SAP SI - Marketperformer - 23 € !! - 500 Beiträge pro Seite

[Momberger]

SAP SI Marketperformer


SAP Systems Integration (SAP SI) (WKN 501111) ist ein IT-Dienstleistungsunternehmen mit dem Geschäftsschwerpunkt IT-Beratung und Systemintegration, berichten die Analysten von SES Research.

Weitere Geschäftsfelder seien die Wartung und der Betrieb von IT-Systemen wie auch die Erstellung kleinerer Softwarekomponenten. Rund 90% des Gesamtumsatzes 2000 seien auf die Beratung entfallen. Im Jahr 2000 habe der Umsatz der SAP SI 187 Mio. € gegenüber 152 Mio. € in 1999 (+23%) betragen. Das EBIT (ohne Goodwill-Abschreibungen) sei mit 29,3 Mio. € nach 31,0 Mio. € in 1999 rückläufig gewesen. Bereinige man das Ergebniswachstum jedoch um die Effekte aus dem Börsengang, so finde man auch hier eine gesunde Entwicklung (+22%).

Die SAP SI habe zu Beginn des Jahres die amerikanische Precient Consulting erworben. Um in den USA die kritische Größe zu erreichen, seien dort weitere Akquisitionen notwendig. SAP SI plane zum Jahresende 10% des Gesamtumsatzes in den USA erwirtschaftet zu haben. Ein Ziel, das nach Ansicht der Experten nur in Verbindung mit weiteren Akquisitionen zu erreichen sei. Siewürden die SAP SI für Akquisitionen prädestiniert halten, denn zum Zeitpunkt einer Übernahme stelle allein der „neue Name“ für das akquirierte Unternehmen eine Unternehmenswertsteigerung dar.

Die Analysten würden erwarten, dass SAP SI im Jahr 2001 ein Umsatzwachstum von 25% erreichen werde. Dies sei u.a. auf Precient zurückzuführen. Das organische Wachstum liege damit unter konservativen Gesichtspunkten unter dem für das ERP-Dienstleistungsumfeld prognostizierte Marktwachstum. Die massive Erschließung der wachstumsdynamischen Bereiche e-Business, SCM und CRM beinhalte diese Prognose nicht. Auch die zu erwartenden weiteren Akquisitionen seien bislang nicht berücksichtigt.

Die Wertpapierexperten würden jedoch glauben, dass das Ergebniswachstum auf EBIT-Basis im laufenden Jahr deutlich ansteige, da die Aufwendungen für den Börsengang (7,4 Mio. €) wegfallen würden. Sie würden für das laufende Jahr ein überproportional steigendes Gesamtergebnis erwarten. In den Folgejahren würden sie mit deutlich steigender Rentabilität rechnen, da insbesondere der hohe Goodwill in seiner relativen Bedeutung stark abnehmen sollte. Bereinigt um diesen Effekt würden die Experten jedoch nicht mit weiteren Rentabilitätssteigerungen (abgesehen von dem Wegfall der IPO-Kosten) rechnen, da im Bereich der Systemintegration das Preisgefüge durch transparente Personalkosten sowie Abnahmepreise fixiert sei....

Die Ergebnisprognosen der Analysten (je Aktie) würden lauten -0,84 €, -0,54 €, 0,30 €, 0,65 € für 2000 -2003. Ohne Goodwill würden sie entsprechend lauten: 0,43 €, 0,49 €, 1,05 €, 1,35 €.

Die Bewertung von SAP SI scheine auf den ersten Blick bereits günstig. Mit einem KGV von 18,25 auf 2001er Basis falle auf, dass man die erwarteten Wachstumsraten von 20% - 30% auch deutlich offensiver Einpreisen könne. Dies zeige sich auch an einem dynamischen 2001er KGV von 0,38.

SAP SI positioniere sich konventionell im Geschäftsfeld der Systemintegration. Erzielbares organisches Wachstum und Margen in diesem Geschäft seien vergleichsweise gut prognostizierbar. Das mache die Aktie im aktuellen Marktumfeld attraktiv, obgleich das organische Wachstumspotenzial eindeutig begrenzt sei. Jedoch sollte die Gesellschaft in den USA attraktiv expandieren können.

Die Analysten würden das Papier bei 23 € bis 24 € für angemessen bezahlt halten. Ihre Ersteinschätzung laute Marketperformer.

[Momberger]

bereits anfang april vorhergesagt und bestätigt..... zwischenzeitlich unter 23€ gefallen, rückt SAP SI heute wieder näher dran um die grenze ende des Monats zu knacken.


mfg

[besserweis]

Dann machen wir doch mal die Probe aufs Exempel und gucken mal zum heutigen Stichtag wie toll die Analyse war, denn ich kann nicht so ganz erkennen, das SAP SI Marketperformer war .

Wenn die Analyse am 18.04. herausgekommen ist war der Nemax50 bei 1678 im Schluß und SAP SI bei 19,6€ .
Schlußstande Heute im NM50 1460 bei SAP SI (Xetra) 22,09.

Irgend wie werde ich das Gefühl nicht los, bei der Kursentwicklung bis heute ein Volltreffer beim Marktvergleich voll daneben.

Naja mal sehen, was rauskommt.

Gruß
bw

[Momberger]

du trägst deinen namen offensichtlich zu UNRECHT: HAHAHAHAHAHA, schwätzer !! ich hab schön verdient, aber DU weist es ja SOOOOO gut....


hehehehe


mfg

[hahnl]

PLAUT - SAP SI - Itelligence

Bei Betrachtung des für 2001 errechneten Kurs/Umsatz-Verhältnisses fallen enorme Bewertungsdifferenzen auf!

PLAUT besitzt von den drei Unternehmen die geringste Marktkapitalisierung, erwirtschaftet aber die höchsten Umsätze! Daraus ergibt sich ein KUV von nur 0,4!

Ähnlich günstig ist nur noch Itelligence mit rund 0,8 bewertet!

SAP SI zeigt mit einem KUV von derzeit rund 5 die mit Abstand großzügigste Bewertung und wird diese in naher Zukunft durch super-tolle Ergebnisse rechtfertigen müssen.

Alles Gute! Alles PLAUT!

[Momberger]

...was für sap si im gegensatz zu den beiden anderen AUCH auf grund der buisness angel kein thema sein wird. bei plaut und itel. wird´s eng - burn money, burn.....


mfg