Erstaunlich günstiges Garantiezertifikat - 500 Beiträge pro Seite

[Pfandbrief]

Vorweg eine Warnung, hier geht es nicht ums schnelle Geldverdienen, sondern vielmehr darum, wie man Geld derzeit bei praktisch absoluter Sicherheit für bis zu etwa 3 Jahre günstig parkt.

Diese Möglichkeit scheint mir bei einem Garantiezertifikat der Bayrischen Landesbank, WKN 726545, gegeben.

Es handelt sich dabei um eine der üblichen Konstruktionen in Abhängigkeit von einem Aktienkorb. Ich halte so etwas für Unfug, aber im konkreten Fall kann nichts mehr schiefgehen.

Das Zertifikat (sie nennen es "Anleihe") garantiert die Zahlung zu 100 % am Laufzeitende im November 2009 sowie einen Kupon von 1 % jährlich, nächstes Mal am 9.11.2006.

Unter Berücksichtigung des aktuellen Kurses von 91,27 % und der Tatsache, dass das Zertifikat flat, also ohne Stückzinsen notiert, ergibt sich eine garantierte Rendite auf Endfälligkeit von 3,56 % p.a..

Schon das ist über diese Laufzeit schwer zu toppen. Die Swapsätze für 3-4 Jahre Restlaufzeit liegen unter 3,5 %. Berücksichtigt man, dass das Zertifikat als Verbindlichkeit der Bayrischen Landesbank noch unter die Haftung des Landes Bayern fällt, somit mit dem Rating AAA zu bewerten ist, ist es also schon zu billig.

Hinzu kommt aber auch noch die Chance auf höhere Kupons in den Folgejahren. Die Funktionsweise ist folgende: Aus einem Korb von 25 Aktien wird diejenige ausgewählt, die an einem von vier Stichtagen im Jahr die schlechteste Performance gegenüber dem Emissionstag aufweist. Der Kupon für das Folgejahr ist dann 10 Prozent minus dieser schlechtesten Performance (mindestens aber 1 Prozent).

Es folgt, dass falls nur eine der 25 Aktien an einem der Stichtage gegenüber dem Emissionstag um 22,5 % im Minus liegt, nur der Mindestkupon gezahlt wird.

Bisher war das immer der Fall, und es wird auch am 9.11.2006 nur 1 % geben. In dem Korb ist nämlich General Motors enthalten, die zum ersten Beobachtungstag bereits 46 % im Minus lagen.

Der Clou jedoch: fällt eine Aktie zu einem Beobachtungstag um mehr als 50 %, so fällt sie für das Folgejahr aus dem Korb heraus, und kann den Kupon nicht mehr herunterdrücken. General Motors ist in den letzten Wochen unter diese Marke gefallen. Erholt sie sich nicht bis zum nächsten Beobachtungstag am 5. Mai, so kann sie den Kupon zum 9.11.2007 nicht mehr belasten.

Die Liste der Aktien und weitere sehr gut dokumentierte Einzelheiten kann

http://www.bayernlb.de/p/_de/idx/kundneu/privat2/financ/stru…

entnommen werden. Wir sehen, dass die meisten der Aktien gegenüber dem Emissionsdatum aufgrund der haussierenden Märkte deutlich im Plus liegen. Leider gibt es einen weiteren Problemfall, die japanische NTT Docomo. Dieser Wert liegt ungefähr 20 % im Minus und müsste steigen, damit es einen spürbar höheren Kupon gibt. Allerdings ist dafür noch etwas Zeit, weil ja die nächste relevante Beobachtung erst im Februar 2007 erfolgen wird.

Auch Vodafone könnte noch Probleme bereiten.

Es ist sehr schwer zu bewerten, ich würde aber gefühlsmäßig sagen, dass unter der Voraussetzung, dass General Motors programmgemäß aus dem Korb fliegt, ab 2007 höhere Kupons durchaus im Bereich des Möglichen liegen.

Jedoch ist auch ohne das, wie gesagt, die Rendite recht ansprechend. Das Papier kann nur an der Börse München gekauft werden. Der Spread ist etwas weniger als ein halbes Prozent in der Regel, hat man etwas Geduld, kann man sich das Papier auch unter dem Ask schnappen. Es gibt erstaunlich hohe Umsätze.

Hier noch der Link zum Emissionsprospekt:

http://www.bayernlb.de/p/_de/downloads/offen/5000_globalmark…

[dagehtwas]

arbeitest du fuer die BALABA?

Egal, wie isn die WKN?

[dagehtwas]

hab vor lauter eiffer uebersehen, dass sie ja drin steht: 726545

dgw

[Pfandbrief]

[posting]20.538.174 von dagehtwas am 06.03.06 17:08:14[/posting]arbeitest du fuer die BALABA?

Ich glaube nicht, dass die ein Interesse an Werbung für dieses Produkt haben...die wollen sowas zu den überhöhten Emissionspreisen an den Mann bringen, und während der Laufzeit zu günstigen Preisen wieder einsammeln. Normalerweise machen sie das ja über den gefeierten und von so vielen "bevorzugten" Direkthandel, der ihnen ein Monopol auf den Rückkauf garantiert...

In diesem Fall zahlte man in 2003 astronomische 101,50 %. Ich kann nicht erkennen, warum es heute weniger wert sein sollte.

[Shortguy]

Schade nur, dass der aus dem umlaufbedingten Disagio resultierende Rückzahlungsgewinn wegen des Finanzinnovationscharaktes des Zertifikats (§ 20 Abs. 2 Nr. 4 EStG) - Marktrendite ist anzuwenden - nicht steuerfrei ist.

[Pfandbrief]

Ja, für private Steuerinländer greift die (recht unfaire) Finanzinnovationsregel. Wobei allerdings letzten Endes auch nur die 3,56 % p.a. (oder halt mehr) besteuert werden. Explizit steuerschädlich ist es wohl nur für Personen, die noch hinreichend viel Freibetrag haben, sodass sie von Kupons nichts zahlen. In dem Fall haben sie hier weniger steuerfrei, weil der Standardkupon ja nur 1 % ist.

[estudent]

@Pfandbrief

Wieso kann das Zertifikat nur in München gekauft werden?
In Frankfurt sind doch auch Umsätze.

Ansonsten super Posting! (#1)

[Pfandbrief]

Hast recht. Ist mir nicht aufgefallen. Es gab jedenfalls genug für mich in München.

[hersef]

@ Pfandbrief

Spitzen-Posting

Ich hab da aber noch ein kleines Verständnisproblem:
Die Rendite-Berechnung (3,56%) konnte ich rechnerisch nachvollziehen. Aber diese bezieht sich ja "nur" auf den derzeitigen Kurswert. Zur Berechnung der Gesamtrendite müßte man doch auch noch das garantierte 1% Jahresverzinsung mit einbeziehen. Damit ergäbe sich aktuelle eine gesamte Jahresrendite von über 4,5%.

Oder sehe ich da irgendetwas falsch?

[Pfandbrief]

Nein, die Berechnung bezieht diese 1 % bereits ein. D.h. der Zahlungsstrom (-91,27;+1;+1;+1;+101) mit den entsprechenden Zeitpunkten ergibt bei (etwa) 3,56 % einen Kapitalwert von Null.

Hinzu kämen dann nur etwaige höhere Kupons ab 2007.

[Pfandbrief]

Freitag war Bewertungstag, und leider ist nicht eingetreten auf was man gehofft hat, GM schloß bei USD 23,18. Das bedeutet, dass GM gegenüber dem Emissionszeitpunkt des Zertifikats "nur" ca. 45 Prozent verloren hat. Ein Verlust von 50 Prozent zu einem beliebigen Bewertungstag wäre erforderlich, sodass GM aus dem Korb rausfliegt. Wir haben noch zwei Chancen dafür, Anfang August und Anfang November.

Enttäuschend auch das fortgesetzte Rumgrundeln von NTT Docomo auf einem Niveau in der Nähe von -25 % gegenüber dem Kurs zur Emission.

So darf es nicht weitergehen, wenn wir mehr als die sichere Verzinsung + Kursgewinn haben wollen.

[Geistig_Verwirter]

hab vorhin einen anderen tip gelesen:
barclays rohstoff protect
http://www.trader-inside.de/viewtopic.php?t=2990

[Broker223]

kann mir bitte jemand hierzu etwas sagen: wkn 716169
sichere rendite von 10% in einem halben jahr?

[lynch11]

Antwort auf Beitrag Nr.: 21.485.200 von Broker223 am 09.05.06 09:59:24

schon mal auf die Währung geachtet ??

ciao

[Broker223]

ja, hatte mich auch zuerst verwundert, aber im offiziellen flyer steht etwas von einer rückzahlung in höhe von 100 euro!
http://www.equityproducts.ml.com/De/ByteStream.aspx?d=41261

[lynch11]

Antwort auf Beitrag Nr.: 21.486.308 von Broker223 am 09.05.06 11:11:37

Der von Dir gelingte Flyer hat die WKN 716168
und läuft bis 2008 !!

ciao

[Broker223]

stimmt, war ein fehler von mir. kann den originalprospekt/flyer für 716169 nicht finden. alle infos die man findet reden von einer 100 euro rückzahlung.
siehe bspw. hier:
http://www.ariva.de/zertifikat/profil.m?secu=48290

[lynch11]

Antwort auf Beitrag Nr.: 21.487.420 von Broker223 am 09.05.06 12:29:07

hier die Tel Nr. des Call Center: (0 69) 58 99 45 55
von ML

ciao