Linde - Halten - 500 Beiträge pro Seite

[Blue Max]

Das Management von Linde erwartet für 2001 Umsatzsteigerungen von + 8 %, und Gewinnsteigerungen von + 8 %.

Der Durchschnitt der Analysten (34 Analysten) erwartet für 2001 2.49 Euro pro Aktie nach 2.58 Euro pro Aktie in 2000. Für 2002 werden 3.04 Euro erwartet.

Beim aktuellen Kurs von 51.50 Euro ergibt sich ein KGV für 2002 von 15.

Die weitere Entwicklung von Linde wird eng an die Entwicklung der Märkte in Asienund Nordamerika geknüpft seien.

Wir halten aufgrund des in 2001 rückläufigen Ergebnisses die Aktie für fair bewertet und empfehlen sie zu halten.

Ein Kauf drängt sich jedoch zur Zeit nicht auf.

[Blue Max]

Montag 21. Mai 2001, 13:29 Uhr
Linde neutral - Helaba Trust

Die Analysten von Helaba Trust stufen die Linde (Frankfurt: 648300.F - Nachrichten)-Aktie (WKN 648300) mit neutral
ein.

Das Leistungsspektrum von Linde umfasse Anlagenbau (Anteil am Auftragseingang 2000: 15%), Fördertechnik
(34%), Kältetechnik (10%) und Technische Gase (40%). In der erstgenannten Sparte verfüge der Konzern als
Weltmarktführer bei Wasserstoffanlagen unbestritten über ein Wachstumssegment. Auch bei Flurförderzeugen (v.a.
Gabelstapler) und Kühlmöbeln (Ladeneinrichtungen für Lebensmittelhandel) zählten die Wiesbadener zur Weltspitze.
Mit Abstand größte Ergebnisbedeutung besäßen Technische Gase, wo das Unternehmen weltweit den 4. Rang
einnehme. Durch Margenverbesserungen in allen Sektoren solle die Rendite auf das eingesetzte Kapital bis 2002 auf
über 14% gesteigert werden (2000: 9,8%).

Der Q1-Unternehmensbericht habe ein gemischtes Bild geliefert. Einerseits hätten Preiserhöhungen in Deutschland,
steigende On-Site-Volumina und der wachsende Medizingase-Anteil Umsatz und Ergebnis der Gase-Sparte beflügelt. Die operative Marge
zeige mit 14,7% (VJ 13,0%) deutliche Fortschritte. Andererseits seien die 2000er  Problemkinder  Anlagen-bau
und Kältetechnik teilweise deutlich hinter den Vorjahreswerten zurück geblieben. Die Fördertechnik wiederum habe von hohen
Auftragseingängen in Q4 gezehrt und stehe nun vor der Frage, ob die US-Schwäche länger (Linde-Meinung: Nur H1) und/oder weiter (Nicht
Europa) ausstrahle. Per Saldo habe das Betriebsergebnis mit 124 (HT-Prognose: 133) Mio. EUR leicht unter den Erwartungen gelegen.

Da der Ergebnisbeitrag des ersten Quartals aber traditionell gering sei, sollten die Zahlen nicht überbewertet werden. Genauso wie seitens
des Unternehmens bestehe auch kein Revisionsbedarf bei den Prognosen für 2001/02. Ob die zumeist hohen Gewinnerwartungen anderer
Häuser (IBES-Konsens 2001/02: 3,0/3,5 EUR) erreicht werden könnten, erscheine allerdings sehr fraglich. Vor diesem Hintergrund werde
das Papier die charttechnische Hürde bei 56/57 EUR kurz- bis mittelfristig kaum überwinden können. Gleichzeitig sei der Titel selbst bei
Heranziehung unserer vorsichtigen Prognose nach unten gut abgesichert (historisches KGV-Gravitationszentrum: 20).

Folglich behielten die Experten von Helaba Trust ihre neutrale Gewichtung bei.

[Blue Max]

Quelle: Bankgesellschaft Berlin

Linde - Halten

Veröffentlichung Geschäftszahlen Q1/Conference Call mit CFO Hero Brahms

· Linde hat Zahlen für das erste Quartal 2001 (Umsatz: +12%, EBT: +17%,
Auftragseingänge: +3%) veröffentlicht.

· Die Zahlen lagen im Rahmen unserer Erwartungen aber unter der
Konsens-Schätzung der Analysten.

· Die zu Jahresbeginn veröffentlichten Prognosen für das laufende
Geschäftsjahr (Umsatz: +8% auf mehr als 9 Mrd. Euro, überproportionale
Ergebnissteigerung) wurden bestätigt.

· Das Marktsentiment wird kurzfristig durch mögliche Gewinnrevisionen
belastet, mittelfristig bestehen jedoch unverändert Kurspotenziale
(Portfoliorestrukturierung, Margenverbesserung bei Technischen Gasen durch
erfolgreiche AGA-Integration, Ausbau des Bereichs Medizinische Gase).

Ergebnisse für das erste Quartal 2001

Linde hat Geschäftszahlen für das erste Quartal 2001 veröffentlicht. Die
wichtigsten Eckdaten sind:

Umsatz: +12% auf 1,96 Mrd. Euro

Auftragseingänge: +3% auf 2,34 Mrd. Euro

EBITA: +15% auf 124 Mio. Euro

Ergebnis vor Steuern: +17% auf 48 Mio. Euro

Desweiteren fand ein Conference Call mit dem CFO Hero Brahms statt.

Zahlen unter den Markterwartungen

Die Zahlen lagen im Rahmen unserer Erwartungen, jedoch unter den
veröffentlichten Konsens-Schätzungen. Vor diesem Hintergrund könnte es zu
Gewinnrevisionen für das laufende Geschäftsjahr kommen.

Deutliche Fortschritte bei der AGA-Integration

Weitere deutliche Fortschritte konnten bei der AGA-Integration gemacht
werden. Der Bereich Technische Gase (Umsatzanteil ca. 45%) verzeichnete
im ersten Quartal ein Umsatzwachstum von 9% (974 Mio. Euro) und eine
EBITA-Steigerung um 23% auf 143 Mio. Euro. Die in diesem Jahr
realisierbaren Synergien werden mit 50 Mio. Euro beziffert und liegen am
oberen Rand unserer Erwartungen.

Temporäre Ergebnisrückgänge in den Bereichen Anlagenbau und Kältetechnik

Während das negative Ergebnis im Bereich Anlagenbau (EBITA:-9 Mio. Euro)
abrechnungsbedingt entstand und im gesamten Geschäftsjahr über dem
Vorjahreswert liegen wird, entwickelte sich die Kältetechnik weiter rückläufig
(EBITA: -23 Mio. Euro nach -17 Mio. Euro). Im weiteren Jahresverlauf
erwarten wir durch Umsatzverbesserungen und Kostensenkungen aus dem
eingeleiteten Restrukturierungsprogramm jedoch eine deutliche Verbesserung
und die Rückkehr in die Gewinnzone.

Unternehmensziele für das Geschäftsjahr 2001 wurden bestätigt

Die zu Jahresbeginn veröffentlichten Unternehmensziele für das Geschäftsjahr
2001 (Umsatz: +8%; überdurchschnittliche Ergebnissteigerung) wurden
bestätigt. Die Gewinnsteigerungen sollen überwiegend aus den Bereichen
Technische Gase (Synergieeffekte), Kältetechnik (Kosteneinsparungen aus
der Restrukturierung, Wegfall von Einmalaufwendungen) und Fördertechnik
(höhere Kapazitätsauslastung, reduzierte Kostenbasis) stammen. Der Bereich
Anlagenbau wird abrechnungsbedingt auf dem Niveau des Vorjahres liegen.
Mögliche Ergebnisrisiken ergeben sich aus einer deutlichen Abschwächung
der US-Konjunktur (Umsatzanteil: 21%).

Anlageurteil: halten (unverändert)

Der Fokus der Investoren richtet sich nach wie vor auf die Entwicklungen im
Gase-bereich (schnelle Realisierung von Synergien aus einer erfolgreichen
Integration von AGA, Ausbau der Sparte Medizinische Gase) und in der
Kältetechnik (möglicher Verkauf des Bereichs nach Restrukturierung). Obwohl
das Marktsentiment kurzfristig durch mögliche Gewinnrevisionen belastet wird,
bestehen unverändert mittelfristige Kurspotenziale. Positive Aussagen zu den
o.a. Themen, die wir im Zu-ge der Halbjahreszahlen erwarten, könnten der
Aktie weitere Impulse verleihen. Wir behalten vorerst unsere Empfehlung
 halten  bei.

[Blue Max]

Aktuell 50.10 Euro.

[Blue Max]

Linde staht bei uns imer noch auf "Halten".

[Blue Max]

Aktueller Kurs 47.78 Euro. Mit Linde ist innerhalb der nächsten Zeit nicht viel zu verdienen. Wir lassen Linde auf "Halten".