Kaufempfehlung der Berenberg Bank - 500 Beiträge pro Seite

[Steven-35]

Quelle: Berenberg Bank

Aixtron - Kaufen

Außer dem Sentiment ist alles intakt: Kaufen

Aixtron hat in den vergangenen sechs Wochen empfindliche Kursverluste von über 50% hinnehmen müssen. Aus dem Unternehmen gab es in diesem Zeitraum keine negativen Nachrichten oder Kommentare. Der Kursrückgang ist deshalb unseres Erachtens auf drei externe Faktoren zurückzuführen:

1) Die allgemeine Schwäche des Technologiesektors. So hat der Nemax50 im gleichen Zeitraum etwa 33% verloren. Die Gewinnwarnungen einiger „Börsenlieblinge“, wie z.B. Nokia, haben den Vertrauensverlust

beschleunigt.

2) Eine Herunterstufung von Aixtron durch ein Bankhaus, verbunden mit einiger Kritik an der Unternehmenskommunikation und einem Hinweis auf die Probleme einiger Kunden von Aixtron.

3) Die zunehmend weniger differenzierte Betrachtungsweise bezüglich der Märkte für Verbindungs-halbleiter und Halbleiter.

Wir sind der Meinung, dass keiner der o.g. Faktoren den Kursrückgang rechtfertigt. Auf dem aktuellen Niveau scheint die Aktie von Aixtron für langfristig orientierte Investoren attraktiv bewertet. Wir stufen Aixtron von Akkumulieren auf Kaufen hoch und setzen ein Kursziel von EUR 40 (bisher: EUR 51,50). Die Rücknahme unseres Kursziels reflektiert dabei nicht eine Rücknahme unserer Planungen für Aixtron, sondern lediglich die Tatsache, dass der Markt offenbar kaum mehr bereit ist, einem Qualitätstitel wie Aixtron einen Bewertungsaufschlag zu gewähren.


* Inzwischen auch im Vergleich zu Front-End-Equipmentherstellern günstig

Aufgrund der Sonderstellung von Aixtron als einziger Pure-Play-Anbieter im stark wachsenden Markt für MOCVD-Anlagen, zudem mit einer herausragenden Marktstellung ausgestattet, mussten Analysten bisher auf DCF-Modelle oder pauschale Bewertungsaufschläge im Vergleich zur Peer-Group zurückgreifen, um die guten Aussichten von Aixtron angemessen abzubilden. Inzwischen ist Aixtron sogar im Vergleich zu gut positionierten Halbleiterequipment-Herstellern für das Front-End günstig bewertet, wie die folgende Übersicht verdeutlicht:


Mit einem geschätzten KGV in 2002 von unter 30 ist Aixtron deutlich niedriger bewertet als z.B. Konkurrent Emcore (KGV 2002e: 60). Im Mittel ist die Vergleichsgruppe mit einem KGV von 42,9 (Median) bzw. 45,7 (Mittelwert) um etwa 50% höher bewertet als Aixtron. Man beachte auch die Gewinndynamik: Während die Unternehmen der Vergleichsgruppe im EPS verlieren oder stagnieren (Ausnahme Novellus mit +19%), legt Aixtron nach unseren Planungen um durchschnittlich 68% pro Jahr zu.


* Aixtron mit deutlich besseren Perspektiven

Die Perspektiven für Aixtron sind ungleich besser als für die obigen Unternehmen der Vergleichsgruppe. Die Zielmärkte für Verbindungshalbleiter, insbesondere die High-Brightness-LEDs, sind noch jung, und etwaige Zyklen werden durch das große Wachstum überlagert. Dies wird dadurch verdeutlicht, dass Aixtron dieses Jahr voraussichtlich um über 40% wachsen wird, während der Markt für Halbleiterequipment insgesamt um über 25% schrumpft.


Dabei sind die Umsätze von Aixtron in 2001 schon jetzt durch das Orderbuch größtenteils abgesichert. Auch der einzige ernsthafte Konkurrent von Aixtron, Emcore, hat bisher noch keine nachlassende Nachfragedynamik nach MOCVD-Maschinen feststellen können.


* Noch reichlich Wachstumspotenzial

Auch mittel- bis langfristig sind die Wachstumsaussichten von Aixtron ungebrochen gut. Die Zielmärkte bieten noch reichlich Potenzial, so dass wir unsere Wachstumsprognose von durchschnittlich 28% bis zum Ende des Jahrzehnts aufrechterhalten. Zum Vergleich: Im Zeitraum von 1990 bis 2000 konnten viele Halbleiter-Equipmenthersteller ähnliche oder größere durchschnittliche Wachstumsraten erzielen, so z.B. Applied Materials (CAGR 90-00: 33%), Novellus (33%), ASML (45%) oder LAM (24%). Es kann natürlich nicht ausgeschlossen werden, dass mit zunehmender Reife der Zielmärkte auch die Nachfrage nach MOCVD-Maschinen stärkeren zyklischen Schwankungen unterliegen wird, so wie es bei o.g. Unternehmen im Zeitraum von 1990 bis 2000 zu beobachten war.

Die derzeitige Schwäche einiger Aixtron-Kunden im Bereich der Netzwerkausrüstungen, so z.B. JDS Uniphase oder Nortel, bewerten wir als weniger kritisch. Aixtron hat einen breiten Kundenstamm von 60 bis 80 Unternehmen, und die Zielmärkte umfassen neben Telekom/Datakom und Optoelektronik auch die weniger betroffenen Segmente LEDs und Solarzellen.


* Kaufen, Kursziel EUR 40

Nach Rücksprache mit dem Unternehmen sehen wir keinen Anlass, unsere fundamentale Einschätzung zu Aixtron zu revidieren. Die herausragende Marktstellung, stark wachsende Zielmärkte, ein solides Management und Verschuldungsfreiheit lassen Aixtron auf dem derzeitigen Niveau sehr attraktiv erscheinen. Bewertet man Aixtron mit dem Mittelwert der obigen Peer-Group, so ergibt sich auf Basis KGV 2002 ein Kursziel von EUR 35. Aufgrund der deutlich besseren Wachstumsaussichten halten wir einen Aufschlag für gerechtfertigt, den wir mit 15% deutlich niedriger ansetzen, als es dynaische Modelle (PEG) erlauben würden. Wir setzen das Kursziel – auch unterstützt durch eine Bewertung nach DCF – auf EUR 40 und empfehlen, die Aktie zu Kaufen.

[Friseuse]

Ne Stevie,

die kannste behalten. Die Nachrichten werden den Kursen schon folgen.

[Minotaurus]

Ich will dir ja nicht die Laune verderben...aber so eine Empfehlung sagt doch nur ..WIR(Berenberg Bank) wollen auch raus..also kauft uns den Mist ab...
Aber meine Meinung ist dass AIXTRON eine der letzten guten AKtien am NM ist..nur immer noch zu teuer..KGV 35 !! und wie du siehst sieht der chart schon fast so aus wie der von
Intershop...man hat ANGST dass mit Aixtron auch so etwas passieren könnte...

ach und zur Berenberg Bank..ich hab hier noch eine Kaufempfehlung von Biodata ..ist erst 4 Wochen alt und der Kurs hat sich
seitdem GEDRITTELT!!!!!!!!

ein Schelm wer böses dabei denkt!!

Biodata: Accumulate (Berenberg Bank)

Die Analysten der Berenberg Bank stufen in ihrer Analyse vom 30. Mai die
Aktie von Biodata auf „Accumulate“.

Das am Neuen Markt notierte und im Bereich IT-Sicherheitslösungen tätige
Unternehmen habe die Akquisition der Cobion AG bekannt gegeben. Das
Geschäft habe ein Volumen von 19 Mio. Euro.

Mit der Übernahme könne Biodata ein wichtigen Schritt im Bereich von
Erkennungssystemen machen. So verfüge Cobion über Technologie von
automatischen, digitalen Erkennungsmaßnahmen (Gesicht-, Bild- und
Spracherkennung). Damit werde das Produktportfolio entscheidend
verstärkt.

Insgesamt bringe dieser Deal die Biodata entscheidend voran. Mittelfristig
verspreche das Markt für IT-Sicherheitslösungen ein signifikantes
Wachstum. Da die Übernahme erst im Januar 2002 effektiv wirksam werde,
würden die Analysten ihre Prognosen vorerst beibehalten.

Die Einstufung bleibe auf „Accumulate“.

Analyst: Berenberg Bank
WKN der Aktie: 542270
KGV 02e: k.A.
Besprechungskurs: EUR28,40
Kursziel: k.A.
Rating des Analysten: Accumulate




Quelle: Aktienresearch 01.06.2001 09:02

[Capostolan]

ich würde zwar sagen, daß wir uns in der C-Welle des Abwärtstrends befinden, die kann aber noch kräftig weiter nach unten ziehen, bevor der Boden gefunden ist und die weitere Entwicklung wieder offen. Die ganze Analysiererei bringt leider garnichts wenn die Kurse nicht mitspielen (dies gilt insbesondere für die Fundis) Von daher kann ich die Kaufempfehlung nicht verstehen, vom NM würde ich derzeit eh komplett die Finger lassen. (http://www.aktienboard.com/vb/showthread.php?&threadid=6846&…)


Gurß Capo

[racket]

Hallo,

"Die derzeitige Schwäche einiger Aixtron-Kunden im Bereich der Netzwerkausrüstungen, so z.B. JDS Uniphase oder Nortel, bewerten wir als weniger kritisch. Aixtron hat einen breiten Kundenstamm von 60 bis 80 Unternehmen, und die Zielmärkte umfassen neben Telekom/Datakom und Optoelektronik auch die weniger betroffenen Segmente LEDs und Solarzellen."

Dieser Absatz und Kaufempfehlung - einfach lächerlich

es müßte heißen:

Die anhaltende Schwäche einiger Aixtron-Kunden im Bereich
der Netzwerkausrüstungen, so z.B. JDSU oder Nortel, be-
wertet der Markt als kritisch. Die weniger betroffenen
Segmente LEDs und Solarzellen werden die Bereiche Telekom/
Datakom und Optoelektronik nach unserer Einschätzung nicht
kompensieren.


Gruß

[KBS]

Aixtron vor Gewinnwarnung?



(gatrixx) Die Aixtron-Aktien haben die seit Tagen andauernde Talfahrt auch am Donnerstag mit einem kräftigen Kursrutsch fortgesetzt. Händlern zufolge wirkt die Herabstufung des Wertes durch Analysten in der vergangenen Woch noch nach. Es kursieren aber auch Gerüchte über eine bevorstehende Gewinnwarnung von Aixtron...
Das zweite Quartal wird die Aixtron-Aktionäre enttäuschen, munkeln Marktteilnehmer. Sie rechnen mit einer Gewinnwarnung der High-Tech-Schmiede. Im ersten Quartal hatte der Spezialmaschinenbauer, der Produktionsanlagen für Leuchtdioden (sogenannte Verbindungshalbleiter) produziert, allerdings noch glänzende Zuwächse verbucht und die Erwartungen der Analysten übertroffen. Inzwischen geht aber vielen Aixtron-Kunden die Luft aus - sie hatten die Börse mit Gewinnwarnungen geschockt.

Aktienexperten gehen davon aus, dass sich für Aixtron die schlechteren Geschäfte seiner Kunden negativ auswirken werden. Juniper Networks, Nortel und Lucent hatten Gewinnwarnungen ausgesprochen und werden ihre Investitionen zuückfahren. Es grenze an ein Wunder, wenn Anlagenbauer wie Aixtron von den Auswirkungen verschont blieben. Im zweiten Quartal sei daher mit einem deutlich geringeren bis gar keinem Wachstum zu rechnen, spekuliert die Börsenszene. Von Aixtron war zu den neuerlichen Gerüchten über eine Gewinnwarnung keine Stellungnahme zu bekommen.


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Analystenurteile: Von Kaufen bis Verkaufen

Offiziell begründen Händler den Kursrutsch mit einem Herunterstufen des Wertes in der vergangenen Woche: "Für den Kursverfall ist immer noch die Studie des Bankhauses Julius Bär verantwortlich", sagte ein Händler in Frankfurt. Diese hatten den Wert nach Gewinnwarnungen von Aixtron-Kunden auf "Verkaufen" herabgestuft. "Seit Tagen sehen wir hier größere Verkäufe". Wenn man unbedingt aus einem Wert herauswolle, so bedeute dies in einem so schwachen Markt stark sinkende Kurse.
Andere Analysten empfehlen die Aktie dagegen zum Kauf, so M.M. Warburg am Donnerstag. Sie rechnen zwar für das kommende Jahr mit niedrigeren Wachstumsraten als in den Vorjahren. An den längerfristigen Wachstumsraten ändere dies jedoch nichts. Ihr Kursziel auf Zwölfmonatssicht liegt bei 44,30 Euro.

Verglichen mit dem derzeitigen Kurs wäre das nahezu eine Verdoppelung. Die Aktien der Aixtron gaben am Donnerstag in der Spitze bis auf 22,70 Euro nach und markierten damit ein neues Jahrestief. Das bisherige Tief lag bei 26,30 Euro.

Das Aachener Unternehmen baut Anlagen für die Herstellung von Verbindungshalbleitern. Mit einem Weltmarktanteil von mehr als 50 Prozent ist Aixtron führender Produzent des sogenannten MOCVD-Zubehörs für die Produktion der Halbleiter.


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05.07. - 17:15 Uhr