Muehlhan [Maritime Oberflächen] (Seite 94)

[katjuscha-research]

Antwort auf Beitrag Nr.: 49.501.478 von best_choice am 06.04.15 14:03:47

na ja, aber als Fazit des Asienaussteigs dann von a.o. Kosten zu sprechen, ohne die 4,5 Mio verlust im letzten Jahr zu erwähnen, sieht dann irgendwie so aus als würdest du schon gerne einsteigen. Nix für ungut.

Ich glaub so eine News käme ziemlich gut am Markt an, egal ob da kleinere Sonderkosten in 2015 entstehen würden.

Grundsätzlich find ich eh entscheidener was Muehlhan mit der guten Bilanz in Europa/Amerika anfängt. Kauft man in schwierigen Zeiten günstig zu, könnte sich das Jahr 2015 für den Investor als guter Kaufzeitpunkt herausstellen. Aber ist halt aktuell noch spekulativ, was der vorstand genau umsetzt.


ps: ich weiß auch nicht, ob man dem aktuellen Management unter Minuspunkte das vorhalten sollte, was früher mal verbockt wurde. Aktuell versucht man halt (Großaktionäre hin oder her) sich auf Profit zu trimmen. Ist die letzten zwei Jahre gut umgesetzt worden. Jetzt kommt's halt drauf an, ob man es weiter durchzieht. So einfach wird die Entscheidung nicht sein wie sie klingt, da es auch Vorteile haben kann, weltweit breit aufgestellt zu sein. Muss sich der Vorstand genau überlegen, was in Europa/Amerika unter den normalen zyklischen Schwankungen über die nächsten 5-10 Jahre hinweg für Konzerngewinne machbar sind.

Aus meiner Sicht gibt es hier die typischen zyklischen Risiken, aber es fallen auch einige Sonderfaktoren weg, bzw. man wird Zinsen sparen und kann unter Umständen unprofitable Bereiche abstoßen. Chancen überwiegen deutlich, aber technisch und psychologisch betrachtet kann ich mir auch noch Kurse bei 2,0-2,1 € vorstellen. Dennoch sollte man sich mittelfristig zum Buchwert bei 3,4 € bewegen.

[best_choice]

Ich finde Muehlhan grundsätzlich als Investment interessant, bei dem man eine (im Vergleich zum Gesamtportfolio) kleine Position kaufen kann, diese liegen lässt und abwartet, ob die GF erfolgreich mit ihrem Transformationsprozess ist. Oder natürlich, ob Mr. Market die Aktie entdeckt und puscht.
Mit Sicherheit – zumindest für mich – keine Basisanlage.

Plus:
- solide Bilanz
- sehr niedriges KBV
-bisher (soweit von außen einschätzbar) grundsätzlich sinnvolle Entscheidungen des CEO

Minus:

- Muehlhan hat in der Vergangenheit oft enttäuscht, der den Aktionären zustehende Gewinnanteil, was für den Aktionär also am Ende rauskommt, ist wieder enttäuschend.
das Unternehmen ist in Geschäftsfelder tätig, in denen der Preis entscheidet → das kann keine hohen Margen bringen. Wenn man sieht, dass Gerüstbau und Stahlarbeiten zu den profitabelsten Bereichen gehören; das sind typische Tätigkeiten, die als Standardtätigkeiten an Subunternehmer vergeben werden. Hinzu kommt, dass es sich um Projektgeschäft handelt, bei dem immer Kosten/Probleme kommen können – und das mit den genannten niedrigen Margen.
- Es sind zyklische Bereich in denen Muehlhan tätig ist, in schwierigen Zeiten werden solche Investitionen gerne hinausgeschoben.
- Ich vermute, dass dieser Schritt-für-Schritt Ausstieg in Asien eher einer Bremspolitik der Grossaktionäre ist als ein Plan des CEO. Wie gesagt, reine Vermutung. Das aber kostet Zeit und Geld. Wenn ich den Geschäftsbericht lese, erscheint mir der Ausstieg in Singapur bereits entschieden → also 2015 wieder a.o. Kosten.

(keine Position)

[Straßenkoeter]

Antwort auf Beitrag Nr.: 49.500.755 von TomTom79 am 06.04.15 11:29:09

Kein schlechter Beitrag, aber zum Schluss mit deinem Kursziel von 1€ kann man ihn dann nicht mehr ernst nehmen. Schade. Muehlhan ist ein Turnaroundwert mit Potential. Da kommt es doch nur darauf an, dass die Richtung stimmt. Und solange Muehlhan profitabel agiert ist alles im grünen Bereich. Dann wird die Substanz nicht angegriffen und das Risiko ist minimalst. Da gibt es ganz andere Turnaroundwerte, wo man existenzielle Risiken hat. Die gibt es bei Muehlhan nicht. Hinzu kommt, dass Muehlhan eben durchaus, wie ja auch im Geschäftsbericht zu lesen ist, die Verlustbriger veräußern könnte und sich auf die gut laufeneden Bereiche und Regionen konzentriert. Zumindest ist dies angedacht und dann sieht das Bild sehr schnell wieder anders aus. Noch erwähnenswert ist die Umschuldung, die eine Kostenreduktion bewirkt und sich zukünftig positiv auf den Gewinn auswirkt. Des Weiteren ist das momentane Szenario für Zukäufe sehr günstig. Zuletzt hat Muehlhan im Bereich von Öl&Gas ja zu gekauft und da könnten weitere folgen. Würde diese Branche da aktuell boomen wären Zukäufe eher schwierig. Ich bin längfristig nach wie vor sehr positiv gestimmt.

[TomTom79]

Antwort auf Beitrag Nr.: 49.493.729 von katjuscha-research am 03.04.15 19:23:27

Charttechnik ist ja schön und gut. Es scheint aber bisher niemandem aufgefallen zu sein, dass das EPS um 20 % gegenüber Vorjahr zurückgegangen ist. Anstatt 0,10 € jetzt nur noch 0,08 €. Grund ist, dass 764 T€ oder ein Drittel des Nettoergebnisses auf Minderheitsgesellschafter entfällt (S. 22 des GB). Offenbar scheint Muehlhan da erfolgreicher zu sein, wo andere das Geschäft mit bestimmen.
Bei genauerer Betrachtung ist der Ausblick alles andere als gut. Australien gescheitert, China gescheitert, Katar teilweise gescheitert und Singapur kurz vor der Schließung.
Bei einem EPS von acht Cent ist selbst der zurückgegangene Kurs von 2,40 € mit einem KGV von 30 noch extrem überbewertet. Bei dem Ausblick erscheint mittelfristig ein Kursziel von 1,00 € eher realistisch.
Weshalb die Company noch im November die Gewinnprognose angehoben hat, bleibt wohl ihr Geheimnis.

[Straßenkoeter]

Als Langfristanleger ist die Charttechnik eher zweitrangig. Wenn das Unternehmen sich positiv entwickelt, dann ändert sich automatisch auch das Chartbild wieder. Insoweit ein Kauf, wenn man an die positive Entwicklung des Unternehmens glaubt. Umso besser, wenn charthörige verkaufen und man dadurch langfristig gesehen einen günstigen Einstieg bekommt.

[Rainolaus]

Das Unterschreiten der 2.50 war auch suboptimal

[murdog]

Antwort auf Beitrag Nr.: 49.493.681 von katjuscha-research am 03.04.15 19:14:47

http://charting.godmode-trader.de/open/518290

Für mein Setup war der Intermediärtrend relevant. Wenn Du reinzoomst, erkennst Du, wie dieser am 18.3. den 2. Tag in Folge zum Schlusskurs unterschritten wurde und dies mit einem inverted Hammer, der hier negativ zu deuten war (Angebotsüberschuss beim Pullback).

[katjuscha-research]

Antwort auf Beitrag Nr.: 49.493.681 von katjuscha-research am 03.04.15 19:14:47

Uptrend als auch 200 TageLinie lagen gestern bei 2,61 €.

Sollten die gestriegen Tiefs bei 2,35 € nicht halten, kämen 2,10 € als Tief in Frage.

[katjuscha-research]

Antwort auf Beitrag Nr.: 49.492.124 von murdog am 03.04.15 12:26:17

wieso ist denn der Uptrend deiner Meinung nach schon am 18.3. gebrochen worden?

aus meiner Sicht war er vorgestern getestet worden. Wäre die Kursreaktion gestern positiv gewesen, wäre der Trend bestätigt gewesen. So aber wurde er gestern gebrochen. Gleichzeitig die horizoinatel Unterstützung bei 2,55-2,60 €.

deshalb dürften gestern neben deinem SL auch viele andere SLs ausgelöst worden sein.

[Straßenkoeter]

Antwort auf Beitrag Nr.: 49.492.124 von murdog am 03.04.15 12:26:17

Bis 2,05€? Also das hätte ich nicht gedacht. Bin da echt gespannt. murdog mein Bauchgefühl gegen deine Charttechnik. Ich hätte gesagt der Boden ist nun erreicht, auch wenn ich einen laienhaften Blick auf den Chart werfe. Bei 2,05€ wäre ich noch ein bisschen im Gewinn. Na ja, vielleicht habe ich bis dahin Dividendengelder, dann kaufe ich gerne wieder zu. Gerne bei 2,05€ . murdog ich habe aber große Zweifel, dass du dieses mal recht hast, auch wenn ich dich für den besten Charttechniker hier auf w:o halte. Bete, dass du nicht recht hast, sonst muss ich dich regelmäßig belästigen und dich um deinen Rat bitten.