ZAPF CREATION - KGV 4,1 und der Turnaround schreitet voran (Seite 138)

[longitudinalwelle]

Antwort auf Beitrag Nr.: 59.227.831 von Syrtakihans am 15.11.18 22:53:44

Scheinen nicht alle Marktteilnehmer so zu sehen

http://www.morningstar.co.uk/uk/news/AN_1542279638014492100/…

@ Herbert: Einspruch, Euer Ehren! 10%er KEs ohne Bezugsrecht gerne, Monster KEs mit Bezugsrecht auch gerne, aber eine 50%er KE ohne Bezugsrecht sehr ungerne. Diese Hintertüre sollte man nicht so einfach untern Tisch kehren, das ist nämlich alles andere als normal sondern die absolute Ausnahme.

Dass Zapf ihre steigenden Margen wiederholt mit deutlichen Verbesserungen auf der Beschaffungsseite, sprich Larian / MGA begründet hat, birgt nun mal ein latentes Risiko, wenn hier dreckig gespielt werden sollte.

Unabhängig davon üerwiegen auch für mich die Chancen deutlich ggü. den Risiken.

[Syrtakihans]

Antwort auf Beitrag Nr.: 59.221.441 von longitudinalwelle am 15.11.18 11:48:39

Zitat von longitudinalwelle: Brexit: die Einzelhandelsdaten in GB als zweitgrößter Zapf-Markt schauen ziemlich mau aus

Dem möchte ich entgegenhalten:

Retail sales, Great Britain: October 2018

In the three months to October 2018, the amount spent increased by 0.8%, while the quantity of goods bought increased by 0.4% when compared with the previous three months. When compared with the same period a year earlier, both the amount spent and the quantity bought in retail sales increased at a stronger rate (Table 1).

Quelle: https://www.ons.gov.uk/businessindustryandtrade/retailindust…

[straßenköter]

Antwort auf Beitrag Nr.: 59.222.269 von Syrtakihans am 15.11.18 13:19:41

Zitat von Syrtakihans:

Zitat von straßenköter: Das von Dir dargestellte Thema "Umstellung auf Namensaktie" würde ich gern nochmals hinterfragen. In der Tat kenne ich mit Pankl Racing einen Fall, bei dem mit der Umstellung auf Namensaktien der Handel endete. Ist das aber generell so? Es gab doch immer wieder Umstellungen auf Naemnsaktien, wo dann 1:1 weitergehandelt wurde. Lag es immer daran, dass man dann ein neues entsprechendes Listing beantragt hatte?

Wenn ich dazu kurz anmerken darf: Bei Pankl Racing erfolgte die Umstellung auf Namensaktien als Folge des Delistings (und nicht umgekehrt), weil in Österreich nicht börsennotierte Aktien auf den Namen lauten müssen. So lese ich das zumindest in einer Information auf der Internetseite von PR.

Gleichwohl bleibt natürlich die Frage offen, ob die Makler in Hamburg und München die neue WPKN zum Handel beantragen werden.

Zu Pankl Racing kann ich noch mit einer Antwort der Börse Hamburg zur Einstellung der Kursnotiz aufwarten, um ein bißchen Licht ins Dunkle zu bringen:

"Die Notierungseinstellung wurde am Montag, den 04.06. vorgenommen, da es eine Änderung der Wertpapierart per Beschluss des Unternehmens bei Ihrer Hauptversammlung am 25. April gab.

Das Wertpapier wird aus Inhaberaktien in Namesaktien umgewandelt. Dies ist eine Pflichtumwandlung. Clearstream, der Zentralverwahrer für Deutschland, wird dieses Wertpapier nicht mehr aufbewahren.

Da der Zentralverwahrer für Deutschland das Wertpapier nicht mehr aufbewahren wird, ist die Abwicklung von Börsengeschäfte in Deutschland nicht gewährleistet und den Handel in
Deutschland mehr möglich."

Insofern ist der Fall Zapf anders gelagert.

[Syrtakihans]

Antwort auf Beitrag Nr.: 59.221.633 von straßenköter am 15.11.18 12:04:03

Zitat von straßenköter: Das von Dir dargestellte Thema "Umstellung auf Namensaktie" würde ich gern nochmals hinterfragen. In der Tat kenne ich mit Pankl Racing einen Fall, bei dem mit der Umstellung auf Namensaktien der Handel endete. Ist das aber generell so? Es gab doch immer wieder Umstellungen auf Naemnsaktien, wo dann 1:1 weitergehandelt wurde. Lag es immer daran, dass man dann ein neues entsprechendes Listing beantragt hatte?

Wenn ich dazu kurz anmerken darf: Bei Pankl Racing erfolgte die Umstellung auf Namensaktien als Folge des Delistings (und nicht umgekehrt), weil in Österreich nicht börsennotierte Aktien auf den Namen lauten müssen. So lese ich das zumindest in einer Information auf der Internetseite von PR.

Gleichwohl bleibt natürlich die Frage offen, ob die Makler in Hamburg und München die neue WPKN zum Handel beantragen werden.

[longitudinalwelle]

Antwort auf Beitrag Nr.: 59.221.633 von straßenköter am 15.11.18 12:04:03

"Lag es immer daran, dass man dann ein neues entsprechendes Listing beantragt hatte?"

Ja, so würde ich das auch verstehen. Die Beantragung geht nämlich ruckzuck, das ist m.W. nur die Mitteilung der neuen WKN bsp.weise von einer Wertpapierhandelsbank an Clearstream.

[Herbert H]

Antwort auf Beitrag Nr.: 59.221.441 von longitudinalwelle am 15.11.18 11:48:39

Naja, das sind doch mit Ausnahme des ebenso sinnlosen wie überflüssigen Brexit-Arguments die üblichen Risiken einer Abfindungsspekulation. Denen stehen eben auch überdurchschnittliche Chancen gegenüber.

[straßenköter]

Antwort auf Beitrag Nr.: 59.221.441 von longitudinalwelle am 15.11.18 11:48:39

Das von Dir dargestellte Thema "Umstellung auf Namensaktie" würde ich gern nochmals hinterfragen. In der Tat kenne ich mit Pankl Racing einen Fall, bei dem mit der Umstellung auf Namensaktien der Handel endete. Ist das aber generell so? Es gab doch immer wieder Umstellungen auf Naemnsaktien, wo dann 1:1 weitergehandelt wurde. Lag es immer daran, dass man dann ein neues entsprechendes Listing beantragt hatte?

[longitudinalwelle]

Über die deutliche Unterbewertung von Zapf unter Ertrags- und Substanzgesichtspunkten ist ja schon genügend gesagt. Folgende Risiken sehe ich, die eine mittelfristige Hebung des Wertes erschweren könnten:

- Brexit: die Einzelhandelsdaten in GB als zweitgrößter Zapf-Markt schauen ziemlich mau aus

- Genehmigtes Kapital über 50% des Grundkapitals (ohne Bezugsrecht!) per Bar oder Sach-KE ausübbar. Anfechtungsklage dagegen läuft, aber vermutlich aussichtslos. Somit könnte Larian seinen Anteil aufstocken bei gleichzeitiger Zwangsverwässerung des Freefloats. Der KE-Preis könnte in so einem Szenario interessant werden, denn gibt es einen "börsennahen Preis" bei erfolgtem Delisting? Wie groß ist da die Willkür?

- Im Rahmen der Umstellung auf Namensaktien wird eine neue WKN vergeben, so dass ein neuer Börsenhandel erst beantragt werden müsste. Zapf selbst wird dies sicherlich nicht machen. Allerdings kann dies auch von Seiten eines professionellen Marktteilnehmers beantragt werden.

- Latente "Manipulierbarkeit" hinsichtlich der Materialbeschaffung / Shared Services mit MGA im Falle eines Wertgutachtens, dem ja ein Planungshorizont zugrunde liegt und die Margen eindampfen lassen könnte mit Auswirkungen auf den DCF-Wert.

[straßenköter]

Zapf in der Börse Online

Unter der Rubrik Leserinvestment wird in BO auf Zapf eingegangen. Neben ein paar Worten zu den letzten 2 Jahren und der Aussage, dass man als Investierter weiter investiert bleiben sollte, schließt der Artikel mit folgender Aussage:

"...Wegen der niedrigen Transparenz
nach dem Delisting kann BÖRSE ONLINE
für Neuanlagen kein Rating abgeben. .."

Auweia, wann könnte man denn eine klarere fundamentale Aussage tätigen als bei Zapf? Und eine wirkliche Transaprenz gab es zudem bei Zapf auch vor dem Delisting nicht. Ist halt scheiße, weil sich ein Azubi eine Leseraktie für 5 min angucken und bewerten soll...

[user78]

Antwort auf Beitrag Nr.: 59.140.407 von straßenköter am 05.11.18 15:50:58

Ich habe gar fuer 20,20 8 Stueck gekauft , mit Boersencourtage sind es 22,0375.