszutauschen und strategische Weichenstellungen zu initiieren. Die Stimmung war dabei in diesem Jahr besonders gut."

Und die wollen mir dann verklickern, dass Sie das noch nicht abschätzen können. Das ist doch lächerlich. Anscheinend machen die nen Forecast immer Mitte des Monats für den nächsten.

Die Antworten der Assistenten sind nach Ihrer Aussage, immer mit dem Vorstand abgesprochen. Wenigstens wissen die jetzt mal das einige den Schwachsinn durchschauen den die da fabrizieren.

[longitudinalwelle]

Mir scheint hier erstens schon wieder viel zu viel "Geschiss" um Toys R Us gemacht zu werden und zweitens auch teils wilde /unwahre Spekulationen über die britischen Häuser verbreitet zu werden:

Aus Großbritannien berichten die Insolvenzverwalter, dass sie für das britische Unternehmen Toys“R”Us Limited keinen Käufer finden. Die Kanzlei Moorfields Advisory hat mitgeteilt, dass im Hauptquartier der Firma in Maidenhead 67 Mitarbeiter gehen müssen. 25 Outlets wurden entweder bereits geschlossen beziehungsweise schließen morgen. Alle anderen Geschäfte sollen vorerst geöffnet bleiben.

...

Das Unternehmen weist weiterhin explizit darauf hin, dass weder die Toys“R“Us Filialen noch die Onlineshops in der DACH-Region (Deutschland, Österreich und Schweiz) in das amerikanische Insolvenzverfahren involviert sind. Selbstverständlich wird die Toys“R”Us Landesgesellschaft in Zentraleuropa auch weiterhin wie gewohnt allen Verpflichtungen und Verbindlichkeiten für Dienstleistungen und Warenlieferungen gegenüber ihren Geschäftspartnern und Mitarbeitern ordnungsgemäß und fristgerecht nachkommen. Die Toys“R“Us Filialen und Onlineshops bleiben weiterhin geöffnet und bieten den gewohnten Service und ein breites Produktsortiment in den Kategorien Spielwaren und Baby an. Alle Kundenbindungsprogramme laufen normal weiter.

„Wir können in Zentraleuropa auf ein sehr solides Geschäftsjahr und eine gute Weihnachtssaison zurückblicken und werden auch weiterhin daran arbeiten, unser Unternehmen voranzutreiben und unseren Kunden sowohl im stationären Handel als auch Online ein hervorragendes Einkaufserlebnis zu bieten. Heute fühlen wir aber sehr mit unseren Kollegen in den USA, die trotz äußerst größter Anstrengungen das Geschäft nicht fortführen können.“, sagt Detlef Mutterer, Geschäftsführer Toys“R“Us Zentraleuropa.

https://www.spielwarenmesse.de/branchennews/detailseite/toys…


Unabhängig davon verstehe ich die Aufregung nicht ganz. Der CEO von Hasbro war von der Insolvenz der US Sparte überrascht worden und rechnet deshalb für sein Unternehmen mit temporären Belastungen im ersten Halbjahr 2018, weil das Unternehmen nicht so schnell reagieren konnte, um ihre Vertriebskanäle zu reorganisieren. Im Falle der UK und zentraleuropäischen Gesellschaften besteht hier seit Wochen dagegen "Awareness". Eine halbwegs funktionierende Unternehmensführung plant hier frühzeitig, nix anderes kann man auch der Meldung gestern abend von Zapf entnehmen.

Somit klettert der Kurs halt weiter an der "wall of worry", und während sich in Villabajo (Delisting, Toys r Us, etc.) noch ins Höschen gemacht wird, freut man sich in Villariba bzw. Los Angeles und nimmt weiter die Stücke vom Markt

Viel interessanter wäre vermutlich die Diskussion, ob die internetbasierten Verkaufskanäle (Amazon, mytoys etc.) für Zapf nicht sogar margenstärker sind als der stationäre Handel, denn dahin dürfte sich das Geschäft wohl zunehmend verlagern?!

[user78]

Antwort auf Beitrag Nr.: 57.293.893 von longitudinalwelle am 15.03.18 23:24:30

http://www.bucksfreepress.co.uk/news/16068593.Huge_shopping_…

Gerade vor 4 Monaten Neueroeffnung und nun Ausverkauf

[straßenköter]

Der richtige Hinweis von Syrtakihans zum Unterschied der "Mitteilungsarten" hinterlässt bei mir Fragezeichen. Hat einer eine Erklärung, warum in der deutlich bedeutsameren Adhoc, in der es ja um die Erfüllung von Kapitalmarktpflichten geht, der Risikohinweis zu Toys“R“Us nicht enthalten war?

[Syrtakihans]

Antwort auf Beitrag Nr.: 57.293.893 von longitudinalwelle am 15.03.18 23:24:30

Zitat von longitudinalwelle: Mir scheint hier erstens schon wieder viel zu viel "Geschiss" um Toys R Us gemacht zu werden und zweitens auch teils wilde /unwahre Spekulationen über die britischen Häuser verbreitet zu werden:

Aus Großbritannien berichten die Insolvenzverwalter, dass sie für das britische Unternehmen Toys“R”Us Limited keinen Käufer finden. Die Kanzlei Moorfields Advisory hat mitgeteilt, dass im Hauptquartier der Firma in Maidenhead 67 Mitarbeiter gehen müssen. 25 Outlets wurden entweder bereits geschlossen beziehungsweise schließen morgen. Alle anderen Geschäfte sollen vorerst geöffnet bleiben.

@longitudinalwelle Das ist ja nun überholt. In diversen Tageszeitungen wurde gestern berichtet. In der FAZ war zu lesen, dass für Deutschland, Österreich und Schweiz Käufer gesucht werden, und in UK alle Läden schließen werden. Frankreich und Spanien werden wahrscheinlich ebenfalls liquidiert.

Also, die Entwicklung ist für Zapf von Bedeutung und deshalb muss man darüber reden. M.E. wird Zapf den Umsatzausfall über andere Vertriebskanäle teilweise kompensieren können, weil sich der Endkunde durch die Geschehnisse um Toys "R" Us nicht großartig von seiner Kaufentscheidung abhalten lassen wird. Das organische Wachstum und der starke Euro werden ergebnisseitig positiv auffallen und ebenfalls kompensieren. Forderungen ggü. Toys "R" Us sollen dem Vernehmen nach versichert sein. Hilfreich dürfte auch sein, dass der Fall nicht ins Weihnachtsgeschäft fällt.

Ich würde es wie der Vorstand sehen und insgesamt ebenfalls optimistisch auf 2018 blicken.

[straßenköter]

Ich habe gestern jemand aus dem Bekanntenkreis gesprochen, die bis vor zwei Jahren in einer leitenden Funktion bei mytoys tätig war. Sie glaubt, dass es max. einen kleinen Effekt geben würde, wenn es zu Insolvenzen in den Ländern gäbe. Gerade durch die heutige Onlinewelt ginge ein Umsatz schnell von einem Händler zum nächsten über.

Was ich echt schade finde, das wohl auch der Spielzeugladen von Toys R us in New York in der First Avenue dicht gemacht hat. Wer da mal drin war, kam aus dem Staunen nicht heraus. Toys R us hatte den Laden erst vor einiger Zeit als Standort übernommen.

[longitudinalwelle]

Antwort auf Beitrag Nr.: 57.306.811 von straßenköter am 17.03.18 13:50:36

@ syrtakihans & straßenköter

Absolute Zustimmung. Natürlich gilt es die Situation als Invester kritisch zu beurteilen, alles andere wäre auch fahrlässig.

Nur ist m.E. die Schwarzmalerei wie sie in den Medien entfacht wird, deutlich zu relativieren. Viel bedenklicher als der Wegfall eines Distributoren wäre es für Zapf wenn die Nachfrage nach deren Produkten wegbricht, genau das Gegenteil ist jedoch der Fall. Ich bleibe zudem bei meiner Meinung, dass Toys r Us für Hasbro, Matell und Co. ein wilkommener Vorwand ist, um ihre operativen Probleme zu kaschieren. Auch wenn ich ihnen eine Übergangsphase von vielleicht 1 bis 2 Quartalen wie von Hasbro in den USA avisiert abnehme, um wieder volle Absatzkapazitäten zu haben. Im Vergleich dazu sollte Zapf mit einer deutlich geringeren Umsatzbasis und Vorlaufzeit wesentlich flexibler agieren können.

zu dem New Yorker Store: Du meinst vermutlich das Geschäft an der Fifth Avenue direkt am Central Park. Ich war da vor ein paar Jahren drin als es noch "FAO Schwarz" war. Da gehen nicht nur Kinder mit funkelnden Augen raus Dürfte vermutlich auch Apple aufkaufen, dann können sie das Areal gleich zum Apple Plaza umtaufen ...

[straßenköter]

Antwort auf Beitrag Nr.: 57.307.117 von longitudinalwelle am 17.03.18 14:47:38

Mit der Straße kann ich nicht beschwören. Da wo auch Apple groß seinen Laden mit so einer Pyramide hat.

[user78]

Antwort auf Beitrag Nr.: 57.307.516 von straßenköter am 17.03.18 16:04:59

Zitat von straßenköter: Mit der Straße kann ich nicht beschwören. Da wo auch Apple groß seinen Laden mit so einer Pyramide hat.

Ihr seit mir schon Weltbürger
Gerade wird A Small World gehypt- Wieder so ein Rohrkrepierer ?