Diskussion zu CytoSorbents Corporation (Seite 196)

[MisterMarket72]

Shareholder Lette

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https://www.prnewswire.com/news-releases/cytosorbents-issues…

“ Full year 2018 total revenue of at least $22.3 million, with additional 2018 grant revenue expected upon finalization of invoicing
Full-year product sales in 2018 of approximately $20.2 million, an increase of approximately 51% compared to $13.4 million in 2017, and record Q4 2018 product sales of approximately $5.4 million
2018 blended gross product margins in excess of 72%, mixing higher margin direct sales and lower margin distributor and partner sales
More than 56,000 CytoSorb cumulative treatments delivered, up from 35,000 treatments a year ago
End-of-year cash position of approximately $22.3 million (12/31/18)

“

2017 vs 2018 YOY per Quarter:

Q1: + 70,8 %
Q2: + 70,6 %
Q3: + 47,9 %
Q4: + 25,7 %

Für mich ist das Q4 2018 im Vergleich zu Q4 2017 enttäuschend. Hatte mir hier YOY eher 50 % versprochen. Hoffe, man bekommt hier in Q1 eine Trendumkehr hin.

Von der Umsatzentwicklung abgesehen haben wir aus meiner Sicht die beiden (bekannten) Katalysatoren in der näheren Zukunft:

1. „The 250-patient randomized, controlled, German government-funded REMOVE endocarditis trial also continues to march forward, with now 87 patients enrolled at 10 active sites. An interim analysis on inflammatory mediators on the first 50 patients is scheduled for this month“

2. „Meanwhile, our internal research and development programs, in large part funded by non-dilutive government grants and contracts, have continued to innovate, enabling the rapid development of new technologies, such as HemoDefend™. Supported by approximately $5 million in funding from the National Heart, Lung, and Blood Institute (NHLBI) – a division of National Institutes of Health (NIH), as well as U.S. Special Operations Command (USSOCOM), we are preparing to begin a pivotal trial intended to support U.S. FDA approval of our HemoDefend-RBC™ packed red blood cell (pRBC) filter in the U.S. HemoDefend-RBC is a point-of-transfusion blood filter designed to reduce non-infectious contaminants in pRBCs that can cause potentially life-threatening transfusion reactions. If approved in the U.S. and elsewhere, the product could be applicable to the more than 100 million pRBC units transfused each year worldwide. However, our initial target markets will be focused on patients who are at highest risk of transfusion reactions, including patients who receive large amounts of blood as in trauma, gastrointestinal bleeds, cardiac and other high risk surgery, cancer, blood disorders, and others. Many of these markets overlap those targeted by CytoSorb, giving us an opportunity to either license the technology or leverage it across our established distribution“

Optimistische Kollegen gehen davon aus, dass die HemoDefend-Studie vergleichsweise schnelle Ergebnisse bringt.

Ansonsten noch ein hoffnungsvoller Rauswerfer: „Having demonstrated the growth and profit potential of our business model, with a solid base of revenue, and strong product gross margins, we are now well-positioned to generate significant gross profit that can be utilized to fund some combination of growth, clinical studies, and profitability. For example, on a base of $20 million in product sales and 72% blended product gross margins, our gross profit was approximately $14 million in 2018. But at $30 million in sales and 80% blended gross margins, gross profit would be $24 million. And at $50 million in sales, and 82% blended gross margins, gross profit would be $41 million. If we can drive faster growth, these economics have the potential to generate significant excess cash to not only fund all of our operating needs, but also to drive true GAAP (generally accepted accounting principles) profitability over the next couple of years, where potentially 50 cents or more on every dollar in sales will drop to EBITDA (Earnings Before Interest, Tax, Depreciation, and Amortization). This would solidly place our company among an elite group of profitable companies generating significant cash flow.

To this point, in late 2018, we began to implement an aggressive growth strategy to drive accelerated long-term growth in 2019 and beyond. We are making additional investments in clinical studies, adding resources to better support our customers and partners, strengthening our distribution network, and making internal organizational changes that will better align the company for future rapid growth. Though this may result in some near-term fluctuations of our financial performance, we firmly believe these changes will result in solid 2019 year-over-year performance and a continued multi-year growth trajectory.“

Bewertung: ich hätte mir und uns bessere Q4 Sales gewünscht. Aktuell muss man sagen, dass der Year-Over-Year Quartalsumsatz schwächer als erhofft steigt. Der Trend von 70 %-> 48 % > 26 % sollte bei nächster Gelegenheit (Q1) bitte umgekehrt werden.

Auf der anderen Seite gibt es kluge Leute, die mir entgegenhalten würden, dass diese Sichtweise zu kurz greift, dass die wahren Katalysatoren ganz andere sind.

Ich muss mal drüber nachdenken und bin heute Abend gegen 19.30 Uhr auf jeden Fall im Webcast dabei.

[Aliberto]

Antwort auf Beitrag Nr.: 59.466.831 von Der kleine Aktienfreund am 19.12.18 00:51:48

Zitat von Der kleine Aktienfreund: Noch viel interessanter finde ich aber die Entwicklung in den Ländern mit indirektem Vertrieb. Hier gab es von Q2 nach Q3 sogar einen kräftigen Zuwachs, den Aliberto zurecht hervorgehoben und auch mit einem Fragezeichen versehen hat. Er hat daraus folgende Fragen entwickelt:

Q2-2018 = 1.227 Mio Q3-2018 = 1.722 Mio (fette Steigerung = sehr schön; aber ? regulär oder evtl. größere stocking-order eines großen Vertriebspartners ? Und warum steigt der Umsatz über die Vertriebspartner in Q3 derart stark, obwohl man gleichzeitig in Europa einen extrem heißen Sommer hatte und es Sommerferien gab -Erklärung seitens des Management für den Rückgang in Deutschland- ? ) Zitat Aliberto

Ich habe einige Zeit über diese Frage nachgedacht, denn es ist nicht unbedingt einfach, diesen Widerspruch plausibel aufzuheben. Vielleicht werde ich hier Opfer eines confirmation biases, aber eine mögliche Erklärung wäre zumindest, dass die Länder mit indirektem Vertrieb so eine starke Traktion gewonnen haben, dass die kräftigen Umsatzssteigerungen trotz des wetterbedingten prozentualen Rückganges der Fallzahlen erreicht werden konnten.

Zugegeben ist es eine sehr optimistische Lesart, aber immerhin ist sie in meinen Augen plausibel.
Viele haben beklagt, dass der indirekte Vertrieb nicht so richtig in Schwung gekommen ist und stark hinter den Erwartungen zurückblieb. Vielleicht haben wir uns inzwischen einfach daran gewöhnt, dass der indirekte Vertrieb so wenig beigetragen hat, dass wir den Gedanken durch die Enttäuschungen in der Vergangenheit gar nicht mehr zulassen wollen, dass der indirekte Vertrieb das eigentliche Powerhouse ist.

Ich konstatiere, dass es für einige zu optimistisch klingen mag. Und möglicherweise werden die Zahlen diese Idee nicht untermauern. Aber aus meiner Sicht beschreibt es ein mögliches Szenario, das ich nicht für unmöglich, sondern im Grunde sogar für realistisch halte. Leider ist es schwierig, den genauen Zeitpunkt vorherzusagen, aber es könnte sein, dass wir endlich an einem echten Wendepunkt angelangt sind und sich das Wachstum in der nächsten Phase wirklich stark beschleunigt.

Wenn man sich jetzt die 5.4 Mio reinen Produktumsatz in Q4 mal anschaut, dann dürfte eigentlich relativ klar sein, dass es in Q3 eine größere Stocking-Order von Vertriebspartner gegeben hat (hoffentlich, denn ansonsten wäre Deutschland weiterhin unter 3 Mio Umsatz und nicht nur Q3, sondern auch Q4 unter Q2-Niveau...und Deutschland gilt ja als Vorreiter und da sollte es tunlichst keine öfteren Umsatzrückgänge geben !!).

Bei einer möglichen Aufteilung fallen einem dann auf jeden Fall die negativeren Aspekte deutlich ins Auge:

- andere Direktverkaufsgebiete ohne Deutschland könnte bei ca. 0.7 Mio liegen => hier hätte es dann in den letzten vier Quartalen überhaupt keine Steigerung gegeben ! (ernüchternd)

- verbleiben 4.7 Mio
=> evtl. 3.2 Mio Deutschland plus 1.5 Mio Vertriebspartner
=> Deutschland auf Niveau von Q2 und Vertriebspartner über Q2 aber unter Q3

=> niedrigere Umsätze (unter 3 Mio.) in Deutschland fände ich sehr sehr bedenklich und dann stimmt etwas nicht !

[Aliberto]

Nicht wirklich prickelnd:
- reiner Produktumsatz in Q4-2018 bei 5.4 Mio
- Grants "nur" 0,46 Mio

=> eher entäuschend insgesamt; operativer Break-Even nicht geschafft, es sei denn sie rechnen den Verkauf der Steuerverlustes hinzu.

http://cytosorbents.mediaroom.com/2019-01-07-CytoSorbents-Is…

[Aliberto]

Antwort auf Beitrag Nr.: 59.477.208 von werthaltig am 20.12.18 09:58:54

Zitat von werthaltig: Für mich seit jeher eine der wichtigsten Kennzahlen (insbesondere bei Wachstumswerten) ist die Entwicklung der Leerverkaufszahlen und seit dem fulminanten Anstieg dieses Jahr verweilen die Leerverkaufszahlen auf recht hohem Niveau, trotz des bereits nachgebenden Aktienkurses. Die Einbeziehung der short-Quote hat mir schon sehr oft bei der Wahl des Ein-, oder Ausstiegszeitpunkt geholfen. Das Märchen von den gegrillten shorties trifft selten ein, im Gegenteil liegen shorties überdurchschnittlich oft auf der richtigen Seite. Entsprechend warte ich mit dem Einstieg bis sich diese Zahlen wieder etwas normalisieren, ODER wie Aliberto schon sagte die Entwicklung der Quartalszahlen sehr gut sein sollten. Auch ich zahle dann gerne etwas mehr für eine solche Sicherheit.

Ich finde diese Leerverkäufe nicht unbedingt immer aussagekräftig und da gab es in der Vergangenheit und Gegenwart auch reichlich Beispiele für ein "Versagen der Leerverkäufer" (z.B. bei Kite Pharma wurden die Leerverkäufer mal richtig "gegrillt" und dort lag damals zum Zeitpunkt des Übernahmeangebots die Leerverkaufsquote bei ca. 35% !! aller ausstehenden Aktien).

Aktuell ein recht passendes Beispiel von heute: Loxo Oncology (Tickersymbol: LOXO).

https://www.boerse-stuttgart.de/de/boersenportal/nachrichten…

Aktienanzahl laut Onvista bei 30.6 Mio, Short-Quote bei ca. 2.3 Mio Aktien. Übernahmeprämie ca. 65% auf die durschnittlichen Dezember Kurse. Da werden sich die institutionellen Investoren freuen.

[MisterMarket72]

Am Montag, den 07.01.2019. ab 19.30 Uhr, wissen wir mehr:

https://www.barchart.com/story/stocks/quotes/CTSO/news/19993…

[NoamX]

Ich bin mir fast sicher, dass der operative Break Even geschafft wird.

Chan ist ja immer sehr vage bei Aussagen die Prognosen umfassen. Das war das einzige konkrete Ziel, das von ihm zu hören war, war der operative Break Even. Ich bin mich sicher, dahinter stand der Druck eines größeren Investors oder vom Board. Letztlich haben Chan und Frau Bloch genug Möglichkeiten das Controlling etwas anzupassen. Z.B. kann ja eine Produktionscharge oder eine Stelle auch mal als "Entwicklung" klassifiziert werden, und dann landen die Kosten im F&E Aufwand und nicht in den operativen Kosten.

Dazu kommen die durchweg sehr positiven Aussagen auf den Investorenkonferenzen (Auch wenn diese schon Mitte des Quartals getroffen wurden).

[MisterMarket72]

Nasdaq ist dicht für 2018. CTSO ist von 6,50 USD in 2017 auf 8,08 USD in 2018 geklettert. 24,3 % Plus in einem schwierigen Umfeld. Kann man mit leben. Und wenn mein Jahreshoroskop nicht lügt, wird 2019 super.

Ansonsten vielen Dank für die guten Beiträge und den tollen Austausch hier im Board. Und ein frohes neues Jahr in die Runde!

[Der kleine Aktienfreund]

Für alle, die es vielleicht noch nicht wissen, ist hier noch ein weiterer Grund dafür, warum das Ziel der operativen Profitabilität in Q4 schwerlich zu verfehlen sein sollte:

http://cytosorbents.mediaroom.com/2018-12-21-CytoSorbents-To…

Im den letzten zwei Quartalen schrammte CTSO an diesem selbst ausgerufenen Ziel mit einer Differenz von etwa 300.000 US-Dollar vorbei.

Wenn man nun in Q4 die steuerlichen Verluste aufgrund eines Förderprogrammes an ein profitables Unternehmen verkaufen konnte, reicht schon weniger als die Hälfte des Verkaufserlöses in Höhe von 619.546 US-Dollar aus, um diese Lücke zu schließen. Mit anderen Worten: selbst wenn Q4 etwas schlechter gelaufen sein sollte als Q2 und Q3, dann hat man das Ziel wohl trotzdem erreicht.

[Steel21x]

So ich habe jetzt endlich meine Nachkauf Gelegenheit.Habe heute Aufgestockt.

[Aliberto]

Ich glaube, momentan sehen wir genau das, was ich in #2.162 und #2.110 befürchtet habe und anscheinend werfen jetzt einige institutionelle Investoren Aktien auf den Markt und dies führt dann in der schon vorhandenen allgemeinen Börsenschwäche zu diesen starken Kursrückgängen. Momentan fließen in den USA ja relativ große Beträge aus ETF´s ab und da kann es dann automatisch zu Verkäufen der Aktien kommen.

So allmählich wird es interessant und reizt ein Wiedereinstieg.