Sehr schöne Unterbewertung bei der Hans Einhell AG (Seite 41)

[95Prozent-Trader]

Antwort auf Beitrag Nr.: 71.719.148 von Syrtakihans am 05.06.22 15:03:36

Zitat von Syrtakihans: Die Diskussion der letzten Tage geht an den für Einhell aktuell wichtigsten Themen vorbei: Die Konsumkrise in Einhells Absatzmärkten und Produktions- und Lieferstörungen in Einhells Beschaffungsmärkten. Beides hat m.E. das Potential die Unternehmensentwicklung erheblich zu beeinflussen.

"Die Konsumkrise in Einhells Absatzmärkten"? Hast Du da schon konkrete Informationen? Bisher ist es meiner Wahrnehmung nach nur eine weitverbreitete, aber natürlich auch begründete Angst davor. Es wird jetzt viel Geld in Energie umgelenkt. Das wird dem Gesamtmarkt dann natürlich fehlen. Aber sind die Einkommen / Vermögen bei Einhells Zielgruppe schon so gering, dass an relativ kleinen Investitionen (unter oder nicht weit über 100 €) gespart wird? Und kann es sich nicht auch so entwickeln, dass die Käufe sich von den teureren Markengeräten hin zum Preis-Leistungs-Führer Einhell verlagern? In dem positiven Szenario wäre sogar mit einem weiteren Absatzboost zu rechnen.

Bei allem Optimismus gibt es natürlich die Gefahr von Umsatzrückgängen. Aber ich sehe auch bei einer Rezession noch viele Szenarien in denen es sogar zu verstärktem Umsatz kommen könnte. Wenn gespart werden muss, dann machen sich noch mehr Leute daran, Änderungen im Haus selber zu machen. Es wird weniger verreist und dafür das Heim ein wenig verschönert.

Auch für eine positive Zukunft spricht, dass die hohen Energiepreise nicht überall gleich erhöht sind. In Einhells Kernmärkten (DACH) sind sie eher hoch, aber Einhell ist weltweit unterwegs und somit bleiben weiterhin viele Absatzmärkte in denen der Absatz sogar noch weiter steigen könnte.

Gegen die möglichen Unterbrechungen auf der Beschaffungsseite hat Einhell sich ja recht gut mit dem Auffüllen ihres neuen Megalagers gewappnet. Von der Seite her würde ich daher keine Probleme erwarten. Einhell wird diesen Puffer regelmäßig auffüllen (die Beschaffungsseite ist ja nicht dauerhaft unterbrochen, sondern ggf. immer wieder mal) und somit die Lieferfähigkeit sichern.

Ich bin ein Einhell-Optimist. Darum überwiegen bei mir vielleicht die Chancen. Aber ich sehe noch nicht, dass es klar in eine bestimmte Richtung gehen wird. Zum Einen steht für mich der "wirtschaftliche Weltuntergang" noch gar nicht so fest und zum Anderen bin ich mir der Auswirkung einer Rezession (so sie denn kommt) auf den Absatz von Einhell noch gar nicht so klar.

Aber Gedanken zu den angesprochenen Punkten sollte man sch natürlich machen und die Entwicklung daraufhin beobachten. Allerdings muss man sich auch die Bewertung der Aktie anschauen. Wieviel eines negativen Szenarios ist schon im Kurs eingepreist? Würde der Markt hier einseitig nur die Chancen einpreisen, dann lägen wir sicherlich nicht weit von der 300er Marke entfernt. Ein KGV von um die 10 preist kein Wachstum ein. Ich denke, hier ist schon eine Portion Bedenken mit im Kurs.

[hirnschmalzz]

Anorganisch heißt ersteinmal nur Umsatz zukaufen - bei King Canada wird zusätzlich noch der Nordamerikanische Markt besser erschlossen. Es muß nicht zwangsweise Technologie gekauft werden.

Bsp bzgl. Übernahmen: in jedem Baumarkt und. Discounter werden Eigenmarken angeboten. Alle mit nur wenigen verschiedenen Gerätetypen bzw. Familien. Die Ansprüche der Kunden in Bezug auf neue Anwendungen und Qualität steigen und können von den kleinen Herstellern auf kurz oder lang nicht befriedigt werden, d.h. die Kunden landen bei einem der Großen, die Kleinen gehen ein oder werden übernommen.

Aus meiner Sicht ist der Markt (batteriebetriebene Werkzeuge) noch im fortgeschrittenen Anfangsstadium der Entwicklung, d.h. derzeit ist der Markt zersplittert, als nächstes erfolgt eine Konzentration auf wenige Hersteller und dann kommt erst das echte Wachstum.

[Syrtakihans]

Die Diskussion der letzten Tage geht an den für Einhell aktuell wichtigsten Themen vorbei: Die Konsumkrise in Einhells Absatzmärkten und Produktions- und Lieferstörungen in Einhells Beschaffungsmärkten. Beides hat m.E. das Potential die Unternehmensentwicklung erheblich zu beeinflussen.

[95Prozent-Trader]

Antwort auf Beitrag Nr.: 71.718.415 von hirnschmalzz am 05.06.22 09:55:41

Zitat von hirnschmalzz: Neben dem starken organischen Wachstum, werden nun auch anorganische Wachstumsmöglichkeiten genutzt. Der Markt der batteriegetriebenen Werkzeuge ist noch sehr zersplittert und ich erwarte in den kommenden Jahre weitere Übernahmen

Felix Haupt, bist Du das? Sorry, aber Du kommst ein wenig pushig rüber.

Einhell hat keineswegs eine anorganische Wachstumsmöglichkeit genutzt. Klar sieht der hinzugekommene Umsatz oberflächig betrachtet ganz nett aus, aber das dürfte wohl kaum der Grund für den Kauf gewesen sein. King Canada ist von Seiten der Produkte keine passende Ergänzung für Einhell. Viel wichtiger ist das gut ausgebaute Vertriebsnetz. Hier hat man sich den Zugang zum großen Kanadischen Markt erkauft.

Welche Übernahmen kannst Du Dir in dem Bereich der batteriegetriebenen Werkzeuge denn vorstellen? Ich sehe da bisher und auch zukünftig keine Übernahmen. Ich lasse mich da aber gerne von fundierten Ideen überzeugen.

[hirnschmalzz]

Moin, Einhell ist seit etwa 2-3 Jahreb ein hochprofitabler Wachstumswert und prognostiziert eine Fortsetzung dieses Kursen. Neben dem starken organischen Wachstum, werden nun auch anorganische Wachstumsmöglichkeiten genutzt. Der Markt der batteriegetriebenen Werkzeuge ist noch sehr zersplittert und ich erwarte in den kommenden Jahre weitere Übernahmen.

Damit ist selbst ein KGV von 15 sehr konservativ. Es gibt Unternehmen die mit solchen Zahlen bei einem KGV von 30-40 notieren.

[95Prozent-Trader]

Antwort auf Beitrag Nr.: 71.716.888 von Starter87 am 04.06.22 15:52:58

Also ganz so negativ würde ich den Artikel jetzt auch nicht bewerten. Ist halt einfach mal schnell zusammengeschrieben, was man woanders gelesen hat. Für die vielen Platzfüller in den Blättchen des Bernd Förtsch macht sich selten Jemand wirklich viel Mühe.

Aber dass es immer wieder diese kleinen Erwähnungen gibt, das sehe ich grundsätzlich positiv. So werden immer wieder neue Investoren auf den Titel aufmerksam und informieren sich. Langfristig könnte das sehr gut für den Kurs sein

Dass man Kursentwicklungen vom Corona-Tief berechnet, das ist ja auch üblich. Aber bei Einhell war das nur der Abschluß einer bereits fast eineinhalb jährigen Konsolidierung des steilen Anstiegs davor. Das ist der Punkt, der mir hier gefehlt hat.

Deine Kurserwartungen sind schon eher konservativ. Zudem passen Deine Aussagen nicht ganz zueinander - 2017 war das KGV bei knapp 15, was einen Kurs von grob 270 € bedeuten würde. 2018 war das KGV bei 8,4 und würde somit sogar noch Kursrückgänge implizieren. Allerdings war 2018 auch ein Jahr in dem die vorher etwas gepushten Erwartungen durch leicht rückläufige Ergebnisse "enttäuscht" wurden und das dann die oben erwähnte Konsolidierung einleitete.

KGV-Quelle: https://de.marketscreener.com/kurs/aktie/EINHELL-GERMANY-AG-…

Wenn ich mir die KGV-Entwicklung der Vergangenheit anschaue, dann würde ich über den Daumen ein mittleres "Normal-KGV" von um die 15 rauslesen. Die sehr hohen KGVs von 2013 und 2014 würde ich weglassen. Das war eine Aufbruchszeit mit hohen Erwartungen. 2018 und 2019 war die Konsolidierungszeit in der der Markt wegen dem Absatz-"Dellchen" das Vertrauen in das Wachstum verloren hat. 2020 müsste man eigentlich auch ausblenden, weil da das explosive Wachstum (Corona-Push) vom Markt gar nicht so schnell realisiert wurde (die Gewinne also schneller stiegen als die Kurse).
... Hmm, wenn ich mir die KGV-Entwicklung so anschaue, dann scheinen mir KGVs im Bereich 10 - 15 relativ normal zu sein. Somit wären wir aktuell nach unten "tendenziell abgesichert", hätten aber nach oben noch gut Luft. ... Und wenn die Gewinne steigen, dann gehen die Kurse eh noch mal hoch.

Mit der Zwei am Anfang einer dreistelligen Kurszahl würde ich ganz klar rechnen (meine Kristallkugel ist allerdings immer noch beim Polierer - eine zuverlässige Vorhersage ist somit nicht ganz sicher). Möglich wäre sogar die Drei (wenn die Rahmenbedingungen sich wieder positiv entwickeln, was aktuell eher unwahrscheinlich ist).

[Starter87]

Antwort auf Beitrag Nr.: 71.715.625 von 95Prozent-Trader am 04.06.22 08:56:29

...ja solche Artikel sind leider nicht hilfreich ( freundlich ausgedrückt) und zeigen auch nicht von halbwegs guten Journalismus.
Vom Coronatief auszugehen ist schon armselig, damals wurde bei den Aktien erstmal null differenziert und alles runter geprügelt.
Wenn man sieht , wie 2017 und 2018 der Einhellkurs zu den erwirtschafteten Gewinnen stand (KGV) , dann wären mM Kursregionen 2022/23
von > 230-250€ zu erwarten., natürlich nur dann , wenn das Unternehmen weiter profitabel wächst (wovon ich aber ausgehe) und nicht wie 2019 eine "kleine Delle" bekommt.
Zudem ist EINHELL einfach seit 2017/18 viel stärker geworden mit Ihren Produkten + Präsenz, zudem ist die Akzeptanz für gute MARKENPRODUKTE im Einsteigerbereich bei den Kunden stark gewachsen.
Ich denke und hoffe....Ende des Jahres steht wieder eine 2 vorm dreistelligen Kurs, es sei den der Markt crashed doch noch "richtig" und oder Einhell liefert nicht die eigene Prognose.

LG Starter87

[95Prozent-Trader]

"LAW" bitte melden

In der aktuellen Börse Online ist auf S. 21 ein kurzer Artikel über Einhell (Titel: "Vorstand kauft massiv eigene Aktien") erschienen. Als ich den las, hatte ich ein Deja-Vu. Der Autor liest offenbar hier bei uns mit 😜

Leider liest der Autor nicht ganz so konzentriert mit, denn die ersten Sätze klingen für den Leser erst mal tendenziell eher abschreckend. Zu der Info, dass die Aktie sich seit dem Frühjahr 2020 vervierfacht hat, hätte man vielleicht erwähnen sollen, dass sie sich davor von der Spitze bei 107 € auf das Tief bei 40 € fast schon gedrittelt hatte. Das ist doch schon etwas anderes als bei anderen Titeln, die sich quasi aus dem Stand vervielfacht haben.
Nimmt man die Relation vom vorherigen Hoch bei 107 € als Maßstab, dann hat sich die Aktie jetzt nicht mal verdoppelt.

Auch erwähnt der Autor leider nicht, wieso das geplante Gewinnwachstum nicht mit dem geplanten Umsatzwachstum mithalten kann. Einhell hat das eigentlich klar kommuniziert. Man will verstärkt in Marketing in weiteren Märkten investieren. Die schon vielen aufgefallene, verstärkte Präsenz in den Medien soll in weiteren Ländern vorangetrieben werden, was die Marktanteile steigert und somit eine Investition in zukünftiges Wachstum ist.
Erwähnt man das in seinem Artikel, dann erfährt der Leser auch, dass die "Margenerosion" nichts mit den aktuellen Preissteigerungen auf seiten der Rohstoffe zu tun hat.

Also lieber "LAW", bevor Du das nächste Mal die Infos aus diesem Forum für einen Artikel verwendest, schicke ihn mir vorher mal zur Rezession. Ich mache Dir auch gerne einen vollen Artikel zu Einhell. Ausreichend Hintergrundinfos traue ich mir hier durchaus zu 😜

[hirnschmalzz]

Einhell hat die Lager bis zum Rand gefüllt und dafür massiv Kredite aufgenommen, das erkennt man aus dem Q1 Bericht. Damit sind sie lieferfähig und haben noch die günstigeren Produktionskosten. Sofern
der Plan aufgeht wird das ein weiteres Spitzenjahr für Einhell. Aktueller KGV bei unter 10 trotz Wachstum von etwa 20% - schon klar wieso Kroiss munter weiterkauft: Einhell ist massiv unterbewertet.

[leary99]

Grenzsteuersatz auf diese Beträge ist 47,475% (45% plus Soli 5,5%, also 0,45*1,055), somit bleiben von brutto 2.455.083,39 Euro netto 1.289.532 Euro übrig, für die er in 2022 kaufen muss.

Er kauft für deutlich mehr und ich vermute, er wird schon wissen, warum...

Das Argument, er kauft ja nur, weil er muss, greift also nicht. Man kann es eher umdrehen: da er ohnehin schon viel kaufen muss, ist es umso aussagekräftiger, dass er zusätzlich noch mehr kauft, da er ja schon durch seine Pflichtkäufe ein großer Einhell-Anteilseigner geworden ist und ohnehin schon ein Klumpenrisiko hat. Wer darüber hinaus freiwillig noch mehr kauft, muss schon wirklich sehr überzeugt sein.