GfN - HV Thread (extra für Pedro49) - 500 Beiträge pro Seite

[RolfBraun]

Moin!

Erstmal die Meldungie GFN-Gruppe (WKN: 587 90) erwirtschaftete in den ersten
sechs Monaten einen Umsatz von 38,1 Mio. DM, nach
9,6 Mio. DM im Vorjahreszeitraum. Das Ergebnis vor Zinsen,
Steuern und Abschreibungen beträgt nach einem Minus von 1,0
Mio. DM nun Plus 1,5 Mio. DM und das
Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit liegt bei Minus 2,0 Mio.
DM (Vorjahr: -2,7 Mio. DM).



Für das gesamte Geschäftsjahr 2000
rechnet der Anbieter von Schulungen in der Netzwerktechnik mit
einem Umsatz von 75 Mio. DM. Diese Marke möchte
die Gesellschaft erreichen, obwohl die Tochter ac@demy mit einem
Umsatz von 5 Mio. DM unter den Erwartungen lag.
Dies liege aber an der negativen Entwicklung im Markt
des Technologie basierenden Lernens, hieß es. Das für 2000
geplante EBITDA verringere sich aufgrund einer Investition in Höhe
von 3,5 Mio. DM in die ac@demy auf 2,5
Mio. DM. Mit der Investition solle das Angebot der
Tochter erweitert und der Vertrieb ausgebaut werden.

So, jetzt warten wir nur noch auf Pedros - Live Bericht von der HV...

-Rolf-



Bisher verzeichnet
GFN einen mäßigen Kursverlauf. Die Frage ist jetzt: Hat
die Aktie bei einen 12-Monats-Tief von 6,45 Euro ihren
Tiefpunkt gefunden und bildet sich nach den relativ guten
Zahlen ein Aufwärtstrend hinaus?

[MinMacker]

Aus "finanztreff", Gatrixx - Meldung:

GfN enttäuscht erneut - Verkaufen!
Die Zahlen der GfN für das 1. Halbjahr 2000 sind nicht zufriedenstellend. Der Umsatz stieg auf 38,1 Mio. DM nach 9,6 Mio. DM im Vorjahreszeitraum. Dabei hat sich die Wachstumsdynamik im 2. Quartal abgeschwächt. Während im 1. Qu. die Erlöse um fast 300% gesteigert werden konnten, waren es im 2. Qu. nur noch gut 200%. Das EBITDA lag im Halbjahr bei +1,5 Mio. DM. Das Unternehmen hat seine Jahresplanungen deutlich nach unten korrigiert. Das Umsatzziel wurde von 80 auf 75 Mio. DM reduziert, das ERgebnis vor Steuern, Zinsen und Abschreibungen (EBITDA)soll nun nur 2,5 Mio. DM betragen. Noch vor wenigen Monaten waren 6 Mio. für diesen Wert in Aussicht gestellt worden. Schlecht läuft offenbar die ac@demy, mit der GfN den Bereich der Online - Schulung erobern wollte. Wir empfehlen die Aktie abzustoßen! Die erneute Enttäuschung (zzgl. Akquisitionen von Ende 1999 liegt das geplante Wachstum auf Jahresbasis bei unter 10%) dürfte zu starken Kursverlusten der Aktie führen.

[Montag, 31.07.2000, 08:32]

[swynonaryder]

Hi,

die Zahlen sprechen für sich, da sollte sich jeder selbst eine Meinung bilden können. "Umsatzprognose bei weitem verfehlt". Wahnsinn, von 80 auf 75 zu korrigieren. Sollten die 75 Mill. erreicht werden, dann hätte GFN ein KUV von 1 für dieses Jahr und ein positives Ergebnis trotzdem. Der Markt bietet hohe Zukunftsaussichten (Greencard) und schaut euch mal den Chart an, der Abwärtstrend von März wird wohl heute mit Schlußkurs gebrochen und dann ist Luft bis 12 Euro.

Gute Tradingchance allemal.

swynonaryder

[RolfBraun]

sehe ich auch so, swyny!

-Rolf-

[Artus]

@finanztreff

So ein Schwachsinn!
Eine Aktie die bei 7E rumkriecht hat definitiv kaum Luft nach unten.
Weniger als Null geht nicht
Mag sein das es schwierig ist, das der Kurs sich kontinuierlich nach oben erholt. Das Potenial ist zweifelsfrei da. Es wird immer zu Gewinnmitnahmen kommen, .....ausser es gibt einen enormen Anstieg zum Beispiel durch eine Empfehlung.
Ich denke, das wir zum Jahresende hin im Bereich von über 11E liegen.
Das wären über 60% !!
Und vieleicht war die Umsatzrücknahme doch zu vorsichtig....

[bat]

Wo bleibt eigentlich Pedros HV-Bericht?
Wo war eigentlich Pedro bei der Abstimmung, ich dachte er wolle mit seinen 20000 Stimmrechten alles ablehnen? Alles nur vollmundige Ankündigungen!
Schade daß hier im Board nur Dummschwätzer sich mit der Aktie beschäftigen (gilt ja leider nicht nur für GfN).

Die HV verlief eigentlich so wie letztes Jahr auch: Der Geschäftsbericht wurde vorgestellt und erläutert. Zwei drei Redner redeten sich den Frust von der Seele, und bekamen dafür Antworten vom Vorstand...

die für mich wichtigsten Punkte heute:
- eine Kapitalerhöhung ist auch für Gallatz bei den derzeitigen Kursen nicht denkbar.
- Die Kooperationen mit Intershop und Lexmark tragen bereits heute positiv zum Ergebnis bei, wobei die Intershop-Kooperation noch bedeutend ausgeweitet werden wird.
- Die Arbeitsämter bauen ihre Zusammenarbeit mit GfN bzw Ditec aktuell weiter aus
- im Jahr 2001 liegt das Hauptaugenmerk auf der Gewinnsteigerung(nicht Umsatzsteigerung)
- Die Schulungen sind durchweg gut ausgelastet
- die ac@demy liegt hinter den Erwartungen zurück
- auch heute schon kooperiert man mit verschiedenen Firmen im Ausland (die dann eventuell als Übernahmekandidat in Fragen kämen)

alles in allem ging wohl keiner euphorisch aus dem Saal, aber die Aussichten in die Zukunft sind positiv.

[Mehe]

Nach langem Leidensweg mit GFN bin ich heute nach den durchwachsenen Ergebnissen wenigstens noch bei 7,80 Euro raus. Ich steige erst wieder bei richtigen Supermeldungen ein. Mein bisheriger Verlust reicht mir.

[roccer]

..hallo Bat,hatte meine Depotbank (HVB),schriftlich beauftragt mit meinen Anteilen gegen Entlastung v. Vorstand und AR sowie gegen die geplante Kapitalerhöhung zu stimmen. Hoffentlich gab es wenigstens einige Gegenstimmen oder ist alles einstimmig wie bei Honnecker abgelaufen.
Nach Deinen Ausführungen müsste ja die Kapitalerhöhung gar nicht zur Abstimmung gestanden haben,wenn sogar Gallatz dagegen ist.
gruss, roccer

[Krueger Rand]

Mehe gebe dir recht!

Mir ging es ähnlich. Hatte mir heut morgen gleich den Tag mit diesen Zahlen versaut und dann meine Hoffnungen mit Verkäufen begraben.

Für mich fielen die sogar fast katastrophal aus.

Wieder werden die Prognosen nicht eingehalten!
Alles wird sogar noch mit der rosa Brille schön geredet. "Dynamisches Gewinnwachstum" auf der Homepage, "kräftiges Umsatzwachstum" in der Ad hoc von heute - so die Stimmen aus dem Unternehmen zu dem erneuten Desaster. Das grenzt an Vera...e der Aktionäre. Aus der Vergangenheit wurden jedenfalls keinerlei Lehren gezogen.

5 Mio DM Umsatzverfehlung erscheinen auf den ersten Blick als geringes Übel.
So wie es aber auf den 2. aussieht, wird klar:

Es besteht kaum internes Wachstum im Unternehmen.

Selbst die angepeilten 80 Mio DM waren ja mit 15% Wachstum eigentlich gerade so akzeptabel, wobei ich eigentlich die Hoffnung hatte, hier von Unternehmensseite eine konservative Einschätzung zu haben. (Zur Erklärung dieser Annahme: Gallatz gab bekannt, dass in ´99 70 Mio DM Umsatz mit voller Einbeziehung der beiden Übernahmen erreicht worden wären.) Nun scheinen nur noch ca. 7% tatsächliches Umsatzwachstum erreichbar.
Noch deprimierender sehe ich seit heute die Entwicklung des EBITDA und der Gewinnaussicht je Aktie. Die angstrebten Zahlen von 6 Mio DM EBITDA sind nach jetzigem Stand schwerlich zu erreichen, ja sie werden sogar mit ca. 3 Mio DM (bestenfalls 4 Mio DM) aufs Jahr deutlichst verfehlt werden.
Damit wird auch meine optimistische Annahme, dass bei Eintreffen aller positiven Aussichten sogar eine schwarze Null unterm Strich für das Jahr am Ende stehen könnte, über Bord geworfen.
Ich muß sagen ich habe GFN lange die Treue gehalten und einige Nerven gelassen, aber heute ist das Fass voll.

Ich habe fertig Herr Gallatz

[bat]

@roccer
Das Kapital wurde ja nur genehmigt, um in Zukunft flexibel agieren zu können. Gallatz räumte ein, daß er beim jetzigen Aktienkurs keinen Spielraum für irgendwelche Kapitalmaßnahmen sieht. Sprich: bleibt der Kurs im Keller, keine Kapitalerhöhung.
Bei dem Punkt Kapitalerhöhung gab es zwar die meisten Gegenstimmen, jedoch waren das gerade mal ca 20000 Stimmen (bei ca 1,7 Mio anwesenden Stimmen) - also eigentlich lächerlich.
Eines ist aber ja wohl auch klar: wenn die in Europa expandieren wollen, geht das nicht ohne frisches Kapital. Und unrichtig ist dieser Schritt sicherlich auch nicht.
Er sagte auch, daß einige Fondmanager von der positiven Story überzeugt seien, jedoch müsse der Kurs erst aus eigener Kraft einen Boden finden, bevor Fondsgelder in GfN fließen.

[Pedro49]

So Leute hier nun etwas verspätet der Bericht:

Wie aus dem Titel bereits hervorgeht, glich die Stimmung der Ernüchterung. Ein notorisch grinsender Volker Gallatz und ein ruhiger Vorstand ließen diesen Tag über sich ergehen. Die „Hard Facts” (Gallatz) in der Übersicht:

1.) Umsatz 2000 von 80 Mio DM auf 75 Mio DM zurückgenommen.
2.) Gewinn 2000 vorr. 2,5 Mio EBITDA
3.) Prognose 2001: Deutlich mehr Umsatzwachstum als der Markt, also über 10%
4.) Umsatzrendite: zum jetzigen Zeitpunkt keine Angabe möglich, aber mehr als 2000
5.) Die Ac@demy floppt total, null Akzeptanz

Die Stimmung war schon am Anfang sehr gedrückt, da kam uns ein freundlicher Volker Gallatz vom Klo entgegent, aahhh „Guten Morgen !“. Mein Gedanke war, so freundlich, was ist da im Busch. Nach der allgemeinen Begrüssung ging man zur Tagesordnung über. Volker Gallatz zeichnet ein Bild vom florierenden Unternehmen GfN im Boommarkt IT-Learning. Danach kam er zum traurigen Kursverlauf und Bewertungskriterien E-Value. Demnach müsste der Kurs beim 5-fachen stehen (7.40 € Basis). Dr. Dieter Leinhos, der etwas farblose Finanzvorstand präsentierte die gigantische Umsatzsteigerung und die tolle Entwicklung in 1999. Die Sonderfaktoren die zum Verlust geführt hatten, schlüsselte er wie bereits bekannt auf. Dabei wurden die Halbjahreszahlen präsentiert und der Ausblick auf 2000 kpl.

Umsatz bis 30.6.: 38 Mio DM Gewinn 1,5 Mio DM, Umsatzrendite also 4%

Die erschreckte Feststellung, des Aktionärsvertreters, der Gewinn würde bei Gesamt 2000 von 2,5 Mio ja sinken, kommentierte Leinhos sinngemäß so, Es ist eine 3,5 Mio DM Finanzspritze für die Ac@demy nötig, mit der das Produktportfolio erweitert werden soll. Diese Investitionen sollen die Akzeptanz erhöhen und den Umsatz ankurbeln. Der „Neue“ im Vorstand Hugo Schrör, übrigens macht er auf mich einen sehr kompetenten Eindruck, ergänzte, es seien diverse Online-Produkte in der Pipeline die im Interessensbereich einiger Großkunden liegen, konkretes will er noch nicht nennen (erst nach Abschluss). Eine weitere Kennzahl der Ac@demy ist die Auslastung, sie beträgt 6,6%, das heißt, sie könnte den 15-fachen Bedarf abdecken ! Ohne diese Investition würden die geplanten 6 Mio DM also mehr oder weniger erreicht.
Der Umsatz fürs Gesamtjahr wurde um den geplanten Umsatz der Academy reduziert, d.h. 75 Mio DM. Die ist für mich trotzdem etwas unverständlich, da im 2. Quartal ein Umsatz von gut. 21 Mio DM erwirtschaftet wurde, und hochgerechnet gut 76 Mio DM trotz schwachem 1 Quartal erreicht würden.

Soviel zu den Zahlen. Viel wichtiger scheint mir persönlich das direkte Gespräch mit Gallatz und Co nach der HV., denn bei der Bekanntgabe der Zahlen war ich mächtig angefressen und frustriert. Folgende Statements vom Vorstand scheinen mir hier wichtig zu posten:
Da auf Basis dieses Kurses keine KE möglich ist, wird die Expansion nach Europa zurückgestellt, bis der Kurs nach besseren operativen Zahlen anzieht. Die Gespräche mit Fondsmanagern bestätigten dem Vorstand die Story des Unternehmens, werden aber nicht investieren, bis das GfN einen Boden, der hält, gefunden hat. Ebenso Analysten. Irgendwie will halt jeder auf der sicheren Seite liegen, erst empfehlen, dann die Kurssteigerungen einfahren.
Kontrovers wurde das Thema Investor Relations diskutiert. Hier sagte mir Herr Gallatz nach dem Essen, das sie hier den heiklen Weg zwischen zu hohen Erwartungen und Anspruch gehen.
Mein Fazit:

Da ich nach meinem verpassten Flieger, die Folgemaschine auch noch überbucht war, etwas verspätet angekommen bin, die Online-Verbindung übers Handy nicht funzte, und zu Hause auch noch der SAP Server streikte bleibt mir momentan dummerweise keine Zeit mehr zu schreiben, deshalb kurz:

Für 2001 ist mit etwas über dem Marktwachstum zu rechnen, da GfN kein konkretes Zahlenmaterial liefern wollte (oder konnte) rechne ich mit 75 Mio DM * 12 % ist gleich 84 Mio DM (ziemlich entäuschend). Die Gewinnschätzung wollte Dr. Leinhos überhaupt nicht beziffern, ich gehe von etwa 5 Mio DM EBITDA aus. Die grundlegende Marschrichtung stimmt. Das Clasroom-Training boomt, die Kurs sind fast alle voll, die Partnerschaften werden sich hier auszahlen. Das Schicksal von GfN steht und fällt nun mit der Ac@demy . Das Potential ist wirklich riesig, denkt man, die machen mit einer Auslastung von 6,6% 5 Mo Umsatz im Jahr (!). Wenn die 50% Auslastung haben setzen die fast 40 Mio DM mehr um ! Hier steckt also schon Potential. Alles in allem war der Tag für mich doch positiv, die immens teuere Expansion nach Europa kommt noch nicht, das Produktportfolio der Ac@demy wird stark erweitert und es definitiv keine Kapitalerhöhung.
Gelingt es der Aktie seitwärts zu laufen und einen Boden auszubilden, dann kommt Kurs mäßig wieder Schwung rein, weil dann Fonds einsteigen, die Story ist mehr als 7 € Wert.


@Bat
Ich habe mir mehr Gegenwehr der Aktionäre gewünscht, da bei 1,7 Mio Aktien lediglich etwas über 20.000 und hier ausschließlich Kleinaktionäre (206 Stück, 61 Stück) macht für mich ein Heben der rechten Hand keinen Sinn, weil du damit nichts erreichst. Ich habe Gallatz hinterher schon erzählt, dass ich stinksauer bin, und er den Kurs kriegt, den er verdient. Selbst die zwei Jogies von den Aktionärsverbänden haben die Zustimmung nicht verweigert. Interessant ist doch auch, dass inklusive Vorstand nur 26% des Grundkapitals anwesend waren !

Pedro49

[smiley]

@krugerrand

Eine Abweichung von 6% in der Umsatzprognose ist alles andere als katastrophal (eher normal bei immerhin +300% gegenüber Vorjahr), und das bei 7% Auslastung der @cademy, daß ist lächerlich. Ich würde da noch nichteinmal von Fehlprognose sprechen. Aber eines ist klar: hier verlieren einige die Nerven, der Vorstand macht nun das Gegenteil dessen, was er 2 Jahre lang machte, Aktie zum Spottpreis, eigentlich typische Situation. Schade Jungs, daß ihr so wenig lernt an der Börse, das 2. Halbjahr bringt den Umsatz, das hat doch schon "Bugsi" im Consorsboard vor 2 Jahren geträllert.
@mehe
genau, so macht man alles falsch, über 12 kannst du dann wieder einsteigen, sei wenigstens konsequent und fasse die Aktie nie wieder an.
Ich werde mal Abstinenz üben und ein Limit zu 6,5 plazieren, in 10 Tagen hat sich das ausgekotzt, dann sind alle krügerrands und mehes draussen, investieren fängt dann an. Aber nur, wenn man bis dahin nicht eine bessere Aktie findet.
Smile

[Mehe]

Smiley,

mich ärgern so arrogante Äußerungen. GFN war eine der ersten Aktien, die ich überhaupt gekauft habe. ich habe ständig zugekauft und eine Menge Geld vernichtet. ich habe mir geschworen, aus der Firma auszusteigen, wenn schon wieder die Ergebnisse, die angekündigt wurden eingehalten werden. Ich habe heute dadurch wenigstens 1500 DM gerettet, die heutigen Kursgewinne der Aktien, die ich mir für das freigewordene Geld gekauft habe sind da noch gar nicht eingerechnet. Das ich nie wieder in GFN einsteige kann ich nicht versprechen, leider entwickelt sich jan doch eine emotionale Bindung, aber nur wenn endlich auch die Erwartungen erfüllt werden und sich ein Aufwärtstremd einstellt.

[freeway]

Hi,

Stellungnahme zur HV:

1. Mich hat es sehr gewundert, das es auf der Haupftversammlung so ruhig war und keiner
ausfallend geworden ist, das hat den Cheffe auch gewundert, wie er uns nach der HV sagte.

2. Der Technical Multi Media Master läuft recht gut, für den Kurs in München hat sich auch ein
Fernsehsender 5 Plätze gesichert, nachdem ein anderer Sender in auch in Köln 7 Plätze buchte,
demnächst, ich hab vergessen wann, aber irgendwann im August kommt ein Bericht in NBC über
den Technical Multi Media Master in Bezug mit einem Kunden

3. Das classrooom Trainingvor allem für die Maßnahmen des Arbeitsmamtes sind voll gebucht.
Bisherige Einnahme 17.000,-- DM pro Teilnehmer für ein halbes Jahr, Teilnehmnerzahl ca. 28-30.
Das heißt pro Kurs 470-510 TDM umsatz, Nach Abzug aller Kosten bleiben ca. 100-150 TDM über.

4. Die Kooperationen mit Lexmark und Compaq laufen hervorragend, Compaq liefert einen Jahresumsatz
von ca. 6,5 Millionen.

5. Die academy floppt, absolut richtig, aber wei in vielen Dingen laufen wir hier den Amis hinterher, im
Vergleich dazu hat ein amerikanisches Unternehmen in 3 Jahren von null auf hundert durchgestartet und
erzielt mittlerweile einen Jahresumsatz von 200 Mio. Dollar. Zudem wird academy demnächst stark
beworben.

6. Der Finanzvorstand hat mich enttäuscht: So geht man nicht auf eine HV, in einem C&A Anzug für
120,-- DM und einer Krawatte aus dem second had laden, das ging gar nicht.

7. Das Essen war sehr lecker, vor allem die Spätzle und der Kartoffelsalat.

8. GFN hat ein Eigenkapital von über 50 Mio DM und davon 17 Mio. Cash, bei einem Börsenwert von
ca. 75 Mio, d.h. in dem jetzigen Kurs ist ungefähr gar nichts mehr enthalten, meine Meinung.

9. Mit einer verfünffachung ist man wohl etwas übers Ziel hinausgeschossen, zumindest kurzfristig.

10. Fonds sind nachwie vor interessiert, aber wie Pedro schon sagte eben erst nach einer Bodenbildung

11. Find ich es eine ganz tolle Leistung ein Unternehmen in so kurzer Zeit in diese Umsatzregionen
aufzubauen, auch wenn die Ditek zugekauft wurde. Wer von euch hat das geschafft?

12. Seit 2 Jahren ein ständiges Bergab, irgendwann wird die Kettenreaktion in die andere Richtung kommen

Alles in allem kann ich für mich sagen, wenn die Fonds auf kurz oder lang erste Positionen aufbauen
Herr Gallatz fleißig weiterkauft, wird der Free-float geringer und der WErt somit marktenger. Es ist mir jetzt
auch sowas von egal ob ihr positiv oder negativ schreibt, ich bleibe drin und bin überzeugt das wird was.
Was Gfn braucht ist jemand der wirklich rechnen kann und vernünftige Umsatz- und Gewinnprognosen
stellen kann, dann läufts auch wieder.

gruß freeway

[smiley]

@mehe
es ist besser, Du ärgerst Dich und ziehst die richtige Lehre daraus und holst Dir das nächste Mal die Kohle mit der Erfahrung und woanders. Das ist aber nicht arrogant, sondern ehrlich. Ärgere Dich über Dich selbst, dazu habe ich auch 10 Jahre gebraucht.
Du hast Deine stops nicht eingehalten- so what - haben andere auch, aber bleibe ehrlich. Ich habe in der Spitze 32 Tsd Stück ausstoppen müssen(allerdings bei 24/28), glaubst Du etwa, daß war eine Freude ?
Jetzt ist GfN aber fair oder zu niederig, auch wenn sie nicht steigt.
12/15 in einem Jahr ist drin.
Smile

[freeway]

Ach und noch was, im 1. Quartal waren es 17,?? jetzt 38,1, das sind knapp 21 Millionen, wenn das
in den nächsten Quartalen nochmal kommt, wenn auch die neuen Kooperationen zum tragen kommen
gar nicht so unwarscheinlich, klappt es mit den zuvor prognostizierten 80 Mio. Vielleicht war die herab-
setzung auch ein geschickter SChachzug, wer weiß??

gruß freeway

[Tolot]

Tja, GFN-Kollegen, auch ich bin zeimlich ratlos :

Heute Vormittag hatte ich überlegt, bei 7,90 rauszugehen, da die schlechten Zahlen bereits bekannt waren.

Aber, das mit der *emotionalen Bindung* stimmt schon;- insbesondere, weil man nicht gegenüber sich SELBST seine Fehler eingestehen will.

Die reinen Fakten sind traurig;- ich hatte gehofft, dass *Grossmaul* Gallatz nur EINMAL seine vollmundigen Versprechungen einhalten kann;- doch auch heute wieder *Scheibenkleister*.

Was dagegen spricht, zu verkaufen, ist einfach die *Story* (academy).

Nur, wer sagt uns verlässlich, dass Gallatz uns nicht schon wieder an der Nase herumführt und die jetzt genannten Zahlen nicht WIEDERUM falsch sind???

Traurig auch die Abstimmumgsergebnisse;- offensichtlich Aktionäre in *Lethargie*!! Nur 22% des Kapitals anwesend;- also hohes Desinteresse!

Zur Kapitalerhöhung :

Wenn Gallatz schon soooo wenig Wind bei der HV ins Gesicht bläst;- wer sagt uns, dass es sich der Bursche nicht doch noch überlegt und irgend eine europäische Klitsche aufkauft, einschlieslich Kapitalerhöhung?

Den *Freibrief* hat er bereits bekommen und glauben tue ich diesem grinsenden Drecksack überhaupt nichts mehr.DER BURSCHE HATTE GESCHLAGENE 2 JAHRE ZEIT AUS SEINEN FEHLERN ZU LERNEN!

Himmel hilf!! RATIONAL MÜSSTE ICH AUS GFN LÄNGST DRAUSSEN SEIN, DOCH DIE STORY......zum verrückt werden.

Bei einem Durchschnittskurs von 9,00€ werde ich die Sache wohl aussitzen...Nachkauf nur bei NEUEM VV!!!!!

Kapitalerhöhung beim alten VV : NIEMALS!!!


Tolot (wieder mal zu emotional...)

[Tolot]

@ freeway :

Während ich schön getippt habe, kam Dein Posting rein.Hierzu doch ein paar Anmerkungen :

zu 1.): Dass der Cheffe sich gewundert (warscheinlich gefreut) hat, ist SCHLECHT,SEHR SCHLECHT!
Jetzt kommt er wohl zum Schluss, dass er mit seinem Aktionärsvieh alles veranstalten kann. Shit happens!


zu 6.)Der C&A Anzug ist für diese Flaschen noch viel zu teuer!

BTW: Gallatz hat in einer früheren Stellungnahme angeführt, dass noch erhebliche Geldmengen für ein zu schaffendes *mittleres Management* ausgegeben wurde.

ICH FRAGE MICH ZU WELCHEM ZWECK!!!!

Wahrscheinlich, dass der teure Fuhrpark bewegt wird, oder dass die vorgesehenen Spesenkonten zu 100% ausgelastet werden.EINE KORREKTE UMSATZ- UND GEWINNPROGNOSE HAT DIESES *MITTLERE MANAGEMENT* AUF ALLE FÄLLE NICHT HINBEKOMMEN!!!

AUA, HAB ICH EINEN HASS!!
(Besonders deshalb, weil Gallatz auf der HV *kein Feuer* bekommen hat, dass er ENDLICH mal aus seinem *Wolkenkuckucksheim* aufwacht.)


Tolot

[Pedro49]

Auch ich bin von dem internen Wachstum der GfN sehr enttäuscht, von 70 auf 75 Mio Umsatz ist erschreckend wenig. Ich hatte mit mindestens 84 Mio gerechnet. Auch etwas die Herrabstufung des Umsatzes auf 75 Mio, weil damit für den Rest 2000 weniger prognostiziert wird als im ersten Halbjahr erreicht wurde.
Stinksauer war ich auf Dr. Leinhos, der nicht mal eine konkrete Rendite für 2001 nennen wollte, auf jeden Fall mehr als 2000 ist ein Armutszeugnis, soviel zum Thema Anlegervertrauen. Wenn man keine Ziele hat, kann man sie auch nicht erreichen.
Positiv, und das ist der nunmehr einzige Grund, warum ich GfN noch halte, die Chance der Ac@demy, denn hier ist wirklich eine Cashcow im Aufbau, hier wird das umgesetzt, was ich seit geraumer Zeit poste, eine breitere Produktpalette um Auslastung und Umsatz zu heben.
Denn wenn man so diverse Internet-Start-Ups am Neuen Markt und deren Bewertung ankuckt, wäre die 5-Millionen-Umsatz Ac@demy alleine deutlich höher zu bewerten als GfN jetzt komplett.
Pedro49

[RolfBraun]

@Pedro und freeway:

Danke erstmal für eure Berichte.

Ich sehe derzeit keinen Grund auszusteigen (es kann nur besser werden?).
Die Bodenbildung vollzieht sich doch gerade, oder?

Fonds können derzeit gar nicht einsteigen, bei Tagesumsätzen zwischen 3000 und 8000 Stück würde der Kurs sofort explodieren.

Die @cademy-Idee muss gründlich überarbeitet werden, sonst wird der Folp zum Mega-Flop.

Das ärgerlichste an der HV ist wirklich, daß anscheinend KEINER mal so richtig auf den Putz gehauen hat, nur das hätte Gallatz mal zu nachdenken bewegen können.

-Rolf-

[roccer]

!

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[Bourbaki]

Hallo,

ich kann nicht verstehen, weshalb hier alle über die guten Zahlen jubeln. Es wurde lediglich ein positives EBITDA verkündet, also vor Abschreibungen. Warum wurde kein EBIT genannt? Wahrscheinlich ist er nicht vorzeigbar! Man schreibt also Verlust, obwohl man hervorragend ausgelastet ist! Wie will GfN dann jemals Gewinn schreiben? Wieviel Liquidität besteht noch? Ein positives EBITDA heißt nämlich nicht, daß GfN hier in keinen Engpaß kommen kann, denn es ist ja Geld in Forderungen gebunden, außerdem muß investiert werden.


Zudem: Daß die Academy ein Totalflop wird ist ein großes Problem. (Vielleicht hätte man sie an Teles verkaufen können, die scheinen ja an Internetschulung zu glauben). GfN hat für einige Mio. DM Software für die Academy gekauft, die bei einem Flop abgeschrieben werden müßte. Ob es sinnvoll íst, einem Totalflop nochmal 3,5 Mio. DM hinterherzuwerfen halte ich für fraglich. Zusätzliche Funktionen werden die Akzeptanz nicht so grundlegend verändern. Da stimmt was im Konzept nicht.

Wenn es tatsächlich so ist, daß man auf Als-Ob-Basis im vergangenen Jahr 70 Mio. DM umgesetzt hätte, dann bedeutet die Korrektur von 80 auf 75 Mio. DM Umsatz doch, daß die Wachstumsprognose halbiert wurde. Somit wächst man in diesem Jahr langsamer als die Branche. Auf welcher Grundlage basiert die Annahme, im nächsten Jahr schneller als die Branche zu wachsen? Ich fürchte auf keiner sehr gesicherten. Denn vom Kapitalmarkt erhält GfN sicher kein Geld mehr.

Die Aussage, Fondsmanager würden ihm die Story bestätigen und sich für ein Investment in GfN interessieren, halte ich für Blenderei. Bei 300 Werten am Neuen Markt, von denen viele durch positive Nachrichten aufwarten können, besteht für einen Fonds echt kein Grund in einen marktengen Wert mit einer Hiobsbotschaft nach der anderen zu investieren.

[smiley]

@bourbaki
na wunderbar Leute, der eine hält die Zahlen für katastrophal, der andere meint, hier würde jemand jubeln. Darf ich fragen, welchen thread sie lesen ? Können sie nicht korrekt lesen und widergeben ? Die Kommentare hier sind Ausdruck der typischen Gfn-Situation, völlig hirnlos. Was will man denn bei einem Kurs von 7 erwarten ? Und wo jubelt hier jemand ?
Smile

[Hase3]

Hallo Leute!

Folgende Berechnung stelle ich mal zur Diskussion:
Gewinn 2000 vor Steuern und Abschreibungen ohne Einmalinvestition academy = 6 Mio
6 Mio / 75 Mio = 8 % Rendite vor Steuern und Abschreibungen
Geschätzter Umsatz 2001 = 90 Mio
90 Mio * 8 % = 7,2 Mio vor Steuern und Abscheibungen
abzüglich ca. 4 Mio Abschreibungen = 3,2 Mio vor Steuern
Nachsteuerergebnis demnach ca. 1,6 Mio
Bei ca. 5 Mio Aktien (??) ergibt sich ein Gewinn pro Aktie in Höhe von ca. 0,32 DM
Kursgewinnverhältnis ca. 7 Euro * 1,956 / 0,32 = 43

Ist das so realistisch ? Wenn dem so ist, dann glaube ich, bedarf es eines größeren Beitrages der academy am
Gesamtergebnis bzw. müssten evtl. Synergieeffekte eintreten, um den Kurs anzufachen.

[Pedro49]

Theoretisch richtig Hase3, es sind 5.4 Mio Aktien und ca. 6 Mio Abschreibungen und für 2001 ein Zuschuß von 1 Mio an die Academy.
D.h. es wird nächstes Jahr ein plus/minus 0 Ergebnis VOR Abschreibungen erwartet. Das ist sehr enttäuschend !
Auch der "Theoretische Gewinn" (Möglicher Nettogewinn ohne Abschreibungen) 7,2 Mio / 5,4 Mio = 1,3 DM je Aktie wäre nach Steuer 0,34 €. Wäre dann ein KGV von etwa 20. Trotzdem kann man Aktien wie GfN und viele andere nicht nach KGV beurteilen (z.B. Cisco KGV 139 !).
Ich kann mir gut vorstellen, dass die 6,3er Marke nochmals getestet wird, bei echten Erfolgsnachrichten der Ac@demy dürfe dann ein Boden gefunden werden, ohne Nachrichten gehts weiter runter ! Es geht nicht mehr um das Bewerten von Sachwerten, sondern um das den totalen Vertrauensverlust der Anleger. Das ist nach dieser HV wirklich futsch. Keiner glaubt mehr an Gallatz. So einfach ist das.

[John Chance]

Also, GFN war für mich `ne besondere Erfahrung.
Mit keiner Aktie hab` ich so `nen Verlust eingefahren.

Animiert, die Aktie solange zu halten, hat die ac@demie-Fantasie.
Denn "normale" Schulungen bieten auch andere an.
ac@demie!! dachte ich, das ist die Zukunft.
Vielleicht ist sie es auch, aber nicht mit GFN.

Diese Fantasie ist gestern abgeschmiert wie`n träger Vogel, deshalb
hab` ich meinen Restbestand für 7 Euro und `n paar Krumme
verschleudert.

Dieser ac@demie-Flop wird GFN weiter belasten-
trotz aller Beteuerungen seitens des Vorstandes.

Von meinem Gefühl her würd` ich GFN nicht `mal mehr bei 3 Euro
anfassen.

Frustriert!
Chance

[Bieda]

Bei diesen Horror-Zahlen von GFN wundert es mich, dass sie nicht schon richtig abgeschmiert sind. Wenn man genau liest, heisst es
die Academy macht 5 Mio Umsatz, insgesamt macht man 75 Mio. Ja das heisst doch, man ist dieses Jahr überhaupt nicht gewachsen ???
Offensichtlich ist ein größerer GfN-Kunde dabei, ab Herbst online zu schulen, so das GfN-Umsatz in die Academy fliesst, könnte sein Pedro. Anders lässt es sich ja nicht erklären, warum der Umsatz zurückgenommen wurde, es sei denn ein oder mehrere Kunden sind zur Konkurrenz. Auch die Lexmark und Intershop-Schulungen müssten sich in zusätzlichem Umsatz im 2 HJ auswirken ! Wo ist der Umsatz hin ? Denn etwas über 50% wurden trotz schwachem 1. Quartal bereits erreicht.
Die never ending story academy ....
Eines ist schon beeindruckend, die Academy 1999 noch unter 1% Umsatzanteil (also wohl unter 330 TDM) setzt 2000 bereits 5 Mio DM um. Das ist schon ein beeindruckendes Wachstum ! OK, von dem Niveau aus keine Kunst, aber bei 7% Auslastung "nur" 3.5 Mio Miese bei 5 Mio Umsatz sind für ein Internet-Startup nicht so schlecht. Da GfN hier tatsächlich der Konkurrenz nach wie vor voraus ist, z.B. Azlan hat sein System noch nicht am laufen, Global Knowledge arbeitet daran, muss hier bei einem laufenden System einfach investiert werden, und zwar in ein breiteres Produktportfolio, wie Amazon ja auch alles verscherbelt ! Da gebe ich dir Recht, Pedro49
Da fürs Jahr 2001 keine Planzahlen und nichts bekannt wurde ist GfN für mich weiter eine Halteposition.

[smiley]

Also Leute, das darf doch nicht wahr sein
@bieda
wieso Horrorzahlen ??? Bleib doch einfach mal sachlich.
80 Mio waren angekündigt, daraus werden vorsichtig 75, wir alle wissen, daß das 2. Halbjahr die Zahlen bringt und Gallatz hat wohl was gelernt, wenn er 80 mio zeigt zum jahresende, bricht hier wohl die Euphorie aus ?
Bei den Firmenwertabschreibungen gebe ich zu bedenken, daß zB. eine Kamps gerade anfängt, abzuschreiben, dafür aber über Jahre bessere Zahlen ausgewiesen hat. GfN bleibt das wohl erspart.
@cademy mit 7% Auslastung ist wohl ein Witz, also wer meint, bei 7 zu verkaufen, sollte nocheinmal nachrechnen, ich werden was kaufen. Zum Schluß verlassen einige wohl die Nerven, ein gutes Zeichen.
Smile

[Bieda]

!

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[RolfBraun]

also unter "Horrorzahlen" verstehe ich was anderes.

Ist doch durchaus pasitiv, das Gallatz diesmal lieber etwas vorsichtig agiert in Punkto Umsatzprognosen.

Leider habe ich immer noch alle meine GfN, und leider glaube ich auch nicht, daß sich in den nächsten 3 Monaten etwas wesentliches am Kurs ändert.

Was mich am meisten ärgert sind die geringen Umsätze, wenn schon mit Einzelumsätzen von 50 Aktien Kurse von 6.90 auf Dauer produziert werden ist absolut kein institutioneller Anleger bereit sich mit diesem Wert auch nur 5 Minuten zu beschäftigen.

-Rolf-

[Pedro49]

Stimme ich zu Rolf,

Oft wurden im Vorfeld der HV 1500 Stücke gekauft, der Kurs zog um 10 Cent an und dann verkaufte eine 100 GfN um 25 Cent weniger. GfN müsste mit geziehlten Käufen und auch Verkäufen Schwung in die Aktie bringen und den Wert stabilisieren, das Geld habe sie ja. Rutscht nach so ner Aktion der Kurs auf grund weiterer Meldungen ab, habe sie natürlich eine dicken Verlust gemacht.
Horrorzahlen sind das nicht, schlecht ist wiederum nur, das für 2001 wirklich nichts konkretes geplant wurde. Weder Umsatz noch Gewinn, der Vorstand vorallem Gallatz und Leinhos wirktenen so hilfos und unsicher, dass da wirklich kein Vertrauen aufgebaut wurde.
Pedro

[bat]

GfN ist auf dem richtigen Weg:

Presseinformation


Gauss Interprise AG und GfN AG schließen Kooperationsvereinbarung
GfN Gruppe mit weiterer Schulungskooperation

Stuttgart/Hamburg, 03. August 2000. Die zur GfN Gruppe gehörenden DITEC Bildungszentren und die ebenfalls am Neuen Markt notierte Gauss Interprise AG haben eine langfristige Schulungskooperation vereinbart. Danach integriert die GfN Gruppe ab sofort Trainings für die Produkte von Gauss Interprise, dem Marktführer für Content und Portal Management Software in Deutschland, in ihr Schulungsprogramm. Bundesweit sollen Kunden und Partner der Gauss Interprise AG für deren Software, der VIP` Produktfamilie, fit gemacht werden.

Die Basis der VIP` Produktfamilie von Gauss Interprise bildet der VIP`ContentManager, mit dem Websites für Intranet, Extranet oder Internet schnell und professionell realisiert werden. Auch Internet unerfahrene Benutzer können durch die einfache Bedienbarkeit und durch das Weiterarbeiten mit den gewohnten Werkzeugen Inhalte selbst erstellen. Durch den VIP`PortalManager werden Benutzer mit den für sie relevanten Informationen versorgt, ohne diese aktiv suchen zu müssen und ohne Wissen darüber, wo sich die Informationen befinden. Der VIP`ContentMiner sorgt dafür, daß Informationen aufgespürt werden, die von konventionellen Suchmaschinen nicht gefunden werden.

Entschieden hat sich Gauss Interprise für die GfN Gruppe als Schulungspartner aufgrund der professionellen Strukturen und des vorhandenen Trainings-Know-hows. Die Größe und die zahlreichen Standorte in ganz Deutschland waren ein weiterer Grund, warum sich die GfN Gruppe gegen zahlreiche Mitbewerber durchsetzen konnte. Nach Vereinbarungen mit Lexmark und Intershop verzeichnet die GfN Gruppe mit Gauss Interprise bereits die dritte Kooperation in den letzten drei Monaten.

[MinMacker]

"Gatrixx - Nachricht" aus "Finanztreff
Gauss und GfN mit neuer Kooperationsvereinbarung
Die zur GfN Gruppe gehörenden DITEC Bildungszentren wird ab sofort Trainings für die Produkte von Gauss Interprise in ihr Schulungsprogramm integrieren. Die Vereinbarung sieht eine langfristige Schulungskooperation vor. Nach Vereinbarungen mit Lexmark und Intershop stellt dies die dritte Kooperation für GfN in den letzten drei Monaten dar. Unsere Meinung zu GfN, die wir an gleicher Stelle vor 3 Tagen kundgetan haben, hat sich dennoch nicht geändert.

[Donnerstag, 03.08.2000, 11:47]
MM

[Pedro49]

HV-Bericht von gsc-research

Am Montag, dem 31. Juli 2000, lud die Gesellschaft für Network Training, besser bekannt als GfN, ihre Aktionäre nach Stuttgart ins Haus der Wirtschaft zur ersten Hauptversammlung nach dem Gang an den Neuen Markt. Ungefähr 100 Aktionäre folgten neben den Vertretern der Aktionärsvereinigungen und der Presse der Einladung, darunter auch Raimo Werning als Vertreter für GSC Research.
Wer in der Vergangenheit Aktien der GfN kaufte und sie immer noch besitzt, hatte bisher nicht viel Freude. Denn seit längerer Zeit kennt der Kurs nur eine Richtung, nämlich die nach unten. Die Zeiten, als GfN am Berliner Freiverkehr noch als Highflyer in Kursregionen umgerechnet bei rund 40 Euro gehandelt wurde, sind vorbei. Die Umsätze am Neuen Markt sind höher und der Kurs viel niedriger als noch vor einem Jahr. Im Moment bildet sich bei 7 Euro eine Art Boden.
Nachdem der Aufsichtsratsvorsitzende Manfred Dahmen die Formalien hinter sich gebracht und das neue Vorstandsmitglied Hugo Schröer eingeführt hatte, wollte er das Wort an Martin Hornung übergeben, worauf der Vorstandsvorsitzende Volker Gallatz ihm mit breitem Grinsen mitteilte, dass er zuerst an der Reihe wäre.

Bericht des Vorstands
Herr Gallatz begrüßte alle zur ersten Hauptversammlung nach dem Gang an den Neuen Markt. Man blicke auf ein ereignisreiches Jahr zurück. Im Segment des Neuen Marktes sei man der einzige IT-Dienstleister, der ein Online-Training für die weltweiten Marktführer anbietet.
Im Moment gebe es in Deutschland eine Bedarfslücke an IT-Fachleuten. Daran werde sich auch in der Zukunft nichts ändern. Die Nachfrage steige und immer mehr Menschen müssten sich weiterbilden. Auch die Fachleute aus dem Ausland müssten sich für neue Programme schulen lassen.
Im Moment gebe es in Deutschland 5.000 Anbieter von Fachschulungen. Es hätten jedoch weniger als 10 Prozent von diesen mehr als 25 Mitarbeiter, dabei sei GfN derzeit nach Integrata die Nummer 6 in Deutschland. Um sich im Markt zu etablieren, sei eine gewisse Größe nötig. Mit 14 Standorten in allen Ballungszentren und 55.000 Teilnehmern in 1999 sei man sehr gut positioniert.
Laut Herr Gallatz werde GfN weiter intern und extern wachsen. Die Beteiligung an der GNS AG habe man von 50 auf 69 Prozent erhöht. Die Online-Schulung Ac@demy sei eine 100prozentige Tochter der GNS Holding. Das Systemhaus NBI Duisburg hänge zu 74 Prozent an der GNS und erwirtschafte einen Umsatz von 8 Mio. DM.
Die wohl wichtigste Akquisition des letzten Jahres sei der Kauf der Ditec Bildungszentren gewesen. Die Ditec erwirtschaftete im letzten Jahr einen Umsatz von 40 Mio. DM und besitzt Zertifikate von allen namhaften Software-Herstellern. Hugo Schröer, einer der Gründer der DITEC, sei nun ebenfalls Vorstand der GfN-Gruppe. 40 Prozent der 500 größten Unternehmen in Deutschland seien nun Kunden der GfN. Ermöglicht hätten dies die etablierten Strukturen und die Schnelligkeit der kleinen Gesellschaften der GfN.
Nun erläuterte Herr Gallatz die Geschäftstätigkeit der Ac@demy, welche an der Spitze dieser Technologie stehe. Zertifizierte Trainer würden die Kunden von 8 bis 23 Uhr online bei ihrem Training bis hin zum Lernziel begleiten und Fragen beantworten. Der Kontakt werde via E-Mail hergestellt. Unternehmen würden bei dieser Lernmethode bis zu 50 Prozent der Kosten sparen, da keine Fahrt- und Unterbringungskosten entstehen. Möglich seien auch kombinierte Schulungen im altbewährten "Classroom" und von zu Hause oder dem Arbeitsplatz aus.
Nun trat Vorstand Dr. Dieter Leinhos ans Rednerpult und erläuterte die Finanzdaten des Unternehmens. Im letzten Jahr habe man eine Reihe von Kapitalmaßnahmen durchgeführt, nämlich eine Kapitalerhöhung, ein Aktiensplit und die Ausgabe von Gratisaktien.
Die Zahlen des Jahres wurden erstmals nach IAS ermittelt, damit lassen sich die Vorjahresergebnisse nur bedingt vergleichen. Man hat aus diesem Grund auch die Vorjahresbilanz noch einmal nach IAS aufgestellt. Der Umsatz hat sich im Jahr 1999 von 6,2 Mio. DM in 1998 auf 32,7 Mio. DM erhöht. Im laufenden Jahr rechnet man mit ca. 80 Mio. DM Umsatz.
Das Ergebnis werde durch eine Reihe von Vorleistungen und Sonderfaktoren belastet und so sei man auf einen Jahresfehlbetrag in Höhe von -9,9 Mio. DM gekommen. Fünf Sonderfaktoren alleine hätten schon -10,4 Mio. DM ausgemacht. Im einzelnen waren dies der Gang an den Neuen Markt (-3,5 Mio. DM), Investitionen in die Ac@demy (-3,5 Mio. DM), Aufbau von drei neuen Standorten (-1,2 Mio. DM), Vorbereitung von Akquisitionen (-1,3 Mio. DM) und neue Managementstrukturen (-0,9 Mio. DM).
Die Mitarbeiterzahl sei 1999 auf 219 gestiegen, 1998 beschäftigte man erst 72 Menschen. Zum Trainerpool könne man aber weitere 300 externe Trainer hinzu zählen. Nun gab Herr Leinhos die Zahlen des ersten Halbjahrs bekannt. Der Umsatz sei auf 38,1 Mio. DM gestiegen und beim EBITDA habe man den Turnaround mit 1,5 Mio. DM nach -1,0 Mio. DM im ersten Halbjahr 1998 bereits geschafft. Zum Stichtag liege die Liquidität bei 17 Mio. DM und die Mitarbeiterzahl bei 225.
Für das Gesamtjahr 2000 erwarte man einen Umsatz von 75 Mio. DM und ein EBITDA von 2,5 Mio. DM. Viele Erfolge würden sich erst zeitversetzt in der Zukunft in den Zahlen bemerkbar machen. Im Allgemeinen hätte man die Prognosen erreicht, nicht zuletzt, weil man die Unternehmen nun direkt anspreche. In 2001 werde sich das Ertragsmaß laut Herr Leinhos weiter verbessern.
Nun ergriff wieder der Vorsitzende des Vorstands, Volker Gallatz, das Wort und ging auf die Strategie der GfN ein. Weiteren Erfolg verspreche man sich unter anderem von der NBI, welche kürzlich einen Auftrag in Höhe von 5 Mio. DM erhielt. GfN biete nun den Kunden die Möglichkeit an, sich in 6 Monaten zum Profi als IT-Multimedia-Master ausbilden zu lassen. Dies werde auch bald auf NBC Giga vorgestellt. Auch sprach er einige der starken Partner in Deutschland und Europa an, zu denen u.a. die Telekom, Lexmark und die Linux Informations System zählen.
"So positiv der Markt, so negativ der Börsenkurs!", mit dieser Einleitung kam Herr Gallatz nun zu den weniger erfreulichen Angelegenheiten. Der Kurs entspreche seiner Meinung nach in keinster Weise dem Wert des Unternehmens. Er persönlich habe das Vertrauen nicht verloren und in letzter Zeit kräftig nachgekauft. Die Aktie müsse schnellstens wieder auf ein faires Niveau kommen, um Spielraum für Kapitalmaßnahmen zu schaffen. Er bemängelte, dass GfN wie ein Wert der Old Economy bewertet sei und der Kurs die sogenannten „e-values“ nicht enthielt. Bei Wissenswerten müsse aber das Know-how mit einbezogen werden.
Er verglich die GfN mit ähnlichen Unternehmen und stellte fest, dass man mit einem KUV von 1,04 hinter dem Durchschnitt von 5 in dieser Branche eindeutig unterbewertet sei. Man erwarte, dass das Onlinetraining bis 2003 um jährlich 50 Prozent wächst und dann einen Anteil von 14 Prozent am Gesamtmarkt ausmacht. Die 20 bis 30-jährigen, die heutige Nintendo-Gerneration, akzeptiere das Internet und darin sei der zukünftige Erfolg der Töchter der GfN begründet.
Herr Gallatz kam nun zu den Aufgaben des laufenden Jahres, bei denen an erster Stelle die konsequente Weiterführung der Integrationsarbeit stehe. Zur Sicherstellung des EBITDA werde man Synergieeffekte ausnützen, die Projekte mit großen Unternehmen intensivieren und das Onlinetraining ausbauen.
Allgemein sei man sehr gut positioniert, der Strategie eines überdurchschnittlichen Unternehmenswachstums stehe nichts im Weg. Man entwickle sich zu einem Komplettanbieter für die IT-Qualifizierung. Zur Strategie gehöre außerdem der Aufbau und Erwerb von zusätzlichem Know-how in den Wachstumsfeldern. Vielleicht sei man in zwei Jahren schon der größte markenunabhängige Dienstleister in Deutschland.

Allgemeine Diskussion
Erster Redner war Gerhard Roh von der Schutzgemeinschaft der Kleinaktionäre (SdK). Er meinte, dass die GfN für Dienstleistung und IT stehe - zwei Begriffe, die Politiker auch gerne in den Mund nehmen würden. Eigentlich hätte man die Zulassung zum Geld drucken, doch genau das Gegenteil sei der Fall. Der Kursverfall sei schon eine Art der Bestrafung gegenüber den Anlegern. Eine Ursache für die Kapitalvernichtung sei seiner Meinung nach der Bereich Investor Relations, der sehr nachholbedürftig sei.
Aus dem Markt müsse mehr heraus geholt werden. Er wollte wissen, "was gewesen wäre", also wie hoch die Auslastungen bei den Schulungen im letzten Jahr gewesen seien. Zum Zahlenbereich merkte er nur an, dass der Neue Markt eben eigene Gesetze habe. Da die GfN ja eine Holding sei, vermisse er eine Einzelauflistung. Außerdem wollte wissen, von wem die 19 Prozent der GNS gekauft wurden und ob ein Gutachten erstellt wurde.
Als nächster wurde Herr Dr. Kessler von der Deutschen Schutzvereinigung für Wertpapierbesitz ans Rednerpult gerufen. Er bemängelte den negativen Turnaround. Nun müssten die Anleger überzeugt werden. Der Kurs befinde sich seit Anfang des Jahres in einem Abwärtstrend. In diesem Zusammenhang wollte er wissen, ob vielleicht ein Großaktionär hier große Stückzahlen abgibt und wie sich überhaupt die Aktionärsstruktur geändert hat. Zum Stockoptions-Plan fügte er nur an, dass es lächerlich sei, sich am MDAX zu orientieren. Von den Zahlen des laufenden Jahres war er enttäuscht. Das einzig Positive sei der Stop der Cash-Burn-Rate im ersten Quartal.
Herr Gallatz rechtfertigte die Investitionen damit, dass das Unternehmen zuerst eine gewisse Größte erreichen musste, um im Markt wahrgenommen zu werden. Es seien aber andere Wachstumsstrategien geplant gewesen. Im zweiten Halbjahr würde nun der größte Teil der Investitionen des Jahres 2000 durchgeführt.
Zur Frage nach den Besitzverhältnissen meinte Herr Gallatz, dass er persönlich 100.000 Aktien mehr besitze als im Vorjahr. Die Story der GfN sei gut, das würden ihm Investoren auch immer bestätigen, doch einsteigen würden sie erst, wenn die Aktien einen Boden gefunden hat.
Der komplette Vorstand beantwortete nun abwechselnd weitere Fragen. Die 19 Prozent der NBI seien von der Maier und Partner übernommen worden. Das Gutachten hatte die KPMG erstellt. Zur Indexanlehnung an den MDAX meinte der Vorstand, dass der Neue Markt zu sehr von den Schwergewichten EM.TV und MobilCom beeinflusst werde.
Die Frage von Herrn Roh zur Auslastung der Seminare beantwortete Herr Leinhos. Bei Firmenkunden würde die Auslastung gar keine Rolle spielen, da hier sowieso nur der Trainer und die Unterlagen bezahlt werden. Weitere Kurse zahle das Arbeitsamt und von diesen Teilnehmern suche man sich aufgrund der mangelhaften Situation am Arbeitsmarkt auch die besten für die eigene Firma aus. Bei Kunden werbe man natürlich keine Arbeitnehmer ab, schließlich wolle man ja die Firmen als Kunden behalten.
Bevor die Redner noch einige Nachfragen stellten, trat Herr Dr. Appel ans Pult und kritisierte, dass man die 100 Mio. DM Umsatz nicht erreichen werde. Außerdem wollte er die Reaktion der Mitarbeiter auf den fallenden Aktienkurs wissen. Zum Schluss meinte er, dass man als GfN-Aktionär ja verflucht sei, jemals Aktien angerührt zu haben und man das Geld besser irgendwo hätte vergraben sollen.

Abstimmungen
Die Abstimmungen zogen sich aufgrund einiger geringer Präsenzänderungen und vieler Enthaltungen und Neinstimmen recht lange hin. Auch das Zusammenzählen der Stimmen schien nirgendwo so lange zu dauern wie bei der Hauptversammlung der GfN und obwohl das Backoffice schon fleißig mithalf, war der Aufsichtsratsvorsitzende sichtlich überfordert.
Die Präsenz lag während den ersten Abstimmungen bei 26,73 Prozent, es waren 1.447.679 der 5.000.000 Aktien vertreten. Zu Beginn der vorletzten Abstimmung (TOP 7) legte die Präsenz noch einmal gewaltig auf 1.626.045 Stimmen und damit 30,03 Prozent zu. Bei der Entlastung des Vorstands lag die Präsenz nur bei 14,2 Prozent, da 677.470 Aktien aus Vorstandsbesitz gesperrt waren. Bei der Entlastung des Aufsichtsrats waren 1.800 Aktien nicht stimmberechtigt.
Zu allen Tagesordnungspunkten meldeten sich zwahlreiche Aktionäre mit Neinstimmen und Enthaltungen. Es handelte sich jedoch meistens um Kleinaktionäre mit sehr wenig Stimmen, so dass dem Vorstand bei 3.705 Neinstimmen und 5.442 Enthaltungen Entlastung erteilt wurde. Mit 24.683 erhielt TOP 6 (Aufhebung des bisherigen Kapitals und Schaffung eines neuen Kapitals) die meisten Neinstimmen.

Fazit und Schlussworte
Der Kursverlauf der Aktie ist enttäuschend und die "Untertreibung nach unten", die GSC Research schon in HV-Bericht des letzten Jahres erwähnte, hat sich fortgesetzt. Der Kurs hat nicht gedreht, sondern tendiert weiter nach unten. Glaubt man jedoch den Ausführungen von Herr Gallatz, dass die institutionellen Anleger und größeren Investoren mit einem Engagement in diesen überzeugenden Wert nur warten, bis sich im Chart ein Boden gebildet hat, dann steckt mittelfristig vom heutigen Kurs sicher ein Potential zwischen 50 und 100 Prozent in der GfN-Aktie.
Ein weiteres Absacken des Kurses ist aus mehreren Gründen kaum zu erwarten. Zum einen ist die Bewertung jetzt schon für einen IT-Dienstleister sehr günstig, zum anderen sind die Vorstände recht üppig investiert und ein erneutes Halbieren des Kurses würde dem Unternehmen doch sehr schaden. Einem neuem Investor ist zu raten, sich vor einem längerfristigen Einstieg in die Aktie sehr gut zu informieren. Hilfreich sind in diesem Zusammenhang vor allem der HV-Bericht des letzten Jahres. Sehr zu empfehlen ist auch der gelungene Geschäftsbericht 1999 der GfN AG.
Insgesamt lässt sich der Eindruck des Vorjahres bestätigen. Auch wenn in diesem Jahr weniger als die Hälfte an Aktionären anwesend waren, verlief trotz des katastrophalen Kursverlaufs alles recht harmonisch. Von den jungen Internet-Aktionären, die 1998 noch zahlreich vertreten waren, war in diesem Jahr nichts mehr zu sehen. Die meisten Anwesenden waren im Rentneralter und der Ansicht, man könne langsam an eine Dividende - und nicht mehr so sehr an Wachstum - denken. Vielleicht ist gerade dies aber nun das Zeichen, dass der Boden endgültig gefunden wurde und die Kursentwicklung sich der fundamental positiven Entwicklung des Unternehmens anpasst.

[RolfBraun]

Danke für´s reinstellen, Pedro.

-Rolf-

[Pedro49]

Bitte ! Der Vorstand hält also 12,5% der Aktien !

[hamilton]

...und warum?

Zitat von Gallatz nach dem GSC-Bericht (s.oben):
"Die Aktie müsse nun schnellstens wieder auf ein faires Niveau kommen, um Spielraum für Kapitalmaßnahmen zu schaffen."

Ich bewundere - ehrlich - Eure Nibelungentreue zu GfN. Was ich nicht verstehe ist, wie Ihr es schafft, die negativen Fakten so vollständig aus Eurer Wahrnehmung auszublenden.
Wenn Ihr schon bereit seit, einem Unternehmen, daß große Chancen hat, Geld zur Verfügung zu stellen, warum nehmt Ihr dann nicht eins, das auch ein Management hat, daß die Chancen wahrnimmt und seine Prognosen nicht nur einhält, sondern sogar übertrifft (z.B. PA Power Automation).

Gruß Hamilton

P.S. Pedro, ích will keine alten Feindschaften wieder aufkeimen lassen!

[Pedro49]

Hi Hamilton !

Schön das es dich noch gibt ! Ehrlich ich betrachte dich nicht als Feind ! Es gibt bei mir keine "Nibbelungentreue zu GfN". Der Wert erschien mir Anfang des Jahres als äußerst aussichtsreich. Zum einen, weil der Bereich Schulungen boomt, und zum anderen, weil mit der Ac@demy echte Internetphantasie da ist.
Die Zahlen haben mich nachhaltig enttäuscht, viel mehr die Art und Weise, wie sie uns untergejubelt wurden. Ich blende die negativen Fakten auch nicht aus. Aber ich habe seit etwa 10 Jahren immer auf 2-3 Jahre investiert, und bin damit super gut gefahren, z.B. bei Oracle, als sich der Kurs halbiert hat, und ich von Australien aus (Urlaub) ins Essen gebrochen habe, weil ich nicht reagieren konnte.
Es gibt jetzt für mich 2 Möglichkeiten, verkaufen oder halten.
Verluste realisieren und ist oft nicht das schlechteste.
Halten ? Warum und wie lange noch ?
Ich habe mich für Halten entschieden, werde aber auch nicht nachkaufen !
Gründe:
1.) Der Wert ist von der Bewertung her dem Gegenwert nahe
2.) Es wird sehr wenig gehandelt, z.B. heute -> markteng
3.) Mein Horizont (31.12.) ist noch nicht erreicht

[hamilton]

Dann drücke ich Dir die Daumen, daß es trotz Gallatz was wird (der Markt ist ja da!).

Wenn Du Lust hast, schau Dir doch mal PA Power an. Heute zwar im Laufe des Tages schon + 9%, hat aber Verzehnfachungspotential auf Sicht von 1 - 2 Jahren.

[Hase3]

Schließe mich mit meinen wenigen GfN-Aktien Pedros Verfahrensweise an. Schaut Euch doch mal die israelische Internetsoftwareaktie "Radware" an. Die haben ihren Gewinn im 2. Quartal gegenüber dem ersten Quartal um 40 % gesteigert und sind noch halbwegs günstig (KGV ca. 70)

[RolfBraun]

Ich schließe mich Pedro an, allerdings endet mein Anlagehorizont erst im März 2001.

-Rolf-

[hamilton]

PA Power ist seit dem 8.8.2000 um fast 60% gestiegen und hat immer noch kurzfristiges Verdoppelungspotential.

GfN ist seit dem bestenfalls unverändert...

Gruß Hamilton

[Bülent]

Na dann können wir uns auch schon auf GfN freuen , wenn
es mit denen abgeht ! ( Natürlich mach oben, nach unten
ist ja nicht mehr viel Luft )

[hamilton]

Ich hoffe, daß Ihr Euch nicht ärgert, daß Ihr nicht auch Anfang August in PA Power eingestiegen seid (von 14 E auf derzeit 29E). Aber es ist immer noch nicht zu spät...

[freeway]

Ich hoffe du ärgerst dich nicht, das du anfang des jahres nicht oti für 6,20 euro gekauft hast, und
bei 31 verkauft hast, naja!!!

[hamilton]

Nö, Freeway, ärger ich mich nicht, weil ich davon nichts wußte, während ich Euch schon Anfang August darauf aufmerksam gemacht habe. Es war jetzt aber auch das letzte Mal.