3U Telecom Aktien-Newsletter vom 05.07.03 - 500 Beiträge pro Seite

[Diva]

--------------------------------------------------------------
__________________________________________________________________

4. 3U TELECOM / profitabler Cashwert laedt zum Kauf ein
__________________________________________________________________


Wie sich der Markt in den naechsten Tagen und Wochen auch immer
entwickeln mag, die Gefahr, dass das erste Erholungsmomentum bei
den BlueChips erst einmal ausgeschoepft wurde, ist nicht zu ver-
leugnen. Wir schwenken, wie bereits vor vier Wochen dargelegt,
nun um auf guenstig bewertete, aussichtsreiche Small- und Mid-
Caps, die sich in Sondersituationen befinden und die mit der vor-
herrschenden Gesamtmarktstimmung zum Teil nur recht wenig korre-
lieren.

Nachdem die Nebenwerte bis 2000 ein voelliges Schattendasein ge-
fuehrt haben, hat sich dies in den letzten Jahren und Monaten
komplett geaendert. So findet man im MDAX, in den Tiefen des SMAX
oder des ehemaligen Neuen Marktes unzaehlige attraktiv bewertete,
hochsolide mittelstaendische Unternehmen, die eine hohe technolo-
gische Kompetenz und einen hohen Spezialisierungsgrad vorweisen
koennen. Die lange zu Unrecht vernachlaessigten Nebenwerte und
MidCaps mausern sich seit einiger Zeit zu den wahren Boersen-
stars, Dabei weisen einige dieser Werte Dividendenrenditen und
extrem guenstige Bewertungen auf, wie man sie bei BlueChips nie
finden wird. Eine dieser SmallCap-Aktíen, denen wir mittelfristig
erhebliches Kurspotential einraeumen, ist 3U TELECOM:

Die 3U TELECOM AG ist ein Anbieter von Call-by-Call-Festnetztele-
fonie, die sich in Deutschland (Vorwahl 01078) eine attraktive
Marktstellung erarbeitet hat und sehr profitabel wirtschaftet. In
den vergangenen Jahren hat das Unternehmen auch in Frankreich
(1645), Italien (10085), den Niederlanden (1671), Oesterreich
(1024) und der Schweiz (10711) erfolgreich Tochterfirmen aufge-
baut. Diese operieren bereits schon in der Gewinnzone oder sollen
im laufenden Geschaeftsjahr die Gewinnschwelle erreichen. Seit
September 2002 ist das Unternehmen, das inzwischen bereits ueber
800.000 Kunden verfuegt, auch in allen Bundesstaaten der USA ak-
tiv. Dieses Jahr werden Toechter in Belgien, Grossbritannien und
Luxemburg aufgebaut.

Die Firma sieht sich durch ihre schlanke Unternehmensstruktur als
"Kostenfuehrer" der Branche. 3U TELECOM beschaeftigt im Konzern
lediglich 29 Voll- und 35 Teilzeitkraefte. So hat das Unterneh-
men, im Vergleich zur Konkurrenz, den Vorteil einer sehr niedri-
gen internen Kostenstruktur. Diesen niedrigen Kostenapparat gibt
die Firma an ihre Kunden weiter und zaehlt in den meisten Laen-
dern auch zu den guenstigsten Anbietern. Insbesondere mit der se-
kundengenauen Abrechnung punktet das Unternehmen bei seinen Kun-
den. Die Kostenvorteile verstaerken sich mit dem zunehmenden Aus-
landsgeschaeft, da die Gesellschaft das europaeische Netz zu fi-
xen Kosten angemietet hat und somit hohe Deckungsbeitraege aus
jedem zusaetzlichen innereuropaeischen Gespraechsaufkommen er-
wirtschaftet.

Im Geschaeftsjahr 2002 lag der Fokus der Geschaeftsleitung auf
der Verbesserung der Rentabilitaet. Der Umsatz erhoehte sich um
6 % von 62,4 Mio. Euro auf 66,0 Mio. Euro. Die Herstellungskosten
wurden trotz der Umsatzsteigerung um 8 % reduziert, so dass diese
bei 48,4 Mio. Euro lagen, nach 52,6 Mio. Euro in 2001. Das Brut-
toergebnis vom Umsatz verbesserte sich somit um 80 % von 9,8 Mio.
Euro in 2001 auf 17,6 Mio. Euro in 2002. Die Bruttomarge konnte
so von 15,7 % auf 26,6 % ausgeweitet werden. Das Ergebnis vor
Zinsen und Steuern (EBIT) verbesserte sich auf Grund des strikten
Kostenmanagements von -0,3 Mio. Euro auf 3,4 Mio. Euro. Der Jah-
resueberschuss lag 2002 bei 1,8 Mio. Euro nach 0,5 Mio. Euro Ge-
winn in 2001.

Obwohl der Umsatz im 1. Quartal 2003 rund 6 % niedriger ausfiel
im Vergleich zum Vorjahresquartal (13,8 Mio. Euro vs. 14,7 Mio.
Euro), was vor allem auf die Bereinigung des Kundenstammes im
Wiederverkaeufergeschaeft (Calling Cards) zurueckzufuehren ist,
konnte die Gewinnmarge deutlich ausgeweitet werden, was vor allem
der zunehmenden Profitabilitaet der Auslandstoechter zu verdanken
ist. Das Bruttoergebnis vom Umsatz stieg um 44 % auf 4,0 Mio.
Euro (2,8 Mio. Euro). Das Betriebsergebnis (EBIT) kletterte um
147 % auf 1,8 Mio. Euro (0,7 Mio. Euro). Der Gewinn vor Steuern
lag bei 2,1 Mio. Euro nach 1,0 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum.
Dies entspricht einer Steigerung um 113 %. Der Jahresueberschuss
lag bei 1,3 Mio. Euro oder 0,15 Euro/Aktie nach 0,02 Mio. Euro im
Vorjahreszeitraum. Mit diesem Ergebnis konnte 3U TELECOM den bis-
lang hoechsten Quartalsgewinn der Unternehmensgeschichte erzie-
len.

Diese Woche wurde von der Deutschen Boerse die neue Index-Rang-
liste per 30.6.2003 veroeffentlicht. Darin findet sich 3U TELE-
COM, gemessen am aktuellen Boersenwert, auf Rang 48 und gemessen
am Boersenumsatz der letzten 12 Monate auf Rang 30. Die Aktie
liegt damit bei beiden Faktoren deutlich innerhalb des NEMAX-50-
Kriteriums (Top-60). Fuer den TecDAX ist es notwendig, sich bei
beiden Kriterien innerhalb der Top-35 zu befinden. Dies ist beim
Umsatz derzeit der Fall, beim Boersenwert jedoch noch nicht. Will
die Firma in den Index gelangen, so muesste der Vorstand dafuer
Sorge tragen, dass der Aktienkurs per 31.7.2003 oberhalb von 10
Euro notiert. Gelingt dies, ist davon auszugehen, dass der Wert
in der turnusmaessigen Sitzung des Arbeitskreises Aktienindizes
Mitte August moeglicherweise in einen der genannten Qualitaets-
indizes aufrueckt. Aufgrund von Kaeufen durch Fonds und Banken
waeren dann weitere positive Auswirkungen fuer den Aktienkurs zu
erwarten.

Mit liquiden Mitteln von ueber 56 Mio. Euro oder 6,14 Euro/Aktie
per 31.3.2003 scheint die schuldenfreie Firma nach unten gut
abgesichert. Im Gesamtjahr 2003 halten wir einen ambitionierten
Gewinn/Aktie von 0,60 Euro und fuer 2004 einen Gewinn/Aktie von
0,80 Euro fuer realisierbar, was deutlich oberhalb der Konsens-
schaetzungen laege. Sowohl in der 2002er-Bilanz als auch im
juengsten Quartalsbericht weist 3U TELECOM darauf hin, dass die
Firma Akquisitionsmoeglichkeiten im In- und Ausland suche. Dabei
kommen fuer 3U nur profitable Unternehmen in Frage. Wird eine
Uebernahme realisiert, so wuerde sich der Unternehmensgewinn dem-
zufolge per sofort entsprechend erhoehen.

Der Aktienkurs ist im Mai im Zuge von Kaufinteresse seitens In-
stitutioneller von knapp 7 Euro auf ueber 9 Euro angestiegen.
Nach einer Korrektur hat die Aktie bei etwas ueber 8 Euro augen-
scheinlich einen soliden Boden ausgebildet. In naechster Zeit
sind Impulse durch Indextracking zu erwarten, das moegliche Auf-
ruecken in ein Qualitaetssegment befluegelt erfahrungsgemaess die
Kursphantasie. Am 15.8.2003 werden die Geschaeftszahlen fuer das
2. Quartal veroeffentlicht. Dabei halten wir fuer wahrscheinlich,
dass diese die Unterbewertung der Aktie weiter verdeutlichen wer-
den. Mit Blick auf die attraktiven Fundamentals halten wir das
Papier als chancenorientierte Depotbeimischung fuer kaufenswert.
Eventuelle Order sollten aufgrund der teilweise recht hohen In-
traday-Schwankungen unbedingt limitiert eingestellt werden.


3U TELECOM AG, ISIN: DE0005167902 / WKN: 516790

Marktkapitalisierung: 73 Mio. Euro
04e-KGV: 10

XETRA-Kurs 04.07: 8,01 Euro
52-Wochen-Hoch: 9,18 Euro
52-Wochen-Tief: 3,65 Euro

empfohlenes Stop-Loss: 7,10 Euro
Unser Anlage-Urteil: "LT Buy Speculative"

cu on monday

Diva

[3UUebernahme]

die werden bald eine neue kaufempfehlung schreiben!