Deutsche Small Caps - Basisinvestments eines Langfristdepots (Seite 3754)

[katjuscha-research]

börsengeflüster zur Fortec AG

heutiger Kommentar

Mit Schwung ist der Aktienkurs von Fortec Electronik über die Marke von 20 Euro auf ein historisches Rekordhoch gesprungen – freilich ohne konkrete Nachrichten. Die Zahlen für das am 30. Juni beendete Geschäftsjahr 2016/17 wird der Spezialdistributor für Elektronikteile offiziell Ende Oktober präsentieren. In der Vergangenheit hat Fortec aber schon im September die wesentlichen Eckdaten vorgelegt. Ziel für das jüngste Geschäftsjahr war es, an den im Geschäftsjahr 2015/16 erzielten Rekordgewinn von knapp 3,6 Mio. Euro anzuknüpfen. Zumindest der jüngste Kurshüpfer deutet darauf hin, dass die Gesellschaft dieses Ziel gut erreicht hat. Die Marktkapitalisierung beläuft sich zurzeit auf gut 60 Mio. Euro. Verglichen mit dem – freilich in einer Sondersituation befindlichen – Displayspezialisten Data Modul ist die Fortec-Aktie also eher moderat bewertet. Pluspunkte kann das Papier insbesondere für Dividendenfans sammeln. Interessant wird aber ohnehin zu sehen, welchen Weg das in Landsberg am Lech ansässige Unternehmen einschlägt, nachdem der langjährige Vorstandsvorsitzende Dieter Fischer zum 30. Juni 2017 in den Ruhestand getreten ist. Losgelöst davon: Für boersengefluester.de bleibt Fortec Electronik ein feiner Small Cap mit guten Kurschancen.




Meine Meinung

1. Technisch hat man gerade die alten Hochs bei 19,5-19,6 € überwunden, die sowohl aus den letzten Monaten als auch dem NeuerMarkt-Hoch von 1999 stammten. Der Weg ist daher charttechnisch betrachtet in Richtung 25 € erstmal frei.

2. Psychologisch find ich interessant, dass Fortec in den Foren und in den wikifolios komplett unter dem Radar fliegt. In einem viel frequentierten Forum wie ariva.de gab es seit 6-7 Monaten nicht ein einziges Posting zu Fortec, und auch hier bei w:o ist wenig los. In den wikifolios ist Fortec kaum präsent. Daher seh ich sozusagen vom Sentiment her noch viel Potenzial für die Aktie, zumindest solange die Fundamentaldaten nicht komplett enttäuschen, aber das dürfte bei der ohnehin günstigen Bewertung schwer sein. Oder anders gesagt, wer sollte enttäuscht werden, wenn niemand mit hohen Erwartungen investiert ist?

3. Fundamental ist Fortec mit einem KGV fürs laufende Geschäftsjahr von 13-14 recht günstig gepreist, zumal Branchenwerte wie Data Modul fast doppelt so hoch gepreist sind. Hinzu kommt eine Bilanz ohne Nettoverschuldung, und ein neuer Produktzyklus, der jetzt erst anläuft. Ende nächster Woche kommen höchstwahrscheinlich die vorläufigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2016/17. Ich erwarte dort ein EPS von 1,30-1,35 €, das in 2017/18 auf mindestens 1,50 € steigen sollte. Erfahrungsgemäß gibt der Vorstand aber erst einen Ausblick aufs im Juli begonnene Geschäftjahr bei der Veröffentlichung des Geschäftsberichts Ende Oktober.

4. Man hat (vom Vorstand kommuniziert) sowohl Fantasie auf eigene Übernahmen, also anorganisch zusätzlich zu wachsen, als auch vielleicht mal selbst übernommen zu werden, was bisher aber offenbar am zu niedrigen Angebot scheiterte.


Fazit: Mein erstes Kursziel liegt bei 25 €, aber es ließen sich durchaus auch auf 12 Monats-Sicht 35 € darstellen, insbesondere im Branchenvergleich. Sehr kurzfristig ist man vielleicht leicht überhitzt, aber andererseits seh ich keine Kurse unter 19,5-20,0 € mehr. Daher ist das Risiko begrenzt. Vielleicht gehts nochmal leicht unter 21 €, wo man seine Kauflimits platzieren könnte.





Der Chart sieht zwar wie an der Schnur gezogen seit den 2008er Tiefs relativ steil aus, aber ist eher moderat aber dafür halt stetig gestiegen, ohne große Ausbrüche. Daher ist man im 5 Jahres und 10 Jahresvergleich immernoch schlechter gelaufen als der TecDax. Ich denke zu unrecht, weshalb man zumindest einen Teil der Lücke schließen könnte, wenn meine oben genannten kurzfristigen (25 €) und mittelfristigen Ziele (35 €) eintreffen.

[trustone]

Deutsche Rohstoff AG,
da braut sich etwas positives zusammen,

wir kennen die Deutsche Rohstoff AG ja als Öl Unternehmen,
man ist aber auch mit gut 10% an der Almonty AG beteiligt,
almonty möchte schon bald der größte Wolfram Produzent außerhalb Chinas werden,
und genau diese Strategie scheint nun voll aufzugehen,

der Wolfram Preis ist seit Anfang des Jahres um rund 50% gestiegen und seit kurzem wissen wir auch einen hauptgrund, China möchte die ausfuhren von Wolfram deutlich einschränken,

https://deutsche-wirtschafts-nachrichten.de/2017/09/11/china…

und auch beim DRAG Hauptgeschäft im Ölbereich gab es gestern wieder Nachrichten,
die nächsten Ölquellen sind in Produktion gegangen,

http://www.finanznachrichten.de/nachrichten-2017-09/41700767…

und gerade was den Ölpreis betrifft sieht es mittlerweile wieder richtig freundich aus,
die Ölpreise nehmen langsam aber sicher Kurs auf das Jahreshoch,
und auch fundamental stimmen die Daten sehr zuversichtlich;
http://oilprice.com/Energy/Energy-General/Strongest-Demand-G…" target="_blank" rel="nofollow ugc noopener">
http://oilprice.com/Energy/Energy-General/Strongest-Demand-G…

[Pep92]

Ob bei dem Kurs von Mutares jetzt die Trendwende eingeläutet ist nach den beiden Ad hocs von gestern und heute? Operativ scheint die Trendwende ja weiterhin vorranzuschreiten. Denke hier ist weiter Geduld gefragt.

[katjuscha-research]

Antwort auf Beitrag Nr.: 55.736.148 von fallencommunist am 13.09.17 20:33:39

Zitat von fallencommunist: war bei Polytec heute irgendwas besonderes?

technich betrachtet ist einfach die notwendige Konsolidierung ausreichend gewesen und nun beendet, siehe gleitende Durchschnitte, Bollinger und Indikatoren! Mit dem Anstieg über 16,9 € seztzt sich nun der übergeordnete uptrend fort.

[IllePille]

Antwort auf Beitrag Nr.: 55.736.250 von Rainolaus am 13.09.17 20:47:54

anzunehmenderweise, aber selbst bei gleicher M-Quote im 1.Hj-Vergleich wäre das Ergebnis deutlich besser ausgefallen als im Vj dank der kräftig gestiegenen Umsätze. Insofern dürfte das 2.Hj bei weiterhin positiver Umsatzentwicklung zwar kein Ergebnis wie im 1.Hj erbringen, aber ein Gj-EPS, welches deutlich über dem des 1.Hj liegt. Aber wie der Vorstand schreibt:
"Entscheidend für die Zielerreichung sind dabei stets die Auslieferungssituation im 4. Quartal des jeweiligen Geschäftsjahres."

[Pharaodirk]

DGAP-News: Mutares verkauft Geesinknorba

Vieleicht hat der ein oder andere noch einige
Auch wenn KC verkauft hat.

[happyinvest]

Antwort auf Beitrag Nr.: 55.736.250 von Rainolaus am 13.09.17 20:47:54

die Marge ist schon sehr hoch in H1 und ich denke auch nicht, dass das in H2 sich wiederholen lässt. Aber über was reden wir hier denn. die werden vermutlich nicht jährlich 20% wachsen und das mit einer marge von 30%. würde das so eintreten hätten wir wahrscheinlich das beste und gleichzeitig günstigste unternehmen deutschlands und könnten hier über ein faires pe von 30 reden, was dann bei 3 euro eps ein kursziel von 90 wäre.

aber offensichtlich läuft es sehr gut und man hat konkurrenzfähige produkte. im moment brauche ich doch aber auch gar nicht über 30% marge nachdenken. wenn ich die AE zum Juli sehe kann ich mir durchaus vorstellen dass wir im H2 wieder annähernd 15 mio umsatz bei dann vielleicht 20% marge sehen. was dann ein eps von 1 euro in H2 bedeutet und im gesamtjahr von 2,57.

für nächste jahr würde ich dann einfach mal 2 euro eps unterstellen, da ich wie gesagt keine anzeichen sehe dass irgendwas im ae fällt.

und bei 20% marge 2018 kann man sicher ein faires pe von 15 ansetzen was dann einem kursziel von 30 entsprechen würde.

und 20% marge sind bei einen maschinenbauer mit dem richtigen produkt schon möglich.

ob das alles so kommt muss man sehen. aber wie gesagt ich sehe keinen grund hier jetzt von extrem rückläufigen zahlen auszugehen

nur eins ist auch klar - auf irgendwelche prognosen des vorstands braucht man hier nichts zu geben die sind in letzer zeit so daneben und viel zu vorsichtig.

[Rainolaus]

Antwort auf Beitrag Nr.: 55.735.554 von IllePille am 13.09.17 19:33:01

Zitat von IllePille: maßgeblich für das deutlich bessere Ergebnis waren v.a. die (relativ) niedrigeren Materialkosten, was sich aber im 2.Hj wieder normalisieren soll. Dazu liest man im Hj-Bericht:

"Der Materialaufwand im Konzern ist zum Halbjahresbilanzstichtag 2017 mit T€ 5.315 nach T€ 5.275 im Vorjahreszeitraum nur unwesentlich gestiegen. Relativ gesehen hat sich die Materialquote auf die Gesamtleistung bezogen von 44,0 % im ersten Halbjahr 2016 auf nun 35,0 % im Berichtszeitraum gesenkt. Dieser Effekt ist auf ein Auftragsportfolio mit einem überproportional hohen Anteil an Engineering Leistungen im ersten halben Geschäftsjahr 2017 zurückzuführen. Für das zweite Halbjahr ist, einen im weiteren Verlauf geänderten Produktmix im Neumaschinengeschäft unterstellt, mit einem Anstieg der Materialquote in Bezug auf die Gesamtleistung zu rechnen."

d.h. die Marge sinkt dann wieder?

[Michale]

Antwort auf Beitrag Nr.: 55.736.148 von fallencommunist am 13.09.17 20:33:39

Nein.

ich denke, dass hier die Verkaufszahlen von VW für den Monat August verbunden mit der IAA für Interesse gesorgt haben könnte.

[fallencommunist]

war bei Polytec heute irgendwas besonderes?