GWG Glasauer unterbewerteter Nebenwert der langsam erwachen könnte - 500 Beiträge pro Seite

[Venturetainer]

Auch wenn es diesen und jenen nervt, weil das Thema oft unqualifiziert oder reißerisch behandelt wurde hat sich doch aufgrund des
neuen Venturer Reports der GUB-Gruppe einiges Interessantes ergeben. Was das wirklich für den Aktionär der GWG heißt, wird nur dem
klar, der mal ein wenig rechnet. Das hat immer noch mit dem Problem zu tun, dass die GUB es einfach nicht PR-mäßig versteht die
Fakten klar und verständlich aufzubereiten.

Hier kurz ein Auszug aus dem Venturer Report 12_2000(Download http://www.vcm-online.de/data/gub_vr0012.pdf)

.... Das Portfolio der GWG umfasst derzeit 10 Beteiligungen aus den Bereichen Biotechnologie, Finanzen, IT und Medizintechnik.
Bis Ende November 2000 wurden insgesamt über 27 Mio. € in das High-Tech-Portfolio investiert. Derzeit steht diesem Investitionsvolumen
ein Wertansatz von nahezu 57 Mio. € gegenüber. Die Werthaltigkeit des Portfolios wurde von renommierten Drittinvestoren aufgezeigt, die
in die Beteiligungen der GWG zu einer teilweise deutlich höheren Bewertung investierten.

Neu im Portfolio der GWG ist seit November die Berliner Softwareschmiede Terratools GmbH. Mit ihren 30 Mitarbeiter konzentriert sich das
in der Filmstadt Babelsberg bei Berlin ansässige Unternehmen auf Konzeption, Entwicklung, Design und Produktion von innovativen
Softwareprodukten in den drei Geschäftsbereichen
3D Games, 3D Multimedia und 3D eBusiness.
Zu den Referenzen von Terratools zählen u. a. Firmen wie Intel, Microsoft, Karstadt und Siemens.
Aufgrund der aktuell vielversprechenden Entwicklung der Terratools GmbH, hat die GWG gut 1,2 Mio. € investiert.

Das aktuelle Portfolio:

AIST MediaLab AG - Invest: 2.506.302 € = 6,1% oder 12.322 Aktien
Airdata WIMAN Inc. - Invest: 1 Mio. €
Bioserv AG - Invest: 2.049.258 € = 9,5% oder 16.7000 Aktien
BkmU Bank AG - Invest: 5.012.500 € = 8,3% oder 500.000 Aktien
Medi-Globe Corp. - Invest: 1.533.875
Nexus AG - Invest: 6.995.530 = 11% oder 1.136376 Aktien
november AG - Invest: 3.430.874 = 11,6% oder 757.734 Aktien
OraMetrix Inc. - Invest: 2,5 Mio € = 8,1% oder 215.000
Super Market Media AG - Invest: 1.5.5.000 = 8,1% oder 215.000 Aktien
Terratools GmbH & Co. KG - Invest: 1.227.100 € = 13,4%

Gesamtinvestition = 27.760.440
Ges.-Drittbewertung = 56.982.728 €

Investment-Perfomance in % = 105 % , bezogen auf die Gesamtinvestition von 27,7 Mio €
Fundperformance in % = 70% , bezogen auf das Fundkapital von 41,3 Mio. €

Fazit: Nehme ich jetzt die Beteiligungen an November, NEXUS (die ja nicht gerade gut gelaufen ist), AIST und Bioserv, teile diese durch die
Aktienanzahl der GWG komme ich auf einen Wert von ca. 2 € pro Aktie. Hier steht z. Z. der Kurs. Bei diesem Kurs allerdings bekomme ich
bewertungstechnisch alle anderen Beteiligungen dazu geschenkt sowie die Cash-Position deren Höhe ich jetzt nicht weiter recherchiert
habe. Kurzer Überschlag: 41,3 Mio € minus 27,7 Mio € Investitionen, ziehen wir nochmal großzügig 7 Mio € für Kosten ab, bleibt immer
noch eine Cash-Position von 6,6 Mio €.

Weiterhin erhält man das Netzwerk ebenfalls umsonst!

Also ist die Aktie beim jetzigen Kurs absolut unterbewertet. --> ohne
Kursfantasie!
Eine vernünftige, solide Bewertung von Aktien liegt in der Regel beim 2,5 -
3,5 fachen des Buchwertes.
Der Gewinn eines VC-Unternehmens liegt nicht im operativen Geschäft, sondern
in der Wertsteigerung der Beteiligungen und den daraus resultierenden
Veräußerungserlösen!
Vielleicht kommt hier dazu eine Diskussion zustande die auf einen etwas höheren Niveau als die letzten darüber abläuft.

Viel Erfolg

Venturetainer
www.venturetainment.de

[dr.wssk]

Es ist müßig, immer wieder diese Zahlen ins Netz zu stellen.
Glasauer hat in diesem Jahr das Vertrauen der Anleger mehrfach
enttäuscht. Es wird (sehr) lange dauern, bis sich das
ändert. Warten wir die nächsten Exits ab, die nicht unbedingt
zu den genannten Bewertungen über die Bühne gehen müssen,
dann schauen wir, was übrig bleibt für die Aktionäre.
Das Jahr 2000 brachte defakto nur Verluste in GUB/GWG.
Gruß
be

[hasni]

Tut mir leid, aber GUB/GWG haben beim besten Willen keine weitere seriöse Diskussion verdient. Dies sehen wohl auch alle renommierte Finanzinstitute so, denn eine grössere Bankstudie gibt es erst gar nicht.
Jeder Glasauer-Aktonäre, der die vergangenen 18 Monate verfolgt hat, wird seine persönlichen Erfahrungen gemacht haben, wer mit und bei der Gesellschaft profitiert.
Kann Neuinteressierten nur raten, ein paar alte Threads durchzulesen.
Vom Vertriebsapparat wird man schwerlich kritisches zu hören bekommen.
Es gibt genügend VCs, die zur Zeit günstig zu erwerben sind, und die auch um Schaffung von Shareholder Value bemüht sind.

Falls von GUB/Glasauer irgendwann mal vernüftigere Zahlen kommen sollten, kann man ja vielleicht noch einmal über die Gesellschaften nachdenken. Zwischenzeitlich kann GWG ja chon einmal über die Börse Nexus (am besten über blind pool) aufstocken, die sollen ja so unterbewertet sein.

[Taschenrechner]

Sie erwacht!

[GUBIUS]

und weiter geht`s schnell nach Norden.

[Venturetainer]

Weitere News gerade aus der GUB-Hotline eingetroffen:

Sehr geehrte Investorinnen und Investoren,
sehr geehrte Freunde und Interessenten der GUB,

die erfolgreiche Entwicklung in der Glasauer Wagniskapital KGaA
nehmen wir zum Anlaß, in einer Anzeige in verschiedenen börsen-
nahen Magazinen (Börse-Online, Die Telebörse, GoingPublic und Aktien-
reserach) auf die sehr attraktive Bewertung hinzuweisen.


Unentdeckte Venture Capital-Perle
Glasauer Wagniskapital KGaA Venture Capital mit Zukunft

Die erst eineinhalb Jahre junge Gesellschaft hat bereits zwei
Unternehmen an den Neuen Markt in Frankfurt gebracht, die
november AG und die Nexus AG. Für das Jahr 2001 sind weitere
vier Börsengänge geplant.

Die Gesellschaft positioniert sich im lukrativen vorbörslichen
Segment der Pre-IPO-Finanzierungen. Ziel ist es, den besten
Unternehmen der GUB Funds zusätzliches Wachstumskapital zur
Verfügung zu stellen und die Beteiligungen nach einem Zeitraum
von ein bis zwei Jahren wieder zu veräußern.

Das Portfolio der Glasauer Wagniskapital KGaA umfasst derzeit
10 Beteiligungen aus den Bereichen Biotechnologie, Medizin-
technik sowie der Informationstechnologie.

Bis November 2000 wurden rund 28 Mio. Euro in das aussichts-
reiche Portfolio investiert. Derzeit steht diesem Investitions-
volumen ein Wertansatz von über 57 Mio. Euro gegenüber. Die
Werthaltigkeit des Portfolios wurde von renommierten
Drittinvestoren aufgezeigt, die in die Beteiligungen der
Glasauer Wagniskapital KGaA zu einem teilweise wesentlich höheren
Wertansatz investiert haben, wie z. B.: Star Ventures,
Centerpoint, Coral Ventures, Brentwood, Julius Bär, Invesco etc.

Durch die Unternehmenssteuerreform sind die Gewinne aus dem
Verkauf von Beteiligungen an Kapitalgesellschaften ab dem
Jahr 2002 steuerfrei. Dies führt zu einem deutlichen Anstieg
der Gewinne in den kommenden Jahren.

Bei der aktuellen Marktkapitalisierung von 38 Mio. Euro
(2 Euro je Aktie) weist die Glasauer Wagniskapital KGaA ein
Plan-KGV für 2001 von ca. 2 auf. Alleine der Wert der
Beteiligungen an den beiden bereits börsennotierten
Unternehmen liegt bei über 30 Mio. Euro.

Anzahl der Aktien: 19,1 Mio.
Plan-KGV 2001: 2
Anzahl der Investments: 10
WKN: 593660

Aktuelle Informationen zu den Beteiligungen erhalten Sie
auf unsere Homepage www.gub-ag.de oder
________________
bei uns www.venturetainment.de

Venturetainer

[VERTRAUmir]

Gut, daß Du mich an Glasauer erinnerst. Ich wollte wegen der GWG nämlich noch an das Bundesaufsichtsamt für Wertpapierwesen schreiben.

Wenn Glasauer jetzt für nächstes Jahr ein Plan KGV von 2 ankündigt, muß man ja erst einmal erwähnen, daß das für dieses Jahr angekündigte Planergebnis völlig verfehlt worden ist.

Die Planverfehlung wurde aber nicht wie vom Wertpapierhandelsgesetz vorgeschrieben von der GWG in einer ad-hoc-Mitteilung veröffentlicht, sondern über die GUB kundgetan. Für Glasauer ist das natürlich alles ein Laden, über den er beliebig verfügen kann. Rechtlich sind aber die GUB und die GWG eigenständige Gesellschaften.

Den Brief an das BAWE werde ich jetzt sofort aufsetzen.

Gruß
VERTRAUmir

[Venturetainer]

Na ja,

ich halte dies zwar nicht für ein sooo schweres Vergehen, jedoch würde mich auch mal die Stellungnahme des BaWe dazu interessieren. Bitte posten wenn was rausgekommen ist.

Ganz abgesehen davon sehe ich es eher positiv, dass die GWG aufgrund der ges. Änderungen bezgl. Beteiligungsverkauf und auch aufgrund der allg. schlechten Börsenlage nicht nur für die Kosmetik des Jahresabschlusses Beteiligungen verkauft hat.

Gruß

Venturetainer

[VERTRAUmir]

Die Mail an das BAWE ist raus.

"Sehr geehrte Damen und Herren,

ich möchte Sie auf einen Verstoß der Glasauer Wagniskapital KGaA (GWG) gegen die Vorschriften der ad-hoc-Publizität aufmerksam machen und bitte Sie, diesen zu ahnden.

Die GWG hat auf ihre Bilanzpressekonferenz und später auf ihrer Hauptversammlung für das Geschäftsjahr 1999/2000 (30.9.) ein EBIT von 11,14 Mio. DM angekündigt. Im November wurde nun von dritter Seite, nämlich der GUB AG (sie ist lediglich mit 13% an der GWG beteiligt), veröffentlicht, daß die GWG im Geschäftsjahr 1999/2000 ein EBT von rd. 0,2 Mio. DM erreicht hat. Da das Finanzergebnis der GWG positiv ist, kann man aus dieser Angabe schließen, daß die GWG in 1999/2000 anstatt des angekündigten EBIT von 11,14 Mio. DM ein negatives EBIT ausweisen muß.

Ich sehe darin einen klaren Verstoß gegen § 15 Abs. 2 und 3 des WpHG.

Erschwerend kommt hinzu, daß diese erhebliche Planverfehlung bis heute nicht beim Namen genannt wird, sondern die Gesellschaft von einer erfolgreichen Geschäftsentwicklung spricht und zur Zeit diese mit einer Anzeigenkampagne bewirbt.

Mit freundlichen Grüßen"


Das Bundesaufsichtsamt nimmt dazu sicher nicht Stellung. Man kann nur auf Regelverstöße aufmerksam machen. Das BAWE prüft dann und verhängt ein Bußgeld, falls es ebenfalls zu dem Ergebnis kommt, daß ein Verstoß vorliegt.

Gruß
VERTRAUmir

[hasni]

VERTRAUmir hat vollkommen recht. Wer die GUB/Glasauer-Story nicht erst seit gestern verfolgt, weiss, dass Glasauer die am wenigsten Vertauen erweckende VC- Gesellschaft am Markt ist. Sicher wird bei der Vielzahl von Beteiligungen auch die eine oder andere Perle geben, aber das ist wohl eher auf Zufälligkeiten zurückzuführen.
Wenn GUB/Glasauer so toll ist, wie uns das der Vertriebsapparat immer glauben machen will, fragt man sich, warum dieser grosse Erfolgt sich nicht in der GuV niederschlägt und keine der grossen Analysehäuser die geringsten Anstalten unternimmt, die Gesellschaft auch nur eines Blickes zu würdigen.
Wenn es einem nur um undifferenziertes Zocken geht, kann man es gleich mit EMTV versuchen. Die hielten sich ja bei Kursen um 60 Euro (gar nicht so lange her) für völlig unterbewertet.

[Venturetainer]

@hasni

genau das habe ich befürchtet, dass die Diskussion jetzt wieder auf das Niveau abrutscht.
Der Vergleich mit EMTV ist als wenn ich Brot mit Schraubenschlüssel vergleiche. Außerdem haben bei EMTV soundsoviele Analysten die besten Aussichten bescheinigt; heißt das nach Deiner Logik dann nicht das man von den Werten die Finger lassen muss die die Analysten aufgreifen?
Bei der GWG liegt das eher daran, dass sich normalerweise grundsätzlich kein Analyst mit Freiverkehrswerten beschäftigt.

@VERTRAUmir

Im 2. Absatz kann ich Dir irgendwie nicht ganz folgen (negatives EBIT im gleichen Geschäftsjahr in dem ein EBIT von 0,2 Mio ausgewiesen wurde?)

Venturetainer

[VERTRAUmir]

@venturianer

Du mußt zwischen EBIT und EBT unterscheiden.

In der GUB-Meldung ist leider nur das EBT (Earnings before taxes = Vorsteuergewinn) angegeben. Die Planzahlen beziehen sich auf das EBIT (Earnings before interests and taxes = Ergebnis vor Zinsen und Steuern).

Wer GUB schon länger auf die Finger schaut, weiß, daß zur Methode Glasauer gehört, möglichst viele verschiedene Kennzahlen zu veröffentlichen. Dadurch werden Vergleiche schwerer und die entstehende Verwirrung kann genutzt werden, um zum Beispiel von einem negativen Geschäftsverlauf abzulenken.

Eine Story wie Glasauer kann ja nur funktionieren, wenn man genügend vertrauenselige Leute findet, die nach Möglichkeit nicht zu viel Ahnung von Bilanzen und Geschäftszahlen haben. An transparenten Geschäftszahlen kann Glasauer gar nicht interessiert sein.

Das Verwirrspiel mit Kennzahlen gehört dazu. Angekündigt wird ein bestimmter Wert für das EBIT. Wird dieser Wert völlig verfehlt wie geschehen, nennt man einfach keine EBIT-Zahlen mehr, sondern die nächste beliebige Kennzahl. Der Vergleich wird erschwert. Viele Kritiker werden damit "abgeschüttelt".

Das einzige Argument für einen Kauf von GWG-Aktien ist die Spekulation auf die Eitelkeit von Gerald Glasauer. Die könnte dazu führen, daß notfalls über Aktienrückkauf der Kurs der Aktien bis zur HV etwas gepflegt wird.

Gruß
VERTRAUmir
Diese Methode ist ziemlich billig, aber sie funktioniert.

Glasauer zieht aus "seinen" Gesellschaften jedes Jahr mehrere Millionen Mark an Vergütungen heraus. Nebenbei gibt es noch ein Vorstandsgehalt. Bei Gründung von neuen GUB-Gesellschjaften zeichnet er Aktien zum Nennwert, die kurz danach Investoren zum fünf- bis zehnfachen Preis angeboten werden. Die Risiken tragen die Investoren.

[Ichweissauchnicht]

Ich war ja auch lange kein Freund mehr von Glasauer, aber
die Zahlen mit dem KGV von ca 2 kann man ja so nicht einfach
ignorieren, auch wenn die Gewinne noch nicht realisiert sind.
Die Anteile von November und Nexus werden auch nicht von heute
auf morgen wertlos, sind zwar noch nicht realisiert, aber
speziell bei november sehe ich auch noch einige Phantasie
nach oben... vielleicht ist in einigen Monaten der Kurs der
Gl. Wagniskapital alleine durch die Beteiligung an november
gedeckt. Ich habe mir jedenfalls einige gekauft.....

[Taschenrechner]

50% plus in ganz kurzer Zeit dürften erst der Anfang sein.
Diese Aktie ist nach wie vor einfach viel zu günstig. Bis
zum Jahresende könnte es noch ein gutes Stück Richtung ange-
messener Bewertung gehen.

[Venturetainer]

Na ja, auch folgende Meldung sollte auf die Dauer zu einer positiveren Einschätzung beitragen

NEXUS AG PLANT POSITIVES ERGEBNIS IN 2001

Villingen-Schwenningen, 14. Dezember 2000 – Die am Neuen Markt
notierte NEXUS AG, Villingen-Schwenningen, plant im kommenden
Jahr eine Umsatzsteigerung auf 57,0 Millionen DM und ein positives
Ergebnis von etwa 1,0 Million DM. Schwerpunkt des Wachstums wird
der Bereich Health-Care-Software mit dem Kernprodukt MedFolio®
werden. In den ersten neun Monaten des Jahres 2000 wurde ein
Umsatz von 40,4 Millionen DM und ein negatives Ergebnis von 8,7
Millionen DM erzielt.

Die NEXUS AG konzentriert sich im Jahr 2001 insbesondere auf die
Ertragsstärkung, den Ausbau der Marktposition und die Internationalisierung
der Gruppe, die über eine Kooperation mit dem weltweit tätigen kanadischen
Onkologiekonzern MDS Nordion betrieben wird. Bereits heute verkauft
NEXUS in sechs europäischen Ländern die Software MedFolio® bzw.
INORMS. Zum Ende des Jahres sollen es zehn Länder werden.

Gruß

Venturetainer
www.venturetainment.de

[hasni]

Jetzt wird imn Thread schon Nexus herangezogen, um das KGV von 2 zu begründen. Vermutlich ist GWG schon froh , wenn der Einstand wieder erreicht wird, sind ja nur rund 50 %, die wieder gutgemacht werden müssen.
November ist sicher eine aussichtsreichere Beteiligung. Allerdings ist die Gesellschaft schon sehr hoch bewertet und die Risiken auf gar keinen Fall zu unterschätzen. Jedenfalls ist ein Totalabsturz nicht auszuschliessen.
Zu den meisten anderen Beteiligungen kann nur spekuliert werden.
Mal ehrlich, gibt es auch nur einen Anlager, der die Gesellschaft seit längerem verfolgt, der wirklich glaubt, das GWG (immer noch die bessere Alternative zu GUB) 1 Euro ( = KGV 2) verdienen wird ?

[Taschenrechner]

Ja.
Bräuchten nur einen Teil Ihrer November-Beteiligung verkaufen und haben für 2001 selbt vier IPO`s avisiert.

[swynonaryder]

hallo.

ich hatte und beobachte gub/gwg seit dem ersten hype von gub. im großen und ganzen ist zum anstieg der gwg nur zu sagen, dass hier wiedermal das alte spiel (früher ging`s bei der gub) der zocker gespielt wird. gub umsätze sind die hölle! also gwg. dazu kommt noch, dass wohl auch von firmenseite alles mögliche getan wird, um einen anstieg zu fördern. (eventuell noch mehr aktien zurückkaufen?)
das ist die eine möglichkeit oder es steht irgendwas an. das kann auch sein.
fakt ist doch allerdings, dass die gwg für umgerechnet fast 6 euro damals eigene aktien zurückgekauft hat. wer rechnet die mit ins kgv. das soll mal einer von euch machen!
ich weiß jetzt nicht genau wieviele und den exakten preis.
planzahlen wurden auch nicht erreicht, bzw es gibt ja sowieso nie welche.
es gibt sehr viele bessere möglichkeiten zu investieren, schließlich sind die ganzen guten werte mittlerweile auch unten.
ich hoffe für euch, dass die umsätze weiterhin so bleiben, falls ihr eure anteile wieder verkaufen möchtet.
was macht man mit 3000 stück, wenn es tage dauert bis man sie los ist. nee, das ist nichts mehr für mich.

swynonaryder

[Ichweissauchnicht]

Das angenommene "KGV" ist ja m.E. auch gar kein Kurs-Gewinn-Verhältnis,
sondern, sagen wir mal, ein "KBV", Kurs-Beteiligungskurse-Verhältnis.
Es wird nur ein KGV daraus, wenn GWG seine Beteiligungen zu den
derzeitigen Kursen verkauft.
Aber warum sollten sie das tun... November wird sicherlich noch weiter
steigen, und Nexus sieht so schlecht auch nicht aus.

Ich finde, da steckt noch jede Menge Phantasie...

[GUBIUS]

???
Laß es bleiben, Junge.
Bei Deiner Größe hätten wir ein Verhältnis von < 1.

[Ichweissauchnicht]

häh ??

[hasni]

@ Taschenrechner,

wenn jetzt auch noch November weiter abstürzt, wird wohl aus dem KGV von 2 eher ein KGV von 200! Immerhin wäre das schon ein KGV!

[hasni]

der letzte macht das Licht aus !

[GUBIUS]

Unsinn.
Glasauer WAGNIS Kapital KGaA.
Und warum so zittrig.

[hasni]

Kommentiert denn niemand von den Glasauer-Fans die rekordverdächtigen Zahlen?

[killerandy]

Wo gibt`s denn die Zahlen?
Ich kann nirgendwo infos zu GWG finden (welche Seite ist
allgemein die beste Info-Seite fuer kleinere Aktienwerte?).

Cheers

[hasni]

versuchs mal mit gub-ag.de, da gibt es Buttons zu GWG und GUB.

[Siola1]

Über GUB, Glasauer, Wagniskapitalfonds stand am 25.4.01 ein Artikel im Handelsblatt: Gerald Glasauer ist draussen, wurde mit GUB-Aktien abgefunden, Haltefrist Ende 02.