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[Rasi]

Valor

Anfang November präsentierte Valor Computerized Ltd.
(IL0010845324) die Zahlen für das dritte Quartal, die sich durchaus
sehen lassen konnten: Zum sechsten Mal in Folge konnte die
Firma beim Umsatz zulegen. So stiegen die Erlöse im
Jahresvergleich um rund 23 Prozent auf 7,8 Millionen Dollar.
Überproportional expandierte dabei insbesondere der Verkauf von
Software. Aufgrund der im Vergleich zum ersten Halbjahr 2004
deutlich gesunkener anteiliger Ausgaben für Forschung und
Entwicklung (von rund 35 Prozent des Umsatzes im dritten Quartal
auf 31 Prozent) blieb ein EBIT von 0,34 Millionen Dollar hängen.
Das entspricht einer Marge von gut 4,3 Prozent.
Im laufenden Quartal steuert Valor auf neue Rekorde beim Umsatz
zu, wie uns Finanzvorstand Dan Hoz bei unserem Treffen in
Frankfurt verriet. Die Erlöse dürften auf knapp über 8,2 Millionen
Dollar steigen, so dass für das Gesamtjahr mit Einnahmen von gut
30,6 Millionen Dollar zu rechnen ist. Die EBIT-Marge sollte
mindestens auf dem Niveau des dritten Quartals liegen. Für 2004
gehen wir von einem Nettoergebnis in Höhe von rund 1,4
Millionen Dollar aus. Diese Zahl könnte bei einem Finanzergebnis
auf Niveau des ersten Halbjahres durchaus einen Schnaps höher
liegen. Pro Aktie wird somit für 2004 ein Gewinn von sieben bis
acht Cent übrig bleiben. Von diesem Profit wird das Unternehmen
rund 50 Prozent an die Aktionäre ausschütten.
Sonderzahlungen aus dem üppigen Kassenbestand von über 29
Millionen Dollar wird es nach Angaben von Hoz nicht geben.
Wirklich spannend wird es jedoch erst im Jahr 2005: Beim
angepeilten Umsatzwachstum von 25 Prozent erlöst Valor dann
gut 38 Million Dollar. Da die F&E-Ausgaben in absoluten Zahlen
nicht wesentlich vom Niveau in 2004 abweichen sollen, entspricht
dies beim angestrebten Wachstum einem deutlichen prozentualen
Rückgang. Wir gehen davon aus, dass nur noch etwa 27 bis 28
Prozent des Umsatzes in die Produktentwicklung fließen werden.
Das wird sich natürlich direkt auf die Margen auswirken. Die
EBIT-Marge wird im kommenden Jahr voraussichtlich bei circa
acht Prozent liegen. Das entspricht einem operativen Profit von
rund drei Millionen Dollar.
Aus bilanzieller Sicht sollte der Anleger vor bösen Überraschungen
bewahrt bleiben: Dadurch, dass Valor sämtliche F&E-Ausgaben
sofort als Aufwand verbucht und nicht als Weiterentwicklung des
Produktes qualifiziert, also nicht aktiviert, werden keinerlei
Abschreibungen das Ergebnis in den kommenden Perioden
verhageln. Ansonsten ist die Bilanz von Valor frei von
langfristigen Verbindlichkeiten oder nennenswerten Goodwills.
Fündig wird der Anleger dafür beim stolzen Kassenbestand. Trotz
des starken Euros verfügt Valor über rund 1,23 Euro Cash je Aktie.
Das operative Kerngeschäft wird folglich derzeit an der Börse mit
einem KGV für 2004 von etwa zwölf bewertet. Die Kriegskasse
will Hoz schon bald für Übernahmen öffnen. Mit kleineren
Akquisitionen ist bereits im ersten Halbjahr 2005 zu rechnen. Der
Fokus liegt hierbei insbesondere auf jungen Unternehmen mit
erstklassiger Technologie im Bereich MES (Manufactoring
Execution Systems). „Für 2006 könnte ich mir allerdings auch
durchaus eine Akquisition größerer Dimension vorstellen“ so Hoz.
Lesen Sie die Fortsetzung auf der nächsten Seite!
Valor ist voll auf Kurs

Vizrt überzeugt mit bombigen Margen

Fortsetzung: Valor! „Operativ brummt das Geschäft, wobei
insbesondere die asiatischen Märkte boomen“ sagte Hoz in
unserem Gespräch. So wurde der Vertrieb und Service in diesem
Jahr in Far East auf 30 Mitarbeiter aufgestockt. Macht dieser
Markt derzeit noch lediglich 14 Porzent des Umsatzes von
Valor aus, soll der Anteil bis 2006 auf rund 50 Prozent steigen.
So zufrieden sich Hoz mit dem operativen Geschäftsverlauf
zeigt, so unzufrieden ist er mit der Entwicklung seines
Aktienkurses. „Wir haben bislang unsere Story noch nicht
ausreichend kommuniziert. Der Markt versteht noch nicht das
Potential, was hier zu holen ist,” gibt der CFO zu bedenken.
Nach dem erfolgreichen Aufbau des Vertriebs in Asien, will Hoz
in den kommenden Monaten daher verstärkt den Kontakt zu
Investoren suchen. Die Story stimmt. 2005 dürften wieder
erfreuliche Gewinne fließen. Bei einer Marktkapitalisierung
von rund 40 Millionen Euro ist die Aktie sehr günstig zu haben.
Wir bekräftigen unsere Empfehlung: Kaufen Sie bereits jetzt
limitiert, bevor die Börse auf das Papier aufmerksam wird und
den strammen Gewinnzuwachs im kommenden Jahr feiert.

Quelle: Tradecentre

[Rasi]

schon 15.000 stücke gekauft!!!!!

bid steigt!!

[Rasi]

Hammergeniales OB!!!

300 1,92
64 2,00
965 2,10
36 276 2,20
12 355 2,21
5 550 2,22
3 500 2,23
1 000 2,25
2 000 2,26
1 027 2,30
2,32 1 000
2,33 10 000
2,35 3 000
2,36 1 978
2,39 2 000
2,49 1 500
4,00 100

[Rasi]

wenn die 2,33 euro genommen sind, dann geht es ruck-zuck auf 2,50 euro!!

[Rasi]

stücke aus ask bei 2,33 euro wurden rausgenommen!!