Platow Brief: Großaktionär Apax und Wettbewerber Chep rangeln um Vorherrschaft - 500 Beiträge pro Seite

[copa]

Aus "Der Platow Brief" vom 5.10.2005 (hat wohl wieder keiner gelesen)?!?

Großaktionär Apax und Wettbewerber Chep rangeln um Vorherrschaft

An der Börse ist das Logistikunternehmen IFCO Systems nur eingefleischten Nebenwerte-Experten ein Begriff. Anders in den Supermärkten. Seit in den 90er Jahren die Verpackungsverordnung in Kraft trat, sind die von IFCO entwickelten wiederverwendbaren grünen Kisten für den Transport von Obst und Gemüse in vielen deutschen Supermärkten Standard. Aktuell verfügt das Pullacher Unternehmen über rd. 75 Mio. grüne Kisten, die von etwa 6 000 Obst- und Gemüseerzeugern zum Transport ihrer Produkte in rd. 20 000 Supermarktfilialen eingesetzt werden.

Seit wenigen Wochen ist jedoch auch an der Börse wieder Bewegung in die IFCO-Aktie gekommen, die nach dem Börsengang im März 2000 den Anlegern nur wenig Grund zur Freude bereitet hatte. Hintergrund sind Spekulationen um einen Einstieg des Konkurrenten CHep sowie die seit dem 19.9. bis zum 12.12.2005 laufende Frist, innerhalb der sich das Schicksal des Besserungsscheins (Warrant) für die Altaktionäre entscheidet. Denn der Besserungsschein verbrieft das Recht auf Zuteilung von 3,85 IFCO-Aktien je Warrant, wenn der Aktienkurs des Logistikdienstleisters innerhalb dieser Frist im Durchschnitt einen Wert von 11,16 Euro je Anteilschein erreicht. Wird diese Bedingung erfüllt, erhalten die Warrant-Inhaber zusammen 25 % des gesamten Aktienkapitals von IFCO und das zu einem äußerst günstigen Preis.

An der Börse wird denn auch spekuliert, dass Chep die Gelegenheit nutzen könnte, um sich über den Umweg der Übernahme möglichst vieler Warrants einen bedeutenden Anteil an IFCO zu sichern. Ein Einstieg bei IFCO könnte für Chep noch zusätzlich interessant werden, da die Pullacher angeblich auf einen Großauftrag in den USA hoffen dürfen. Demnach soll die US-Supermarktkette Kroger mit IFCO über eine Übernahme des Rundlaufsystems der grünen Kiste verhandeln. Wenig Interesse an einem Einstieg von Chep durch die Hintertür und einer Verwässerung ihres Anteils an IFCO dürfte hingegen die Beteiligungsgesellschaft Apax sowie das Management um Vorstandschef Karl Pohler haben.

Hat sich das Unternehmen doch zuletzt wieder sehr gut entwickelt. Im 1. Halbjahr stieg der Umsatz um 21,5% auf 274,4 Mio. Euro und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern wuchs sogar um 66,8% auf 26,8 Mio. Euro.

Nach dem Börsengang von IFCO stürzte das Unternehmen alsbald in eine schwere Krise. IFCO hatte sich offensichtlich bei der Akquisition des amerikanischen Paletten-Anbieters PalEx, der aus dem IPO-Erlös sowie einer Anleihe über 230 Mio. Dollar finanziert werden sollte, verhoben. Die Lage war derart prekär, dass selbst die Zinsen für die Anleihe nicht mehr aus dem laufenden Geschäft bedient werden konnten. Nur durch einen harten Restrukturierungskurs sowie einen Kapitalschnitt von 10 : 1 konnte damals die Pleite verhindert werden.

Um die Aktionäre, darunter die Gründerfamilie Schoeller, General Electric sowie mehrere ehemalige PalEx-Altaktionäre, nicht vollends zu verprellen, wurde als kleines Bonbon ein Besserungschein ausgegeben. Die Anleihe wurde derweil in Aktienkapital umgewandelt und Apax gelang es, sich mit Unterstützung von IFCO-Chef Pohler nach einem Übernahmeangebot 92% der Aktien zu sichern. Davon soll Pohler etwa 5% halten. Die Altaktionäre, die auf eine Wandlung ihrer Warrants in IFCO-Aktien hoffen, argwöhnen indes, dass Apax versucht sein könnte, den IFCO-Kurs künstlich niedrig zu halten, um eine Verwässerung ihres Anteils zu verhindern. Im Gegenzug könnte Chep daran interessiert sein, den Kurs entsprechend hoch zu halten, um sich über den Umweg der Warrants günstig bei IFCO einzukaufen. Angeblich sollen die Altaktionäre bereits Rechtsanwälte in New York eingeschaltet haben, um eine Sammelklage zu prüfen. Belege für die Anschuldigungen sind die Altaktionäre allerdings bislang schuldig geblieben.

[Printomed]

Wer liest so einen Müll

[copa]

Wieso Müll? Sind doch ganz interessante Spekulationen! Warum sonst steigt der Aktienkurs?

Ich meine, dass Apax als Großaktionär an einer Verwässerung wirklich kein Interesse hat und deshalb den Kurs mit wenig Einsatz drücken könnte.

Die Spekulation mit Chep finde ich auch nicht so abwegig, denn Chep ist Wettbewerber bzw. Spezialist in einem ähnlichen Geschäft.