IJNT - Kursmanipulation? - 500 Beiträge pro Seite

[Ymas]

Moin!

der Verdacht der Kursmanipulation durch sog. floorless convertibles drängt sich m.E. zur Zeit stark auf. Anbei ein Auszug aus einem Artikel, mit genauer Beschreibung, was floorless convertibles sind und wie es funktioniert:

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By Robert C. Friese and Jahan P. Raissi
as published in The National Law Journal, February 15, 1999

In the 1980s, troubled companies often turned to junk bonds as a source of last-resort financing. More recently, small, struggling public companies that cannot raise capital through traditional means have turned to a relatively new type of security, which, depending on one`s point of view, has been called a "floorless convertible," "toxic convertible," "death spiral convertible" or simply "junk equity." Although these securities can be a boon to a struggling company, they can also be the final nail in its coffin if not structured properly.

Abuses of these securities are causing substantial losses to the investing public and great harm to many companies that rely on them for financing.

Although the possible permutations are many, floorless convertibles typically take the form of privately place preferred equity or debentures that are convertible to common stock after a fixed period of time. The conversion price is generally discounted 15% to 30% from the market price of the common stock at the time of conversion.

What distinguishes these securities is that the conversion ratio is tied to, and varies with, the market price of the underlying common stock --- hence the name "floorless" convertibles. The lower the market price of the common stock at conversion, the greater the number of common shares the company must issue to holders of the floorless convertibles.


(...) Unfortunately, the history of these offerings has shown that the results are often ruinous for companies and their shareholders. This has become a serious problem since this type of security has grown to an annual billion-dollar-plus cottage industry for certain of its promoters.

The source of most of the recent problems with floorless convertibles has been the floating conversion feature. If the market price of an issuer`s common stock declines, the floating conversion feature can result in an unexpectedly large number of common shares being issued at conversion.

The release of large quantities of common stock into the market can significantly depress the market price of the common stock and can necessitate an even greater issuance of common stock in subsequent conversions. This phenomenon can create a downward spiral in the market price of the common stock as greater numbers of shares are sold into the public market.

Moreover, the issuance of large blocks of new common stock severely dilutes existing shareholders. The floating conversion feature also provides the unscrupulous with an incentive to depress the market price of the company`s common stock.

(...) To try to lock in a profit, the holders of the floorless convertibles sometimes will sell the issuer`s common stock short and, thereafter, will cover with the converted common stock.

Alternatively, a holder may simply convert in to common stock at a discount to market and sell the stock to public investors, often pursuant to a registration statement on Form S-3, at a guaranteed profit. An emerging body of largely professional investors actively solicits companies for this type of private placement. (...)

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Jetzt ein Auszug aus einem solchen S-3/A registration statement von UBNT vom 12.09.2000:

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On July 21, 2000, we issued and sold 100,000 shares of series B convertible preferred stock to one investor at a purchase price of $10.00 per share. The shares of preferred stock are convertible into our common stock at a conversion price equal to 65% of the (...) average quoted closing price of the Company`s common stock for the 20 trading days immediately prior to the conversion

On August 2, 2000, we entered into a
Convertible Note Purchase Agreement to borrow $8,795,000 from Herkimer LLC pursuant to convertible promissory notes.(...)
The note is convertible into shares of the Company`s common stock at a price equal to 75% of the average closing price of our common stock on the five trading days immediately preceding the conversion date.

On September 7, 2000, the Company entered into a Stock
Purchase Agreement with Generation Capital Associates, L.P., for the sale of 666,660 shares of common stock at $1.50 per share.

Pursuant to the terms of the Agreement, we are required to register such shares herewith.
(
(...)

We will not receive any of the proceeds from the sale of the securities offered under this prospectus. The Selling Stockholders and any of their pledgees, assignees and successors-in-interest may, from time to time, sell any
or all of their shares of Common Stock on any stock exchange, market or trading facility on which the shares are traded or in private transactions.
(...)
The Selling Stockholders may also engage in short sales against the box, puts and calls and other transactions in securities of the Company or derivatives of Company securities and may sell or deliver shares in connection
with these trades.

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Damit dürfte sich der Verdacht erhärten, daß entweder floorless convertibles massiv in common stocks getauscht wurden bzw. werden, um diese anschließend zu verkaufen oder daß common stocks an der Börse geshortet (leerverkauft) und mit Aktien aus der conversion gecovert werden. Oder beides.

Möglicherweise sollte man sich mit diesen Fragen mal an die IR wenden.

Grüße

Ymas

[Ymas]

Nachtrag:

Wie im Chart gut zu erkennen ist, haben die Volumina in den letzten Wochen und insbesondere in den letzten Tagen deutlich zugenommen. Ein weiterer Hinweis darauf, daß möglicherweise eine große Zahl floorless convertibles in common stocks getauscht wurde und diese dann auf den Markt geschmissen wurden.
Dies könnte auch mit dem Zweck geschehen sein, den Kurs weiterhin zu drücken, um mit short sells (Leerverkäufen) Profit zu machen. Nur mit restricted shares alleine ist diese Steigerung der Umsätze bei fallenden Kursen jedenfalls nicht zu erklären.

[Ymas]

Moin!

anbei noch ein sehr gutes und sehr fundiertes Posting aus dem Raging Bull Board. Es stammt von Texbliss, einem deutschen User, der m.E. einen sehr guten Einblick in die Verhältnisse bei UBNT hat. Das Posting richtet sich an fireblade$$ aka Michael, ebenfalls ein deutscher User - und ist daher auf interssanterweise auch auf deutsch verfasst.

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Fireblade - in answer to your questions ...

read this. For his better understanding I´ll answer in german. Sorry folks - don´t mind!

Lieber Michael,

verzeih mir meine offenen Worte, aber Du scheinst leider eine etwas naive Einstellung zur Zukunft dieser Aktie zu haben.
Allein ein Blick auf den Chart sollte jedem die Augen öffnen, was hier los ist. Der Kurs befindet sich sage und schreibe 98% vom Höchststand. Seit Monaten geht es nur noch bergab. Keine Ahnung, wo Du gekauft hast, aber wenn Du nicht verkauft hast, dann ist der Rest Kohle wohl weg!

Angesichts Deines sehr holprigen Englisch und der mangelnden Infos fasse ich noch mal kurz den Aufstieg und Fall dieser Firma zusammen:
Vor ca. 3 Jahren ist IJNT mal unter dem Motto angetreten: wir haben den schnellsten Internetzugang der Welt! Es ging um einen drahtlosen Zugang per Funktechnik. Diese Technik hat IJNT aber nur in insgesamt 3 Städten in Texas errichtet. Darüber hinaus gab es noch 2 weitere Städte, in denen man ganz normale Einwahlsysteme in Internet anbot. Nach dem Gang an die Nasdaq wurde jedoch erstmals offenbar, daß all diese fünf Systeme so defizitär betrieben wurden, daß sie sofort (!) bzw. innerhalb von ein paar Monaten geschlossen bzw. verkauft werden mußten.

Daneben gab es noch die tolle Story der Tochterfirma bzw. Abteilung "manrabbithouse". Hier wurden wirklich schöne Websiten gestaltet - allerdings mit einem derartigen Verlust, daß der neue CEO diese Abteilung unmittelbar nach seinem Amtsantritt innerhalb eines Tages dicht machte. Bezeichnenderweise wurde die Abteilung von einem Sohn der netten Gründer geführt!

Was ist also von IJNT geblieben? Von der ursprünglichen Idee eigentlich nichts! Das gegenwärtige Geschäftsmodell beruht jedoch auf der Erkenntnis, daß wohl ca. mitte 99 irgendjemand in der Firma das drohende Ende bei dieser Strategie erkannt hat. Man hat daher beschlossen, in den bevölkerungsreichen Raum in Californien überzusiedeln und einen Internetzugang auf der Basis der DSL-Technik aufzubauen und anzubieten. Dazu wurde ein Call-Center errichtet, Glasfaserkabel verlegt und verschiedene andere Vorbereitungen getroffen.
Nun mußt Du wissen, daß es in den USA faktische Gebietskartelle von lokalen Telefonfirmen gibt. UBNT hat wohl diese Hürde genommen und kann die Leitungen von Pacifik-Bell nutzen (zumindest hat es so den Anschein), aber beim Anbieten von DSL-Internet-Zugängen ist unsere Firma halt nur einer unter vielen Anbietern.
Wenn alles stimmt, was sie so verbreitet haben und was in den Boards gepostet wurde, dann haben sie eine sehr gute Technik, bieten sehr gute Konditionen und kommen langsam ins Geschäft.

Und da liegt der Haken! Langsam ins Geschäft zu kommen, bedeutet noch lange keine Gewinne zu erwirtschaften. Im Gegenteil, die Belastungen der Vergangenheit drücken immer noch und die Firma braucht Geld - sehr viel Geld! Bereits im Juni bestand in den Boards Einigkeit, daß es wohl zwischen 50 und 80 Millionen Dollar sein müßten, die die Firma als Finanzierung braucht. Selbst wenn man nur die Hälfte ansetzen sollte, dann ist klar - wer soll einer Firma, die nur noch knapp 10 Mio wert ist, jetzt noch so viel Geld leihen?

Dann kauf ich den Schuppen doch lieber oder ich investiere anderswo mit besseren Aussichten! Denn wie gesagt, daß Geschäftsmodell hat nicht annähernd mehr den Charme früherer Tage. Es ist halt ein Riesenunterschied, ob ich den schnellsten Internetzugang der Welt habe und vermarkte - oder nur ein kleiner Anbieter von DSL-Technik bin bei viel Konkurrenz!
Deine Fragen lassen mich auch vermuten, daß Du die internen Vorgänge bei IJNT bzw. UBNT nicht richtig mitbekommen hast. Das Gründerehepaar ist inzwischen nicht nur aus der Geschäftsführung, sondern sogar aus dem Aufsichtsgremium (quasi Aufsichtsrat) ausgeschieden. Sie besaßen zu früheren Zeiten weit mehr als die Hälfte der Firma und die Ehefrau hat bis weit in den August hinein kontinuierlich Aktien verkauft bzw. letztlich verschleudert. Insiderverkäufe sollten ein weiteres Alarmzeichen sein - ganz klar!

Das es aber so weit kommen würde, damit hat hier im Board wohl keiner gerechnet - oder es zumindest nicht gesagt! Gesagt wird hier im Board ohnehin nichts besonders gehaltvolles. Brucen oder im Yahoo-Board unter seinem Namen Netseller erzählt seit seinem Auftauchen hier (Anfang diesen Jahres) ständig nur Geschichten wie "nächste Woche geht es aufwärts", "big news kommen bald", "Ende blablabla stehen wir wieder bei xyz" usw.

Noch nie, ist auch nur eine dieser tollen Prophezeiungen wahr geworden. Entweder ist er hier der Pausenclown, der die Stimmung hoch halten soll oder er ist wirklich so dämlich - keine Ahnung.

Durch seine zwanghafte Art zu Harmonie und positiver Einstellung hat er hier inzwischen ein Terrorregime der guten Laune errichtet. Selbst die objektiven Wahrheiten Kurssturz ins Bodenlose, totaler Vertrauensverlust der Investoren werden hier scheinbar nicht zur Kenntnis genommen. Im Yahoo-Board posten wenigstens ab und zu mal Leute, von denen man meinen könnte, es sind frustierte Mitarbeiter.

Bestenfalls wird UBNT übernommen und es gibt doch noch etwas Geld für die Aktie, aber das sind wohl eher Wunschträume! Klar, hat in der letzten Zeit praktisch alles gelitten, wo Internet draufsteht und besonders die Telefonfirmen. Aber bei einem Kurssturz von 98% sollte doch eigentlich alles klar sein - oder ? Laß Dich also bitte nicht von diesem Deppen noch dazu verleiten, noch mehr Geld in dieses Grab zu werfen!

Hoffen wir doch noch auf eine Übernahme und ein paar Kröten! Aber wer im zweistelligen Bereich eingestiegen ist, der wird wohl nie wieder seine Kurse sehen - oder glaubst Du an die 2000% bis 10 Dollar oder gar die 5000% bis zum Höchststand? - Dann solltest Du besser Lotto spielen!!!!

Hoffe es ist nicht zuviel Geld bei Dir !

Alles Gute!

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Meiner Meinung nach hat Texbliss vollkommen recht und ich muß ehrlich sagen, daß ich mittlerweile wirklich, wirklich (!!) froh bin, noch einigermaßen rechtzeitig verkauft zu haben.

Im übrigen untermauern die Aussagen Texbliss´ nur meine These, daß UBNT aktuell massive finanzielle Probleme hat und versucht, diese über floorless convertibles zu lösen.
Man könnte sogar noch einen Schritt weitergehen und sagen, daß im Augenblick noch soviel Geld wie möglich aus der Firma ´rausgeholt werden soll (durch shorts sells, conversions in common stocks, usw.)

Grüße

Ymas