Delticom AG ... internationaler Marktführer mit interessanten Perspektiven (Seite 31)

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Antwort auf Beitrag Nr.: 57.527.066 von faultcode am 12.04.18 14:42:39

ein paar Gedanken noch:
- warum nun der hohe Unterschied zum Total Fair Value von Beitrag Nr. 1.062 oben mit EUR15?
--> dort habe ich die notorisch optimistischen FactSet-(FCF)-Zahlen verwendet

Nun habe ich nur die historischen Zahlen aus den letzten vier Katastrophen-Jahren 2014-2017 hergenommen (und damit ganz vorsichtig DCF, earnings, gerechnet), v.a. mit einer konversativen Net margin von nur 0.45% (harm.Mittel 2014-2017) bei 2018e-Umsatz von ~EUR716m.

=> wenn man nun einfach die Mitte rechnet, kommt man dabei auf (EUR15 + EUR7) / 2 = ~EUR11

=> davon 50% als unterer effizienter Rand wären EUR5.50

=> Thomson Reuters geht (z.Z.) von einem EPS von EUR0.36 für 2018e aus (FactSet von EUR0.41)
=> das wäre immer noch ein stolzes KGV von über 25!

=> das ist zuviel, wenn der Markt annimmt, dass Delticom auf absehbare Zeit keine Net margin mehr von > 1% zustandebringt.


=> wann man also einem fairen Preis von EUR7.0...7.5 sieht - und nicht davon ausgeht, dass Delticom in die Insovenz muss (wass nicht meine Erwartung ist), guckt man einfach, was der Chart in den nächsten 6 Monaten machen wird. Kauf-Volumen ist hier nämlich weit und breit nicht in Sicht:

--> in der Vergangenheit sind beide V-Umkehren zunächst wieder deutlich zurückgekommen (Ausstieg "alter" Käufer), so dass man zum Einstieg vermutlich auch beim nächsten Mal immer noch ausreichend Zeit hätte nach einem "V":




=> Widerstand (nach oben) sind nun klar die EUR11.3 - und das Feld nach unten weiter offen...
- auch von "Kapitulation" weit und breit nichts zu sehen

--> allerdings: der Kampf um den letzten Widerstand von EUR11.3 war deutlich ausgeprägter als der um die EUR13 zuvor --> man nähert sich also langsam irgendeinem Boden <<EUR10

--> mit etwas Glück kann man hier mit einer Position (<2m < trade <12m) 60% machen: (EUR11.25 - EUR7)/EUR7 = ~+60%


--> das wird hier aber noch dauern mit einer Trendwende...

[Informierer]

Antwort auf Beitrag Nr.: 57.527.066 von faultcode am 12.04.18 14:42:39

Vielleicht zeigen Amazon, Lieferhelden, ... Interesse an Gourmondo & Co.
Dann kannst die Technik wegschmeissen.

[faultcode]

Antwort auf Beitrag Nr.: 57.527.048 von faultcode am 12.04.18 14:40:19

...wollte noch sagen, dass man das nun ohne weitere Vorstandsäusserungen auch noch ansteuern wird mMn; v.a. jetzt, wo die Kursregion < EUR10 etabliert ist...

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nur Geduld - neues ATL..

..heute auf XETRA: EUR9.10 !

wenn ich mit rev.growth +7.2% 2018e rechne, und net margin von 0.45% komme ich auf ein EPS von EUR0.258

=> von dem aus 5% p.a. (10Y) und 2% p.a. (10Y) mit mat.Buchwert von EUR3.72, komme ich (bei einem Discountsatz von 9%) auf einen TFV von EUR7.09 (mit DCF, earnings...)

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Antwort auf Beitrag Nr.: 57.427.985 von faultcode am 29.03.18 21:21:58

Kauf bei ~EUR7.5 ?

jetzt wird's aber doch interessant!

Lt. GB2017:
* ich komme auf einen mat.Buchwert von EUR3.72 (Eigenkapital - imm.Vermögenswerte)
* 2017 war der FCF wieder positiv mit +EUR8m, nach zuvor -EUR3.2m
* FactSet geht z.Z. von einem FCF 2018e von EUR3.75m bis 2020e von EUR7.2m => das klingt für mich machbar
* EK-Quote ist natürlich nicht der Hit mit nur noch 26%
* MA-Anzahl nahm (im Schnitt) leicht zu auf 204 (31.12.2017)
* Freefloat sollte irgendwo zwischen 40...49% sein, je nach Quelle --> erwähne das zwecks möglicher Übernahme-Fantasien aus eben dem Online-Bereich (gerechtfertigt ?).

=> dann käme ich (bei Cost of Equity von 9% und sehr vorsichtigen "Expected growth in Cash Flow being discounted in stable period" von 2%) auf ein TFV von EUR15.

=> Delticom scheint trotz allem das Unternehmen auf diesem dünnen Eis geschickt lenken zu können. Mir kommt das Unternehmen auch "lenkbar" vor nach einigem Querlesen => ich gehe daher nicht von einer Insolvenz 2018 aus, sondern nur von "totally out of fashion".


50% (unterer "effizienter Rand") von EUR15 sind EUR7.5
=> da könnte man eine erste, vorsichtige Position eingehen. Charttechnisch erscheint mir ein Kollaps darauf möglich.

Oben, Beitrag Nr. 1.059, hatte ich noch einen TFV von EUR10 --> und damit einen unteren "effizienten Rand" von EUR5:

=> das wären dann auch nur noch -33% bis dahin (von EUR7.5). Das muss verkraftbar sein.


=> hier bräuchte nur ein instit. Optimist das Abfischen <EUR10 anfangen, dann sieht man die EUR5 eh nicht.

[faultcode]

Antwort auf Beitrag Nr.: 56.955.086 von faultcode am 06.02.18 21:44:28

Zitat von faultcode: ...Der Kurs ist zwar brutal weit unten einem z.B. SMA254d, aber für mich ist die Kursregion unter EUR10 mit dem heutigen Tag -- unter hohem Volumen -- eröffnet worden.

=> q.e.d.: XETRA-Schluss: 9,460 EUR

vom 22.3.:
Reifenhändler Delticom will mehr verdienen
http://www.haz.de/Nachrichten/Wirtschaft/Niedersachsen/Reife…
=>
Nachdem der Gewinn 2017 um drei Viertel auf 1,1 Millionen Euro eingebrochen war, verfolge man für das Ziel für das laufende Jahr, „die richtige Balance zwischen Umsatzwachstum und Profitabilität zu finden“, heißt es im gerade veröffentlichten Geschäftsbericht des hannoverschen Unternehmens. Delticom will demnach den Umsatz um rund 3 Prozent 690 Millionen Euro steigern, das operative Ergebnis (Ebitda) soll um 5 Prozent auf 14 Millionen Euro zulegen.

Wegen des harten Wettbewerbs hatte Delticom im vergangenen Jahr die Preise im Reifenhandel senken müssen, um Marktanteile zu erobern – und deshalb die selbst gesetzte Marke von 16 Millionen Euro Gewinn vor Steuern Zinsenn und Abschreibungen deutlich verfehlt. Auch der Aufbau mehrerer Start-Up-Firmen für den Internet-Handel mit Reifen, Autozubehör und Lebensmitteln hatte mehr Aufwand erfordert als ursprünglich erwartet.

Folglich wird die Dividende erheblich kleiner ausfallen: Nach 50 Cent im Jahr 2016 sollen die Aktionäre für das vergangene Jahr nur 10 Cent je Anteilsschein bekommen. Die Ausschüttung übertreffe damit jedoch den Konzerngewinn, teilte das Unternehmen mit. Möglich sei dies, weil der dafür relavante Ergebnis der Delticom AG mit 5,2 Millionen Euro oder 42 Cent je Aktie höher ausgefallen sei als das Konzernergebnis.

Das Reifengeschäft wird nach Einschätzung von Delticom immer schwieriger. Zahlreiche Übernahmen, Beteiligungen und Insolvenzen entlang der Handelskette prägten das Bild der Branche, organisches Wachstum gelinge nur noch wenigen Unternehmen, heißt es im Geschäftsbericht.

Deshalb werde Delticom den Wandel zu einem E-Commerce-Spezialisten weiter vorantreiben. Aktuell betreibt das 1999 gegründete Unternehmen 453 Online-Shops in 72 Ländern. Zukäufe seien nicht geplant, heißt es. Der Fokus liege auf der Entwicklung der eigenen Start-Ups.

Große Hoffnungen ruhen auf dem Verkauf von Lebensmitteln über das Internet. Während viele Anbieter Schwierigkeiten mit der Logistik hätten, verfüge Delticom über großes Know-how im Bereich automatisierter Kleinteilelager und könne den Kunden daher eine effiziente Logistik bieten.

[faultcode]

Antwort auf Beitrag Nr.: 56.955.536 von faultcode am 06.02.18 22:21:53

Free Cash Flows 2007 - 2016 --> Kapitalerhöhung 2018?

man muss sich die Dimension der Probleme hier einmal vorstellen:

- im arithm.Mittel hatte Delticom von 2007 bis 2016 einen Free Cash Flow von ca. EUR17m im Jahr -- wenn auch unter zum Teil hohen Schwankungen - und nun gehen die FactSet-Schätzungen so von EUR3.5m für 2018e aus...

Seit 2014 keine Netto-Marge mehr > 1% !!

Hier steht ne Dividende von EUR0.1 pro Aktie für 2017e:
https://boersengefluester.de/isin-details/?isin=DE0005146807 (diese Zahlen weichen teilweise von oben ab; cf. EBITDA-Marge z.B.)

=> das wäre Wahnsinn mMn! Das Unternehmen braucht jeden Euro im Haus => Kapitalerhöhung?

=> wie sonst sollen die Investitionen in die wörtlich "schnell wachsenden und zukunftsträchtigen Geschäftsfelder" finanziert werden?

[faultcode]

Antwort auf Beitrag Nr.: 56.955.086 von faultcode am 06.02.18 21:44:28

Erster, neue Sanierungsfall 2018 am dt. Aktienmarkt?

Wenn der Turnaround 2018e glücken sollte und man auf EUR3.5m Free cash flow kommen sollte und in 2019e auf EUR5.5m, dann liegt nach "meinem" 3-stufigen DCF-Modell der Total fair value bei ziemlich glatt EUR10 pro Aktie.


Allerdings kann das scheitern. Und zwar am Online-Preiskampf, wie man oben zwischen den Zeilen lesen kann.

=> wenn Delticom allerdings weiter so vor sich hinwurschtelt wie 2017, dann fällt dieser Total fair value auf so um die EUR5.


=> für mich bleibt der Zweifelsfall hier vorerst bestehen --> ... und das zu erreichende Kursziel 2018 (irgendwann) bei eben diesen EUR5.

(ich hab keine Position - aber unter sporadischer Beobachtung...)

[faultcode]

Antwort auf Beitrag Nr.: 56.955.056 von faultcode am 06.02.18 21:42:45

charttechnisches Ziel nach unten nun offen... --> Autsch! (2)

=> solche Spikes nach unten konnten in der Vergangenheit, d.h. 2016, zwar wieder aufgefangen werden, aber nicht mehr 2017.

Der Kurs ist zwar brutal weit unten einem z.B. SMA254d, aber für mich ist die Kursregion unter EUR10 mit dem heutigen Tag -- unter hohem Volumen -- eröffnet worden.

[faultcode]

Antwort auf Beitrag Nr.: 56.340.941 von faultcode am 01.12.17 17:36:30

charttechnisches Ziel nach unten nun offen... --> Autsch! (1)

https://www.wallstreet-online.de/nachricht/10262777-dgap-adh…

=>
Hannover, 06. Februar 2018 - Die Delticom AG, (WKN 514680, ISIN DE0005146807, Börsenkürzel DEX), Europas führender Onlinehändler für Reifen und Autozubehör sowie Spezialist im eFood und Experte auf dem Gebiet effizienter Lagerlogistik, erzielte im abgelaufenen Geschäftsjahr nach den vorläufigen Zahlen einen Umsatz von etwa 667 Mio. Euro und übertrifft damit die ursprüngliche Umsatzprognose von 650 Mio. Euro.

Während in den ersten neun Monaten 2017 ein Umsatzwachstum von 8,5 % erzielt wurde, hat Delticom im Schlussquartal den Konzernumsatz um mehr als 13 % gesteigert (Q4 2016: +3,9 %). In ihrem etablierten Automotive-Kerngeschäft konnte die Delticom-Gruppe im Gesamtjahr 2017 trotz eines stagnierenden Marktumfelds den Umsatz um knapp 9 % steigern.

Anders als im Jahr zuvor hat die Gesellschaft im Schlussquartal die Preise in den Onlineshops im Verlauf des Wintergeschäfts nicht erhöht, um ihre marktführende Stellung weiter auszubauen.

Trotz dieser Preispolitik und des mit dem gestiegenen Absatzvolumen einhergehenden Kostenanstiegs wurde im etablierten Automotive-Kerngeschäft im Gesamtjahr eine solide EBITDA-Marge von rund 2 % erzielt. In den vergleichsweise neuen Geschäftsfeldern zur Ergänzung und zum Ausbau des etablierten Automotive-Bereichs (mobile Reifenmontage und Online-Gebrauchtwagenhandel in Frankreich) zusammen mit den Bereichen eFood und Logistics wurden die Umsätze im Vergleich zum Vorjahr um mehr als 60 % gesteigert.

Diese schnell wachsenden und zukunftsträchtigen Geschäftsfelder befinden sich jedoch noch in der Aufbauphase und belasten folglich das Ergebnis der Delticom-Gruppe.

Aufgrund der dargestellten Effekte und negativer Währungseinflüsse in Höhe von ca. 1 Mio. Euro erzielte die Delticom-Gruppe im abgelaufenen Geschäftsjahr ein EBITDA von rund 10 Mio. Euro, nach 15 Mio. Euro im Vorjahr und einer Prognose für 2017 von 16 Mio. Euro. Die EBITDA-Marge im Konzern beläuft sich auf circa 1,5 % (2016: 2,5 %).

Auf Basis der vorläufigen Zahlen wird ein Konzernergebnis von rund 1 Mio. Euro (2016: 4,5 Mio. Euro) erwartet.

Für das abgeschlossene Geschäftsjahr 2017 strebt Delticom die Zahlung einer Dividende an. Die Prognose für das laufende Geschäftsjahr wird die Gesellschaft spätestens mit Vorlage des Geschäftsberichts 2017 am 22.03.2018 bekanntgeben.


=> DIVIDENDE?!! In diesem Zustand??