Zinkmarkt: Analysten sehen mehr als 50% Potenzial bei Pasinex-Aktie

Das Brokerhaus Beaufort Securities hat in seiner ersten Studie für den Zinkproduzenten Pasinex Resources ein Kursziel von 0,42 CAD ausgerufen. Damit hat die Aktie ein Potenzial von mehr als 50 Prozent. Betont wird, dass Pasinex mit seiner Pinargözü-Mine über ein hochgradiges Vorkommen verfügt. Unterdessen dreht sich das Übernahmekarrussel in der Zinkbranche munter weiter.

Hohe Zinkgrade sind die Trumpfkarte

Die Analysten Charles Long und Sheldon Modeland von Beaufort Securities haben in ihrer Initial-Studie für den jungen Zinkproduzenten Pasinex Resources ein Kursziel von 0,42 CAD ausgerufen. Die Aktie steht aktuell bei 0,265 CAD und bietet somit ein Kurspotenzial von mehr als 50 Prozent. Die beiden Researcher hatten zuvor die Zinkmine von Pasinex in der türkischen Provinz Adana besucht und auf Grundlage eines klassischen Cash-Flow-Modells (DCF-Modells) einen fairen Wert von 0,42 CAD für das Papier ermittelt. Etwas interessanter als das Kursziel an sich ist der ausführliche Inhalt der Studie (hier im englischen Original). So betonen die Briten die hohen Zinkerzgehalte der Pinargözü-Mine. Die kommt im Durchschnitt auf fast 35 Prozent Zink. Dadurch kann das Material direkt verschifft werden und muss nicht kostenintensiv aufbereitet werden. Zum Vergleich: die meisten Zinkminen der Welt weisen beim Abbau Durchschnittsgrade bis maximal 15 Prozent auf. Aufgrund dieses Kostenvorteils kommt Pasinex auf Bruttogewinnmargen von mehr als 50 Prozent.

Zinkverkäufe treiben Gewinne, KGV von 5

Auf Basis der Produktionspläne des Unternehmens unterstellen die Analysten für dieses Jahr einen Erlös aus dem Joint Venture – Pasinex hält 50 Prozent der Anteile – von 8,9 Mio. CAD. Davon bleiben laut Berechnungen 7,1 Mio. CAD als Nettogewinn hängen. Der aktuelle Börsenwert von Pasinex beträgt knapp 37 Mio. CAD. Dabei sollte insbesondere das Schlussquartal zum Erlöstreiber werden. Zum einen steigert das Unternehmen kontinuierlich die Produktion (siehe Chart oben), zum anderen steht noch die Verschiffung von auf Halde produziertem Material an. Im kommenden Jahr erwartet Beaufort Securities Einnahmen aus dem Joint Venture in Höhe von 10,3 Mio. CAD. Der Nettogewinn soll auf 8,3 Mio. CAD steigen. Das 2018er KGV liegt somit bei gerade einmal 5. Positiv ist auch: 2018 wird Pinargözü geschätzte 60.000 Tonnen fördern und damit einen Free Cashflow (vor Exporationsausgaben) von 19 Mio. CAD generieren. Zum Vergleich: Die an der Börse rund eine Mrd. CAD schwere Trevali Mining kam im ersten Halbjahr 2017 mit 40.000 Tonnen Zink und 894.000 Tonnen Eisenerz auf auf einen Free Cashflow von umgerechnet etwa 11,1 Mio. CAD.