Heliad AG - fusioniert aus FINlab AG und Heliad Equity Partners GmbH & Co. KGaA - Älteste Beiträge zuerst (Seite 99)

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Sehr geehrter Herr Rodriguez, die FinLab AG versteht sich als sogenannter Inkubator. Zuletzt konnten Sie die Aufmerksamkeit der Börsianer unter anderem auch durch Ihre Investments im Krypto-Bereich auf sich ziehen. Aber stellen Sie doch vielleicht Ihr Unternehmen mal selbst kurz vor!

Antwort von Juan Rodriguez: Sehr gerne. Zunächst einmal verstehen wir uns als börsennotierten Company Builder und Investor im FinTech/Blockchain-Bereich. Wir haben in 2015 angefangen in FinTech-Startups zu investieren. Dabei sind wir sehr selektiv vorgegangen und tun dies auch weiterhin, so dass es nur zwei bis drei Deals pro Jahr von uns gibt.

Dies liegt sicherlich auch daran, dass wir uns sehr frühzeitig (Seed-Phase) an Startups beteiligen und uns anschließend, Stichwort: Inkubator, eben auch sehr intensiv um die Unternehmen, an denen wir uns beteiligt haben, kümmern. Trotzdem sind so im Laufe der Zeit schon zehn Beteiligungen aufgebaut worden. Unsere ersten drei Beteiligungen waren im Jahr 2015 die Beteiligungen an Kapilendo, nextmarkets und Deposit Solutions, die wir allesamt bis heute halten.

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Neben unserer Tätigkeit als Investor managen wir jedoch auch, quasi als Asset Manager, weitere Portfolios. So sind wir beispielsweise als Asset Manager für die Heliad Equity Partners, für die Patriarch Multi-Manager sowie für den EOS Venture Fund zuständig. Alles in allem sind das rund 600 Mio. Euro an Assets Under Management (AUM), die wir verwalten.

Da wir für diese Tätigkeit Geld in Form von Gebühren (Management wie auch Performance Fees) erhalten, ist die FinLab AG stets vom Beginn eines Geschäftsjahres an profitabel. Diese Einnahmen decken unsere kompletten Kosten ab und das darüber hinaus verdiente Geld können wir reinvestieren.

Ich habe ja eingangs bereits erwähnt, dass Sie sich auch in der Krypto-Szene durch entsprechende Investments einen Namen gemacht haben. Können Sie dazu etwas sagen?

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Antwort von Juan Rodriguez: Ja, gerne. Als sich 2017 das Thema Kryptowährungen öffnete, haben wir dort in zwei Startups investiert, nämlich in die Bitcoin-Gold-Tauschbörse Vaultoro sowie in Iconic Lab. Dadurch sind wir in diesem Bereich tiefer eingestiegen und kamen über unser Netzwerk mit Brendan Blumer, CEO und Gründer von Block.one, dem Entwickler der Blockchain Software EOS.IO und Initiator des EOS Token, in Kontakt.

Im Sommer 2018 haben wir daher zusammen mit Block.one, der Company hinter EOS, den EOS Venture Fund ins Leben gerufen. Der Fonds hat eine Größe von 100 Mio. US-Dollar und ist zwischenzeitlich bereits an sechs Startups, die DApps auf Basis der EOS-Blockchain entwickelt haben, investiert. In zwei bis drei Jahren soll dann der komplette Fond in entsprechende Startups investiert sein.

Eine Frage dazu: 2017 war ja das Jahr des „Krypto Hypes“, 2018 folgte dann der große „Krypto Crash“. Jetzt haben Sie zwar bereits 2017 damit begonnen, sich mit Investments in die Krypto-Szene zu befassen. Die meisten Beteiligungen wurden jedoch erst 2018 eingegangen. Hatten Sie insofern nicht ein wenig Glück, dass Sie so die entsprechenden Beteiligungen günstiger erwerben konnten?

Antwort von Juan Rodriguez: Das kann man in der Tat so sehen, denn in 2018 sind die Bewertungen doch allesamt deutlich zurückgekommen. Insofern konnten wir uns insbesondere über den Zusammenbruch des ICO-Marktes freuen. Da der Einkauf natürlich immer auch im Gewinn liegt, hoffen wir nun, dass wir auf die richtigen Pferde gesetzt haben.

Wir sind dabei aber ziemlich guter Dinge. Allerdings wird, das gehört einfach zu unserem Geschäft, auch das ein oder andere Startup scheitern. Wir freuen uns jedoch sehr, dass wir vor großen Unternehmen wie der Commerzbank, der Deutschen Bank oder der Deutschen Börse tätig werden konnten, die gerade damit beginnen, ihre Blockchain Hubs aufzubauen.

Wenn Sie mal ein wenig in die Zukunft schauen: Planen Sie sich dann mehr auf die Blockchain und damit die Krypto-Szene zu fokussieren oder bleibt das nur ein Teil neben dem klassischen Geschäft?

Antwort von Juan Rodriguez: Prinzipiell werden wir unser Kerngeschäft, besonders auch das Asset Management, weiter führen und versuchen dort immer höhere Erträge zu generieren. Ferner werden wir auch weitere Investments im FinTech-Sektor tätigen, wobei unsere Kapazitäten mit zehn bis zwölf Beteiligungen langsam erschöpft sind. Daher liegt unser Fokus kurzfristig hier mehr auf der Entwicklung der bereits eingegangenen denn im Aufbau neuer Beteiligungen.

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Was den EOS Venture Fund betrifft, haben wir hier natürlich noch eine Menge Geld, dass wir in den kommenden zwei bis drei Jahren komplett investieren möchten. Insofern werden wir da auf Sicht von zwei bis drei Jahren sicherlich noch 15 bis 20 Portfolio Companies hinzu gewinnen. Insofern könnte es vielleicht für Außenstehende so wirken, als ob wir uns mehr auf die Themen Blockchain/Krypto fokussieren wollen. Dies ist aber nicht der Fall.

Was einen längerfristigen Ausblick angeht, so ist das schwierig. Wir wollen aber in jedem Fall Geld verdienen und keines verbrennen. Lassen Sie mich in diesem Zusammenhang vielleicht kurz nochmal auf unsere Beteiligung an Deposit Solutions eingehen. Dort haben wir uns 2015 mit 12,5% beteiligt, inzwischen halten wir – nach mehreren Finanzierungsrunden und einem Teilexit in Höhe von 11,5 Mio. USD – noch ca. 8%.

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Auf Basis der letzten Finanzierungsrunde vom August 2018 wird der Wert des Unternehmens inzwischen auf 500 Mio. USD beziffert. Somit ist allein diese Beteiligung aktuell 40 Mio. USD wert. Wir denken, dass in den kommenden 24 Monaten einige Exits realisiert werden können, die dann auch die Werthaltigkeit unseres Portfolios nochmals unterstreichen dürften.

Wenn man sich anschaut, dass unsere Aktie aktuell zwischen 12,50 und 13,50 Euro notiert, der Net Asset Value (NAV) aber bei über 20,00 Euro liegt, sehe ich hier durchaus ein erhebliches Kurspotenzial. Zumal sich die Aktie langfristig, trotz der Kursrücksetzer in den letzten Jahren, ja sehr gut entwickelt hat.

Herr Rodriguez, ich bedanke mich für das nette Gespräch und wünsche Ihnen weiterhin viel Erfolg!

[valueanleger]

Die 3-er Bande zieht weiter stark an - heute ist es Finlab.
Sind wohl einige auf dem falschen Fuß erwischt worden?

Gruß
Value

[valueanleger]

Langsam wird mir der starke Kursanstieg bei Finlab unheimlich.
Finlab ist im Prinzip auch ein Beteiligungsunternehmen - besteht hier nicht auch die Gefahr von Gewinnwarnungen?
Klar - sie sind in den Zukunftsfirmen investiert, die die etablierten Unternehmen unter Druck bringen, aber auch dort soll es schon Pleiten gegeben haben.

Gruß
Value

[superman]

Die Fintech Group lotet mithilfe der US-Investmentbank Lazard strategische Zukunftsoptionen aus. Das könnten Partnerschaften oder neue Investoren sein, auch ein Verkauf der Gesellschaft sei denkbar. Gerüchten zufolge sind für letzteren Fall Preise von 30 Euro plus x pro Aktie möglich. In Finanzkreisen wird gemunkelt, dass der Fintech Group bereits ein erstes Kaufangebot von 30 Euro vorliege. Durch die jüngsten Spekulationen ist nicht nur der Kurs der Fintech-Aktie kräftig in Bewegung, auch das Papier der Beteiligungsfirma Finlab ist im Aufwind. Der Titel ist ein indirekter Gewinner der Fintech-Spekulationen. Finlab ist über das Engagement der Tochter Heliad durchgerechnet mit rund sechs Prozent an der Fintech Group beteiligt. Allein dieses Paket deckt aktuell den Finlab-Börsenwert zu einem Drittel ab. Sollten sich die Verkaufspläne bei der Fintech Group konkretisieren, dürfte die Aktie von Finlab zügig über 20 Euro klettern.

Börse Online

[Partybroker]

Flatex wird konkret

Wenn Flatex sich gut verkauft, dürfte der Kurs der Fintech Group nochmal stark anziehen. Interessenten gibt es ja genug. Wär die deutsche Bank klug, würd sie mal vorfühlen oder Wirecard gönnt sich ne Raketenrampe. So oder so, Finlab verdient ganz gemütlich im Wartemodus.

[superman]

Sehr starke Zahlen von Finlab trotz Heliad. Wenn man sieht, dass Heliads NAV zum 30.6. bei 6,25€ liegt (trotz einem damaligen Flatex Kurs von 19,5€), dann kann man sehen wie unterbewertet Heliad jetzt kurz vor dem Deal ist und erst Recht Finlab, die ihrerseits ja auch nochmal einen deutlichen Discount auf ihren NAV haben.

[superman]

Original-Research: FinLab AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu FinLab AG

Unternehmen: FinLab AG
ISIN: DE0001218063

Anlass der Studie: Research Note
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 29,50 Euro
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2020
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker, Matthias Greiffenberger

Das Geschäftsmodell der FinLab AG als Beteiligungsgesellschaft mit Fokus auf Fintech-Geschäftsmodellen führt dazu, dass eine Analyse der Umsatz- und Ergebnisentwicklung nach den klassischen Kennzahlen keine adäquate Darstellung der Unternehmenssituation liefert. Die wichtigste Aussage, die aus der Betrachtung der Umsatzerlöse und des EBIT gewonnen werden kann, ist der Umstand, wonach sich die FinLab AG 'selbst trägt' und damit eine Deckung der Personal- und Sachaufwendungen vorhanden ist.
Wie in den vergangenen Geschäftsjahren hat dabei die FinLab AG mit 1,16 Mio. EUR (VJ: 1,02 Mio. EUR) ein positives EBIT erzielt. Damit befindet sich die Gesellschaft weiterhin in der komfortablen Lage, die Fintech- Beteiligungen möglichst lange im Portfolio halten zu können und damit den Großteil der möglichen Wertsteigerungen zu heben. Es müssen daher keine Exits vorgenommen werden, um mögliche Defizite auszugleichen.
Die Basis für die stabile EBIT-Entwicklung liefern die Umsatzerlöse, die sich aus Dienstleistungserträgen gegenüber Tochtergesellschaften und Beteiligungen (Geschäftsführung, Marketing, Buchführung etc.) sowie aus Beteiligungserträgen zusammensetzen. Bei den Beteiligungserträgen handelt es sich vornehmlich um Dividendenausschüttungen der HELIAD Equity Partners GmbH & Co. KGaA, an der 45,3 % gehalten werden, sowie um Gewinnbeteiligungen der Portfoliogesellschaften. Insgesamt verbesserten sich die Gesamterträge auf 2,91 Mio. EUR (VJ: 2,79 Mio. EUR), was, bei einer gleichbleibenden Entwicklung der Overheadkosten, zum dargestellten EBIT-Anstieg geführt hatte.

Zum 30.06.2019 weist die FinLab AG gemäß IFRS-Bilanz ein Eigenkapital in Höhe von 106,00 Mio. EUR aus. Dieses basiert dabei auf dem Bilanzwert der Finanzanlagen in Höhe von 94,89 Mio. EUR, wovon die 45,3%ige Beteiligung an der Heliad Equity Partners GmbH & Co. KGaA, als derzeit größte Einzelbeteiligung, 16,15 Mio. EUR ausmacht. Insbesondere in den vergangenen beiden Geschäftsjahren entwickelte sich der Wertansatz der Heliad- Beteiligung deutlich rückläufig, als Folge notwendig gewordener Abschreibungen auf HELIAD-Portfoliounternehmen. Der zuletzt zum 31.03.2019 aktualisierte Heliad-NAV liegt bei 6,76 EUR je Aktie (31.12.2018: 6,20 EUR je Aktie). Relativ zu diesem NAV belaufen sich die stillen Reserven der HELIAD-Beteiligung auf 13,68 Mio. EUR.

Darüber hinaus liegt der IFRS-Wertansatz der Fintech-Beteiligungen zum 30.06.19 bei 60,31 Mio. EUR (31.12.18: 52,75 Mio. EUR). Dieser Anstieg ist einerseits eine Folge der im Februar 2019 eingegangenen Beteiligung an der ONPEX Holding GmbH sowie darüber hinaus der positiven Wertentwicklung der bestehenden Fintech-Beteiligungen. Wir sehen den Gesamt-NAV der Fintech- Beteiligungen bei 94,81 Mio. EUR und damit um 34,50 Mio. EUR über dem bilanziellen Wertansatz.

Als dritte Stufe zur NAV-Berechnung haben wir die liquiden Mittel (inkl. Wertpapiere) in Höhe von 8,22 Mio. EUR um die im zweiten Halbjahr 2019 zu erwarteten, planbaren Erlösströme aus dem traditionellen Asset Management- Geschäft, namentlich die vereinbarten Management-Fees sowie Dividendenerträge (inkl. Erträge aus dem neuen Fonds mit Block.one) abzüglich der Holding-Kosten berücksichtigt.

Der aktuelle NAV/Aktie der FinLab AG liegt mit 29,50 EUR dabei leicht oberhalb des bisher ermittelten Wertes von 28,87 EUR. Die fairen Werte der Fintech-Beteiligungen sowie der HELIAD-NAV weisen gegenüber unserer bisherigen Studie jeweils leichte Steigerungen auf. Ausgehend vom aktuellen Aktienkurs ist die FinLab AG weiterhin ein klarer KAUF.
Hinweis:
Derzeit wird über einen Verkauf des Onlinebrokers Flatex AG (zuvor unter FinTech Group AG firmierend) spekuliert, dem gleichzeitig größten Unternehmen des HELIAD-Portfolios. Im Juli 2019 hatte die Gesellschaft den Beschluss bekanntgegeben, zusammen mit dem Beratungsunternehmen Lazard mögliche strategische Optionen bezüglich der künftigen Ausrichtung zu prüfen. Als eine mögliche Option wurde dabei der Verkauf der Gesellschaft genannt. Auch wenn derzeit am Markt keine weiteren Informationen vorliegen, so wird in den Medien und auf verschiedenen Finanzportalen darüber spekuliert, dass ein Verkauf oberhalb des Preises von 30 EUR je Aktie eine wahrscheinliche Option ist. Ein Verkauf der Flatex AG zu diesem Preis würde sich auf die Geschäftsentwicklung und damit auf die Bewertung der FinLab AG um 20,81 Mio. EUR oder 3,97 EUR je Aktie positiv auswirken.

[imperatom]

Fusion Heliad-FinLAB?

Die Vorstandswoche will aus zuverlässiger Quelle erfahren haben, dass Heliad und FinLab fusionieren könnten, falls Heliad seine FinTech-Anteile wegen Flatex verkauft:

https://www.wallstreet-online.de/nachricht/11717714-geldrege…

[superman]

Macht absolut Sinn

[valueanleger]

Das sind gute News:
https://dgap.de/dgap/News/adhoc/finlab-finlab-beteiligung-de…

Schnelle 40 Mio€ Bewertungserhöhung.

Gruß
Value