DEAG will Stella übernehmen! - 500 Beiträge pro Seite

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Laut eines Berichtes in der WELT vom 26.02.2000 will die DEAG den angeschlagenen Hamburger Musical- Konzern Stella teilweise übernehmen!

Hier der Hauptteil des Artikels (O-Ton):

"Stella war unter anderem mit den Musical "Cats", "Starlight Express" und "Das Phantom der Oper" in die roten Zahlen geraten und hatte Ende 1999 wegen Zahlungsunfähigkeit das Insolvenzverfahren beantragt. Mittlerweile verdient Stella wieder Geld. Die DEAG hatte bisher stets dementiert, die gesamte Stella übernehmen zu wollen. Nach dem neuen Insolvenzrecht kann der Käufer jedoch lediglich die gesunden Teile des Konzerns übernehmen. Das könnte bedeuten, dass die DEAG einen Geschäftsanteil von rund 300 Mio. Mark - etwa zwei Drittel des Stella- Umsatzes - weiterführt. Damit würde durch das neue Gesetz erstmals ein Unternehmen dieser Grössenordnung vor dem Konkurs gerettet. Offensichtlich sollen die meisten Musical- Theater erhalten bleiben. ... Weitere Kaufinteressenten kamen aus den USA und den Niederlanden."

Falls dies am Montag in einer Ad hoc bestätigt werden sollte, dann war der Kursanstieg vom Freitag nur das erste Vorspiel! Was meint ihr dazu?

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An dieser Stelle möchte ich einmal darstellen, was diese Übernahme für die DEAG (und ihre Aktionäre) bedeuten würde. Hierzu habe ich die folgende Berechnung durchgeführt, wobei alle Zahlen und Fakten von der DEAG selbst stammen:

1998:

EBIT: 2.61 Mio. Euro
EBITA: 3.63 Mio. Euro
Konzernumsatz: 72.11 Mio. Euro

1999:

EBIT: 5.11 Mio. Euro
EBITA: 7.16 Mio. Euro
Konzernumsatz: 87.97 Mio. Euro (-> alle Aquisitionen auf 12 Monate mit eingerechnet: 102.3 Mio. Euro)


Am 18.11.1999 hat die DEAG unter dem Titel "Wachstumsziel für 2000" einen Konzernumsatz von 127.9 Mio. Euro (200 Mio. DM) für das neue Geschäftsjahr prognostiziert!

Nach einer erfolgreichen Stella- Aquisition unter den oben genannten Bedingungen würde dieses Ziel hinfällig. Allein der von Stella übernommene Umsatz würde bei 153.43 Mio. Euro liegen. Addiert man diesen zu den prognostizierten DEAG- Umsatzzielen hinzu, so ergibt sich eine Steigerung von 220% gegenüber dem 99er Umsatz auf dann 281.3 Mio. Euro.
Dies wiederum würde bei einem derzeitigen Aktienkurs ein KUV von 0.86 bedeuten - und dies bei einer inneren Wachstumsdynamik von über 40% jährlich.

Ich denke, es kann sich nun jeder selbst ausmalen, was eine erfolgreiche Übernahme Stellas für uns Aktionäre bedeuten würde - zumal Stella nicht mehr in den roten Zahlen ist! Die einzige unsichere Grösse bei dieser Kalkulation bleibt die Art der Finanzierung. Allerdings dürfte unter Berücksichtigung der genannten Unternehmensaussichten eine Kapitalerhöhung nicht zu Lasten der Kursentwicklung verlaufen!

Doch wie heisst es so schön: Zerteile nie das Fell des Bären, bevor er nicht wirklich erlegt ist! Lassen wir uns also überraschen, in wieweit diese Spekulationen tatsächlich bestätigt werden wird!

[WillyGo]

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