IEM_ Die beste Analyse von piscator - Danke für den guten Beitrag ! - 500 Beiträge pro Seite

[BrokerSteve]

#1 von piscator_ 18.08.03 15:09:29 Beitrag Nr.: 10.487.344 10487344
Dieses Posting: versenden | melden | drucken | Antwort schreiben
@meine lieben IEM Pusher und Basher

Was sind die Fragen, die uns bewegen.

1.) Wie ist der Ausblick von IEM für 2003 ?
2.) Warum hat IEM in Q2 einen so hohen Verlust ausgewiesen ?
3.) Wie wirkt sich der niedrige Dollar auf die IEM Erträge aus ?


zu 1.) Dank an unseren Outperformer der die folgende E-mail Anfrage an IEM und die Antwort dazu zur Verfügung gestellt hat.


Ich habe eben eine Mail von Frau Ziegler bekommen, in der sie ausführlich auf meine Fragen geantwortet hat:

Fragen:

1.Zum einen würde ich gern wissen ob man im Gesamtjahr 2003 weiterhin von einem positiven Ergebnis ausgeht.

2.Dann würde mich interessieren, wie man die Erlöse aus dem DVD-Verkauf hochrechnen möchte. Da es ja so ist, dass T3 außerhalb der USA besser ankommt als in den Staaten, kann man diese Erlöse ja nicht allein aufgrund des US-Ergebnisses hochrechnen.

3.Es heißt ja,dass IEM ab einem weltweiten Einspielergebnis von T3 in Höhe von 400mio Euro finanziell profitiert. Jetzt sind bereits 340 Millionen Euro eingespielt. Gehe ich dann richtigerweise davon aus,dass nach Einberechnung der Erlöse aus den Fernsehrechten und des DVD-Verkaufs sowie des Videospielverkaufs wesentlich mehr als 400mio Euro,im Normalfall, eingespielt werden müssten?


4.Mit welchen EPS rechnen Sie im 3. Quartal

5.Werden Sie die Verbindlickeiten weiter in dieser Geschwindigkeit abbauen können?

6.Wann sind erste Ergebnisse der Gespräche mit den Investoren zu erwarten?

7.Würden Sie tatsächlich,wie in der Welt am Sonntag zu lesen war, T4 auch ohne Arnold Schwarzenegger produzieren bzw. stimmt es,dass Sie auf jeden Fall eine Fortsetzung von T3 planen?

8.Wie wird sich ihr Casbestand nach der Aktivierung der Filme Aviator und Alexander verändern?

9.Denken Sie,dass die IMAg in absehbarer Zeit Chancen auf eine Aufnahme in den S-Dax hat?

10.Sie haben vor ein paar Wochen davon gesprochen, dass sie Gespräche mit Fonds führen,die evtl. Interesse an einem Einstieg bei IEM haben. Haben diese Gespräche zu Ergebnissen geführt und wenn ja zu welchen?

Antworten:


Sehr geehrter Outperformer,

ich möchte anstelle von Herr Lechner, der derzeit im Urlaub ist, Ihre Fragen beantworten:

1. Im September/Oktober wird es eine Überprüfung der geplanten Zahlen für 2003 geben, wir gehen aber weiterhin von einem positiven Ergebnis aus.

2. Die DVD-Einspielergebnisse werden in Abhängigkeit der Kinoeinspielergebnisse hochgerechnet, dies wird für jedes Teritorrium individuell berechnet, also nicht in Abhängigkeit des US-Einspielergebnisses.

3. Die IM partizipiert bereits beim jetzigen Einspielergebnis. Das geplante weltweite Box-Office in Höhe von 400 Mio. USD enthält nur die Kinoeinspielergebnisse, nicht die DVD-Einspielergebnisse. Diese werden gesondert gezählt.

4. Leider darf ich Ihnen zu den Q3-Zahlen keine Auskunft geben, kann Ihnen aber mitteilen, dass wir auf Grund des Kinostarts von T3 und des Produktionsstarts von ALEXANDER ein starkes 3. Quartal 2003 erwarten.

5. Sofern keine Neuaufnahme von Verbindlichkeiten geg. Kreditinstituten erfolgt, erwarten wir weiterhin eine Abhname der Verbindlichkeiten, da es sich bei den Verbindlichkeiten i.w. um Bankdarlehen für bereits ausgelieferte bzw. in Q4 auszuliefernde Filme handelt.

6. Wir sind weiterhin in Verhandlungen und können Ihnen derzeit noch keine Auskunft geben, wann mit Ergebnissen gerechnet wird.

7. Es gibt derzeit Überlegungen im Hause, ob T4 produziert werden soll, im Falle einer Produktion ob mit oder ohne Arnold Schwarzenegger. Aber dazu gibt es keine endgültige Entscheidung.

8. Der Cashbestand wird sich verbessern aus dem Rückfluss der in der Vorproduktion investierten Gelder.

9. Derzeit sind wir im Gespräch mit der Deutsche Börse AG über die Aufnahme in den S-DAX.

10. Wir führen Gespräche mit Medien-Fonds, die aber wie auch die Gespräche mit zusätzlichen Investoren noch nicht so weit fortgeschritten sind, dass wir Ihnen konkrete Ergebnisse mitteilen können.

Ich hoffe, ich konnte Ihre Fragen zufriedenstellen beantworten. Bitte entschuldigen Sie die Verspätung, Bayern hatte am 15. August teilweise Feiertag.

Mit freundlichen Grüßen

Sabine Ziegler


2.) Warum hat IEM in Q2 einen so hohen Verlust ausgewiesen ?

Auf den ersten Blick war das Ergebnis miserabel !
Ich habe mit 4-6 Mio Miese gerechnet.
Das Entspräche den laufenden Kosten pro Quartal (4,7 Mio) plus ggf. weitere Ausgaben minus ggf. Erträge aus Umsätzen.
Deshalb hab ich mir die Berichte für Q1 und Q2 mal angesehen und verglichen.

Und was fällt da auf ?
Die Position `Projektentwicklungskosten` ist von 1,643 Mio in Q1 auf 10,494 Mio geschnellt. Alle anderen Kosten blieben im Rahmen der Erwartungen.
Und diese Kosten wurden voll in die Kosten also das Ergebnis gebucht und nicht aktiviert in die Position `Filmentwicklungskosten` im Vermögen, wo diese Buchung ergebnisneutral gewesen wäre.
Was gibt uns da IEM für Erklärungen ?
Die findet man in der Berichtspräsentation (S.4) als Erläuterung zu dieser Position:
"...although Q2/2003 includes provision for ME AGAIN"
heisst:
"...obwohl in Q2/2003 Rückstellungen für ME AGAIN getroffen wurden."

Warum bildet man Rückstellungen? Weil man von Kosten ausgeht, die in Zukunft anfallen werden. Bei Film-PROJEKTEN macht das jedoch keinen Sinn, denn diese Kosten gehören zu den Produktionskosten und werden damit aktiviert.

Allerdings sagt der Bericht über das Q2 (nicht die Präsentation, das sind zwei verschiedene Dokumente) auf Seite 3:
" Projektentwicklungskosten
Internationalmedia hat auch in den ersten Monaten 2003 in die Entwicklung von Filmen investiert. Der Aufwand liegt mit 10,5 Mio Euro um 3,5 mio. Euro über demjenigen des Vorjahres und ist auf Abschreibungen nicht aussichtsreicher Filmprojekte zurückzuführen."

Würde Sinn machen, dass man nicht fortgeführte Projekte abschreibt.
Also der logische Schluss für mich : `ME Again` wurde eingestellt.

Also ich mit IEM gemailt.


Liebe IEM IR,

Ist das Filmprojekt "Me Again" eingestellt worden ?

Danke für eine Info

Gruss xxx

Anwort:

Sehr geehrter Herr xxx,

das Filmprojekt ME AGAIN ist nicht eingestellt worden, im 2. Quartal wurde lediglich eine vorsorglich getroffene Reserve auf diesen Film gebildet in Höhe unserer bereits in diesen Film gesteckten finanziellen Mitteln (i.w. für Bruce Willis).

Mit freundlichen Grüßen,

Sabine Ziegler

Und Nu ??? :Confused:

Die haben einfach eine ergebnismindernde Rückstellung gebildet und sich mutwillig und absichtlich das Ergebnis verhagelt.
Diese Kosten sind Produktionskosten und wären nur dann abzuschreiben, wenn der Film NICHT produziert wird. Nach IEM-Aussage wird der Film aber produziert und man hat trotzdem - ohne Begründung - eine Rückstellung dafür in nicht unerheblicher Höhe gebildet. Ohne diese Rückstellung wäre der Verlust ca. die 8,8 Mio niedriger, die der Differenz zwischen Q1 und Q2 entspricht.

Ich sag`s ja. Die Vermutung liegt nahe, die wollten ein mieses Quartal (damit der Vorstand kaufen kann ?).

Allerdings wird bei Produktionsstart das Ergebnis ziemlich sicher um genau diesen Betrag wieder verbessert und die Rückstellung aufgelöst.

3.) Wie wirkt sich der niedrige Dollar auf die IEM Erträge aus ?

Alle Welt behauptet, der niedrige $-Kurs belastet das IEM-Ergebnis.

Richtig ist: IEM führt seine Konten und Kredite in $.
Das hat folgende negative Effekte:
1.) Wenn der $ fällt sinkt der Wert des Filmvermögens allein durch die Euroumrechnung.
2.) Alle Umsätze und Gewinne aus dem $-Raum sind währungsbedingt in Euro entsprechend niedriger.

aber:

da die Konten und Kredite der IEM in $ geführt werden, hat der $-Kurs KEINE Auswirkung auf die Gewinnschwelle und erlaubt auch bei gesunkenem $ eine unveränderte Kredittilgung.
D.h.: Falls beim kalkulierten $/Euro-Kurs von 1:1 beispielsweise bei 100 mio $-Erlösen ein Gewinn von 10 Mio $ anfällt, fällt auch bei 10% höheren Euro-Kurs ein Gewinn von 10 Mio $ an, diese 10 Mio sind allerdings nur noch 9 mio Euro wert.

Richtig ist auch:
3.) Erlöse die in Euro anfallen erhöhen den $ Umsatz entsprechend der Eurosteigerung und diese Erhöhung schlägt fast VOLL auf den Gewinn durch und nicht nur prozentual.
D.h.: Falls beim kalkulierten $/Euro-Kurs von 1:1 beispielsweise bei 100 mio Euro-Erlösen ein Gewinn von 10 Mio $ anfällt, fällt bei 10% höheren Euro-Kurs ein Umsatz von 110 Mio $ und ein Gewinn von 20 Mio $ an, diese 20 Mio sind dann ganze 18 mio Euro wert.

Fazit: Bei einem angenommenem Umsatzverhältnis von 50% $- und 50% Euroraum jeweils inklusive angebundener Währungen und der derzeitigen Rohertragsmarge von 13% von IEM, ergibt sich für das o.g. Beispiel (200 Mio Plan-Umsatz davon Hälfte $ und Hälftze Euro) eine Steigerung des Rohertrages um 10 Mio !

T3 wird wahrscheinlich 400 Mio Erlösen, wenn wir annehmen, dass ca. 150 Mio aus dem Euroraum stammen, was mir realistisch erscheint (D, F, I als grosse Länder plus die kleineren plus die an den Euro gekoppelten) ergibt sich allein daraus ein positiver Ergebnisbeitrag von zusätzlichen 15 Mio.

Gruss Piscator

[ZockerFreak]

[BrokerSteve]

Langsam steifen wieder ein paar ein.

Anstieg im Vorfeld der Ergebnisse für Q3 auf 3 Euro.

Danach: weite rchtig Norden.