EM.TV: Kirch kommt durch und zahlt fast so viel ein wie EM.TV an der Börse wert ist. - 500 Beiträge pro Seite

[Nachrichten [wO]]

EM.TV und Leo Kirch sind sich einig. Aus dem Vorvertrag vom 4. Dezember 2000 wird eine bindende Vereinbarung, die bis 15. März in ein ausführliches Vertragswerk münden soll. Der Vollzug muss allerdings noch vom Kartellamt genehmigt werden.

Schon Ende Februar wollen EM.TV und Kirch die teure Option auf den Kauf weiterer 25% an der Formel-1-Holding SLEC ausüben. Wenige Tage vor Beginn der neuen Rennsaison besitzen EM.TV und Filmhändler Kirch dann 75% an diesem wichtigen Rechte-Inhaber.

Noch in dieser Woche sind wichtige Zahlungen fällig. Sie können nun geleistet werden, nachdem die Schweizer Großbank Credit Swiss First Boston (CSFB) hinter der Vereinbarung steht, wie die Financial Times erfahren haben will. CSFB-Analysten hatten sich mit besonders optimistischen Kurs-Prognosen für die EM.TV-Aktie hervor getan. Die Bank setzt nun einiges daran, dass EM.TV nicht zusammenbricht, sondern zu neuen Hoffnungen Anlass gibt. Andernfalls hätten Anleger wahrscheinlich erhebliche Schadenersatzansprüche erhoben.

Selbstverständlich seien EM.TV und Fernseh-Unternehmer Kirch daran interessiert, sowohl mit Bernie Ecclestone, dem Formel-1-Boss, als auch mit den wettstreitenden Automobilfirmen eine Vereinbarung zu treffen, die alle Seiten zufrieden stellt, heißt es in einer Ad-Hoc-Mitteilung. Ecclestone hat sich – Informationen zufolge - vehement gegen diese nun zu vollziehende Rettungslösung für EM.TV gewehrt. Die Automobilfirmen, die sich den werbeträchtigen Auto-Zirkus jedes Jahr Milliarden kosten lassen, könnten Kirch die Refinanzierung erleichtern, wenn sie 24% der SLEC-Rechte kaufen, um sich selbst aus deren Gewinnen – wenigstens teilweise zu refinanzieren.

Die Ad-Hoc-Nachricht aus Unterföhring kam am Mittwoch nach Börsenschluss heraus. Der EM.TV-Aktienkurs hatte sich zum Börsenschluss leicht erholt, war aber unter der wochenlangen Tiefmarke von 7,50€ geblieben. Auf dieser Basis weist das einst besonders hoch gehandelte Medienunternehmen nur noch einen Börsenwert von etwas mehr als 1 Mrd.€ auf. Das ist nicht viel mehr als die 550 Mio.$, zu deren Einzahlung in die EM.TV AG sich Leo Kirch nun vertraglich verpflichtet.

[Deep Thought]

Vielleicht sollte man noch erwähnen, daß EM-TV die eine oder andere kleinere finanzielle Verbindlichkeit hat.... insofern ist wohl so schnell kein Optimismus angesagt...

Nach Berücksichtigung der verbindlichkeiten könnte die Bewertung doch immer noch hoch sein, oder?

[Gigaguru]

Zum aktuellen Euro-Dollarkurs (0,9125) entsprechen 550 Mio. US-Dollar etwa 603 Mio. Euro. Dies ist nach meinem Kenntnisstand und nach Adam Riese weniger als 1 Mrd. Euro. Die 550 Mio. fließen zwar EM.TV zu, man bekommt diese aber nicht geschenkt, sondern muss Kirch 49% von Speed Ltd. überlassen (dies entspricht 24,5% an der SLEC), zudem stehen dem Verbindlichkeiten von mehr als einer Mrd. Euro gegenüber. Vielleicht hätte man den Text vor der Veröffentlichung in der w:o-Redaktion noch einmal ein wenig überdenken sollen. Zur Entlastung von w:o könnte man natürlich anführen, dass sie es so meinten: Wenn Kirch für weniger als die Hälfte der EM.TV-Anteile an der SLEC 550 Mio. US-$ zu zahlen bereit ist, dürfte das gesamte SLEC-Paket von EM.TV demnach 1,1 Mrd. US-$ oder 1,2 Mrd. Euro wert sein, was dann in der Tat mehr als eine Mrd. Euro wäre! Meines Erachtens ist das SLEC-Paket faktisch sogar viel mehr wert, aber EM.TV hatte derzeit eben keine so gute Verhandlungsposition. Zudem gibt es ja noch die JHG, die TMG, Junior und die weiteren Beteiligungen, aber eben auch die 1,1 Mrd. Euro Schulden.

Gigaguru

[BizKodem]

1,1 Mrd Euro Schulden, das sind : 2000 000 000 DM
Wie soll das nur Weitergehen ?????

mfg
Biz

[Freetimetrader]

Ich muss Gigaguru hier Recht geben! Der Artikel ist sehr missverständlich formuliert.

Dass immer wieder die Verbindlichkeiten verschwiegen werden, wenn es um die Bewertung und die Preise für Anteile geht, ist leider häufig festzustellen.

Freetimetrader

[dinero.grove.investment.club]

Ecclestone will Kirch um keinen Preis mit in seinem Boot
haben.

Die Einigung zwischen Kirch und Haffa wird Ecclestone keine
Ruhe mehr lassen.

Die Wahrscheinlichkeit ist immens groß, daß Ecclestone sich
jetzt Schweinereien einfallen lassen wird, mit denen er
letztlich Kirch wie einen Tanzbär an der Nase vorführen und
Haffa als völligen Hampelmann erscheinen lassen wird.

Kirch und Haffa werden sich noch *ausgesprochen* wundern.

[Madmax2000*]

Wenn EM.TV + Kirch fast 1 Mrd Euro oder 987 Mio$ für weitere 25% bezahlen. Dann bezahlt EM-TV rund 500 Mio$.
Es bleiben von der Finanzspritze Kirchs also fast nichts mehr übrig.

Oder bezahlt Kirch diesen Betrag alleine. So besitzt er die Mehrheit an der SLEC (24,5% von EMTV für 550Mio+25% von Ecclestone für 987Mio$). Er bezahlt also Ecclestone das doppelte. Er nutzte also die zwangslage von EM-TV aus und besitzt nur 49,5% an der Formel1.

SLEC zukünftig:
Kirch: 49,5% bzw. falls beide miteinander ausüben 37%
EMTV: 25,5% bzw. 38%
Ecclestone: 25%

Weiß einer genau wer die Option nun ausübt. Kirch, EMTV oder Speed Ltd. (also beide gemeinsam)

Cio
Madmax

[Gigaguru]

Einige Details sind noch nicht bekannt gegeben worden, zudem steht der Deal noch unter dem Vorbehalt der Zustimmung durch die Kartellbehörden. Auch die Zukunft der Beteiligung an der TMG und Fragen zu der Wandelanleihe sind noch offen. Das wird sich aber alles klären, entscheidend ist die grundsätzliche Einigung zwischen EM.TV und der Kirch-Gruppe. Kirch hat bezüglich der Bewertung der SLEC eine Mischkalkulation vorgenommen: Er zahlt zwar „nur“ 550 Mio. für 24,5% an der SLEC, gleichzeitig wird aber die Call-Option über weitere 25% an der SLEC in Höhe von 987 Mio. US-Dollar ausgeübt. Gehen wir einmal davon aus, dass Kirch auch 49% der Call-Option übernimmt, dann zahlt er für insgesamt 36,75% an der SLEC 1,04 Mrd. US-Dollar oder (bei einem Euro-Kurs von 0,9125) 1,14 Mrd. Euro. EM.TV wäre demnach dann der größte SLEC-Aktionär mit einem Anteil von 38,25%, was einem rechnerischen Wert – bewertet zu den Konditionen des Kirch-Deals – von über 1,2 Mrd. Euro entsprechen würde. EM.TV bekäme 550 Mio. US-Dollar, müsste aber für die Call-Option rund 500 Mio. US-Dollar zahlen. Man kann somit davon ausgehen, dass der Wert der SLEC-Beteiligung alleine bereits die Höhe der derzeitigen Verbindlichkeiten übersteigt, wobei der Wirtschaftswert der SLEC noch deutlich über dem derzeitigen Kaufpreis liegen dürfte! Hinzu kommen die Jim Henson Company, die Tele München Group, Junior TV und die weiteren Beteiligungen!

Gigaguru

[Gigaguru]

Offenbar ist EM.TV mit meiner Rechnung einverstanden, die Zahlen stimmen nämlich bis auf 2 Stellen nach dem Komma überein. Anscheinend lesen dpa und EM.TV sehr eifrig das w:o-Board:


Donnerstag, 15.02.2001, 13:59

EM.TV hält nach Ausübung der Call-Option 38,25% an SLEC - Kirch-Anteil 36,75%

MÜNCHEN (dpa-AFX) - Das Münchener Medienunternehmen EM.TV hält nach der angekündigten Ausübung der Kauf-Option des 25prozentigen Anteils 38,25 Prozent an der Formel Eins-Verwertungsholding SLEC. Der Kirch-Anteil betrage demnach 36,75 Prozent. Die am Mittwoch getroffene Vereinbarung sehe vor, dass die Kirchgruppe 49 Prozent an der im EM.TV-Besitz befindlichen Gesellschaft Speed Limited erwerbe. Speed wiederum halte derzeit 50 Prozent an SLEC, sagte EM.TV-Sprecher Michael Birnbaum auf Anfrage der Nachrichtenagentur dpa-AFX am Donnerstag.

Nach der Ausübung der Kauf-Option steigt dieser Anteil auf 75 Prozent - die Anteilsverhältnisse an Speed bleiben davon unberührt. Das heißt der Anteil an der Formel Eins-Verwertungsholding SLEC verteilt sich nach der möglichen Ausübung der 987 Mio. USD teueren Kaufoption über die Zwischengesellschaft Speed zu 38,25 Prozent auf EM.TV und zu 36,75 Prozent auf die KirchGruppe. Die restlichen 25 Prozent besitzt dann SLEC-Chef Bernie Ecclestone, der bisher 50 Prozent hält./bz/sk

[rv_2011]

@ gigaguru

Du siehst: einfache Prozentrechnung beherrschen auch andere

Offen bleibt aber, wer die Option bezahlt. Ausueben muss sie wohl EM.TV, da nur die einen entsprechenden Vertrag mit Ecclestone haben.

In jedem Fall sieht es aber uebel aus fuer EM.TV:
- Die Finanzprobleme sind nicht geloest, da die 550 Mio USD von Kirch auch bei anteiliger Finanzierung der Option durch Kirch fast vollstaendig an Ecclestone weitergereicht werden.
- Ohne eine Gegenleistung (bis aufs Abwenden von Eccis Put) musste EM.TV also 11,75% der F1 oder 23,5% des derzeitigen Anteils abgeben.
- Da der F1-Anteil (und das ist derzeit fast der einzige Profitable Firmenteil) sinkt, wird das EBIT auf Null schmelzen. Zusaetzlich faellt ein gewaltiger Goodwill an - und die drueckende Zinslast bleibt in vollem Umfang erhalten.
- Es ist nicht klar, ob die F1 ueberhaupt konsolidiert werden kann.

Nein, Gigaguru: Du treibst EM.TV noch in den Ruin!


Gruss und beim naechsten Mal mehr Erfolg bei deinen "Beratungen",

rv

[Madmax2000*]

Zusammenfassend kann man sagen:

Kirch:
- bekommt 49 % an Speed Ltd für 550 Mio$
- übt ebenfalls die Option für rund 500 Mio$ aus
- hat damit 36,75 % Anteil an SLEC (F1)
- hat 16 % Anteil an EMTV

- verliert 50% Rechte an JuniorTV

EMTV:
- hat nur noch 51 % an Speed
- übt ebenfalls die Option für rund 500 Mio$ aus
- hat damit 38,25 % an SLEC also 11,75% weniger,
550 Mio (von Kirch) - 500 Mio (Option) = 50 Mio$ Gewinn
- hat kompletten Rechte an Junior TV für 16% Anteil

- hat nun den Vorteil, daß Konkurs bzw. Übernahme abgewendet ist (aufgrund Put-option) diese aber immens teuer bezahlen müssen. 12% weniger Anteil für 50 Mio$