Gefallene Perlen: Z. B. CeWe Color AG (Seite 137)

[Fortectionaer]

Auszug aus einer Cewe Meldung:

"3,4 Milliarden Farbbilder werden jährlich an über 40.000
Handelskunden geliefert."

So, nun kann sich jeder ausrechnen, wie sich wohl der Gewinn mit jedem Cent Preiserhöhung/Bild entwickeln wird.

Scheinbar waren schon einige Rechner am Werk, denn die jüngsten Kurssteigerungen bei hohen Umsätzen sind m. E. nicht anders zu erklären.

Vor diesem Hintergrund halte ich ein Kursziel von 30,- Euro durchaus für realistisch.

[BBBio]

Ha, sag ich ja, dass was im Busch ist!

[Kistobirello]

Hallo Midas2000,

mir ging es dabei nicht um allcop. Diese sind meines Erachtens keine Konkurenz für CeWe Color, sondern eine sinnvolle Ergänzung im Markt.

Nein, mir ging es um Schlecker. Ich glaube, dass Schlecker langsam Probleme bekommt und zwar insbesondere durch DM. Ist zwar auch ein Drogeriemarkt, präsentiert sich aber meines Erachtens deutlich besser, vor allem im Bereich Foto. Hat hier eine bessere Ausstattung z.B. Digifilm maker und einen Bedienservice durch einigermaßen gut geschulte Verkäuferinnen. Das gibt es bei Schlecker zumindest in der hiesigen Region nicht.

Die Aussage im Markt intern unterstützt die Aussage des Autors, den ich hier schon zitiert habe.

[Midas2000]

@Kistobirello,

das ist wirklich interessant, wenn auch für mich nicht so sehr überraschend.
Cewe Color setzt ja grundsätzlich auf aggressive Marktanteilsgewinne. Wenn sie jetzt die Margen erhöhen, haben sie sich sicher gut überlegt, ob die Wettbewerbssituation das hergibt.
Die meisten (wenigen verbliebenen) Konkurrenten pfeifen wohl aus dem letzten Loch.
Das allerletzte was die brauche können, ist eine Expansion (mit den damit verbundenen hohen Investitionskosten!) bei geleichzeitig geringen Margen, um Cewe Color deutlich zu unterbieten.
Zumal sie als kleinere Anbieter aufgrund geringerer Skaleneffekte deutlich höhere Stückkosten als Cewe Color haben müßten.
Ein solcher Schritt würde ihnen wohl das Genick brechen.

M.E. ist Fujicolor der einzige ernstzunehmende Konkurrent.
Aber irgendwie hört man derzeit wenig von denen. Sie scheinen eher zuzusehen, wie Cewe Color den Markt aufrollt.
Vielleicht, weil es nicht direkt das Kerngeschäft von Fuji ist?
Vielleicht aber auch, weil sie sich als Nummer 2 in einem Duopol mit hohen Margen einfach wohlfühlen!

[Kistobirello]

Interessante Geschichte bei Markt Intern

Allcop lässt Anton Schlecker abblitzen!

Guten Tag mein Name ist Sigismund. Ich bin Vertriebsbeauftragter der Drogeriekette Schlecker. Wir sind für Baden Würtemberg auf der Suche nach einem Laborpartner und erbitten von der Firma Allcop ein schriftliches Angebot,- so oder so ähnlich könnte der Wortlaut eines Telefongespräches gewesen sein, als der Drogerie-Filialist Schlecker sich letzte Woche in der bayerischen Allcop-Zentrale zu Wort gemeldet hat. Ein Vorgang mit Zündstoff. Denn allein durch diese Anfrage scheinen grundsätzliche Sorgen des Foto Fachhandels beantwortet zu sein:

1. Macht CeWe Color - wie offizell behauptet- in Sachen Preiserhöhung ernst ? Antwort: Offenbar ja ! Warum sonst sollte der rührige Schlecker - Mitarbeiter in seiner Verzweifelung ausgerechnet beim Seriensieger der mi Leistungsspiegel ein Angebot einfordern ?

2. Ist es zutreffend, dass zur Zeit versucht wird, die noch verbliebenen Finisher gezielt gegeneinander auszuspielen ? - Offenbar ja ! denn seit ca. 2 Wochen wird Markt intern fast täglich mit Gerüchten konfrontiert. Tenor: Angeblich sei die Kooperation Schlecker/Allcop bereits beschlossene Sache. Über die Urheber derartiger Gerüchte lassen sich nur Mutmaßungen anstellen....

Bei so vielen Fragen gerät eine wichtige Frage fast schon in den Hintergrund: Wie verhält sich allcop, wenn Schlecker bei den Süddeutschen ein Angebot einholen möchte ?

Die Antwort liefert Ihnen Dieter Stratmann, Mitglied der Allcop-Geschäftsleitung frei Haus !!!!

" Es ist richtig, dass eine Schlecker-Anfrage gegeben hat. Wir haben dem Vertriebsmitarbeiter deutlich gemacht, dass allcop an einer Zusammenarbeit mit der Firma Schlecker nicht interessiert ist.Auch wenn Herr Siegesmund dies zunächst nicht glauben wollte, so dürfte Schlecker dies mittlerweile akzeptiert haben allcop ist ein serviceorientiertes Fachhandelslabor. Wir beabsichtigen, diesen Erfolgskurs konsequent fortzusetzen. Eine Kooperation mit der Drogeriekette Schlecker ist nicht mit unserer Unternehmensphilosophie zu vereinbaren."

Wie gesagt aus dem Foto Fachhandelslbattt "Markt-intern" wiedergegeben.

Interessant Oder ?

[Kistobirello]

Mal was vom Händler um die Ecke...

Hab mir gerade mal einen Flyer besorgt, da ruft ein Kind

Mama!!!
Befeit die Digitalbilder!
Das Echte Foto
So ! speichert man Bilder

Damit Ihre Digitalbilder nicht verschwinden:

Machen Sie Echte Fotos !

Warum ?

Digitalbilder, die man heute nur als Daten speichert, sind morgen unwiederruflich verloren.

Sie werden zerstört, weil Festplatten von PC´s und die Speicherkarten der Digitalkameras auf Dauer keine sicheren Datenträger sind.

Sie sind nicht mehr lesbar, weil die Programme, mit denen sie gespeichert werden, immer schneller veralten.

Das echte Foto ist und bleibt auch sonst die beste und schönste Art, Bilder zu speichern.

Denn man kann es anfassen, weiterreichen, zusammen angucken, verschenken, ins Portmonnaie stecken ,an die Wand oder den Kühlschrank hängen, groß wie ein Superposter machen und niemals löschen.

Nicht zu vergessen: Ein echtes Foto ist ganz einfach günstig zu machen. In Ihrem Fotofachgeschäft.

...Ist zumindest einiges dran....und der Deutsche hat eine
Vollkaskomentalität !

[Kistobirello]

Moin, Moin,

#199 Valueinvestor

Was heißt denn "ein paar Konkurrenten weniger".

In Deutschland sind noch 22 + (2 insovente Labore) übrig. Vor kurzem waren es noch 48 !!.

Darunter 10 CeWe Labore
9 Eurocolor Labore
3 Allcop
2 RCL (Insolvent)

By the way...

In Mittelosteuropa ist CeWe mehr oder weniger Monopolist. (Konkurrenz nur noch über Minilabs)

In Frankreich hat Kodak gerade die ersten 5 Labore geschlossen und in England gibt es auch schon die ersten Schließungen, ebenso in der Schweiz und in Österreich.

Nicht mehr lange und in Kontinental - Europa sehen wir ein Duopol in dieser Branche !


Gibt es eine andere Branche wo der Markt so bereinigt wurde ?

[Syrtakihans]

Meine Kommentare zu den einzelnen Punkten:

>> Cewe hat im Schnitt der letzten 13 Jahre (incl Prognosen
>> für 04 und 05) 1,30 Euro verdient, der Spitzenwert lag bei
>> 2,33 Euro ein Gewinntrend ist wenn dann als sinkend
>> auszumachen

Aufgrund der technologischen Neuausrichtung der veränderten Wettbewerbssituation ist die Vergangenheit für Prognosen ungeeignet.

>> Was soll Cewe denn auf einmal verdienen, damit die
>> heutige Bewertung gerechtfertigt ist und auch noch
>> Aussicht auf weitere Kursgewinne bestehen?

Gehe mittelfristig von Ergebnissen um die 2,00 EUR/Aktie aus. Möglicherweise auch mehr, man wird weiter beobachten müssen.

>> Welches KGV ist angemessen?

12 bis 14 für das folgende GJ ab 2005, sofern der Markt weiterhin freundlich gestimmt bleibt. Mindestens KGV 10.

>> Unterstellt man die Gewinnreihe der DZ-Bank Analyse:

Siehe auch #183. Eignet sich bestenfalls als Kontraindikator. Selbst ist der Meister.

>> Ein KGV von 15 auf die 2005`er Erwartung wäre dann
>> recht konservativ.

Ich habe hier andere Vorstellungen ... (siehe oben).

>> Was ist denn jetzt fundamental anders als in den 10 Jahren
>> zuvor?

Nur die Perspektive.

>> …dafür ist die Mengenentwicklung mehr als zweifelhaft

Bitte mal begründen. Hier wurde ja nun schon hinreichend erwähnt, dass saldiert mit zumindest in etwa mit stagnierenden Bilderzahlen gerechnet werden kann. Bei auflebender Tourismusbranche kann sogar mit Wachstum gerechnet werden. Man kann tendenziell davon ausgehen, dass sich bei deutschen Bürgen in den letzten zwei Jahren ein gewisses Reisebedürfnis aufgestaut hat ...

[colouredanthouse]

@#199 von valueinvestor

CeWe ist gerade dabei aus dem Wechsel Analog zu Digital gestärkt hervorzugehen! In einer Phase des starken Gewinnwachstums im Anschluß an einer Marktumordnung ist ein KGV von 15 bestimmt nicht zu hoch angesetzt.

Aus der langfristigen Kursreihe kann man eigentlich am ehesten schließen, dass ein neues ATH ansteht. Abgesehen von den vergangenen Unsicherheiten im sich wandelnden Markt zeigt diese Reihe nähmlich nach oben!

Gruß,

CAH

[valueinvestor]

KGV 15 für so ein hochzyklisches Papier?

Ich habe mir mal den 10 Jahreschart angeschaut, hier sind die jeweiligen Jahres-Höchst- und Tiefst Stände:

Jahr 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Höchst 10 15,2 17,2 20,3 25,0 25,0 20,1 18,0 21,75 21,75
Tiefst 6,75 9,50 9,90 13,2 13,9 17,5 10,8 10,2 15,0 12,0

auch nach dieser Betrachtung sollte von der Kursentwicklungsseite her nicht mehr so viel erwarten können.

Was ist denn jetzt fundamental anders als in den 10 Jahren zuvor?
Es gibt ein paar Konkurrenten weniger, dafür ist die Mengenentwicklung mehr als zweifelhaft und wird hier meiner Meinung nach zu rosarot dargestellt.