Chariot, wird es doch noch interessant? (Seite 7)
eröffnet am 19.10.21 09:16:14 von
neuester Beitrag 16.05.24 08:41:43 von
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Der Cavendish Report vom 07.12.2023 nennt eine faire Bewertung der Chariot-Aktie von 58p mit der Zusammenarbeit zwischen Chariot/Energean und der Reduzierung der Lizenzanteile (30% bzw. 37,5%). Das wäre eine Verfünffachung des aktuellen Kurses.
Die Partner werden die Bohrung der östlichen Anchois-Bohrung, einer geplanten Produktionsbohrung in der Erschließung von Anchois, beschleunigen; der Beginn der Bohrung wird für das Q2/2024 erwartet.
Ziel der Bohrung ist es, die entdeckten Gas-Sande weiter zu bewerten und Durchflusstests durchzuführen und vor allem die Anchois-"O"-Lagerstätten in den bisher nicht bebohrten Anchois-Nordflanken- und -Fußwandzielen zu evaluieren, die insgesamt schätzungsweise 383 BCF Gas an aussichtsreichen Ressourcen und hohe Erfolgsaussichten enthalten.
Im Erfolgsfall wird Anchois East die Produktivität des Anchois-Feldes bei der Förderung von Gas an die Oberfläche demonstrieren, die entdeckte Ressourcenbasis wesentlich vergrößern und einen klaren Weg zur FID (endgültige Investitionsentscheidung) aufzeigen.
Das Erschließungsprojekt Anchois
Die Ergebnisse der Explorations-/Abschätzungsbohrung Anchois-2, die im Jahr 2022 niedergebracht wurde, bestätigten die Konsistenz und Qualität des Gases in der Anchois-Entdeckung und führten zu einer wesentlichen Erhöhung der Gasressourcen. Die Bestätigung von konsistentem und qualitativ hochwertigem Trockengas in allen Anchois-Lagerstätten dürfte zu einer einfachen Erschließung führen. Wichtig ist, dass in Marokko über die Maghreb-Europa-Pipeline (GME) bereits eine umfangreiche Erdgasinfrastruktur besteht, die Chariot (und jetzt auch der Partnerschaft) Zugang sowohl zum heimischen Strom- und Industriesektor als auch zu den europäischen Gasmärkten verschafft. Das Erschließungskonzept von Anchois umfasst Unterwasserbohrungen, die über eine Unterwasser-Fließleitung und eine Kontrollleitung mit einer zentralen Verarbeitungsanlage an Land verbunden sind. Infolge der Ergebnisse der Bohrung Anchois2 hat Chariot das Erschließungskonzept von zwei auf drei Bohrungen erweitert, um der größeren Gasmenge, die in der Bohrung Anchois-2 gefunden wurde, und der größeren Anzahl der zu erschließenden gasführenden Lagerstätten Rechnung zu tragen.
Das Erschließungskonzept für Anchois besteht aus drei Bohrungen:
a) - Eine erneute Bohrung der Entdeckungsbohrung Anchois-1, die vertieft werden könnte, um das Anchois-Südflanken-Prospekt zu erschließen.
b) - Die Wiederaufnahme der Bohrung Anchois-2, um sie als Produktionsbohrung zu vervollständigen.
c) - Eine neue, dritte Produktionsbohrung im Osten des Feldes (Anchois East), die auf die O-Sande abzielt und vertieft wird, um die noch nicht erbohrte Nordflanke zu erproben, sowie eine Pilotbohrung oder ein Lateral/Sidetrack, um das Footwall-Ziel zu testen.
Nach der Anchois-2-Bohrung erhöhte Chariot die Kapazität der landseitigen zentralen Produktionsstätte auf 105.000 mcf/d (von 70.000 mcf/d), was die größere Menge an Gas widerspiegelt, die bei der Anchois-2-Bohrung gefunden wurde, aber auch den veränderten Markt (sowohl volumetrisch als auch preislich) nach dem Konflikt in der Ukraine. Wir sind der Ansicht, dass ein Erfolg bei den noch nicht erbohrten Vorkommen in der Bohrung Anchois-Ost eine weitere Anhebung der Kapazität der landseitigen zentralen Produktionsstätte auf >150.000 mcf/d unterstützen würde. Die FEED (Machbarkeitsstudie) begann Mitte 2022, und die technische FEED wurde in Q2/23 abgeschlossen (Flussleitungen, Versorgungskabel, landseitige Gasverarbeitungsanlage usw.).
Annahmen für unsere „faire Bewertung“ von 58p je Aktie
Die vereinbarten Schlüsselprinzipien für die langfristige Abnahme von Gasverkäufen aus dem Anchois-Gasprojekt an das Office National de l'Electricite et de l'Eau Potable (ONEE) zeigen deutlich die erhebliche Inlandsnachfrage nach Anchois-Gas und untermauern die Entwicklung. Im Rahmen des aktuellen Erschließungsszenarios mit einer Kapazität von 105.000 mcf/d gehen wir davon aus, dass 60.000 mcf/d Gas auf einer „Take-or-pay-Basis“ für mindestens 10 Jahre zu einem konservativen Preis von 11 US$/mcf an den heimischen Energiesektor verkauft werden.
Wie bei den meisten langfristigen Gasverkaufsverträgen gehen wir davon aus, dass der Gaspreis an den amerikanischen Verbraucherpreisindex gekoppelt ist. Wie bereits erwähnt, hat Marokko Gas aus Spanien zu Spotpreisen importiert, um die bestehenden Gaskraftwerke des Landes zu versorgen, und hat vor kurzem einen langfristigen Vertrag mit Shell über den Import von LNG über Regasifizierungsanlagen in Spanien unterzeichnet. In unserem Modell gehen wir vom ersten Gas im Jahr 2027 aus. Von der verbleibenden Kapazität von 105.000 mcf/d werden voraussichtlich 10.000 mscf/d in den marokkanischen Industriesektor umgeleitet. Diese Projekte erhalten in der Regel einen höheren Preis als der inländische Stromsektor und erstrecken sich über mehrere Jahre auf einer Take-or-pay-Basis. Wir gehen von einem marokkanischen Industriegaspreis von 11 US$/mcf aus, was im Vergleich zu jüngsten Verträgen von 15-16 US$/mcf konservativ ist.
Die restlichen 35.000 mcf/d werden über die GME zu Markt-/Spotpreisen nach Spanien transportiert und verkauft. Der spanische Markt ist nicht sehr liquide, so dass die Mengen von der Partnerschaft mit Vorankündigung nominiert werden (mit jährlichen/monatlichen/wöchentlichen/täglichen Nominierungen), damit der Käufer sein Portfolio entsprechend planen kann. Durch den langfristigen Verkaufsvertrag von Chariot mit ONEE sollte die Partnerschaft jedoch über eine langfristige Sichtbarkeit der verfügbaren Mengen verfügen, um dies zu ermöglichen. Die aktuelle europäische Gaspreis-Terminkurve (TTF) zeigt gewichtete durchschnittliche Gaspreise in den Jahren 2027 und 2028 von 12 US$/mcf bzw. 11 US$/mcf. Wir bewerten die 30%ige Beteiligung von Chariot am Anchois-Projekt mit 476 Mio. US$/35 Pence pro Aktie (ohne Risikoabschlag) bzw. 310 Mio. US$/23 Pence pro Aktie (mit Risikoabschlag), wobei wir von einer 65%igen kommerziellen Erfolgschance ausgehen.
Bei einem Erfolg in Anchois East könnten potenzielle Ressourcen von 383 Mrd. m³ aus der Nordflanke und der Fußwand in 2C-Ressourcen umgewandelt werden, was eine wesentlich größere Erschließung (ca. 1 Mrd. m³) ermöglichen würde. Wir sind der Ansicht, dass diese hochskalierte Erschließung Produktionsraten von über 150 Mio. m³/Tag ermöglichen könnte. Unter der Annahme, dass Energean seine Option ausübt, weitere 10 % an Lixus zu erwerben, bewerten wir Chariots 20%ige, vollständig übertragene Beteiligung an der Erschließung von Anchois mit 595 Mio. US$ (ohne Risiko) bzw. 447 Mio. US$ (mit Risiko), wobei wir von einer höheren kommerziellen Erfolgschance von 75 % ausgehen (aufgrund des geringeren finanziellen Risikos infolge der Übertragung/Kostenübernahme durch Energean).
Ressourcen
In unserem Basisfall modellieren wir die 637 BCF 2C-Ressourcen, die von Netherland Sewell & Associates als Teil des Ressourcenberichts nach der Bohrung der Anchois-2-Bohrung definiert wurden. Im Fall von Anchois 3C bewerten wir die Gasressourcen von 907 Mrd. m³ mit 3,2 Mrd. US$ oder 923 Mio. US$ netto für die 30 %ige Beteiligung von Chariot. Im 1C-Fall bewerten wir die 365 BCF Gasressourcen mit 654 Mio. US$ bzw. 212 Mio. US$ netto für die 30-prozentige Beteiligung von Chariot.
Capex
In Übereinstimmung mit der Prognose von Chariot gehen wir von Bruttoinvestitionen in die Entwicklung von Anchois in Höhe von 850 Mio. US$ aus. Die Berücksichtigung eines 25%igen Anstiegs bzw. Rückgangs der Capex-Kosten würde zu einer risikobehafteten Nettobewertung von Anchois von 43p bzw. 49 Pence führen.
Opex
Wir gehen von Brutto-Opex von Anchois in Höhe von 30 Mio. US$ pro Jahr aus. Die Berücksichtigung eines 25%igen Anstiegs bzw. Rückgangs der Opex-Kosten würde zu einer mit Risikoabschlag angesetzten Nettobewertung von 45p bzw. 47p führen.
Gaspreis
In Übereinstimmung mit den mit ONEE vereinbarten Gasverkaufsgrundsätzen geht unser Chariot-Modell davon aus, dass 60.000 mcf/d im Rahmen eines langfristigen Gasverkaufsvertrags verkauft werden. Wir modellieren diese Verkäufe an den inländischen Stromsektor zu einem Preis von 11 US$/mcf. Wenn wir diese Preisannahme auf 13 US$/mcf erhöhen, steigt unsere Bewertung von Anchois um 3 Pence/Aktie auf 26 Pence/Aktie. Selbst in unserem Negativszenario, in dem wir unsere Annahme für den inländischen Stromsektor auf 9 US$/mcf senken, bleibt unsere Bewertung mit 19 Pence/Aktie robust, was einen Aufschlag von etwa 34 % auf den aktuellen Aktienkurs bedeutet.
Erhebliches Potenzial für Aufwärtsentwicklung
Energean wird mit Chariot eine seismische Untersuchung der Offshore-Lizenz Rissana durchführen, die sich auf 7 Millionen US-Dollar beläuft. Dieses seismische Programm wird voraussichtlich größer ausfallen als ursprünglich geplant und wird die Multi-TCF-Prospektivität, die Chariot vor der Küste identifiziert hat, weiter entschärfen und Chariots Verständnis des größeren Beckens erweitern. Chariot hat einen umfangreichen Bestand an seismischen Daten aufgebaut, darunter mehr als 4.000 km2 seismische 3D-Daten und fast 20.000 km regionale seismische 2D-Daten. Diese umfangreiche Datenbank war entscheidend für das Verständnis der Spieltypen und die Reifung eines bedeutenden Portfolios von Schürfstellen. Nach den positiven Bohrergebnissen im Jahr 2022 hat Chariot ein Risiko von ca. 6 TCF an möglichen Ressourcen innerhalb desselben Vorkommens wie die Anchois-Entdeckung reduziert. Nun wird daran gearbeitet, das Risiko weiter zu senken und das Folgeportfolio zu bewerten.
Wir gehen davon aus, dass ein Teil dieser prospektiven Ressourcen (z.B. die 754 BCF prospektiven Ressourcen in den Anchois „O Sands“) durch die Vertiefung und das Side-Tracking der bestehenden und geplanten Erschließungsbohrungen in Anchois erkundet werden. Im Erfolgsfall erwarten wir, dass die zusätzlichen risikoarmen Ressourcen innerhalb des Anchois-Hubs (z. B. Anchois N und Anchois W) die anfängliche Erschließungsinfrastruktur nutzen werden, wodurch die Investitionskosten im Vorfeld erheblich gesenkt und die wirtschaftlichen Mindestmengen reduziert werden. Darüber hinaus hat Chariot innerhalb der Lixus-Lizenz eine Reihe zusätzlicher Gebiete identifiziert (z. B. Maquereau Hub, Shallow Hub), die Gruppen von Schürfstellen enthalten, die durch eine potenzielle Erschließung, die zunächst durch eine Ankerschürfstelle erschlossen wird, die ihrerseits an die bestehende zentrale Aufbereitungsanlage an Land angebunden wird, miteinander verbunden werden können. Außerhalb der Lixus-Lizenz, auf der Rissana-Offshore-Lizenz, verfügt Chariot über erhebliche Mengen an 3D-Daten. Rissana verfügt über ein beträchtliches Portfolio an Explorationsprojekten in einer Reihe von verschiedenen Gebieten, einschließlich einer Erweiterung des Anchois-Gasprojekts und eines risikoreicheren jurassischen Projektportfolios mit einer voraussichtlichen 2U-Ressource von insgesamt mehr als 7 TCF.
Eines der wichtigsten Vorkommen auf Rissana ist Emissole, das sich in der nordöstlichen Ecke des 3D-Datensatzes befindet. Die geneigte Verwerfungsblockstruktur enthält fünf gestapelte Reservoirabschnitte. Emissole weist mehrere sichtbare flache Flecken und Amplituden-Offset-Anomalien (AVO) auf, die auf beträchtliche Volumina in geringer Wassertiefe schließen lassen und mehrere Anschlussmöglichkeiten bieten.
Die alten 3D-Prospekte der früheren Mohammedia-Lizenz wurden ebenfalls wieder in das Chariot-Portfolio integriert. Die oberflächennahen, klastischen Deltaprojekte erweitern das Explorationsportfolio um ein riesiges volumetrisches Potenzial. Wir sind der Ansicht, dass das große Aufwärtspotenzial der Rissana-Offshore-Lizenz angesichts der risikoärmeren "Anker"-Erschließung von Anchois und der risikoreicheren und lukrativen Multi-TCF-Prospektivität von Rissana eine der Hauptattraktionen für Energean war.
Figure 10:… >7 TCF of Prospective Resources (2U)
Prospect Gross Prospective Gas Resources (BCF)
…………………1U….. 2U….. 3U….. GCoS (Erfolgschance %)
Emissole:… 75……..171 …332….. 22-32%
Arnoux:…… 356… 1,023… 1,944….. 22%
Beluga:…… 996… 2,250 …4,370….. 20%
Cachalot: .1,084 …2,405 …4,377 .18-20%
Dauphin: ..586... 1,463… 2,906….. 18%
Gesamt: …3,097… 7,312… 13,929
Die Vereinbarung der wichtigsten Grundsätze für den langfristigen Gasverkauf aus dem Anchois-Projekt mit ONEE zeigt, wie wichtig das Anchois-Projekt für Marokko ist und dass es von allen relevanten Interessengruppen im Lande (z.B. ONEE und ONHYM) stark unterstützt wird. Marokko produziert derzeit nur geringe Mengen an Kohlenwasserstoffen und ist ein Nettoimporteur von Kohlenwasserstoffen. Im Jahr 2020 entfielen 89 % der gesamten Energieversorgung Marokkos auf fossile Brennstoffe, wodurch der marokkanische Energiesektor sehr kohlenstoffintensiv ist. Marokko hat sich ehrgeizige Ziele für eine nachhaltige Entwicklung gesetzt, die derzeit auf eine Reduzierung der Treibhausgasemissionen um 45,5 % bis zum Jahr 2030 abzielen und Teil des Beitrags zum Pariser Abkommen sind. Gleichzeitig wird Marokkos wachsende Wirtschaft und steigende Energienachfrage derzeit hauptsächlich durch Energieimporte und Kohle gedeckt. Die einheimischen Gaslieferungen aus dem Anchois-Projekt können zur Deckung des Grundlastbedarfs beitragen und könnten daher einen wichtigen Beitrag zur Neuausrichtung des marokkanischen Energiemixes und zur künftigen Reduzierung der marokkanischen Emissionen leisten.
Nach dem Abbruch der diplomatischen Beziehungen zwischen Marokko und Algerien stellt Algerien ab dem 1. November 2021 die Erdgaslieferungen an Marokko über die Maghreb-Europa-Pipeline ein. Bis zu diesem Zeitpunkt war Marokko für seine gesamten Erdgaseinfuhren auf Algerien angewiesen und importierte 0,6 Mrd. m³ direkt über die Pipeline und weitere 0,5 Mrd. m³ als Transitgebühr für das algerische Gas, das über die Maghreb-Europa-Gaspipeline nach Spanien transportiert wurde. Um einer Erdgasknappheit vorzubeugen, hat Marokko über die GME-Pipeline Gas aus Spanien importiert, vermutlich zu Spotpreisen (>US$30/mmbtu). Um die langfristige Energiesicherheit Marokkos zu gewährleisten, wäre unseres Erachtens die Erschließung und Förderung einheimischer Erdgasvorkommen, wie z. B. des Anchois-Feldes von Chariot, die offensichtlichste Lösung. Im August 2021 kündigte das Ministerium für Energie und Bergbau die Erstellung einer nationalen Roadmap für die Erdgasentwicklung bis 2030 an. Der Fahrplan bildet die Grundlage für die Entwicklung von Erdgas für den industriellen Bedarf sowie für die weitere Entwicklung von Erdgas zur Deckung des künftigen Stromerzeugungsbedarfs. Der Fahrplan umfasst strategische Ziele wie die Schaffung eines regulierten Erdgasmarktes, den Aufbau einer Erdgasinfrastruktur und den Zugang zu wettbewerbsfähiger Energie für die Verbraucher.
Ein äußerst günstiges Steuersystem Marokko bietet eines der attraktivsten Steuersysteme für Öl- und Gasunternehmen weltweit, mit einer durchschnittlichen staatlichen Beteiligung von 34,5 %. Dies ist im Vergleich zu anderen nordafrikanischen Ländern wie Algerien (88 %) und Libyen (76 %) sowie zu anderen großen Öl- und Gasförderländern wie dem Vereinigten Königreich (75 %) und Norwegen (78 %) sehr günstig. Kohlenwasserstofflizenzen werden in Marokko im Rahmen eines Lizenzgebühren-/Steuersystems vergeben, wobei der Staat über ONHYM an jeder erteilten Explorationsgenehmigung beteiligt ist, was ONHYM das Recht gibt, an jeder kommerziellen Entdeckung beteiligt zu werden. Die Lizenzgebühren variieren je nach Art des Kohlenwasserstoffs und der Wassertiefe, wobei für Anchois und die Onshore-Gebiete Lizenzgebühren in Höhe von 3,5 % bzw. 5 % erhoben werden, die erst nach der ersten Nettoproduktion von 10,6 Mrd. Pfund an den Betreiber fällig werden. Die Einkommenssteuer wird auf der Grundlage des zu versteuernden Einkommens gestaffelt erhoben; für Unternehmen, die mehr als 1 Million marokkanische Dirham (ca. 94,7 TUS$) pro Jahr erwirtschaften, wird jedoch eine Körperschaftssteuer von 31 % erhoben. Es gibt jedoch eine 10-jährige Steuerbefreiung ab dem Beginn der kommerziellen Produktion aus einer Förderkonzession, wobei ungenutzte steuerliche Verluste mit der Steuerschuld verrechnet werden können. Es gibt keine Unterschriftsprämien, aber Produktionsprämien werden in Form von Barzahlungen fällig, sobald bestimmte Schwellenwerte für die Produktionsrate erreicht sind.
Die Partner werden die Bohrung der östlichen Anchois-Bohrung, einer geplanten Produktionsbohrung in der Erschließung von Anchois, beschleunigen; der Beginn der Bohrung wird für das Q2/2024 erwartet.
Ziel der Bohrung ist es, die entdeckten Gas-Sande weiter zu bewerten und Durchflusstests durchzuführen und vor allem die Anchois-"O"-Lagerstätten in den bisher nicht bebohrten Anchois-Nordflanken- und -Fußwandzielen zu evaluieren, die insgesamt schätzungsweise 383 BCF Gas an aussichtsreichen Ressourcen und hohe Erfolgsaussichten enthalten.
Im Erfolgsfall wird Anchois East die Produktivität des Anchois-Feldes bei der Förderung von Gas an die Oberfläche demonstrieren, die entdeckte Ressourcenbasis wesentlich vergrößern und einen klaren Weg zur FID (endgültige Investitionsentscheidung) aufzeigen.
Das Erschließungsprojekt Anchois
Die Ergebnisse der Explorations-/Abschätzungsbohrung Anchois-2, die im Jahr 2022 niedergebracht wurde, bestätigten die Konsistenz und Qualität des Gases in der Anchois-Entdeckung und führten zu einer wesentlichen Erhöhung der Gasressourcen. Die Bestätigung von konsistentem und qualitativ hochwertigem Trockengas in allen Anchois-Lagerstätten dürfte zu einer einfachen Erschließung führen. Wichtig ist, dass in Marokko über die Maghreb-Europa-Pipeline (GME) bereits eine umfangreiche Erdgasinfrastruktur besteht, die Chariot (und jetzt auch der Partnerschaft) Zugang sowohl zum heimischen Strom- und Industriesektor als auch zu den europäischen Gasmärkten verschafft. Das Erschließungskonzept von Anchois umfasst Unterwasserbohrungen, die über eine Unterwasser-Fließleitung und eine Kontrollleitung mit einer zentralen Verarbeitungsanlage an Land verbunden sind. Infolge der Ergebnisse der Bohrung Anchois2 hat Chariot das Erschließungskonzept von zwei auf drei Bohrungen erweitert, um der größeren Gasmenge, die in der Bohrung Anchois-2 gefunden wurde, und der größeren Anzahl der zu erschließenden gasführenden Lagerstätten Rechnung zu tragen.
Das Erschließungskonzept für Anchois besteht aus drei Bohrungen:
a) - Eine erneute Bohrung der Entdeckungsbohrung Anchois-1, die vertieft werden könnte, um das Anchois-Südflanken-Prospekt zu erschließen.
b) - Die Wiederaufnahme der Bohrung Anchois-2, um sie als Produktionsbohrung zu vervollständigen.
c) - Eine neue, dritte Produktionsbohrung im Osten des Feldes (Anchois East), die auf die O-Sande abzielt und vertieft wird, um die noch nicht erbohrte Nordflanke zu erproben, sowie eine Pilotbohrung oder ein Lateral/Sidetrack, um das Footwall-Ziel zu testen.
Nach der Anchois-2-Bohrung erhöhte Chariot die Kapazität der landseitigen zentralen Produktionsstätte auf 105.000 mcf/d (von 70.000 mcf/d), was die größere Menge an Gas widerspiegelt, die bei der Anchois-2-Bohrung gefunden wurde, aber auch den veränderten Markt (sowohl volumetrisch als auch preislich) nach dem Konflikt in der Ukraine. Wir sind der Ansicht, dass ein Erfolg bei den noch nicht erbohrten Vorkommen in der Bohrung Anchois-Ost eine weitere Anhebung der Kapazität der landseitigen zentralen Produktionsstätte auf >150.000 mcf/d unterstützen würde. Die FEED (Machbarkeitsstudie) begann Mitte 2022, und die technische FEED wurde in Q2/23 abgeschlossen (Flussleitungen, Versorgungskabel, landseitige Gasverarbeitungsanlage usw.).
Annahmen für unsere „faire Bewertung“ von 58p je Aktie
Die vereinbarten Schlüsselprinzipien für die langfristige Abnahme von Gasverkäufen aus dem Anchois-Gasprojekt an das Office National de l'Electricite et de l'Eau Potable (ONEE) zeigen deutlich die erhebliche Inlandsnachfrage nach Anchois-Gas und untermauern die Entwicklung. Im Rahmen des aktuellen Erschließungsszenarios mit einer Kapazität von 105.000 mcf/d gehen wir davon aus, dass 60.000 mcf/d Gas auf einer „Take-or-pay-Basis“ für mindestens 10 Jahre zu einem konservativen Preis von 11 US$/mcf an den heimischen Energiesektor verkauft werden.
Wie bei den meisten langfristigen Gasverkaufsverträgen gehen wir davon aus, dass der Gaspreis an den amerikanischen Verbraucherpreisindex gekoppelt ist. Wie bereits erwähnt, hat Marokko Gas aus Spanien zu Spotpreisen importiert, um die bestehenden Gaskraftwerke des Landes zu versorgen, und hat vor kurzem einen langfristigen Vertrag mit Shell über den Import von LNG über Regasifizierungsanlagen in Spanien unterzeichnet. In unserem Modell gehen wir vom ersten Gas im Jahr 2027 aus. Von der verbleibenden Kapazität von 105.000 mcf/d werden voraussichtlich 10.000 mscf/d in den marokkanischen Industriesektor umgeleitet. Diese Projekte erhalten in der Regel einen höheren Preis als der inländische Stromsektor und erstrecken sich über mehrere Jahre auf einer Take-or-pay-Basis. Wir gehen von einem marokkanischen Industriegaspreis von 11 US$/mcf aus, was im Vergleich zu jüngsten Verträgen von 15-16 US$/mcf konservativ ist.
Die restlichen 35.000 mcf/d werden über die GME zu Markt-/Spotpreisen nach Spanien transportiert und verkauft. Der spanische Markt ist nicht sehr liquide, so dass die Mengen von der Partnerschaft mit Vorankündigung nominiert werden (mit jährlichen/monatlichen/wöchentlichen/täglichen Nominierungen), damit der Käufer sein Portfolio entsprechend planen kann. Durch den langfristigen Verkaufsvertrag von Chariot mit ONEE sollte die Partnerschaft jedoch über eine langfristige Sichtbarkeit der verfügbaren Mengen verfügen, um dies zu ermöglichen. Die aktuelle europäische Gaspreis-Terminkurve (TTF) zeigt gewichtete durchschnittliche Gaspreise in den Jahren 2027 und 2028 von 12 US$/mcf bzw. 11 US$/mcf. Wir bewerten die 30%ige Beteiligung von Chariot am Anchois-Projekt mit 476 Mio. US$/35 Pence pro Aktie (ohne Risikoabschlag) bzw. 310 Mio. US$/23 Pence pro Aktie (mit Risikoabschlag), wobei wir von einer 65%igen kommerziellen Erfolgschance ausgehen.
Bei einem Erfolg in Anchois East könnten potenzielle Ressourcen von 383 Mrd. m³ aus der Nordflanke und der Fußwand in 2C-Ressourcen umgewandelt werden, was eine wesentlich größere Erschließung (ca. 1 Mrd. m³) ermöglichen würde. Wir sind der Ansicht, dass diese hochskalierte Erschließung Produktionsraten von über 150 Mio. m³/Tag ermöglichen könnte. Unter der Annahme, dass Energean seine Option ausübt, weitere 10 % an Lixus zu erwerben, bewerten wir Chariots 20%ige, vollständig übertragene Beteiligung an der Erschließung von Anchois mit 595 Mio. US$ (ohne Risiko) bzw. 447 Mio. US$ (mit Risiko), wobei wir von einer höheren kommerziellen Erfolgschance von 75 % ausgehen (aufgrund des geringeren finanziellen Risikos infolge der Übertragung/Kostenübernahme durch Energean).
Ressourcen
In unserem Basisfall modellieren wir die 637 BCF 2C-Ressourcen, die von Netherland Sewell & Associates als Teil des Ressourcenberichts nach der Bohrung der Anchois-2-Bohrung definiert wurden. Im Fall von Anchois 3C bewerten wir die Gasressourcen von 907 Mrd. m³ mit 3,2 Mrd. US$ oder 923 Mio. US$ netto für die 30 %ige Beteiligung von Chariot. Im 1C-Fall bewerten wir die 365 BCF Gasressourcen mit 654 Mio. US$ bzw. 212 Mio. US$ netto für die 30-prozentige Beteiligung von Chariot.
Capex
In Übereinstimmung mit der Prognose von Chariot gehen wir von Bruttoinvestitionen in die Entwicklung von Anchois in Höhe von 850 Mio. US$ aus. Die Berücksichtigung eines 25%igen Anstiegs bzw. Rückgangs der Capex-Kosten würde zu einer risikobehafteten Nettobewertung von Anchois von 43p bzw. 49 Pence führen.
Opex
Wir gehen von Brutto-Opex von Anchois in Höhe von 30 Mio. US$ pro Jahr aus. Die Berücksichtigung eines 25%igen Anstiegs bzw. Rückgangs der Opex-Kosten würde zu einer mit Risikoabschlag angesetzten Nettobewertung von 45p bzw. 47p führen.
Gaspreis
In Übereinstimmung mit den mit ONEE vereinbarten Gasverkaufsgrundsätzen geht unser Chariot-Modell davon aus, dass 60.000 mcf/d im Rahmen eines langfristigen Gasverkaufsvertrags verkauft werden. Wir modellieren diese Verkäufe an den inländischen Stromsektor zu einem Preis von 11 US$/mcf. Wenn wir diese Preisannahme auf 13 US$/mcf erhöhen, steigt unsere Bewertung von Anchois um 3 Pence/Aktie auf 26 Pence/Aktie. Selbst in unserem Negativszenario, in dem wir unsere Annahme für den inländischen Stromsektor auf 9 US$/mcf senken, bleibt unsere Bewertung mit 19 Pence/Aktie robust, was einen Aufschlag von etwa 34 % auf den aktuellen Aktienkurs bedeutet.
Erhebliches Potenzial für Aufwärtsentwicklung
Energean wird mit Chariot eine seismische Untersuchung der Offshore-Lizenz Rissana durchführen, die sich auf 7 Millionen US-Dollar beläuft. Dieses seismische Programm wird voraussichtlich größer ausfallen als ursprünglich geplant und wird die Multi-TCF-Prospektivität, die Chariot vor der Küste identifiziert hat, weiter entschärfen und Chariots Verständnis des größeren Beckens erweitern. Chariot hat einen umfangreichen Bestand an seismischen Daten aufgebaut, darunter mehr als 4.000 km2 seismische 3D-Daten und fast 20.000 km regionale seismische 2D-Daten. Diese umfangreiche Datenbank war entscheidend für das Verständnis der Spieltypen und die Reifung eines bedeutenden Portfolios von Schürfstellen. Nach den positiven Bohrergebnissen im Jahr 2022 hat Chariot ein Risiko von ca. 6 TCF an möglichen Ressourcen innerhalb desselben Vorkommens wie die Anchois-Entdeckung reduziert. Nun wird daran gearbeitet, das Risiko weiter zu senken und das Folgeportfolio zu bewerten.
Wir gehen davon aus, dass ein Teil dieser prospektiven Ressourcen (z.B. die 754 BCF prospektiven Ressourcen in den Anchois „O Sands“) durch die Vertiefung und das Side-Tracking der bestehenden und geplanten Erschließungsbohrungen in Anchois erkundet werden. Im Erfolgsfall erwarten wir, dass die zusätzlichen risikoarmen Ressourcen innerhalb des Anchois-Hubs (z. B. Anchois N und Anchois W) die anfängliche Erschließungsinfrastruktur nutzen werden, wodurch die Investitionskosten im Vorfeld erheblich gesenkt und die wirtschaftlichen Mindestmengen reduziert werden. Darüber hinaus hat Chariot innerhalb der Lixus-Lizenz eine Reihe zusätzlicher Gebiete identifiziert (z. B. Maquereau Hub, Shallow Hub), die Gruppen von Schürfstellen enthalten, die durch eine potenzielle Erschließung, die zunächst durch eine Ankerschürfstelle erschlossen wird, die ihrerseits an die bestehende zentrale Aufbereitungsanlage an Land angebunden wird, miteinander verbunden werden können. Außerhalb der Lixus-Lizenz, auf der Rissana-Offshore-Lizenz, verfügt Chariot über erhebliche Mengen an 3D-Daten. Rissana verfügt über ein beträchtliches Portfolio an Explorationsprojekten in einer Reihe von verschiedenen Gebieten, einschließlich einer Erweiterung des Anchois-Gasprojekts und eines risikoreicheren jurassischen Projektportfolios mit einer voraussichtlichen 2U-Ressource von insgesamt mehr als 7 TCF.
Eines der wichtigsten Vorkommen auf Rissana ist Emissole, das sich in der nordöstlichen Ecke des 3D-Datensatzes befindet. Die geneigte Verwerfungsblockstruktur enthält fünf gestapelte Reservoirabschnitte. Emissole weist mehrere sichtbare flache Flecken und Amplituden-Offset-Anomalien (AVO) auf, die auf beträchtliche Volumina in geringer Wassertiefe schließen lassen und mehrere Anschlussmöglichkeiten bieten.
Die alten 3D-Prospekte der früheren Mohammedia-Lizenz wurden ebenfalls wieder in das Chariot-Portfolio integriert. Die oberflächennahen, klastischen Deltaprojekte erweitern das Explorationsportfolio um ein riesiges volumetrisches Potenzial. Wir sind der Ansicht, dass das große Aufwärtspotenzial der Rissana-Offshore-Lizenz angesichts der risikoärmeren "Anker"-Erschließung von Anchois und der risikoreicheren und lukrativen Multi-TCF-Prospektivität von Rissana eine der Hauptattraktionen für Energean war.
Figure 10:… >7 TCF of Prospective Resources (2U)
Prospect Gross Prospective Gas Resources (BCF)
…………………1U….. 2U….. 3U….. GCoS (Erfolgschance %)
Emissole:… 75……..171 …332….. 22-32%
Arnoux:…… 356… 1,023… 1,944….. 22%
Beluga:…… 996… 2,250 …4,370….. 20%
Cachalot: .1,084 …2,405 …4,377 .18-20%
Dauphin: ..586... 1,463… 2,906….. 18%
Gesamt: …3,097… 7,312… 13,929
Die Vereinbarung der wichtigsten Grundsätze für den langfristigen Gasverkauf aus dem Anchois-Projekt mit ONEE zeigt, wie wichtig das Anchois-Projekt für Marokko ist und dass es von allen relevanten Interessengruppen im Lande (z.B. ONEE und ONHYM) stark unterstützt wird. Marokko produziert derzeit nur geringe Mengen an Kohlenwasserstoffen und ist ein Nettoimporteur von Kohlenwasserstoffen. Im Jahr 2020 entfielen 89 % der gesamten Energieversorgung Marokkos auf fossile Brennstoffe, wodurch der marokkanische Energiesektor sehr kohlenstoffintensiv ist. Marokko hat sich ehrgeizige Ziele für eine nachhaltige Entwicklung gesetzt, die derzeit auf eine Reduzierung der Treibhausgasemissionen um 45,5 % bis zum Jahr 2030 abzielen und Teil des Beitrags zum Pariser Abkommen sind. Gleichzeitig wird Marokkos wachsende Wirtschaft und steigende Energienachfrage derzeit hauptsächlich durch Energieimporte und Kohle gedeckt. Die einheimischen Gaslieferungen aus dem Anchois-Projekt können zur Deckung des Grundlastbedarfs beitragen und könnten daher einen wichtigen Beitrag zur Neuausrichtung des marokkanischen Energiemixes und zur künftigen Reduzierung der marokkanischen Emissionen leisten.
Nach dem Abbruch der diplomatischen Beziehungen zwischen Marokko und Algerien stellt Algerien ab dem 1. November 2021 die Erdgaslieferungen an Marokko über die Maghreb-Europa-Pipeline ein. Bis zu diesem Zeitpunkt war Marokko für seine gesamten Erdgaseinfuhren auf Algerien angewiesen und importierte 0,6 Mrd. m³ direkt über die Pipeline und weitere 0,5 Mrd. m³ als Transitgebühr für das algerische Gas, das über die Maghreb-Europa-Gaspipeline nach Spanien transportiert wurde. Um einer Erdgasknappheit vorzubeugen, hat Marokko über die GME-Pipeline Gas aus Spanien importiert, vermutlich zu Spotpreisen (>US$30/mmbtu). Um die langfristige Energiesicherheit Marokkos zu gewährleisten, wäre unseres Erachtens die Erschließung und Förderung einheimischer Erdgasvorkommen, wie z. B. des Anchois-Feldes von Chariot, die offensichtlichste Lösung. Im August 2021 kündigte das Ministerium für Energie und Bergbau die Erstellung einer nationalen Roadmap für die Erdgasentwicklung bis 2030 an. Der Fahrplan bildet die Grundlage für die Entwicklung von Erdgas für den industriellen Bedarf sowie für die weitere Entwicklung von Erdgas zur Deckung des künftigen Stromerzeugungsbedarfs. Der Fahrplan umfasst strategische Ziele wie die Schaffung eines regulierten Erdgasmarktes, den Aufbau einer Erdgasinfrastruktur und den Zugang zu wettbewerbsfähiger Energie für die Verbraucher.
Ein äußerst günstiges Steuersystem Marokko bietet eines der attraktivsten Steuersysteme für Öl- und Gasunternehmen weltweit, mit einer durchschnittlichen staatlichen Beteiligung von 34,5 %. Dies ist im Vergleich zu anderen nordafrikanischen Ländern wie Algerien (88 %) und Libyen (76 %) sowie zu anderen großen Öl- und Gasförderländern wie dem Vereinigten Königreich (75 %) und Norwegen (78 %) sehr günstig. Kohlenwasserstofflizenzen werden in Marokko im Rahmen eines Lizenzgebühren-/Steuersystems vergeben, wobei der Staat über ONHYM an jeder erteilten Explorationsgenehmigung beteiligt ist, was ONHYM das Recht gibt, an jeder kommerziellen Entdeckung beteiligt zu werden. Die Lizenzgebühren variieren je nach Art des Kohlenwasserstoffs und der Wassertiefe, wobei für Anchois und die Onshore-Gebiete Lizenzgebühren in Höhe von 3,5 % bzw. 5 % erhoben werden, die erst nach der ersten Nettoproduktion von 10,6 Mrd. Pfund an den Betreiber fällig werden. Die Einkommenssteuer wird auf der Grundlage des zu versteuernden Einkommens gestaffelt erhoben; für Unternehmen, die mehr als 1 Million marokkanische Dirham (ca. 94,7 TUS$) pro Jahr erwirtschaften, wird jedoch eine Körperschaftssteuer von 31 % erhoben. Es gibt jedoch eine 10-jährige Steuerbefreiung ab dem Beginn der kommerziellen Produktion aus einer Förderkonzession, wobei ungenutzte steuerliche Verluste mit der Steuerschuld verrechnet werden können. Es gibt keine Unterschriftsprämien, aber Produktionsprämien werden in Form von Barzahlungen fällig, sobald bestimmte Schwellenwerte für die Produktionsrate erreicht sind.
Antwort auf Beitrag Nr.: 74.969.845 von tommy-hl am 15.12.23 10:13:59SALVE Thommy,
Ich habe mich schlecht ausgedrückt.
Ich wollte eine Analogie zu Erwartungen, Realitäten und Kursbildung bei Chariot / Trillion zeichnen. Duster passt da nicht rein.
Diese Explorationsbohrung in Anchois hat Gas nachgewiesen. Kurs hoch. Bei Trillion ging es um ehemals produktives Feld. Kurs hoch.
Der Kurs von Chariot bröselete dann ziemlich lange. Bei TCF war es ähnlich. Dann kamen die erfolgreichen Bohrungen und der Kurs ging wieder hoch.
Chariot hat einen Partner gefunden, der sie näher an produktive Bohrung bringt, aber der Kurs fett runter. (politische Komponente).
Wir sehen es ja bei Trillion. Gas da, Prodution da. Aber UNTER Erwartung. Der Kurs im Keller.
Die MKap von Chariot ist mehrfach so gross. Ist die vermutete Gasmenge mehrfach so gross? Oder der zu erwartende Reingewinn beim Verkauf?
Duster, das wäre ein gescheiterter Bohrversuch. Ich wollte eher auf ein Szenario anspielen, was bei TCF passiert ist.
--> Welche Erwartung ist für Chariot im Markt gepreist und was (analog zu einem Duster) wäre ein schockierendes Ereignis, welches den Kurs a la TCF bröselte?
Chariot ist durch mehr Phantasie besser bewertet als TCF. Das Ungewisse hat mehr wert als das (schlechter gewordene) Reale bei TCF.
Das O&G-Geschäft hat scheinbar viel mit der Bewertung von Wahrscheinlicheiten zu tun. Ich kann diese Mechanik einfach schlecht bewerten. (Man sehe auf mein TCF-Desaster).
Könnten die Gasflussraten eine solche Enttäuschung werden?
Kann man sowas wie ein "reverse engineering" betreiben? Was sind die impliziten Produktionserwartungen und Preise für den heutigen MCap? Wie wahrscheinlich ist eine Enttäuschung?
Ich überrede mich eigentlich, nicht mehr zu "gamblen", d.h. im Bohr-Lotto zu spielen. Statt desen sollte ich in funtionierende Losbuden investieren. Da kann man zwar keine Millionen gewinnen, aber jeden Abend ist Geld in der Kasse der Lottobude. Jeden Tag. Etablierte O&G wohl besser für mich....
Dennoch, ich finde Chariot sehr interessant, war hier früher mal investiert.
Petronius
Ich habe mich schlecht ausgedrückt.
Ich wollte eine Analogie zu Erwartungen, Realitäten und Kursbildung bei Chariot / Trillion zeichnen. Duster passt da nicht rein.
Diese Explorationsbohrung in Anchois hat Gas nachgewiesen. Kurs hoch. Bei Trillion ging es um ehemals produktives Feld. Kurs hoch.
Der Kurs von Chariot bröselete dann ziemlich lange. Bei TCF war es ähnlich. Dann kamen die erfolgreichen Bohrungen und der Kurs ging wieder hoch.
Chariot hat einen Partner gefunden, der sie näher an produktive Bohrung bringt, aber der Kurs fett runter. (politische Komponente).
Wir sehen es ja bei Trillion. Gas da, Prodution da. Aber UNTER Erwartung. Der Kurs im Keller.
Die MKap von Chariot ist mehrfach so gross. Ist die vermutete Gasmenge mehrfach so gross? Oder der zu erwartende Reingewinn beim Verkauf?
Duster, das wäre ein gescheiterter Bohrversuch. Ich wollte eher auf ein Szenario anspielen, was bei TCF passiert ist.
--> Welche Erwartung ist für Chariot im Markt gepreist und was (analog zu einem Duster) wäre ein schockierendes Ereignis, welches den Kurs a la TCF bröselte?
Chariot ist durch mehr Phantasie besser bewertet als TCF. Das Ungewisse hat mehr wert als das (schlechter gewordene) Reale bei TCF.
Das O&G-Geschäft hat scheinbar viel mit der Bewertung von Wahrscheinlicheiten zu tun. Ich kann diese Mechanik einfach schlecht bewerten. (Man sehe auf mein TCF-Desaster).
Könnten die Gasflussraten eine solche Enttäuschung werden?
Kann man sowas wie ein "reverse engineering" betreiben? Was sind die impliziten Produktionserwartungen und Preise für den heutigen MCap? Wie wahrscheinlich ist eine Enttäuschung?
Ich überrede mich eigentlich, nicht mehr zu "gamblen", d.h. im Bohr-Lotto zu spielen. Statt desen sollte ich in funtionierende Losbuden investieren. Da kann man zwar keine Millionen gewinnen, aber jeden Abend ist Geld in der Kasse der Lottobude. Jeden Tag. Etablierte O&G wohl besser für mich....
Dennoch, ich finde Chariot sehr interessant, war hier früher mal investiert.
Petronius
Antwort auf Beitrag Nr.: 74.968.591 von Petronius am 15.12.23 00:59:05Servus,
Gas wurde nachgewiesen. Siehe Presseerklärung vom März 2022:
Nachanalyse der bedeutenden Gasentdeckung in der Bohrung Anchois-2
Bestätigt Trockengas von hervorragender Qualität und signifikante Erhöhung der Nettogasmenge
Adonis Pouroulis, amtierender CEO von Chariot, kommentierte:
"Ich freue mich, dieses sehr positive Update zur Analyse der Bohrlochdaten unserer erfolgreichen erfolgreichen Gasbohrkampagne auf dem Anchois-Projekt vor der marokkanischen Küste, einschließlich einer Anstieg der Netto-Gasfördermenge auf etwa 150 m. Dieser Anstieg in Verbindung mit der Bestätigung von von Trockengas von hervorragender Qualität in allen entdeckten Gasreservoiren ist äußerst ermutigend, da sie zu einer einfachen und standardisierten Erschließung beitragen wird."
-----------------------------
Was m.W. noch fehlt, ist der Gas-Durchfluss-Test. Erst der kann nach der nächsten Bohrung Gas in kommerziell ausreichender Menge nachweisen.
Duster-Risiko: Halte ich für gering ...
Gas wurde nachgewiesen. Siehe Presseerklärung vom März 2022:
Nachanalyse der bedeutenden Gasentdeckung in der Bohrung Anchois-2
Bestätigt Trockengas von hervorragender Qualität und signifikante Erhöhung der Nettogasmenge
Adonis Pouroulis, amtierender CEO von Chariot, kommentierte:
"Ich freue mich, dieses sehr positive Update zur Analyse der Bohrlochdaten unserer erfolgreichen erfolgreichen Gasbohrkampagne auf dem Anchois-Projekt vor der marokkanischen Küste, einschließlich einer Anstieg der Netto-Gasfördermenge auf etwa 150 m. Dieser Anstieg in Verbindung mit der Bestätigung von von Trockengas von hervorragender Qualität in allen entdeckten Gasreservoiren ist äußerst ermutigend, da sie zu einer einfachen und standardisierten Erschließung beitragen wird."
-----------------------------
Was m.W. noch fehlt, ist der Gas-Durchfluss-Test. Erst der kann nach der nächsten Bohrung Gas in kommerziell ausreichender Menge nachweisen.
Duster-Risiko: Halte ich für gering ...
Salve.
Als gebrannter Trillion-Aktionär, darf ich fragen, wie viel Speku ist hier?
Es gibt Null Produktion. Aber mehr MCap.
Welche Duster-Wahrscheinlichkeit gibt es?
Petronius
Als gebrannter Trillion-Aktionär, darf ich fragen, wie viel Speku ist hier?
Es gibt Null Produktion. Aber mehr MCap.
Welche Duster-Wahrscheinlichkeit gibt es?
Petronius
Übersetzt aus Malcy´s blog 11.12.2023
Als ich letzte Woche über den Chariot/Energean-Deal schrieb, sagte ich, dass ich die Marktreaktion bewerten, mit dem Unternehmen sprechen und gegebenenfalls weitere Kommentare hinzufügen würde. Ich erhielt eine interessante Mischung aus eingehenden Nachrichten und beschloss daher, diese Punkte Julian Maurice-Williams, dem Finanzvorstand von Chariot, zu unterbreiten.
Ich begann damit, ihn zu dem Geschäft zu befragen und einige Details und persönliche Gedanken aus den monatelangen Verhandlungen sowie zu den Kosten und dem Zeitplan des Prozesses zu erläutern.
Wir sind sehr zufrieden mit diesem Geschäft. Energean ist ein FTSE250-Unternehmen mit einer starken Erfolgsbilanz bei der Entwicklung großer Offshore-Gasprojekte. Energean ist ein erfahrenes und proaktives Unternehmen, das ebenso wie wir die Entwicklung von Anchois vorantreiben will.
Wir haben einen großartigen Partner gefunden, der ebenso wie wir davon überzeugt ist, dass dieses Projekt ein erhebliches, noch nicht ausgeschöpftes Potenzial hat, und wir haben jetzt einen finanziellen Weg zum ersten Gas, der keine weitere Verwässerung der Aktionäre mit sich bringt. Wir haben beide ein gemeinsames Ziel - die Erschließung des Projekts auf sichere, kosteneffiziente und zügige Weise durchzuführen.
Was die nächsten Schritte betrifft, so kommen die Verhandlungen über die Bohrinsel voran, die technischen Teams arbeiten gemeinsam an der Planung und werden versuchen, so bald wie möglich im Jahr 2024 eine Erkundungsbohrung in Anchois durchzuführen. Wie bereits erwähnt, handelt es sich bei der Erkundungsbohrung um eine Mehrzweckbohrung, die ein zukünftiger Produzent sein wird. Beide Seiten planen, die Erschließung weiter zu optimieren, neu entdeckte Gas-Sande zu bewerten und zwei Explorationsziele zu bohren, um die Ressource zu vergrößern.
Was andere Katalysatoren betrifft, so werden wir im neuen Jahr mit einem Bohrprogramm auf der Onshore-Lizenz Loukos beginnen, und unser Team ist bestrebt, dieses so bald wie möglich zu starten. Darüber hinaus planen wir auch ein seismisches Akquisitionsprogramm auf Rissana durchzuführen.
Erwähnenswert ist vielleicht auch das derzeitige makroökonomische Umfeld, das für die Exploration weiterhin eine gewisse Herausforderung darstellt. Die Tatsache, dass das Unternehmen mehrere Angebote erhalten hat, zeugt von den Vorzügen des Unternehmens.
Abgesehen davon freuen wir uns jedoch sehr über die Vereinbarung, die wir mit Energean getroffen haben. Wir stimmen in den Entwicklungsplänen überein und sind der Ansicht, dass dieses Projekt größer sein könnte als ursprünglich angenommen, und wir haben jetzt den finanziellen und betrieblichen Rahmen, um das Projekt bis zum ersten Gas zu bringen und Cashflows und Werte für alle unsere Interessengruppen zu schaffen.
Ich wollte Julian zu den Details des „Carry“ (Anm. von mir: Energean übernimmt die Kosten, Chariot wird „durchgetragen“) befragen, da er sich von anderen Geschäften der Branche in letzter Zeit zu unterscheiden scheint. Er antwortete mit den folgenden Punkten zu den Bedingungen der Transaktion:
Chariot hat zwar eine Verwässerung hinnehmen müssen, aber wir glauben, dass wir eine potenziell viel größere Entwicklung als ursprünglich angenommen freisetzen, mit erheblichen weiteren Möglichkeiten.
Wir erhalten im Voraus Barmittel in das Unternehmen, behalten eine wesentliche Beteiligung an dem Projekt und, was am wichtigsten ist, wir erhalten möglicherweise einen vollen „Carry“ bis zum ersten Gas.
Außerdem handelt es sich um ein Darlehen ohne Rückgriffsrecht, das durch 50 % der Nettoeinnahmen aus der Lixus-Lizenz zurückgezahlt wird, die erst dann anfallen, wenn wir das erste Gas fördern und Cashflows generieren. Es entstehen also keine Kosten für uns, bis alle Meilensteine erreicht sind, und das Darlehen bietet uns die Möglichkeit, mit der Ausschüttung von Dividenden an die Aktionäre zu beginnen, sobald das erste Gas erreicht ist - was nicht unbedingt der Fall wäre, wenn wir uns für andere, weniger flexible Finanzierungslösungen entscheiden würden.
Desweiteren halten wir 7 % über dem SOFR für einen sehr wettbewerbsfähigen Zinssatz, den man sonst nirgendwo bekommt, wie man bei anderen kürzlich angekündigten Anleihen in diesem Sektor sieht.
Außerdem erhalten die Chariot-Aktionäre eine Lizenzgebühr und haben die Wahl zwischen einem Wandeldarlehen in Höhe von 50 Mio. US$ oder 3 Mio. ENOG-Aktien, wenn sich Energean für die weiteren 10 % entscheidet (was auch die Einnahmen aus dem Dividendenprogramm von ENOG einschließen würde).
Ich möchte Julian für seine Zeit danken und hoffe, dass diese Antworten dazu beitragen, dass die von den Investoren gestellten Fragen angemessen beantwortet wurden. Ich bin nach wie vor ein starker Befürworter von Chariot und glaube, dass die Vermögenswerte des Portfolios deutlich mehr wert sind als der aktuelle Aktienkurs, und es wird zweifellos auch im Januar auf der „Bucket List“ stehen.
Als ich letzte Woche über den Chariot/Energean-Deal schrieb, sagte ich, dass ich die Marktreaktion bewerten, mit dem Unternehmen sprechen und gegebenenfalls weitere Kommentare hinzufügen würde. Ich erhielt eine interessante Mischung aus eingehenden Nachrichten und beschloss daher, diese Punkte Julian Maurice-Williams, dem Finanzvorstand von Chariot, zu unterbreiten.
Ich begann damit, ihn zu dem Geschäft zu befragen und einige Details und persönliche Gedanken aus den monatelangen Verhandlungen sowie zu den Kosten und dem Zeitplan des Prozesses zu erläutern.
Wir sind sehr zufrieden mit diesem Geschäft. Energean ist ein FTSE250-Unternehmen mit einer starken Erfolgsbilanz bei der Entwicklung großer Offshore-Gasprojekte. Energean ist ein erfahrenes und proaktives Unternehmen, das ebenso wie wir die Entwicklung von Anchois vorantreiben will.
Wir haben einen großartigen Partner gefunden, der ebenso wie wir davon überzeugt ist, dass dieses Projekt ein erhebliches, noch nicht ausgeschöpftes Potenzial hat, und wir haben jetzt einen finanziellen Weg zum ersten Gas, der keine weitere Verwässerung der Aktionäre mit sich bringt. Wir haben beide ein gemeinsames Ziel - die Erschließung des Projekts auf sichere, kosteneffiziente und zügige Weise durchzuführen.
Was die nächsten Schritte betrifft, so kommen die Verhandlungen über die Bohrinsel voran, die technischen Teams arbeiten gemeinsam an der Planung und werden versuchen, so bald wie möglich im Jahr 2024 eine Erkundungsbohrung in Anchois durchzuführen. Wie bereits erwähnt, handelt es sich bei der Erkundungsbohrung um eine Mehrzweckbohrung, die ein zukünftiger Produzent sein wird. Beide Seiten planen, die Erschließung weiter zu optimieren, neu entdeckte Gas-Sande zu bewerten und zwei Explorationsziele zu bohren, um die Ressource zu vergrößern.
Was andere Katalysatoren betrifft, so werden wir im neuen Jahr mit einem Bohrprogramm auf der Onshore-Lizenz Loukos beginnen, und unser Team ist bestrebt, dieses so bald wie möglich zu starten. Darüber hinaus planen wir auch ein seismisches Akquisitionsprogramm auf Rissana durchzuführen.
Erwähnenswert ist vielleicht auch das derzeitige makroökonomische Umfeld, das für die Exploration weiterhin eine gewisse Herausforderung darstellt. Die Tatsache, dass das Unternehmen mehrere Angebote erhalten hat, zeugt von den Vorzügen des Unternehmens.
Abgesehen davon freuen wir uns jedoch sehr über die Vereinbarung, die wir mit Energean getroffen haben. Wir stimmen in den Entwicklungsplänen überein und sind der Ansicht, dass dieses Projekt größer sein könnte als ursprünglich angenommen, und wir haben jetzt den finanziellen und betrieblichen Rahmen, um das Projekt bis zum ersten Gas zu bringen und Cashflows und Werte für alle unsere Interessengruppen zu schaffen.
Ich wollte Julian zu den Details des „Carry“ (Anm. von mir: Energean übernimmt die Kosten, Chariot wird „durchgetragen“) befragen, da er sich von anderen Geschäften der Branche in letzter Zeit zu unterscheiden scheint. Er antwortete mit den folgenden Punkten zu den Bedingungen der Transaktion:
Chariot hat zwar eine Verwässerung hinnehmen müssen, aber wir glauben, dass wir eine potenziell viel größere Entwicklung als ursprünglich angenommen freisetzen, mit erheblichen weiteren Möglichkeiten.
Wir erhalten im Voraus Barmittel in das Unternehmen, behalten eine wesentliche Beteiligung an dem Projekt und, was am wichtigsten ist, wir erhalten möglicherweise einen vollen „Carry“ bis zum ersten Gas.
Außerdem handelt es sich um ein Darlehen ohne Rückgriffsrecht, das durch 50 % der Nettoeinnahmen aus der Lixus-Lizenz zurückgezahlt wird, die erst dann anfallen, wenn wir das erste Gas fördern und Cashflows generieren. Es entstehen also keine Kosten für uns, bis alle Meilensteine erreicht sind, und das Darlehen bietet uns die Möglichkeit, mit der Ausschüttung von Dividenden an die Aktionäre zu beginnen, sobald das erste Gas erreicht ist - was nicht unbedingt der Fall wäre, wenn wir uns für andere, weniger flexible Finanzierungslösungen entscheiden würden.
Desweiteren halten wir 7 % über dem SOFR für einen sehr wettbewerbsfähigen Zinssatz, den man sonst nirgendwo bekommt, wie man bei anderen kürzlich angekündigten Anleihen in diesem Sektor sieht.
Außerdem erhalten die Chariot-Aktionäre eine Lizenzgebühr und haben die Wahl zwischen einem Wandeldarlehen in Höhe von 50 Mio. US$ oder 3 Mio. ENOG-Aktien, wenn sich Energean für die weiteren 10 % entscheidet (was auch die Einnahmen aus dem Dividendenprogramm von ENOG einschließen würde).
Ich möchte Julian für seine Zeit danken und hoffe, dass diese Antworten dazu beitragen, dass die von den Investoren gestellten Fragen angemessen beantwortet wurden. Ich bin nach wie vor ein starker Befürworter von Chariot und glaube, dass die Vermögenswerte des Portfolios deutlich mehr wert sind als der aktuelle Aktienkurs, und es wird zweifellos auch im Januar auf der „Bucket List“ stehen.
Trading Spotlight
Handelsvolumen/Kursverfall
Handel am Donnerstag ca. 40 Mio. Aktien = 4% der umlaufenden Aktien mit 15% Kurs-Verlust
Handel am Freitag ca. 7 Mio. Aktien = 0,7% der umlaufenden Aktien - also deutlich weniger als am Vortag - mit 4% Kurs-Verlust
Gesamt Kursverlust nach Verkündung des neuen JV-Partners ca. 19%
Sieht für mich nach einem Schnäppchen aus und ich überlege nachzukaufen.
Schätze, dass am Montag noch die restlichen Verkaufswilligen ein wenig Druck auf den Aktienkurs ausüben. Vielleicht 1-2%?
Das sollte es dann gewesen sein ...
Für 2024 stehen sehr viele kursrelevante Neuigkeiten bei Chariot/Energean an. Ich bin noch am Lesen und Übersetzen des Cavendish Reports, der eine gute Zusammenfassung enthält. Werde dazu separat posten ...
Handel am Donnerstag ca. 40 Mio. Aktien = 4% der umlaufenden Aktien mit 15% Kurs-Verlust
Handel am Freitag ca. 7 Mio. Aktien = 0,7% der umlaufenden Aktien - also deutlich weniger als am Vortag - mit 4% Kurs-Verlust
Gesamt Kursverlust nach Verkündung des neuen JV-Partners ca. 19%
Sieht für mich nach einem Schnäppchen aus und ich überlege nachzukaufen.
Schätze, dass am Montag noch die restlichen Verkaufswilligen ein wenig Druck auf den Aktienkurs ausüben. Vielleicht 1-2%?
Das sollte es dann gewesen sein ...
Für 2024 stehen sehr viele kursrelevante Neuigkeiten bei Chariot/Energean an. Ich bin noch am Lesen und Übersetzen des Cavendish Reports, der eine gute Zusammenfassung enthält. Werde dazu separat posten ...
Moin moin!
Ich habe gehört, dass anfangs TotalEnergies der Favorit für die Beteiligung am marokkanischen Gas-Lizenzgebiet war. Allerdings hatten die Franzosen sich durch zwei Punkte aus dem Rennen geschossen:
a) Sie wollten zu wenig Geld für die Lizenzanteile geben und wollten die Gasproduktion "behäbig" angehen.
b) Die diplomatischen Beziehungen zwischen FR/Marokko sollen nicht so doll sein. Es gab einige "Misstöne".
Während der Verhandlungsrunden hat sich Energean immer mehr in den Vordergrund geschoben, durch folgende Vorteile für Chariot und der marok. ONHYM (25% Staatsanteil).
a) Große techn. Expertise für die Produktion von Gas Offshore
b) Finanzstark mit entsprechend großer finanzieller Beteiligung an den Offshore-Lizenzen
c) Erklärung für schnelle Projektentwicklung = schneller Produktionsbeginn
d) Bereitschaft einen angemessenen Teil der Gasproduktion auch für den marokk. Binnenmarkt zu verwenden
e) Starker Wille zur Expansion des Projektes (105.000 mcf/d sind der Anfang und sollen weiter ausgebaut werden)
Dann sind da noch die außergewöhnlichen diplomatischen Beziehungen, die den endgültigen Ausschlag gegeben haben. Es waren Diplomaten höchsten Ranges bei diesem Prestige-Projekt involviert und ohne deren "Abnicken" lief nichts.
Der Handel zwischen Marokko und Israel florierte dank der Normalisierung ihrer Beziehungen vor drei Jahren, wenn er auch jetzt durch die Gaza-Geschichte von der marokkanischen Bevölkerung etwas gebremst wird.
Neue Technologien, Verteidigung, Landwirtschaft, Bergbau: Die bilaterale Zusammenarbeit beschleunigte sich im Zuge des im Dezember 2020 unterzeichneten Normalisierungs-Abkommens, in dessen Rahmen Marokko zunächst von den USA und dann von Israel die Souveränität über das umstrittene Gebiet der Westsahara anerkannt wurde.
Natürlich hat das Königreich Marokko zunächst seine "tiefe Besorgnis" über den Gaza-Konflikt zum Ausdruck gebracht. Dennoch bewahrt sich Marokko eine Sonderstellung in der arab. Welt gegenüber Israel. Nach Ansicht von Jamal Amiar, Autor des Buches "Marokko, Israel und die marokkanischen Juden", sind die seit 2020 bestehenden militärischen, sicherheitspolitischen und wirtschaftlichen Beziehungen zu stark, um abgebrochen zu werden, auch wenn die Unterstützung der Bevölkerung für eine Normalisierung laut einer Umfrage des Arabischen Barometer-Netzwerks bei nur 30 % liegt.
Königshaus/Staat/Diplomatie spielen ein anders Spiel als die gewöhnliche Bevölkerung. Ein Abbruch der Beziehungen würde auch "diplomatische Unordnung" verursachen, insbesondere mit der amerikanischen Regierung, sagte Amiar und erinnerte daran, dass die Unterstützung in der Westsahara-Frage in den Augen von Rabat ein "großes Gegenstück" zur Normalisierung sei.
Der Autor Amiar empfiehlt dem Königreich, seine heikle Lage "als Vorteil" zu nutzen, um eine "dynamischere Rolle" bei den Vermittlungsbemühungen zu spielen und sich dabei auf seine Beziehungen zu Israel, den arabischen Ländern, aber auch der großen jüdischen Gemeinde in Marokko zu stützen, die das Land in der arabischen Welt einzigartig macht.
Durch den Deal zwischen Chariot (bisher 75%) und ONHYM (25%) mit Energean für die "Lixus" und "Rissana" Lizenzgebiete wurde vordergründig ein wirtschaftliches Zeichen gesetzt, und subtil eine diplomatische Botschaft gegeben. Es besteht somit auch für die Menschen in Nahost die Hoffnung, dass die Diplomatie sich über die Waffen hinwegsetzen wird. Das unscheinbare Königreich Marokko könnte hierbei eine nicht unbedeutende Rolle spielen.
Das die Börse die Konstellation "Chariot (bisher 75%) und ONHYM (25%) mit Energean" zunächst nicht mag, spielt bei den diplomatischen Beziehungen und Intentionen keine Rolle. Früher oder später wird die Börse das schlucken und den Wert von Chariot erkennen.
Ich habe gehört, dass anfangs TotalEnergies der Favorit für die Beteiligung am marokkanischen Gas-Lizenzgebiet war. Allerdings hatten die Franzosen sich durch zwei Punkte aus dem Rennen geschossen:
a) Sie wollten zu wenig Geld für die Lizenzanteile geben und wollten die Gasproduktion "behäbig" angehen.
b) Die diplomatischen Beziehungen zwischen FR/Marokko sollen nicht so doll sein. Es gab einige "Misstöne".
Während der Verhandlungsrunden hat sich Energean immer mehr in den Vordergrund geschoben, durch folgende Vorteile für Chariot und der marok. ONHYM (25% Staatsanteil).
a) Große techn. Expertise für die Produktion von Gas Offshore
b) Finanzstark mit entsprechend großer finanzieller Beteiligung an den Offshore-Lizenzen
c) Erklärung für schnelle Projektentwicklung = schneller Produktionsbeginn
d) Bereitschaft einen angemessenen Teil der Gasproduktion auch für den marokk. Binnenmarkt zu verwenden
e) Starker Wille zur Expansion des Projektes (105.000 mcf/d sind der Anfang und sollen weiter ausgebaut werden)
Dann sind da noch die außergewöhnlichen diplomatischen Beziehungen, die den endgültigen Ausschlag gegeben haben. Es waren Diplomaten höchsten Ranges bei diesem Prestige-Projekt involviert und ohne deren "Abnicken" lief nichts.
Der Handel zwischen Marokko und Israel florierte dank der Normalisierung ihrer Beziehungen vor drei Jahren, wenn er auch jetzt durch die Gaza-Geschichte von der marokkanischen Bevölkerung etwas gebremst wird.
Neue Technologien, Verteidigung, Landwirtschaft, Bergbau: Die bilaterale Zusammenarbeit beschleunigte sich im Zuge des im Dezember 2020 unterzeichneten Normalisierungs-Abkommens, in dessen Rahmen Marokko zunächst von den USA und dann von Israel die Souveränität über das umstrittene Gebiet der Westsahara anerkannt wurde.
Natürlich hat das Königreich Marokko zunächst seine "tiefe Besorgnis" über den Gaza-Konflikt zum Ausdruck gebracht. Dennoch bewahrt sich Marokko eine Sonderstellung in der arab. Welt gegenüber Israel. Nach Ansicht von Jamal Amiar, Autor des Buches "Marokko, Israel und die marokkanischen Juden", sind die seit 2020 bestehenden militärischen, sicherheitspolitischen und wirtschaftlichen Beziehungen zu stark, um abgebrochen zu werden, auch wenn die Unterstützung der Bevölkerung für eine Normalisierung laut einer Umfrage des Arabischen Barometer-Netzwerks bei nur 30 % liegt.
Königshaus/Staat/Diplomatie spielen ein anders Spiel als die gewöhnliche Bevölkerung. Ein Abbruch der Beziehungen würde auch "diplomatische Unordnung" verursachen, insbesondere mit der amerikanischen Regierung, sagte Amiar und erinnerte daran, dass die Unterstützung in der Westsahara-Frage in den Augen von Rabat ein "großes Gegenstück" zur Normalisierung sei.
Der Autor Amiar empfiehlt dem Königreich, seine heikle Lage "als Vorteil" zu nutzen, um eine "dynamischere Rolle" bei den Vermittlungsbemühungen zu spielen und sich dabei auf seine Beziehungen zu Israel, den arabischen Ländern, aber auch der großen jüdischen Gemeinde in Marokko zu stützen, die das Land in der arabischen Welt einzigartig macht.
Durch den Deal zwischen Chariot (bisher 75%) und ONHYM (25%) mit Energean für die "Lixus" und "Rissana" Lizenzgebiete wurde vordergründig ein wirtschaftliches Zeichen gesetzt, und subtil eine diplomatische Botschaft gegeben. Es besteht somit auch für die Menschen in Nahost die Hoffnung, dass die Diplomatie sich über die Waffen hinwegsetzen wird. Das unscheinbare Königreich Marokko könnte hierbei eine nicht unbedeutende Rolle spielen.
Das die Börse die Konstellation "Chariot (bisher 75%) und ONHYM (25%) mit Energean" zunächst nicht mag, spielt bei den diplomatischen Beziehungen und Intentionen keine Rolle. Früher oder später wird die Börse das schlucken und den Wert von Chariot erkennen.
Antwort auf Beitrag Nr.: 74.937.805 von glorianer am 09.12.23 11:04:05
https://de.advfn.com/borse/LSE/CHAR/chart
RT LO Hauptbörse!!!
https://de.advfn.com/borse/LSE/ENOG/charthttps://de.advfn.com/borse/LSE/CHAR/chart
Antwort auf Beitrag Nr.: 74.937.781 von glorianer am 09.12.23 11:02:25Beide schütten üppige Divis aus umme 12%
Antwort auf Beitrag Nr.: 74.937.745 von glorianer am 09.12.23 10:53:18Matthews Riggs, CEO von Energean, betonte die Bedeutung dieser Entwicklung für das Wachstum des Unternehmens als führendes unabhängiges Gasexplorations- und -produktionsunternehmen.
"Dies ist ein bedeutender Schritt in unserer weiteren Entwicklung als unabhängiges und führendes Gasexplorations- und -produktionsunternehmen. Diese Aktiva sind für uns besonders attraktiv, weil wir die geologischen, wirtschaftlichen und politischen Kernprobleme verstehen, die die Region antreiben, weil wir nachweislich erfolgreich bei der Erschließung bedeutender Gasquellen für die lokalen Märkte sind und weil wir hier unser bestehendes und zusätzliches Potenzial für zusätzliche Märkte anpassen und ergänzen können", sagte er.
https://www.lse.co.uk/ShareChat.html?ShareTicker=ENOG&share=…
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"Dies ist ein bedeutender Schritt in unserer weiteren Entwicklung als unabhängiges und führendes Gasexplorations- und -produktionsunternehmen. Diese Aktiva sind für uns besonders attraktiv, weil wir die geologischen, wirtschaftlichen und politischen Kernprobleme verstehen, die die Region antreiben, weil wir nachweislich erfolgreich bei der Erschließung bedeutender Gasquellen für die lokalen Märkte sind und weil wir hier unser bestehendes und zusätzliches Potenzial für zusätzliche Märkte anpassen und ergänzen können", sagte er.
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