IEM: die aktuelle Situation, eine Analyse; 10.03.2005 - 500 Beiträge pro Seite

[piscator_]

@meine lieben Freunde und Feinde, IEM-Pusher und Basher

Nach langer weitgehend IEM-nachrichtenloser und damit Piscatoranalysefreier Zeit gibt es glücklicherweise (leider ?) wieder neue Botschaften unser heißgeliebten und heißgehassten Bude, äh Aktie natürlich.

Was sind die Fragen, die uns heute bewegen …?

1.) Waren die jüngst veröffentlichen Zahlen nun gut, …. oder schlecht ?
2.) Wie ist die Situation per 31.12.2005
3.) Geht IEM insolvent oder nicht

Waren die jüngst veröffentlichen Zahlen nun gut, …. oder schlecht ?
Tja, die einen sagen so, die andern so.
Fakt ist, 100 Mio Umsatz sind nicht schlecht.
Fakt ist aber auch, aus 100 Mio Umsatz nur etwa 200.000 Euro Gewinn zu ziehen ist sehr mager.
Mehr als erfreulich ist, dass binnen des letzten Quartales der Cashbestand von bedrohlichen niedrigen etwa 2 Mio auf komfortable über 32 Mio angestiegen ist.
Damit liegt allein der Cashbestand 50% höher als der aktuelle Börsenwert der Firma. Die einschränkende Aussage der Firma, dass davon der grösste Teil für Produktionen ‚reserviert’ sei, ist für die Bewertung interessant, kann jedoch nur sehr eingeschränkt als Beleg für einen Liquiditätsengpass herangezogen werden.

Die ‚aktivierten Filmentwicklungskosten’ - die grosse Quelle für die Verluste in den Vorjahren - betragen per Ende 2004 ‚nur’ noch 12 Mio.
D.h. aus dieser Position können in 2005 nurmehr maximal diese 12 Mio abgeschrieben werden.
Diese Position beinhaltet die angefallenen Kosten zur Sicherung von Filmrechten, der Planungen eines Filmes und der Verhandlungen mit den möglichen Schauspielern und Regisseuren etc. Hintergrund für die erheblichen Abschreibungen der Vorjahre darauf war, dass die im Zuge des Börsengangs getätigten erheblichen Vor-Investitionen in diese Filme nicht binnen drei Jahren zu Produktionsstarts führten und damit den gesetzlichen Regelungen entsprechend abgeschrieben werden mussten, vollkommen unabhängig davon, ob der Film später doch noch in Produktion geht oder nicht.
Gehen derartige Filme später noch in Produktion, tauchen Erträge für IEM quasi aus dem Bilanznirwana (also dem Nichts) auf. Diese – nicht sichtbare – Position dürfte aus den Vorjahren noch schätzungsweise 50-100 Mio betragen, die - wie dargelegt - allerdings nur gehoben werden können, wenn die Filme tatsächlich produziert werden, aber dann unabhängig von deren Kino- oder sonstigem Erfolg.

Der Buchwert beträgt immer noch 1,30 Euro je Aktie und liegt damit ziemlich genau 100% über dem aktuellen Börsenkurs. Das ist natürlich nur dann wirklich von Bedeutung, wenn IEM nicht weiter so hohe Verluste fährt, wie in den Vorjahren.

Geht IEM nun Insolvent ?

Ich weiss es nicht !
Allerdings hab ich noch nie ne Firma gesehen, die kurz vor Ihrer Insolvenz so viel Cash hatte, wie:
- 2/3 des geplanten Jahresumsatzes
- 150% des Börsenwertes
- den Kosten von 30 Monaten Geschäftsbetrieb und
- 3/4 des EK entspricht
NIX ist unmöglich, nur sehr wahrscheinlich scheint das nicht zu sein.
So nun mögt ihr alle selbst entscheiden…..

Ich bleibe vorerst investiert …

Gruss Piscator
(Disclaimer: Der Autor weist darauf hin, dass er eine sehr große Position der besprochenen Aktie im Depot hält. Er gibt mit dem Posting ausschliesslich seine persönliche Meinung wieder und fordert weder zum Kauf noch Verkauf der Aktie auf)

[Zimtzicke]

Antwort auf Beitrag Nr.: 16.061.443 von piscator_ am 10.03.05 23:47:53

Ich bleibe vorerst investiert …