Delticom AG ... internationaler Marktführer mit interessanten Perspektiven (Seite 29)

[faultcode]

2018H1

http://www.dgap.de/dgap/News/corporate/delticom-delticom-ver…

=> bloß keine Tabelle:

• Umsatz: -2.2%
• EBITDA: +37%
• EBIT: +138%
• Konzernergebnis: +150%
• EPS: EUR0.16 (2017H1: EUR0.06)
• Liqui stabil
• Cashflow aus gewöhnlicher Geschäftstätigkeit: -EUR41.3m wg. Stichtagseffekt im Zusammenhang mit neuem Kurzkredit(en) von EUR44.6m


=> bei 2 x EUR0.16 = EUR0.32|2018e käme man so grob auf ein KGV von z.Z. EUR8.9/EUR0.32 = ~28 zur Orientierung
--> immer noch viel zu hoch für "Value" ("Growth" ist ja mal wieder nicht mehr)


Ausblick

Trotz eines verspäteten Saisonbeginns ist es Delticom in einem schwierigen Marktumfeld in den ersten sechs Monaten des laufenden Jahres gelungen, die Profitabilität im Konzern gegenüber dem Vergleichszeitraum zu steigern.

Auch für die zweite Jahreshälfte planen wir, die Balance zwischen Umsatzwachstum und Profitabilität weiter feinzujustieren und die Marktetablierung der Start-ups im Unternehmensportfolio voranzutreiben.


=> irgendwie ein kontrolliertes Schrumpfen (die Geldmenge wächst ja im EURO-Raum )


=> aber Fantasie nach oben?

[Informierer]

Nur warum prüfen?
Weil es schlecht läuft oder man schneller wachsen will?

"Strategische Optionen prüfen" klingt bisweilen nach "man ist nicht wirklich mit dem bisherigen Verlauf zufrieden".

[faultcode]

Antwort auf Beitrag Nr.: 57.554.823 von faultcode am 16.04.18 16:27:52

Delticom AG prüft strategische Optionen für ihre E-Commerce Aktivitäten in Nordamerika

https://www.onvista.de/news/dgap-news-delticom-ag-prueft-str…

=>
...25.06.2018 / 08:28 Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent / Herausgeber verantwortlich.
Delticom AG prüft strategische Optionen für ihre E-Commerce Aktivitäten in Nordamerika

Hannover, 25. Juni 2018 - Die Delticom AG ( WKN 514680 , ISIN DE0005146807, Börsenkürzel DEX), Europas führender Onlinehändler für Reifen und Autozubehör sowie Spezialist im eFood und Experte auf dem Gebiet effizienter Lagerlogistik, prüft derzeit strategische Optionen für ihre E-Commerce-Aktivitäten in Nordamerika.

Der Online-Reifenhandel mit Privat- und Geschäftskunden in Nordamerika erfolgt über die Webshops tires-easy.com, giga-tires.com und tires-easy.ca unter dem Dach der Delticom North America Inc., an der die Delticom AG mit 75 % beteiligt ist. Das Online-Reifengeschäft in Nordamerika wächst stark. Im abgelaufenen Geschäftsjahr ist es unserer nordamerikanischen Tochtergesellschaft gelungen, den Umsatz gegenüber dem Vorjahr um fast 50 % zu steigern. Delticom North America Inc. bietet ihren Kunden ein breites Reifensortiment von Top-Seller Markenreifen bis hin zu weniger bekannten, preisgünstigen Qualitäts- und Discountreifen an. Online-Käufer von tires-easy.com profitieren von einer schnellen Lieferung, einer kostenlosen Reifenversicherung für PKW- und LKW-Reifen sowie einer 45 Tage Geld-zurück-Garantie.

Die Delticom AG prüft verschiedene Entwicklungspfade für Delticom North America Inc. und ist im Gespräch mit einer Auswahl potenzieller Investoren und Marktteilnehmern. Das Management der Delticom AG wird nach der Analyse verschiedener strategischer Optionen eine unvoreingenommene Entscheidung in Bezug auf ihre zukünftigen Aktivitäten in Nordamerika treffen.

[Scheiss_Egal]

https://www.onvista.de/news/dgap-news-delticom-ag-delticom-v…

Man kann sich das Wetter auch immer schlecht reden....
Keine Aussagen im Quartalsbericht zu den angeblichen, teuer gekauften Wachstumsfeldern!

[Huusmeister]

Besucht wer die Hv in Hannover?

[Informierer]

Antwort auf Beitrag Nr.: 57.554.823 von faultcode am 16.04.18 16:27:52

Zitat von faultcode: --> so vermute ich auch, dass beim auch sehr harten Wettbewerb im Online-Food-Bereich dort das bischen Geld verbrannt wird, was man noch mit den Reifen verdienen kann

Kann sein, ist aber kaum das Ziel. Jeder der Geld in einen jungen, wachsenden Markt wie Online-Lebensmittel steckt hat höheres Risiko als auch höhere Chancen. Liegt in der Natur der Sache. Wenn ich es recht verstanden habe bestehen zumindest logistische Synergien mit dem Reifenhandel. Vielleicht spekuliert man auch auf eine Übernahme, wenn sich der Markt konsolidiert, Amazon hierzulande einsteigt o.ä.?

Zitat von faultcode: => und am Ende die Frage: was wird hier passieren, wenn es mal einen Wirtschaftsabschwung in Deutschland wieder geben sollte?

Auch wenn Wirtschaftsabschwung irgendwie jeden trifft: Viel krisensicherer bzw. konjunkturunabhängiger als Reifen- und Lebensmittelhandel geht wohl kaum. Im Aufschwung sind solche Aktien ähnlich Energieversorgern regelmässig underperformende Langweiler. Aber eben auch umgekehrt.

[Der Tscheche]

Antwort auf Beitrag Nr.: 57.554.823 von faultcode am 16.04.18 16:27:52

Ich finde zwar, dass an der Kritik von Joschka Schröder schon auch etwas dran ist, aber diese Zusammenfassung finde ich sehr schön und nützlich.

[faultcode]

Antwort auf Beitrag Nr.: 57.554.424 von Informierer am 16.04.18 15:53:45

Jetzt nicht mehr, da ich ja nun genügend für mich weiss

Für eine mögliche Longposition ist es noch viel zu früh. Das weiss ich nun.

Zwar liegt man z.Z. bei einem EV-to-EBITDA von um die 10, was nun nicht so teuer ist beim immer noch vorhandenen Umsatzwachstum (mMn), aber wie oben gezeigt:

* Unternehmen ist nun komplexer ("Food", Infrastrukturdienstleister, ...) --> wer rationales will so was eigentlich übernehmen?

* Transparenz der Berichterstattung nimmt ab:
- keine Segmente mehr
- Wechsel beim FCF (durch Zufall gefunden), mit der für mich undurchsichtigen Grösse "Cash flow from investing activities"
- "soziale Kontrolle" durch den AR fehlt hier auch (AR-Vorsitz ist ein alter Buddy) --> schlechte Corporate Governance --> auf die bin ich oben gar nicht eingegangen, habe sie aber (für mich) untersucht wg. dem Abgang des ehemaligen "klassischen" CFO's.

* nur so als Frage: wer ist aktuell CEO? Und wer der "wahre" CEO?


--> so vermute ich auch, dass beim auch sehr harten Wettbewerb im Online-Food-Bereich dort das bischen Geld verbrannt wird, was man noch mit den Reifen verdienen kann
--> und das vor dem Hintergrund, dass diese Aktie nachweislich empfindlich auf die Entwicklung des Konzernergebnisses reagiert


=> und am Ende die Frage: was wird hier passieren, wenn es mal einen Wirtschaftsabschwung in Deutschland wieder geben sollte?

[Informierer]

Antwort auf Beitrag Nr.: 57.547.611 von faultcode am 15.04.18 16:26:00

Du gibst Dir ganz schön Mühe, Delticom zu analysieren. Findest Du diese Aktie also spannend?

[faultcode]

Antwort auf Beitrag Nr.: 57.544.782 von faultcode am 14.04.18 21:32:35

FCF: Grund für Rechnungswechsel?

Wer oder was war eigentlich für diesen Rechnungswechsel beim FCF verantwortlich?

--> für mich von aussen nicht sichtbar, denn:

- der damalige Finanzvorstand Frank Schuhardt hatte diese Rolle seit Mai 2008 inne.
Er schied freiwillig Ende 2013 aus dem Unternehmen aus; er trat 2007 in das Unternehmen ein, damals verantwortlich für die IR:
--> unter seiner Regie erfolgte also der Rechnungswechsel beim Free Cash Flow (bei ihm als Person muss aber nicht der root cause liegen...).

- sein Nachfolger ab 1.1.2014 (und Delticom-Mitgründer) für Finanzen wurde Andreas Prüfer, der die FCF-Rechnung bis heute im Prinzip nicht mehr veränderte (wenn man wohl von Auswirkungen des Kleingedruckten bzgl. des "Cash flow from investing activities" und deren Bewertungen absieht --> aber dafür hat man ja Consultants aller Art...)


=> das bedeutet:

- sah die Übernahme der Tirendo Holding GmbH 2013 unter Frank Schuhardt noch schrecklich beim "Delticom-FCF" aus, so..
- ..sahen die Übernahmen der Gourmondo Food GmbH und ES Food GmbH/DeltiTrade GmbH 2016 schon viel besser dabei aus

=> oder auch so formuliert: Andreas Prüfer kann heute behaupten (wenn darauf angesprochen): "Unser Free Cash Flow nimmt seit 2 Jahren wieder zu!"


=> mittlerweile verstehe ich den freiwilligen Abgang vom offenbar integren und smarten Frank Schuhardt Ende 2013.