CELESIO nach dem DocMorris Urteil trotzdem optimistisch und mit neuem Plan (Seite 62)

[MIRU]

Antwort auf Beitrag Nr.: 41.943.134 von Petermann100 am 12.08.11 12:14:29

27.06.2011 12:46

NordLB hebt Celesio auf 'Kaufen' - Kursziel 17,50 Euro

Die NordLB hat das Anlagevotum für Celesio nach der Bestellung von Markus Pinger zum neuen Vorstandsvorsitzenden von "Halten" auf "Kaufen" angehoben, aber das Kursziel auf 17,50 Euro belassen. Die vom ausscheidenden Vorgänger genannten zusätzlichen Belastungen, die auf den Pharmagroßhändler zukämen, seien kein Grund, die Schätzung für das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) drastisch zu senken, schrieb Analyst Constantin Rohrbach in einer Studie vom Freitag. Er halte die jüngste Kursreaktion der Aktie für übertrieben und gehe weiter davon aus, dass ein Ergebnis leicht unter dem Vorjahresniveau erreicht werde.


Norddeutsche Landesbank (Nord/LB) stuft Celesio auf verkaufen
Autor: Aktiencheck Analysen
| 12.08.2011, 09:43 | 85 Aufrufe | 0 | druckversion

Hannover (aktiencheck.de AG) - Constantin Rohrbach, Analyst der Nord LB, stuft die Aktie von Celesio (ISIN DE000CLS1001/ WKN CLS1001) unverändert mit "verkaufen" ein.

Aufgrund eines schwierigen Marktumfelds sowie hohen Abschreibungen auf Tochterunternehmen, habe Celesio schwache Zahlen für das 2. Quartal vorgelegt, welche die Erwartungen der Analysten deutlich verfehlt hätten. Der Umsatz habe mit EUR 5.763 Mio. deutlich unter dem Vorjahr gelegen, ebenso wie das EBITDA mit EUR 130 Mio. Durch die Abschreibungen sei das Quartalsergebnis mit EUR -85 Mio. in die Verlustzone gerutscht.

Celesio halte trotz der schwachen Zahlen am Jahresziel fest, welches ein EBITDA von EUR 600 Mio. vorsehe.

Die Analysten der Nord LB senken aufgrund der schwachen Q2-Zahlen sowie des unerwartet starken Umsatzrückgangs ihr Kursziel von EUR 11,50 auf EUR 9,00 und bleiben bei ihrer "verkaufen"-Empfehlung für die Aktie von Celesio.(Analyse vom 12.08.2011) (12.08.2011/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.



Die haben überhaupt keinen Plan. Wenn das nächste Quartal wieder besser wird, erhöhen die das Kursziel auf mind. 15 €. Alle 4 Wochen ein massiv abweichendes Kursziel. Da kann ich auch meine Oma fragen.

Ob CLS bei 11 € / 10 € oder 9 € notiert, ist völlig egeal. Das ist alles nicht annähernd angemessen.

Das Teil sollte man einfach mal liegen lassen. Bei 9 € würde ich noch zukaufen.

[Petermann100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 41.938.835 von Natascha7 am 11.08.11 17:28:30

Nord LB 9,50 . Dann dauert es ja nicht mehr lange, bis andere auch runterziehen. Mir reichts

[kostolany_im_jetzt]

Das war nun also heute das Testament von Herrn Oesterle, die pessimistischste der Analystenschätzungen lag bei 131 Mio € für das EBITDA, nur logisch, dass Celesio diese mit 130,2 Mio € bewusst unterboten hat. Mit der blanken Faust ins Gesicht, das war bisher die Maxime. Ein Jurist, der in der Politik gut vernetzt gewesen sein soll, aber sicher nicht mehr in der neuen Grün-roten Landesregierung. Gut, dass der weg ist. Der Weg ist nun frei für neuen Wind.

Auffällig ist außerdem, dass es bei Celesio kaum Director´s Dealing gibt. Warum wird bei Kursen von 10,42 € nicht wenigstens von den für das Disaster Verantwortlichen gekauft? Bei Jahresgehältern von bis zu 3 Mio € sollte der Kauf von ein paar Tausend Stück doch schon möglich sein, oder?

Alle, die gestern (möglicherweise sogar als Insider) auf fallende Kurse aufgrund der Zahlen gesetzt hatten, wurden auf dem falschen Fuß erwischt und mussten heute eindecken. Vorbörslich war der Wert wohl sogar 3 Prozent im Minus, also um die 10,20 €, dann aber 11,40 € zum Schluss.

[Natascha7]

Antwort auf Beitrag Nr.: 41.938.362 von chaba64 am 11.08.11 16:29:55

Wird CELESIO übernommen??
Man beachte den letzten Satz, weiss da jemand mehr??

ANALYSE-FLASH: Equinet belässt Celesio auf 'Hold' - Ziel 16 Euro

FRANKFURT (dpa-AFX Broker) - Equinet hat die Einstufung für Celesio nach Zahlen auf "Hold" mit einem Kursziel von 16,00 Euro belassen. Der Geschäftsverlauf des Pharmagroßhändlers im zweiten Quartal sei "desaströs" gewesen, schrieb Analyst Martin Possienke in einer Studie vom Donnerstag. Noch schlimmer sei der Ausblick auf das Gesamtjahr.
Derzeit könne man die Aktie nur aus Übernahmeüberlegungen heraus halten, da Großaktionär Haniel einen strategischen Käufer suche.

[chaba64]

Antwort auf Beitrag Nr.: 41.935.275 von GWP am 11.08.11 09:26:14

Nichtsdestotrotz ziehen die Umsätze offenbar an. Wenngleich oft gerade das eintritt, was schwer zu glauben ist, fällt es mir schwer, den Verstand völlig auszuschalten und an eine fortdauernde Korrektur zu glauben. Nur meine Meinung, keine Empfehlung.

[GWP]

Schaut man sich mal die Relationen im Vergleich zu den USA Pharmahandelsriesen Medco

http://finance.yahoo.com/q/ks?s=MHS+Key+Statistics

die durch Express Skripts übernommen werden an

http://finance.yahoo.com/q/ks?s=ESRX+Key+Statistics

da bekommt man feuchte Augen, wenn man sich Celesio anschaut

http://finance.yahoo.com/q/ks?s=CLS1.DE+Key+Statistics

Celesio neu Umsatzbewertung von 0,08 und die US Händler von 0,5 bis 0,60

Mit Medco hat Celesio übrigens ein Joint Venture in 2010 gegründet. Wenn das nach der Fusion fortgeführt wird dürfte das nicht von Nachteil sein.

Bei Celesio fehlt einfach derzeit jede Wachstumsfantasie. Der neue VV wird hier hoffentlich, nachdem er sich einen Überblick verschafft hat, die Weichen für die Zukunft stellen. Es dürfte aber für die langfristigen Aktionäre noch eine lange Zeit werden, bis die Wende zum Guten kommt.

[Petermann100]

Selbst wenn, dann besser 2 Jahre warten auf fast 100 %, als jetzt noch mit minus zu verkaufen. Wenn ein Unternehmen wie Celesio nicht mehr auf die Beine kommt, dann ist sowieso alles aus.

[MIRU]

Antwort auf Beitrag Nr.: 41.934.787 von Petermann100 am 11.08.11 08:18:13

Da hat der neue VV richtig viel Arbeit vor Brust.

9 € sind nicht undenkbar , in diesem Casino, wie du sagst.

Dann wird der Zukauf günstiger.

Der Kurs muss wieder weit über 15 €.

Unter 20 € ist nicht akzeptabel. Das wird aber mind. 2 Jahre brauchen.

[Petermann100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 41.934.725 von GWP am 11.08.11 08:06:47

So jetzt sind die Zahlen für die erste Jahreshälfte 2011 draussen. Resumee: Ebitda für 2011 bleibt bei 600 Mio. Kurseinbruch in den letzten 6 Monaten ca. 50 %. Jeder kann machen was er will. Denke dass es langsam wieder Richtung 15 geht. Bei Übernahme mehr. Kurse unter 10 sind hier im Casino durchaus möglich. Wer meint, jetzt noch zu verkaufen soll es tun. Ich jedenfalls halte durch. Bessere Zeiten werden kommen.

[GWP]

DGAP-News: Celesio AG: Schwaches Marktumfeld und hohe staatliche Maßnahmen belasten Ergebnis von Celesio im ersten Halbjahr 2011 (deutsch)
Celesio AG: Schwaches Marktumfeld und hohe staatliche Maßnahmen belasten Ergebnis von Celesio im ersten Halbjahr 2011

DGAP-News: Celesio AG / Schlagwort(e): Quartalsergebnis Celesio AG: Schwaches Marktumfeld und hohe staatliche Maßnahmen belasten Ergebnis von Celesio im ersten Halbjahr 2011
Schwaches Marktumfeld und hohe staatliche Maßnahmen belasten Ergebnis von Celesio im ersten Halbjahr 2011

* Umsatz nahezu stabil bei 11,5 Milliarden Euro * EBITDA-Rückgang um 16,3 Prozent auf 271,7 Millionen Euro * Außerplanmäßige Wertberichtigungen in Höhe von 116,3 Millionen Euro * Neuausrichtung von Lloydspharmacy gestartet

Stuttgart, 11. August 2011. Celesio, eines der führenden internationalen Dienstleistungsunternehmen in den Pharma- und Gesundheitsmärkten, hat im ersten Halbjahr 2011 einen gegenüber Vorjahr nahezu stabilen Umsatz in Höhe von 11,5 Milliarden Euro erzielt. Das operative Ergebnis (EBITDA) ging um 16,3 Prozent auf 271,7 Millionen Euro zurück. Dieser Rückgang ist im Wesentlichen auf zusätzliche und über den Erwartungen liegende staatliche Maßnahmen in Höhe von rund 64 Millionen Euro zurückzuführen, die in einem schwierigen Marktumfeld nur teilweise kompensiert werden konnten.

..'Die massiven staatlichen Maßnahmen und ein stagnierender, teilweise rückläufiger Pharmamarkt haben im ersten Halbjahr unser Ergebnis deutlich belastet. Gleichzeitig haben wir es in einigen Ländern mit einem verschärften Wettbewerb vor allem im Großhandel zu tun, in dessen Rahmen sich ein teilweise irrationaler Kampf um Marktanteile abspielt. Die in der Vergangenheit eingeschlagene Richtung, das preislich nicht regulierte Geschäft auszubauen, werden wir dabei zukünftig noch entschlossener verfolgen', sagt Wolfgang Mähr, der übergangsweise den Vorstandsvorsitz innehat und den Posten am 15. August 2011 an Markus Pinger übergibt.

Entwicklung in den Geschäftsbereichen

Der Geschäftsbereich Patient and Consumer Solutions erwirtschaftete im ersten Halbjahr einen Umsatz von 1,75 Milliarden Euro und damit rund ein Prozent weniger als im Vorjahr. Grund hierfür war vor allem die Entkonsolidierung der niederländischen Apotheken im Jahr 2010. Bereinigt um Portfolio- und Währungseffekte legte der Umsatz um 0,4 Prozent zu.

Das EBITDA des Geschäftsbereichs reduzierte sich um 25,6 Prozent auf 102,1 Millionen Euro. Verantwortlich dafür waren insbesondere zusätzliche staatliche Maßnahmen, die allerdings zum Teil kompensiert werden konnten. Außerdem belasteten das EBITDA die Aufbaukosten der Apothekenkette in Schweden, die Betriebs- und Organisationskosten für die neue Führungsorganisation bei DocMorris-International Retail sowie Kosten der Neuausrichtung von Lloydspharmacy.

Am 30. Juni 2011 betrieb Celesio insgesamt 2.291 Präsenzapotheken und damit 20 Apotheken weniger als am 30. Juni 2010. Seit dem vierten Quartal 2010 sind die 63 niederländischen Apotheken, die in die Brocacef Holding eingebracht wurden, nicht mehr in den Zahlen enthalten. In den ersten sechs Monaten des Jahres 2011 wurden 18 Apotheken (Vorjahr 22) eröffnet, davon 14 in Schweden.

Im wichtigsten Apothekenmarkt Großbritannien konnte der Umsatz trotz der hohen Belastung durch staatliche Eingriffe leicht gesteigert werden. Lloydspharmacy trug im ersten Halbjahr 58,5 Prozent zum Umsatz des Geschäftsfelds Apotheken bei. Dies konnte mit einem Anstieg des Rezeptvolumens und mit einem Umsatzwachstum in Höhe von 46 Prozent im nicht preisregulierten Servicegeschäft mit Institutionen erreicht werden, beispielsweise durch Versorgungsverträge mit Krankenhäusern, Gefängnissen und anderen institutionellen Einrichtungen.

Lloydspharmacy hat im Berichtszeitraum mit Neuausrichtungsmaßnahmen begonnen, um durch die bessere Bedienung der Bedürfnisse der Verbraucher das OTC-Geschäft auszubauen. Hierzu werden das Produktsortiment bereinigt, eine Preisoffensive gestartet, die Öffnungszeiten verlängert und eine neue Internetseite für den Versandhandel erstellt. Diese Investitionen werden das Ergebnis mit rund 20 Millionen Euro im Jahr 2011 belasten.

Der Geschäftsbereich Pharmacy Solutions erzielte im Berichtszeitraum einen Umsatz von 9,42 Milliarden Euro, der damit nahezu auf Vorjahresniveau lag. Das EBITDA des Geschäftsbereichs ging um 6,9 Prozent auf 214,2 Millionen Euro zurück. Dies ist vor allem den staatlichen Maßnahmen in Deutschland und dem anhaltenden Wettbewerbsdruck in Frankreich geschuldet. Die Anzahl der Großhandelsniederlassungen betrug zum Ende des zweiten Quartals 133.

Der intensive Wettbewerb in einem stagnierenden Pharmamarkt führte für den französischen Großhandel OCP zu rückläufigem Umsatz und Rohertrag. OCP konnte aber seit Oktober 2010 ihren Marktanteil erfolgreich verteidigen.

Der britische Großhandel AAH zeigte, wie schon im Vorjahr, eine gute Ergebnisentwicklung. Gleichzeitig konnte AAH die Marge durch operative Verbesserungen, beispielsweise bei den Einkaufskonditionen, steigern.

In Deutschland hatte das Arzneimittelmarktneuordnungsgesetz (AMNOG) negative Effekte auf das Ergebnis von GEHE. Diese Belastungen konnten im ersten Halbjahr 2011 aufgrund des scharfen Wettbewerbs nicht über Rabattkürzungen weitergegeben werden. Mit Blick auf das am 1. Januar 2012 startende neue Vergütungssystem mit Fixbeträgen hat GEHE ihren Marktanteil verteidigt, musste dafür aber deutlich rückläufige Gewinne akzeptieren.

Das Geschäft unseres Großhandels Panpharma in Brasilien verlief mit einem Umsatzwachstum von rund neun Prozent im ersten Halbjahr gemäß den Erwartungen.

Der Geschäftsbereich Manufacturer Solutions erwirtschaftete einen Rohertrag von 198,7 Millionen Euro, was einem leichten Rückgang von 2,6 Prozent entspricht. Ursache für das um 64,0 Prozent verringerte EBITDA des Geschäftsbereiches von 2,1 Millionen Euro (Vorjahr 5,9 Millionen Euro) sind vor allem die planmäßigen Anlaufkosten bei Medco Celesio sowie ein rückläufiges Ergebnis von Movianto.

Movianto hat ihr Geschäftsvolumen ausbauen können. Vertragsverluste in Großbritannien sowie Anlaufverluste in Portugal und eine schwierige Marktlage in Spanien führten jedoch zu einem deutlich niedrigeren Ergebnis als in der Vorjahresperiode.

Bei Pharmexx kam der Ausbau des Geschäfts nach der Restrukturierung langsamer als erwartet voran. Zwar konnte das Geschäft in den meisten Ländern stabilisiert werden, dennoch bleibt die Neugewinnung von Verträgen hinter den Erwartungen zurück.

Wertberichtigungen

Im Rahmen einer außerplanmäßigen Überprüfung der Vermögenswerte hat Celesio im Juli 2011 die Berichtigung der Wertansätze bei drei Geschäftseinheiten um insgesamt 116,3 Millionen Euro bekannt gegeben. Die außerplanmäßigen Abschreibungen, die immateriellen Vermögenswerte umfassen, erfolgten bei Pharmexx um 72,0 Millionen Euro, für den Großhandel in Dänemark um 21,0 Millionen Euro und für den Großhandel in Portugal um 23,3 Millionen Euro.

Auslöser für die nach internationalen Bilanzierungsregeln (IFRS) erforderlich gewordene außerplanmäßige Überprüfung sämtlicher Vermögenswerte war die zum Stichtag 30. Juni 2011 unter dem Buchwert des Eigenkapitals liegende Marktkapitalisierung der Celesio AG. Dieser Werthaltigkeitstest führte nur im Falle der drei genannten Geschäftseinheiten zu Wertberichtigungen. Die makroökonomische Unsicherheit in Europa sowie ein daraus resultierendes schwaches Marktumfeld mit inzwischen hohen direkten und indirekten Belastungen aus staatlichen Sparmaßnahmen im Gesundheitssektor führten zu den genannten bilanziellen Wertberichtigungen. Die Höhe der vorgenommenen Wertberichtigungen wurde in erheblichem Umfang auch von einem höheren Diskontierungsfaktor auf zukünftige Zahlungen beeinflusst.

Ertragsprognose 2011

Im Geschäftsjahr 2011 werden sich, wie bereits angekündigt, zusätzliche staatliche Maßnahmen deutlich im Ergebnis von Celesio auswirken, insbesondere im britischen Apothekengeschäft und im deutschen Pharmagroßhandel. Die derzeit absehbaren direkten Effekte werden das Konzern-EBITDA zusätzlich zum Vorjahr um voraussichtlich 120 Millionen Euro beeinträchtigen. Celesio erwartet, dass diese Effekte durch die Entwicklung in anderen Geschäftsbereichen und die Initiativen im Rahmen von Agenda 2015 nur zum Teil kompensiert werden können.

Auf Basis der bislang bekannten staatlichen Maßnahmen geht Celesio für das Gesamtjahr 2011 daher davon aus, ein operatives Ergebnis (EBITDA) von rund 600 Millionen Euro erzielen zu können.

Kennzahlen Celesio-Konzern

1. Halbjahr 1. Halbjahr 2010 2011 Umsatz Mio. EUR 11.508,6 11.486,2 EBITDA Mio. EUR 324,5 271,7 Ergebnis vor Steuern 1) Mio. EUR 178,3 24,8 bereinigt 2) 3) Mio. EUR 203,8 151,8 Jahresergebnis 1) Mio. EUR 112,8 -30,2 bereinigt 2) 3) Mio. EUR 136,8 93,5 Ergebnis je Aktie 1) unverwässert EUR 0,64 -0,20 bereinigt 2) 3) 0,79 0,53 Mitarbeiter* 36.609 36.429 Präsenz- apotheken* 2.311 2.291 Großhandels- niederlassungen* 133 133

Veränderung Veränderung auf bereinigt um Portfolio EUR-Basis und Währungs- Effekte 4) in % in % Umsatz -0,2 -0,4 EBITDA -16,3 -15,2 Ergebnis vor Steuern 1) -86,1 - bereinigt 2) 3) -25,5 - Jahresergebnis 1) --- - bereinigt 2) 3) -31,7 Ergebnis je Aktie (unverwässert) --- bereinigt 2) 3) -32,1

1) Vorjahreswerte angepasst aufgrund des Ausweises der Dividendenzahlung von Panpharma an die Minderheitsgesellschafter als Tilgung des Kaufpreises anstatt als Zinsaufwand. 2) Bereinigt um Sondereffekte, die im Finanzergebnis enthalten sind. 3) Bereinigt um außerplanmäßige Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte; sie setzen sich zusammen aus außerplanmäßigen Abschreibungen auf Geschäfts- oder Firmenwerte sowie Handelsnamen sowie beim Jahresergebnis aus daraus resultierenden Steuereffekten. 4) Die Veränderung bereinigt um Portfolio- und Währungseffekte (organisches Wachstum) stellt eine Bereinigung der Effekte aus Währungsumrechnung, Konsolidierungskreisveränderungen Bereinigung aller Einheiten, die nicht bereits zum 1. Januar des Vorjahres konsolidiert wurden beziehungsweise im Zeitraum ab dem 1. Januar des Vorjahres entkonsolidiert wurden), Veräußerungserlösen/-verlusten und außerplanmäßigen Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte dar. Des Weiteren werden Wertveränderungen der bis einschließlich 2010 gehaltenen Anteile an der ANZAG bereinigt.