Tagesbericht: Gold, Analyse: Durban Roodepoort Deep (Südafrika) - 500 Beiträge pro Seite

[Goldhotline]

Tagesbericht

Gold bei 273 $/oz (-1 $/oz), Goldaktien uneinh., Analyse: Durban Roodepoort Deep
(Südafrika)

Der Goldpreis zeigt in der Entwicklung das selbe Muster wie an vielen Tagen in den letzten
Wochen. Fast regelmäßig steht der Goldpreis im New Yorker Handel unter Druck und kann sich
dann im Handel in Sydney und Hongkong wieder erholen. So fiel der Goldpreis auch im gestrigen
New Yorker Handel von 274 auf 272 $/oz und kann sich heute morgen im Handel in Sydney und
Hongkong wieder auf 273 $/oz erholen. Die Goldaktien entwickeln sich weltweit uneinheitlich.

Der nordamerikanische xau-Goldminenindex bröckelte um 0,9 % oder 0,5 auf 50,6 Punkte ab. Bei
den Standardwerten verloren Placer Dome 2,8 % und Freeport 2,1 %. Bei den kleineren Werten
gab TVX 3,7 % ab. Echo Bay konnten um 7,7 % und Meridian 4,9 % zulegen. Der Platin- und
Palladiumproduzent Stillwater stieg um 5,0 %.

Die in New York gehandelten südafrikanischen Werte schlossen freundlich. Harmony konnten um
3,8 %, Durban Roodepoort Deep um 2,9 % und Anglogold (GB) um 1,3 % zulegen.

Der australische Goldminenindex fiel um 0,9 % oder 6,6 auf 725,9 Punkte. Bei den
Standardwerten büßten Newcrest 3,0 %, Lihir 1,6 % und Sons of Gwalia 1,4 % ein. Normandy
NFM konnte um 4,8 % zulegen, nachdem Normandy Mining bekannt gab, ihren Anteil auf 87,5 %
erhöht zu haben. Wir rechnen bereits in den nächsten Tagen mit einem Übernahmeangebot der
Normandy Mining an Normandy NFM. Bei den kleineren Werten stieg Hill 50 um 3,0 %. New
Hampton verlor 1,9 %. Der Explorationswert Metex fiel um 4,3 % zurück. Einen weiteren Einbruch
um 21,6 % verzeichnete Normandy Mt Leyshon, nachdem der Aktienkurs bereits am Vortag bei
einem Dividendenabschlag von 0,70 A$ um 0,91 A$ zurückfiel.


Die aktuellen Topempfehlungen der Goldaktien (maximale Kauflimite in Klammern):

Nach dem Kursrückgang wurde New Hampton wieder zu einer Kaufempfehlung.

Australien:
Sicherheitsorientiert:
Delta Gold 1,37 A$ (2,40 A$), Normandy Mining 1,02 A$ (1,20 A$, aktuelle Dividendenrendite 5,9
%), Pacmin 1,40 A$ (1,60 A$), Lihir 0,66 A$ (0,70 A$), Newcrest 4,20 A$ (4,00 A$, jetzt eine
Halteposition), Sons of Gwalia 5,29 A$ (4,80 A$, jetzt eine Halteposition)

Spekulativ:
Hill 50 1,02 A$ (1,10 A$), Spinifex 0,14 A$ (0,15 A$), New Hampton 0,26 A$ (0,26 A$), Tribune
Resources 0,50 A$ (0,25 A$, jetzt eine Halteposition), Aquarius Platinum 6,75 A$ (2,80 A$, jetzt
eine Halteposition).

Südafrika:
Sicherheitsorientiert:
Harmony 5,70 Euro (6,50 Euro), Gold Fields 3,95 Euro (4,50 Euro), Anglogold (ADR zu 1/2Aktie;
GB) 21,15 Euro (28,00 Euro)

Spekulativ:
Durban Roodepoort Deep 1,20 Euro (1,80 Euro)

Nordamerika:
Sicherheitsorientiert:
Placer Dome 8,75 $ (12,00 $), Kinross 0,625 $ (1,25 $), Freeport 8,875 $ (16,00 $), Homestake
5,4375 $ (8,00 $), Newmont 17,50 $ (22,00 $), Barrick 15,875 $ (18,00 $) Battle Mountain 1,8125 $
(2,00 $)

Spekulativ:
TVX 1,625 $ (5,00 $)

Bemerkungen:

-Achtung: Wegen der Marktenge vieler Werte müssen alle Orders limitiert werden!

-Alle Werte werden auch in Deutschland gehandelt.

-Bei New Hampton wurden am 24.12.99 Mineral Deposits Limited (MDL) Aktien im Verhältnis von 5
MDL für 18 New Hampton Aktien und Gratisoptionen im Verhältnis von 1 Option, Laufzeit 31.05.01,
Basis 0,23 A$ für 2 New Hampton Aktien abgeschlagen.

-Die Dividende der Delta Gold entfällt wegen außerordentlicher Abschreibungen der Projekte in
Simbabwe und auf den Solomonen Inseln.

-Am 31.07.00 wurden die Aktien der TVX im Verhältnis von 5 alten Aktien zu 1 neuen Aktien
zusammengelegt.


Unternehmensmeldung
(AUS=Australien, NA=Nordamerika, SA=Südafrika, $=US$, MKP=Marktkapitalisierung),
Marktkapitalisierung immer in A$, Produktionskosten immer in US$

30.08.00 Durban Roodepoort Deep (SA, MKP 194 Mio A$) meldet für das Juniquartal eine
Goldproduktion von 292.698 oz, was einer Jahresrate von 1,2 Mio oz entspricht. Bei
Nettoproduktionskosten von 239 $/oz und einem Verkaufspreis von 263 $/oz erzielte Durban
Roodepoort Deep nur eine Bruttogewinnspanne von 24 $/oz. Nach Abschreibungen auf die
Hargraves Mine und Teile der südafrikanischen Produktion, die stillgelegt wurden, verzeichnete
Durban Roodepoort Deep einen riesigen Verlust von 153 Mio A$, so daß das Eigenkapital von
233,1 auf 139,0 Mio A$ zusammengestrichen werden mußte. Auch wenn die stillgelegten
Produktionsstätten nicht berücksichtigt werden, verzeichnet die Gesellschaft laufende Verluste in
der Produktion, so daß bei einem anhaltend niedrigen Goldpreis weitere Produktionsstillegungen
drohen. Unproblematisch erscheinen die Produktion in der Tolukuma Mine mit
Nettoproduktionskosten von 198 $/oz und in der Hartebeestfontein Mine mit
Nettoproduktionskosten von 209 $/oz. In diesen beiden Produktionsstätten liegt die jährliche
Produktion bei etwa 550.000 oz. Die übrigen Produktionsstätten sind mit Nettoproduktionskosten
von über 240 $/oz in ihrer Existenz gefährdet. Die 22 Positionen der Vorwärtsverkäufe bleiben
weiterhin völlig unübersichtlich und heben sich teilweise gegenseitig auf. Über die unrealisierten
Verluste aus den Vorwärtsverkäufen macht Durban Roodepoort Deep keine Angaben.

Beurteilung: Aus einer jährlichen Goldproduktion von 1,2 Mio oz und einer Marktkapitalisierung von
194 Mio A$ ergibt sich für Durban Roodepoort Deep ein außerordentlich hoher Hebel von 69,8 auf
den Goldpreis. Problematisch bleiben die ungenügende Ertragslage und die ausstehenden
Vorwärtsverkäufe. Mit einer Lebensdauer der Reserven von 10,6 Jahren, einer Lebensdauer der
Ressourcen von 193,1 Jahren und dem hohen Hebel auf den Goldpreis bleibt Durban Roodepoort
Deep eines der interessantesten Investments bei einem steigenden Goldpreis.

Empfehlung: Halten, unter 1,80 Euro kaufen, aktueller Kurs 1,15 Euro. Durban Roodepoort Deep
wird in Deutschland mit den größten Umsätzen in Berlin gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom
16.02.00 bei 1,75 Euro und vom 22.05.00 bei 1,17 Euro).

Die Goldhotline

[church]

hallo goldhotline,

ich bin heute auf die interessanten kolumnen zum thema gold gestossen. mich interessiert diese thematik, angeregt durch die FAZ-artikel, sehr.

gibt es so etwas wie eine "konservative" goldempfehlung, die sich langfristig einem wachstumsorientierten depot beimischen liesse?

kriterium waere hier, dass das unternehmen nicht durch einen massiven goldpreisanstieg in die enge gezwungen wuerde, sondern von diesem profitiert, gleichzeitig aber durch niedrige produktionskosten schon jetzt ordentlich geld verdient? moeglicherweise noch etwas silber foerdert?

ich habe mir einmal kurz placer dome angesehen in diesem zusammenhang. ein kurzer hinweis oder zwei, drei unternehmensnamen waere nett, die analyse dieser werte kann ich dann gerne selbst machen :-).

gruesse
church

[Goldhotline]

Unsere beiden Standardempfehlungen bei dieser Ausgangslange sind Harmony und Gold Fields. Das Südafrikarisiko schätzen wir als immer weniger gravierend ein, auch wenn es weiterhin besteht.

Zum einen sitzen die Investoren sowieso zum größten Teil in London und New York und zum anderen diversifizieren die Gesellschaften international. Gold Fields plant zusätzlich die Fusion mit der kanadischen Franco Nevada und die Verlegung des Firmensitzes nach Toronto.

Beide Gesellschaften wurden von uns in den letzten Tagen analysiert.

Die Goldhotline