Wen´s interessiert: TAG Tegernseebahn (Seite 178)

[Investor@work]

TAG Immobilien
Griff nach Colonia
[14:02, 18.10.10]

Von Sarah Speicher-Utsch


Die Hamburger Wohnungsfirma setzt mit dem Einstieg beim Wettbewerber Colonia seine Einkaufstour fort. Das heizt auch Übernahmefantasien für andere Immobilienfirmen weiter an.


Die Kleinen wollen größer werden: Nach einer Reihe von Übernahmen will das Hamburger Immobilienunternehmen TAG bei der Colonia Real Estate einsteigen. Der Wohnungskonzern plant, insgesamt 24 Prozent am Rivalen zu erwerben. Die zur Finanzierung nötige Kapitalerhöhung ist den Hamburgern bereits geglückt: Ein britischer Investor habe die neuen Aktien gezeichnet, teilte TAG am Freitag mit. „Unserer Meinung nach wird TAG eine Mehrheit bei Colonia anstreben“, schrieb Berenberg-Analyst Kai Klose am Freitag. Er erwartet von den Hamburgern eine freundliche Übernahme. Die Konkurrenten sind beide im Kleinwerte-Index SDAX gelistet.

Damit geht TAG zwar einen kleinen, aber wichtigen Schritt für die in Deutschland überfällige Konsolidierung in der Immobilienbranche. Anders als in anderen europäischen Ländern gibt es hier viele kleine Firmen – was internationale Investoren abschreckt, in die Branche zu investieren. Ein stärkeres Auslandsinteresse wäre jedoch für das Wachstum der hiesigen Immobilienunternehmen wichtig.

Für TAG wäre es die vierte Akquisition im laufenden Jahr. Dem Unternehmen, das derzeit an der Börse mit rund 230 Mio. Euro bewertet ist, gehören bereits 20 Prozent am Berliner Wohnungsunternehmen Estavis. Zudem hatte es sich an dem Remscheider Wettbewerber Westgrund beteiligt. Die größte gewagte Akquisition war die Übernahme von Francono West für mehr als 30 Mio. Euro.

„Seit TAG Immobilien im Jahr 2006 einen neuen Vorstandschef bekam, hat das Unternehmen eine bemerkenswerte Entwicklung genommen und tätigte auch bereits mehrere Akquisitionen“, so Analyst Klose. Der Colonia-Zukauf sei sinnvoll, da die Aktie im Vergleich zu anderen deutschen Wohnimmobilienaktiengesellschaften mit dem höchsten Abschlag zum Nettoinventarwert – also dem Vermögen abzüglich Schulden – gehandelt werde.

Außerdem sichert sich TAG, die den Einstieg über eine Kapitalerhöhung finanzieren will, Zugang zu den rund 19 000 Wohneinheiten der Colonia. Zwar haben die Portfolios beider Firmen einen Wert von rund 2 Mrd. Euro, Colonia kommt aber auf mehr Wohnkomplexe. Allerdings ist auch die Leerstandsquote mit 12,4 Prozent mehr als dreimal so hoch wie die der TAG.

Während die Hamburger auf Einkaufstour gehen, steht dies bei den großen Konkurrenten noch aus. So lässt ein Zukauf bei dem größten SDAX-Immobilienwert, der Deutsche Wohnen, weiterhin auf sich warten. Vorstand Helmut Ullrich sagte zwar jüngst der FTD, Unterlagen für den Erwerb mittlerer Einheiten mit mehr als 1000 Wohnungen lägen bereits auf seinem Tisch. Zu einem Abschluss, geschweige denn einer größeren Übernahme, ist es aber bislang noch nicht gekommen.


(Quelle: http://www.boerse-online.de/aktie/nachrichten/deutschland/:T…)

Dank an Börse-Online.......

[gate4share]

Antwort auf Beitrag Nr.: 40.334.860 von MrEstate am 16.10.10 12:43:09

@MrEstate, hier kann ich deiner Einschätzung völlig folgen.

Würde durchaus annehmen, dass du mit diesen Vermutungen hinsichtlich der Motivation der beiden Firmen recht haben kannst.

Das bedeutet aber auch, dass die Aktionäre davon eher keine grössere Kursausichten erwarten können, als es zuvor auch der Fall war, oder eben eher nicht der Fall war.

[endover]

Wieviel Geld hat die TAG zur Verfügung?

Waren es 30 Millionen bei der Wandelanleihe und 10 Millionen durch die Kapitalerhöhung?

[bernieschach]

Antwort auf Beitrag Nr.: 40.334.860 von MrEstate am 16.10.10 12:43:09

Mit den strukturschwachen Regionen stimmt teilweise,das Geschäftsmodell bestand vor der Krise im Durchhandeln von Wohnungsbeständen,damals war die Lage sekundär.
Es wurde im Abschwung nochmal 180 Millionen Euro in einer KE-Erhöhung bei einem Kurs von 28 Euro reingepumpt,anstatt den Laden dicht zu machen.
Ich halte die Wandelanleihe,die im Dez. 2011 fällig wird.
Colonia dürfte in Zukunft schon ein bisschen Gewinn machen,den Leerstand bauen sie langsam ab,die Investitionen in den Bestand sind aufgrund der Lage(40% allein in Salzgitter) sehr unklar.Salzgitter ist aber keine Stadt im herkömmlichen Sinn,sondern eher ein Kreis mit sehr vielen weit verstreuten Stadtteilen.Die Häuser von Colonia liegen zumindest im eigentlichen Zentrum mit rund 45000 Einwohnern.
Als Industriestandort ist das ganz o.k.,VW investiert dort nachhaltig,die Löhne bei Salzgitter-Stahl steigen 3,5%,auch für alle Leiharbeiter.Als Wohnort scheint Salzgitter aber nicht sehr beliebt zu sein.

Gruss bernie

[maxi1010]

Antwort auf Beitrag Nr.: 40.334.860 von MrEstate am 16.10.10 12:43:09

auf der einen Seite wird es einen Grund geben, warum das Paket auf den Markt gekommen ist, auf der anderen Seite wird sich Tag wohl überlegt haben, ob es sinn macht hier einzusteigen.
sehe es so, dass es bei Colonia derzeit nicht so richtig run läuft, dafür gibt es jede menge steigerungspotential dort ... und was den nav betrifft, so finde ich colonia zu diesen kaufpreise nicht zu teuer ... auch wenn vielleicht noch einige in die wohnungen investiert werden muss. vielleicht ist es ja auch gut, dass colonia noch einige probleme hat, das bietet tag auch die möglichkeit zu vernünftigen kursen weiter aufzustocken.

hoffe nur, Tag übernimmt sich nicht mit den ganzen zukäufen ....

[MrEstate]

Antwort auf Beitrag Nr.: 40.331.062 von boersentrader02 am 15.10.10 16:41:43

Also ich habe mir mal den Geschäftsbericht von Colonia angesehen. Jetzt ist mir völlig klar, dass TAG es nur auf den Bewertungsertrag aus equity bilanzierung abgesehen hat. der NAV pro Aktie liegt fast bei 10 während der kurs unter 5 liegt. Das ist die gute Seite. Die andere ist, dass Colonia erhebliche Investitionen in die Vermietbarkeit des Bestandes investiert und die Leerstandsquote innerhalb eines Jahres dennoch nicht unter 12 % gebracht werden konnte. Stattdessen führen die Investitionen und die mietfreien Zeiten zu einem negativen Cash-Flow. Meiner Meinung nach wird sich daran auch nichts ändern. Der mietzins pro m² liegt trotz massiver investitionen seit einem Jahr stagnierend bei ca. 4,59. das bedeutet, dass Colonia die investitionen zur erhaltung des mietniveaus einsetzen muss und eine wesentliche steigerung wohl nicht zu erwarten sind. Eine Ursache kann sein, dass der Wohnungsbestand in strukturschwachen regionen liegt.
Da die Verschuldung 73% ausmacht, ist auch das Risiko nicht gerade gering. ich frage mich nur, warum investoren der TAG 5,25 pro Aktie zahlen damit TAG Aktien von Colonia für das gleiche Geld kaufen kann, während die Colonia Aktie im direktkauf viel günstiger zu haben sind. Die tag holt sich den NAV der colonia in die bücher um einen eigenen hohen NAV auszuweisen. dabei verändert sich der cash flow von TAG gar nicht. im gegenteil, TAG sitzt mit im boot wenn Colonia nachhaltig probleme in der vermietung des bestandes hat und ständig mittel für vermietung bereitstellen muss. wenn der NAV hier das alleinige maß der investoren ist, dann wundert mich gar nichts mehr.

[boersentrader02]

Antwort auf Beitrag Nr.: 40.328.552 von gate4share am 15.10.10 12:30:37

Das können doch wohl nur Wohnungen sein welche noch über Plumpsklo verfügen ?

[endover]

Antwort auf Beitrag Nr.: 40.328.552 von gate4share am 15.10.10 12:30:37

Kenne einen Spekulanten, der hat sein Geld in Airstream Wohnwagen angelegt und lässt diese für 90.000 Euro in Würstchenbuden umbauen. Begründung: Wenn der große Knall kommt und alle Assets den Bach runtergehen geht ein Würstchen immer, und die Rendite pro Wurst kann 100% erreichen.
Ja, so hat jeder seine findigen Ideen.

[Strikerdude]

Antwort auf Beitrag Nr.: 40.328.883 von MrEstate am 15.10.10 13:09:09

Doch tun sie - siehe Deutsche Wohnen - mit zwei großen Wohnungsportfolios in Berlin und Frankfurt.

[maxi1010]

Antwort auf Beitrag Nr.: 40.328.883 von MrEstate am 15.10.10 13:09:09

zuletzt gab es da bei meinem werte aber eine deutlich steigende tendenz ...