UCA - Erfreut die Aktionäre! (Seite 92)

[cure]

Danke dir Nikittka

Wann meinst du ist mit "Antworten" zu den von dir in den Raum geworfenen "Fragen" zu rechnen ?

[nikittka]

In den letzten 3 Jahren hat UCA von der DeTeBe enorm profitiert. In diesen 3 Jahren erhielt man zunächst einmal 2,00 € pro Aktie aus einer Kapitalherabsetzung und eine Dividende von 1,40€ pro Aktie. Für 2014 wurde dann im Juli 2015 eine weitere Dividende von 0,58 € pro Aktie ausgezahlt und mit heutiger Wertstellung gab es nochmals 0,49 € pro Aktie aus einer weiteren Kapitalherabsetzung. Zusätzlich konnte UCA durch den teilweisen Verkauf von DeTeBe Aktien - vor allem im Jahr 2015 - bei hohen Kursen deutliche Veräußerungsgewinne erzielen. So hat sich in 3 Jahren für UCA bei dem DeTeBe Engagement ein Wertzuwachs von weit über 100% ergeben.
Man muss sich die Zahlen nur einmal anschauen:
Vor etwa 3 Jahren lag der UCA Anteil an DeTeBe bei über 80%. Die Aktie notierte damals bei 1,15 €.(Dies ist mir deshalb noch besonders gut in Erinnerung, da ich die Aktie zu diesem Zeitpunkt in meine Broschüre aufgenommen habe.)
Dann erfolgte die Zusammenlegung von 3 Aktien zu einer Aktie. Dies ergab dann einen umgerechneten Kurs (bezogen auf Januar 2013) von 3,45 €. Seitdem hat man erhalten: 2,00€ + 1,40€ + 0,58€ + 0,49€ = 4,47 €. Darüberhinaus hat UCA vor allem in 2015 den Anteil an DeTeBe auf
64% abgebaut und das m.E. bei sehr hohen Kursen. So lag der DeTeBe Kurs im Mai/Juni 2015 zeitweise bei ca. 4,00 € und das obwohl man bereits vorher 2,00€ + 1,40 € vereinnahmt hatte.
Kurz gesagt: DeTeBe war in den letzten 3 Jahren eine Erfolgsgeschichte für die UCA AG.
Für uns Aktionäre war es aber zusätzlich von großer Bedeutung. Man hat erstmals gemerkt, dass UCA die Geschäftspolitik geändert hat. Noch vor 3 Jahren war UCA ein Konglomerat an vielen Untergesellschaften und verzweigten Beteiligungen, die sich in vielen Fällen schlecht entwickelten. Nun ging man dazu über, viele dieser Beteiligungen abzugeben und Zwischengesellschaften aufzulösen. Neue Beteiligungen ging man nicht mehr ein. Damit war zum einen die hohe Substanz der UCA besser erkennbar und zum anderen wurde diese hohe Substanz nicht mehr durch riskante Beteiligungen aufgezehrt. Durch das Extrembeispiel der Tochter DeTeBe konnte man zudem erkennen, dass die Börse ein solches Vorgehen deutlich honoriert.
Nun wie sieht die Situation aktuell aus:
a) Bei der Tochter DeTeBe ist der Prozess m.E. abgeschlossen. Man hält keinerlei Beteiligungen mehr. Das Vermögen besteht fast ausschließlich nur noch aus flüssigen Mitteln. Die Marktkapitalisierung liegt nur noch bei ca. 1,5 Mio €. Hier muss man nun einen neuen Weg beschreiten, denn die laufenden betrieblichen Kosten eines Jahres würden ca. 10% der gesamten Marktkapitalisierung betragen. Das wäre unsinnig. Deshalb sollte man die Gesellschaft entweder komplett liquidieren oder mit anderen UCA Beteiligungen zusammenlegen bzw. verschmelzen (Damit könnte man z.B. Sportnex und MedLearning an die Börse bringen).
b) Der erfolgreiche Prozess bei DeTeBe könnte ein Vorbild für die Mutter UCA werden. Man hat bereits viele Beteiligungen veräußert und damit hohe finanzielle Mittel vereinnahmt. Nun hat man bereits für 2014 eine ansehnliche Dividende gezahlt. Für 2015 dürfte dies m.E. ebenfalls erfolgen. Vielleicht gibt es sogar noch mehr. Außerdem könnte man -wie bei DeTeBe - durch eine Kapitalherabsetzung einen großen Teil der liquiden Mittel auskehren. Alle diese Maßnahmen könnten - wie bei DeTeBe - zu einer deutlichen Kurssteigerung führen.
Nun bin ich gespannt auf die Aktionen in 2016:
- Was passiert mit DeTeBe ?
- Wie hoch fällt die Dividende bei UCA aus ?
- Gibt es bei UCA eine Kapitalherabsetzung mit einer Auskehrung der hohen liquiden Mittel ?

Mit großer Spannung und freudiger Erwartung sehe ich den kommenden Monaten entgegen.

[nikittka]

Am 28.8.15 habe ich die DeTeBe Aktien mit 1,66 € pro Aktie angesetzt. Das war damals der von mir errechnete Substanzwert. Nachdem DeTeBe ihren 9%igen Anteil an Plan Optik zu einem signifikant über dem Börsenkurs liegenden Preis veräußert hat, dürfte der Substanzwert einer DeTeBe Aktie sich um 0,10€ - 0,20 € erhöht haben.
Nun wird DeTeBe Anfang Februar 2016 (also in wenigen Tagen) 0,49€ pro Aktie aus der durchgeführten Kapitalherabsetzung auszahlen. Bei einem UCA Anteil von 64% fließt UCA ca. 345.000 € zu. Allerdings wird der Substanzwert der DeTeBe Aktie (und parallel dazu vermutlich auch der Börsenkurs) um etwa diesen Auszahlungsbetrag zurückgehen.
Da heute DeTeBe mit 1,85€ notiert, dürfte der Kurs nach der Auszahlung bei ca. 1,36 € liegen.
In diesem Zusammenhang stellt sich wieder die Frage, was dann mit DeTeBe passiert. Man würde dann nur noch über eine Marktkapitalisierung von ca. 1,5 Mio € verfügen. Das rechtfertigt m.E. nicht mehr den Aufwand einer börsennotierten Aktiengesellschaft.
Interessant wird sein, wie sich UCA hier positioniert, denn bei einem Anteil von 64% hat UCA das Sagen. Sicher können sich hier interessante Perspektiven eröffnen.

[nikittka]

Heute möchte ich auf Änderungen in meiner Bewertung bei den Wertpapieren und bei dem Anteil von aovo touristik eingehen (im Vergleich zum Wertansatz vom 28.8.15):
a) die Wertpapiere des Anlagevermögens (517.626€) und des Umlaufvermögens (2.642.151) habe ich mit ihrem Bilanzansatz vom 31.12.2014 recht konservativ bewertet. Es handelt sich hier vornehmlich um Aktien von Global Brands (z.B. General electric, Nestle,...). Nachdem man im 1.Halbjahr 2015 hohe Gewinne aus Veräußerungen ausgewiesen hatte, vermute ich, dass man einige dieser Aktien bei relativ hohen Kursen veräußert hat. Aufgrund der hohen liquiden Mittel gehe ich davon aus, dass man in der 2. Jahreshälfte wieder aufgestockt hat. Da seitdem die Kurse überwiegend verloren haben, rechne ich damit, dass man hier ebenfalls Kurseinbußen erlitten hat. Beide Effekte (Gewinne aus Veräußerungen und Kursverluste) dürften sich weitgehend ausgleichen, so dass die Wertpapierpositionen immer noch den damaligen Werten entsprechen dürften.
b) aovo touristik: Im Unternehmensregister (28.12.15) wurde die Erhöhung des Grundkapitals um 127.200 € eingetragen. Ich gehe davon aus, dass die neuen Aktien zum Preis von 1€ je Aktie von den bisherigen Hauptaktionären (UCA, Vorstand Griebler, Aufsichtsrat) komplett übernommen wurden. Daraus ergibt sich ein Zahlungsabfluss von ca. 40.000 € für UCA. Mit den gestärkten Eigenmitteln dürften sich die Chancen von aovo verbessert haben. Dennoch nehme ich noch keine Höherbewertung vor.

[nikittka]

Nachdem ich in verschiedenen Beiträgen am 28.8.2015 eine Wertermittlung für die UCA Aktie versucht hatte, möchte ich bei Bekanntwerden neuer Fakten Anpassungen vornehmen.
So wurde der Sportnex-Anteil der UCA von mir mit 126.000 € bewertet. Dabei bin ich für 2014 von einem Jahresfehlbetrag bei Sportnex von ca. 30.000 € ausgegangen und habe für 2015 ein ausgeglichenes Ergebnis erwartet. 2016 sollte dann erstmals ein Gewinn erwirtschaftet werden.
Heute fand ich im Unternehmensregister die Veröffentlichung des Jahresabschlusses 2014. Hier wurde ein Jahresfehlbetrag von 114.000 € ausgewiesen. Damit wurde meine Prognose für 2014 deutlich verfehlt.
Aus dem Jahresabschluss 2014 konnte man aber auch ablesen, dass das Stammkapital (gezeichnete Kapital) um 21.515 € erhöht wurde bei gleichzeitiger Erhöhung der Kapitalrücklage um 128.485 €. Demnach ist der Gesellschaft insgesamt 150.000 € frisches Kapital zugeflossen. Daraus ist m.E. auch ersichtlich, das durch eine Erhöhung des gezeichneten Kapitals von 1€ ein Geldzufluss von ca. 6,97 € ausgelöst wurde. Demnach haben die neuen Kapitalgeber das Unternehmen mit dem 6,97 fachen des gezeichneten Kapitals bewertet.
Da UCA mit 31,6% an Sportnex beteiligt war, kann man UCA 31,6% des gezeichneten Kapitals von 375.376 € (31.12.2014) zurechnen. Das wären demnach ca. 118.600 €. Da das Bewertungsmultiple bei 6,97 lag, ergibt sich für UCA ein Wert von ca. 800.000 € für den Sportnex Anteil.
Das wäre dann deutlich mehr als bei meiner Bewertung vom 28.8.2015.

Zusammenfassend lässt sich sagen: Der Jahresfehlbetrag für 2014 war zwar höher als von mir erwartet, aber die Bewertung des Unternehmens durch die neuen Kapitalgeber war deutlich höher als von mir am 28.8.2015.
Deshalb warte ich zunächst mit einer Neubewertung in meinem Berechnungsmodell ab und hoffe auf aktuelle Informationen (2015) im Geschäftsbericht oder während der HV der UCA.

[Schulzi64]

Antwort auf Beitrag Nr.: 51.489.216 von straßenköter am 14.01.16 11:38:26

@straßenköter & nikittka,

es ist immer wieder erstaunlich, was ihr an Informationen so hervor zaubert.......... Ich dachte schon, mit meiner 15-jährigen UCA Vergangenheit auf dem Laufenden zu sein, aber dem ist wohl nicht so. Vielen Dank an euch.
Die Frage die sich für mich nun stellt; wie will man mit diesen Stücken wieder rauskommen? Dies könnte über die Börse ein großes Problem darstellen. Monatelang keine oder wenig Umsätze wie in den Jahren zuvor. Vielleicht möchte Lupus auch nicht mehr verkaufen???

Hier wurde die Dividende vor Kurzem angesprochen. Ich denke, wir sehen eine kleine Erhöhung auf 80cent. Auf jeden Fall sollte es mit der Dividende "steuerfrei" weitergehen. Genau das ist mir sehr wichtig und nach jahrelanger Nulldiät mehr als Schmerzensgeld zu verstehen.

Gruß Schulzi64

[straßenköter]

Antwort auf Beitrag Nr.: 51.489.000 von nikittka am 14.01.16 11:18:43

Zitat von nikittka: Im ersten Halbjahr 2015 hat man den Bestand von 12.000 Stück um 3.300 Stück auf 15.300 Stück erhöht.
Ich kann mir auch vorstellen, dass man im 2.Halbjahr weiter aufgestockt hat.

Ja, es war auch mein erster Gedanke, dass Lupus beim vor kurzen erhöhten Volumen beteiligt war.

[nikittka]

Antwort auf Beitrag Nr.: 51.488.040 von straßenköter am 14.01.16 09:53:15

Im ersten Halbjahr 2015 hat man den Bestand von 12.000 Stück um 3.300 Stück auf 15.300 Stück erhöht.
Ich kann mir auch vorstellen, dass man im 2.Halbjahr weiter aufgestockt hat.

[straßenköter]

Ich habe gerade gesehen, dass der Fonds Lupus alpha Micro Champions laut Halbjahresbericht 15.300 Aktien an UCA hält. Hätte nicht gedacht, dass bei der geringen Liquidität ein Fonds mit am Start ist.

[Straßenkoeter]

Entschuldigung, das sollte ein Beitrag zur mic AG werden.