Ad-hoc Highlight Communications - 500 Beiträge pro Seite

[Megapol]

DGAP-Ad hoc: Highlight Communications <HLGD> deutsch


Ad-hoc-Mitteilung übermittelt durch die DGAP.
Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent verantwortlich.
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Highlight Communications: Zum Halbjahr 2001 Geschäftsentwicklung mit
Umsatzwachstum über 37% - Sonderabschreibungen belasten Ergebnis

Die Highlight-Gruppe hat im 2. Quartal des Jahres 2001 ihren Wachstumskurs im
operativen Bereich planmässig weiter fortgesetzt. Der konsolidierte Umsatz der
Highlight-Gruppe stieg gemäss vorläufigen Zahlen zum 30.6. des Jahres auf ca. 95
Mio. CHF, was im Vergleich zum Vorjahreszeitraum (69 Mio. CHF) einem Anstieg
von über 37% entspricht.
Obwohl die Neuausschreibung der UEFA Champions League Vermarktung ab der Saison
2003/2004 und die damit einhergegangene Vertragskündigung an die TEAM-Holding,
einer 80%-igen Tochtergesellschaft der Highlight Communications AG, bis Juni
2003 keine Auswirkungen auf die operative Geschäftsentwicklung der Highlight-
Gruppe haben wird und der Verwaltungsrat der Highlight Communications AG davon
ausgeht, dass die TEAM Holding sehr gute Chancen für eine weitere Vermarktung ab
der Saison 2003/2004 hat, beabsichtigt die Highlight Communications AG der
Unsicherheit am Kapitalmarkt Rechnung zu tragen. Im Sinne eines Worst Case
Szenario ist vorgesehen, die Risiken zu antizipieren und eine Sonderabschreibung
auf den bestehenden Goodwill der TEAM Akquisition in Höhe von 136 Mio. CHF
durchzuführen. In diesem Zusammenhang werden zugleich die Bewertungsansätze an
der MediaNetcom und der VIDAIR überprüft. Insgesamt sind dadurch einmalige und
ausserordentliche Sonderabschreibungen in Höhe von maximal 176 Mio. CHF zu
erwarten, die voraussichtlich in den endgültigen Halbjahreszahlen
Berücksichtigung finden werden. Diese Massnahmen haben keinen Einfluss auf das
operative Ergebnis - dieses verläuft planmässig.
Die Highlight-Gruppe wird voraussichtlich nach den einmaligen Sonderab-
schreibungen über ein Eigenkapital von rd. 200 Mio. CHF bei rd. 48 Mio.
Bankschulden (16 Mio. CHF kurzfristig) sowie über liquide Mittel in Form von
Wertschriften in Höhe von 15,5 Mio. CHF und Geldmarktanlagen in Höhe von 112
Mio. CHF verfügen. Für das laufende Geschäftsjahr 2001 wird zudem wiederum ein
deutlich positiver Cash-Flow aus dem operativen Geschäft erwartet.
Die endgültigen Zahlen werden im Rahmen der Berichterstattung zum 1. Halbjahr
bis spätestens Ende August des Jahres bekanntgegeben.


Ende der Ad-hoc-Mitteilung © DGAP 03.07.2001
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WKN: 920305; Index: NEMAX 50
Notiert: Neuer Markt Frankfurt; Freiverkehr in Berlin, Bremen, Düsseldorf,
Hamburg, München, Stuttgart, Hannover

Ende der Mitteilung

[neimax]

Das heißt doch Verlust von ca 200 Mio DM für das 2. Q.
Oder lese ich da falsch?
mbg neimax

[SaftEis]

@neimax

Nein, das sind keine Verluste. Highlight arbeitet operativ mit Gewinn, und hat den Umsatz im 2. Quartal planmäßig um ca. 37% gesteigert.
Tatsache ist jedoch, dass die Beteiligungen an Team, Vidair und Media-Netcom nicht mehr soviel wert sind, wie es zur Zeit die Bücher aussagen. Daher schreibt man
vorraussichtlich ca. 176 Mio CHF von deren Wert ab. Das bedeutet auf der einen Seite eine markgerechte Bewertung der Beteiligungen (was bittenötig war) andereseits belasten Abschreibungen das Jahresergebnis natürlich. Wenn Highlight 176 Mio CHF abschreibt, müssen die ca. 80 Mio weniger Steuern zahlen, und die Liquidität bleibt in der Firma !!
Der Cashbestand bleibt davon umberührt. Durch die Angleichung der Bewertung der Beteiligung auf aktuelle Verhältnisse, steigt jedoch die Möglichkeit von zusätzlichen Erträgen, falls die Beteiligungen in den kommenden Monaten mehr Wert werden.

Fazit: Ich finde die Ad-Hoc sehr hilfreich, weil sie einerseits die offizielle Überbewertung der Beteiligungen korrigiert, und mir als Investor zumindest die Information gibt, das Highlight über eine Vermögen (nach Schulden) von ca. 300 Mio CHF (zzgl. Filmlizenzen ?) verfügt. Der aktuelle Börsenwert des Unternehmens liegt bei ca. 150,4 Mio Euro (47 Mio Aktien bei einem Kurs von 3,20E)
Man kann also sagen, dass Highlight zur Zeit sehr günstig bewertet ist, und noch einiges an Potential für die Zukunft vorhanden ist.

[wish]

@ SaftEis

Richtig analysiert, ich sehe das genauso

Jetzt bekommt die Unterbewertung ihr Gesicht

[Booz]

80 Mio weniger Steuern zahl HL nur dann, wenn sie - bei einer Steuerquote von 50% - 160 Mio. vor Steuern verdienen.

Wie Du auf 300 Mio. ohne Lizenzen kommst, ist mir auch schleierhaft (etwa Eigenkapital und Liquidität addiert?)

Booz

[SaftEis]

@Booz

Wenn man 176 Mio CHF abschreibt, wird dadurch das Betriebsergebnis belastet, darüber sind wir uns glaube ich einig. Falls Highlight vor Steuern weniger als diese 176 Mio CHF verdient, wird es voraussichtlich den Rest in die Folgejahre oder in die Vorjahre verlagern. (ist zumindest in Deutschland möglich) Dadurch wird Liquidität freigesetzt. Mein Wert von 80 Mio war nur ein Richtwert bei zur Zeit in Deustchland gültigen Steuersätzen. (Ich zahle bei meiner GmbH incl. Gewerbesteuer mehr als 50%)

[Booz]

Du hast Recht, wenn die Möglichkeit zu Verlustvorträgen besteht, werden zumindest in den Folgejahren insgesamt womöglich Steuern in dieser Höhe "gespart" - vorausgesetzt, die Finanzämter erkennen die Abschreibungen überhaupt an, was m.E. etwas zweifelhaft ist, wenn selbst der Verwaltungsrat offensichtlich doch noch von einer Werthaltigkeit des good will ausgeht.

Was mich aber interessieren würde, ist, ob der good will von Team dann komplett abgeschrieben ist, oder ob ein noch höherer Wert in der letzten Bilanz stand (habe die leider nicht).

Ausserdem bin ich natürlich gespannt, wie der Markt morgen darauf reagiert - bin mir selbst absolut unschlüssig. (bei ls bisher keine reaktion).

gruss booz

[wish]

@ booz

Wundert mich auch das es bisher bei L & S keine Reaktion
gibt

[ellocke]

Die ca. 300 Mio. CHF müssten mit Filmlizenzen sein. Highlight hatte Ende 2000 ein Vermögen von 478 Mio. CHF
bei ca. 74 Mio. CHF Schulden. Hier hat @wish anscheinend ein bisschen überschlagen und kommt mit aktuellen Filmlizenzen und Erhöhung aus Gewinn auf ca. 300 Mio. CHF, die allerdings incl. Filmlizenzen (Ende 2000: 68 Mio. CHF) sind!
Die Abschreibungen auf Team dürften den vollen Goodwill darstellen. In der Bilanz betrifft die Beteiligung wohl den Posten "Übriges immaterielles Anlagevermögen" (Filmlizenzen und Wertschriften(beinhaltet Aktien der Media.Netcom) wurden extra berücksichtig).
Da steht ein Wert von ca. 157 Mio. CHF, dann 136 Mio abgezogen verbleiben dort noch 21 Mio. CHF, die entweder auch schon z.T. abgeschrieben wurden oder die restlichen Beteiligungen darstellen. Sehe gerade, dass in den erläuterungen steht, dass der Bereich Sport einen Buchwert von 152 Mio. CHF zum 21.12.00 hatte, damit ergibt sich hier ein neuer Buchwert von 16 Mio. CHF für Team.
Den Betrag sehe ich bei genauer Betrachtung als zu gering an. Wieso wird hier so viel abgeschrieben?
Hier könnte wieder etwas nicht stimmen! Es werden doch noch für 2001/02 und 02/03 Einnahmen aus diesem Bereich fließen. Warum dann dieser hohe Abschreibungsbedarf? Außerdem könnte bei einer eventuellen Nicht- Vertragsverlängerung (meineserachtens schon beschlossene Sache, da die Abschreibung sonst nicht so hoch sein dürfte) Team doch andere Sportevents vermarkten. Die Abschreibung auf Media.Netcom wäre sicherlich OK, auch wenn die sicherlich ein gutes Unternehmen sind, aber die Bewertung ist einfach zu hoch.
Ein anderer Aspekt wären sicherlich die Steuerersparnisse.
In Deutschland ist es ja so, dass nach Niederstwertprinzip bewertet wird (zumindest wer noch nach HGB bilanziert, was so gut wie niemand mehr macht- die meisten nach IAS). Dann müsste eine Erhöhung in den Folgejahren nicht berichtigt werden und so werden höhere Gewinne realisiert. Bei sinkenden Steuersätzen und eventellen Steuerbefreiungen für Beteiligugsverkäufe sicherlich keine schlechte Gelegenheit, um jetzt die Werte zu berichtigen. Wie die Situation in der Schweiz ist weiß ich nicht. Jedenfalls wurde auch nach IAS bilanziert, wo der Abschreibungsbedarf sowieso nicht so klar ist wie nach HGB/ESTG+KSTG. Daher bevorzugen die meisten Unternehem sowieso die internationalen Standards.
Auch nur aus diesem Grund will die Telekom auf US- GAP umstellen. Dann sieht der Gewinn halt ein bisschen besser aus. Ich denke aber entscheidend ist das operative Ergebnis, was bei Highlight ja in Ordnung, so schlecht die meisten Filme auch sind.
Ich werde meine Position weiter halten und einfach nicht mehr in mein Depot schauen in den nächste Monaten, denn sonst bekomme ich das Heulen.

[psilola]

Endlich wird reiner Tisch gemacht.
Aber eine Halbierung des Eigenkapitals "mal so" eben ist schon ein Schock.
Was für ein Mißmanagement!

[DOBY]

Wenn ich Highlight hätte und der Kurs bei L & S wirklich unverändert ist würde ich sofort handeln....
Ein Ex NM Anleger

p.s. Nach solchen Nachrichen hat es sich bisher immer gelohnt sofort (ausserbörslich) zu verkaufen
selbst erlebt bei DVN, Intertainment & Brainpool

[Dersisco]

Mein persönliches Kursziel für morgen sind 2,5 Euro. Es ist ein Trauerspiel ohne Ende. Bei solchen Zahlen hat Highlight morgen keine Chance. Der Neue Markt ist ein Desaster ohne Ende !!!!!!!!!11

[FelixDem]

"der Chart machte wieder einmal die Nachrichten" und nicht umgekehrt!

Welche Firma wird mit bad news folgen? D.Logistics?

[SaftEis]

Nun mal ganz ruuuuhig !!

Der Kurs von Highlight ist in den letzten 6 Wochen von 10,80 auf 3,20 gefallen. Das entspricht einer Reduzierung des Börsenwertes von Highlight um ca. 357 Mio Euro !!!!
Die Firma hat aber nur 176 Mio Euro abgeschrieben.

Außerdem kommen durch die Abschreibung Steuervorteile auf Highlight zu, die irgendwo bei 60 - 80 Mio liegen dürften.

Warum in Gottes Namen sollte ich morgen verkaufen ????

Wenn der Kurs morgen unter 3 fallen sollte, werde ich nachkaufen, was das Konto hergibt.

Das ist meine persönliche Meinung, und keine Aufforderung zu kaufen !!

[Trader2000]

Hallo zusammen !

Obwohl die meisten Interpretationen der Ad-hoc m.E. grundsätzlich richtig sind, sind einige Punkte zu relativieren.

1. Abschreibung der Beteiligung bzw. des Goodwills
Highlight wird seine Beteiligungsansätze in der Einzel- und daraus resultierend den Goodwill in der Konzernbilanz korrigieren. Dies führt in beiden Abschlüssen zu einem negativen Ergebnis, das außerordentlichen Charakter hat. Cash fließt hierdurch nicht aus dem Unternehmen ab. Ich bewerte die Abschreibung positiv, da Highlight die Gelegenheit nutzt, nach dem massiven Kurseinbruch "Klar Schiff" zu machen und alles abschreibt, was es abschreiben kann. Das entlastet die nachfolgenden Jahre von Goodwill-Abschreibungen.

2. Steuerliche Wirkungen
Es wurde geschrieben, daß Highlight durch die Abschreibungen Steuern spart. Das ist nur insoweit richtig, als daß das Finanzamt die keine höheren Wertansätze in der Steuerbilanz als in der Handelsbilanz akzeptiert. Wenn also die Finanzverwaltung die Abscheibungen als zu weitgehend einschätzt, wird nur der Teil der steuerlich anerkannten Abschreibungen als Verlustvortrag nutbar. Zudem kann man in der Schweiz nicht von einem Steuersatz i.H.v. 50 % ausgehen. Im lezten Quartal hat Highlight rd. 17 % Steuern gezahlt, was für die Schweiz auch kein ungewöhnlicher Satz ist.

3. Weitere Auswirkungen der Abschreibungen
Sollte Highlight den Vertrag für die CL wiederum zu attraktiven Konditionen erhalten, so könnte eine Zuschreibung auf den Beteiligungsbuchwert bzw. daraus folgend dem Goodwill im Konzernabschluß nötig werden. Das wiederum würde das Ergebnis erhöhen.

Ich hoffe, für ein wenig Klarheit gesorgt zu haben.

CU,
Trader2000

[psilola]

@ Safteis
Bei Hightlight dürfte der Boden erreicht sein.
Nach unten sollte der Wert durch das solide Umlaufvermögen abgesichert sein. Aber die Aussichten sind eher langweilig. Den Handel mit Filmlizenzen und das Betreiben von Videotheken sind zur Zeit uninteressant. Fantasie liegt allein im erneuten Vertragsabschluß mit der UEFA Champions League. Das dauert aber noch einige Monate. Nach oben ist also erstmal auch nicht viel drin.

@ Trader2000
Die Abschreibungen wirken sich zwar nicht negativ auf die Liquidität aus. Es bleibt aber die Frage, ob nicht zu viel für die Team Group bezahlt wurde und hier ein schlechtes Geschäfte gemacht wurde. Ein Reinfall war auf jeden Fall Media Netcom. Zu 21€ erworben und jetzt stehen sie bei 5,55€. Das Geld ist weg und will erstmal wieder mit Filmlizenzen verdient werden. Hoffen wir, daß Highlight in Zukunft bessere Deals zu Wege bringt.

[Bodenseemann]

Interesannt!

Dürfte die Aktie morgen sehr stark unter Druck kommen lassen.
Das schafft eine Möglichkeit billig einzusteigen.

BM

[Bodenseemann]

Interesannt!

Dürfte die Aktie morgen sehr stark unter Druck kommen lassen.
Das schafft eine Möglichkeit billig einzusteigen.

BM

[ellocke]

Ich denke auch, dass Beteiligung an Team bei diesen hohen Abschreibungen wohl zu teuer war. Die Investition hat sich noch nicht ausgezahlt. Hier hoffe ich stark, dass Highlight die Rechte an der CL wieder bekommt und dadurch der Firmenwert von Team nachhaltig gesteigert wird. Team vermarktet die CL schon seit 1992!

Media Netcom legt eine bessere Performance hin, als Highlight zur Zeit, allerdings könnte auch hier noch ein Kursrückgang folgen, da Media Netcom selbst bei 5,55 Euro noch hoch bewertet ist.

[SaftEis]

@Psilola

Highlight hat für den 30%-igen Anteil von Media-Netcom lediglich 9,65E bezahlt. Zwischenzeitlich war die Aktie zwar über 21E aber der Verlust hält sich gegenüber dem aktuellen Kurs noch in Grenzen. Der Einstieg in Media-Netcom war absolut richtig, weil über die von MN entwickelte Technik in 5 -8 Jahre sämtlicher Rentalverkehr im Film, Musik und Spielebereich laufen wird. Hier könnte sich so etwas wie eine kleine Microsoft entwicklen. Nur nicht nervös werden ...

[NUGGET]

hat hl die beteiligung an team communication, media net, vidair in cash oder mit hl- bezahlt ?

gruß nugget