Adva Optical. Fakten, Daten, Hintergründe für unsere Pusher und Basher (Seite 128)

[DoktorNO]

Antwort auf Beitrag Nr.: 58.382.925 von dlg am 06.08.18 13:32:14

Hi dlg,

würde das ganze nicht ganz so hart sehen auch wenn es der Sache nach stimmt. War aber auch relativ einfach dem Q2 Bericht zu entnehmen. Du findest die Zahlen unter "other operating income" iHv. 4,283m. Davon sind 3,286m "release of provisions". Im Vergleich zum Vorjahresquartal von 0,692m ergibt sich eine um ca 2,6m höhere Auflösung.

Was du aber nicht übersehen solltest, was die "earnings quality" stark positiv beeinflusst, ist, dass "income from capitalization of development expenses" stark zurück gegangen ist, von 11,447m auf 7,865m. Dieser Posten wird von Analysten immer sehr genau angeschaut, da Unternehmen hier auch gewissen Spielräume haben, was sie ansetzen.

Insofern ist "Netto betrachtet" die Qualität der Zahlen nicht schlechter geworden.

VG DNO

[dlg]

Wahnsinn dieser letzte Vorstandswoche-Artikel...

Das hier ist mE. schon eine Frechheit (http://www.aktiencheck.de/exklusiv/Artikel-ADVA_Optical_Netw…

“Wer den Kaufempfehlungen der Experten im Verlaufe des Jahres 2018 bisher gefolgt sei, habe bis heute Kursgewinne von gut 50% vereinnahmen können. Wir kennen das Unternehmen seit dem Börsengang im Jahr 1999, so die Aktienexperten von "Vorstandswoche.de". Die Gesellschaft unterliege an der Börse Zyklen, die die Experten über sehr, sehr viele Jahre hinweg immer exzellent getroffen hätten.“

Im März 2017 bei Kursen von 11 Euro die Aktie zum Kauf empfehlen und dann solche Sätze heraushauen ist schon ganz starker Tobak – da ist fremdschämen angesagt.

Immerhin haben die mich auf eine Sache angestoßen, die mir vorher gar nicht aufgefallen ist:
„Auf den zweiten Blick habe der Finanzchef jedoch Rückstellungen im Zusammenhang mit der Übernahme von MRV von mehr als 3 Mio. Euro in Q2 auflösen können, die das Ergebnis positiv beeinflusst hätten.“

Hat ADVA hier tatsächlich hier die Auflösung einer akquisitionsbedingten Rückstellung (die doch wahrscheinlich in den pro-forma Zahlen letztes Jahr nicht beinhaltet war) genutzt, um das pro-forma Ergebnis aufzuhübschen, obwohl das pro-forma Ergebnis doch eigentlich extra dafür dient, solche Einmaleffekte auszuklammern? („Pro forma operating income represents…non-cash charges related to stock compensation and business combinations as well as expenses related to restructuring measures“)

D.h. von den 6,145 Mio pro-forma operating income in 2Q (5,0% des Umsatzes; Guidance war 1-6%) kommen 3,286 Mio aus dem Einmaleffekt aus „Release of provisions“. Ergo ohne diesen Sondereffekt wäre das pro-forma Ergebnis nur 2,859 Mio bzw. 2,3% des Umsatzes gewesen? Waren diese Auflösungen schon bekannt als die Margenguidance im April gegeben wurde?

Ich hoffe, ich liege hier falsch, aber falls nicht, ist das harter Tobak - nicht nur, was die Qualität der Profitabilität in 2Q betrifft, aber insbesondere wie das kommuniziert wird, was die „credibility“ des Unternehmen mE wieder einmal in Frage stellt.

[Trebor73]

...inzwischen tut er's nicht mehr, sondern läuft allenfalls seitwärts!

[Zimtzicke]

Antwort auf Beitrag Nr.: 58.319.189 von washington66 am 27.07.18 15:54:41

...trotzdem läuft der Kurs stetig hoch...

[washington66]

Antwort auf Beitrag Nr.: 58.314.221 von stockfreek am 27.07.18 01:37:58

Ich glaube nicht, dass Adva übernommen wird. Zu viele andere wurden aufgekauft, Adva aber nicht. Ein möglicher Zusammenschluss mit Infinera, der wohl vor 2-3 Jahren in der Luft lag, hat auch nicht geklappt. Infinera hat lieber Transmode und nun Coriant gekauft.

Adva hat gegenüber dem Wettbewerb einen klaren Grössennachteil, wirkt sich auf Einkaufseite aus.

[stockfreek]

Antwort auf Beitrag Nr.: 58.297.655 von washington66 am 25.07.18 12:38:06

ja, und ?

was schlussfolgerst du nun daraus ?

Ich halte viel von dieser Firma und ihrem Management.

Von Analisten hingegen "0"

[washington66]

Antwort auf Beitrag Nr.: 58.296.230 von dlg am 25.07.18 10:25:50

Oaktree hält nun ca 10% am neuen gemeinschaftsunternehmen welches über Inf nun eigene PICs hat, somit verbesserte Kostenstruktur und über Einkaufsvolumen einen Kostenvorteil gegenüber den Einzelunternehmen hat. Evt hat Oaktree hier bessere Chancen zur Wertsteigerung gesehen?

Oaktree hat Anscheinend auch mit anderen gesprochen. Wenn die nicht Coriant kaufen wollten, warum sollten die dann an Adva interessiert sein, wo der Kurs doch längere Zeit ebenfalls bei 5/6€ lag?

[washington66]

Antwort auf Beitrag Nr.: 58.296.230 von dlg am 25.07.18 10:25:50

Coriant Gross Marge ist vergleichbar der von Adva, ca 30%.
Wurde in Q&A bei der Deal Präsentation Von Infinera gesagt.

There are still some smaller subscale companies out, but major consolitation in the industry is now done....

[dlg]

@Washington: wir wissen nicht, wie profitabel Coriant ist/war, aber in der Tat, auf EV-/Sales ist das Bewertung-Multiple mit knapp 0,5 sehr gering! ("a surprisingly low transaction value for the deal, https://www.lightwaveonline.com/articles/2018/07/infinera-to…)"

Normalerweise sollte das ja eigentlich ein "takeover premium" beinhalten, was hier evtl. ein bißchen anders ist, da Coriant nicht an der Börse notierte und ein (verzweifelter) PE mit Oaktree als Eigentümer dahinter steckt. Aber auch die haben nichts zu verschenken.

Zusätzlich muss man berücksichtigen, dass nicht nur in cash, sondern auch in Aktien gezahlt wird - was den Kaufpreis ja noch mal zusätzlich verwässert.

Ich dachte immer, dass ADVA bzw. der Kurs von zusätzlicher Konsolidierung profitiert, aber bei einem solchen Deal mit 0,5 EV/Sales und einem neuen 1,6 Mrd. USD Umsatz Konkurrenten fällt mir das nun etwas schwer, muss ich sagen.

[stockfreek]

Antwort auf Beitrag Nr.: 58.290.623 von washington66 am 24.07.18 17:44:39

d.h., short is best choice, right ?