Deutsche Small Caps - Basisinvestments eines Langfristdepots (Seite 1921)
eröffnet am 18.12.04 19:37:36 von
neuester Beitrag 27.04.24 15:11:52 von
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Antwort auf Beitrag Nr.: 66.031.634 von IllePille am 11.12.20 12:53:22Hier nochmal was von Metzler:
Einstufung: Bestätigt Buy
Kursziel: Erhöht auf 54 (40) Euro
Die am 9. Dezember angekündigte Baywa-Transaktion ermöglicht laut Metzler
interessante Schlussfolgerungen auf den Wert der Geschäftsaktivitäten von ABO
Wind. Fondsmittel mit Energy Infrastructure Partners AG zeichnen in einer
Kapitalerhöhung gegen Bareinlage 49 Prozent der Anteile der
Geschäftsaktivitäten von Baywa im Bereich Entwicklung erneuerbarer
Energieerzeugung. Der Unternehmenswert des Bereichs, der von dieser Transaktion
betroffen ist, sei in etwa gleich groß wie der Wert je projektiertes Gigawatt,
der in der RWE/Nordex-Transaktion gezahlt worden sei, nämlich bei etwa 160
Millionen Euro pro Gigawatt.
Einstufung: Bestätigt Buy
Kursziel: Erhöht auf 54 (40) Euro
Die am 9. Dezember angekündigte Baywa-Transaktion ermöglicht laut Metzler
interessante Schlussfolgerungen auf den Wert der Geschäftsaktivitäten von ABO
Wind. Fondsmittel mit Energy Infrastructure Partners AG zeichnen in einer
Kapitalerhöhung gegen Bareinlage 49 Prozent der Anteile der
Geschäftsaktivitäten von Baywa im Bereich Entwicklung erneuerbarer
Energieerzeugung. Der Unternehmenswert des Bereichs, der von dieser Transaktion
betroffen ist, sei in etwa gleich groß wie der Wert je projektiertes Gigawatt,
der in der RWE/Nordex-Transaktion gezahlt worden sei, nämlich bei etwa 160
Millionen Euro pro Gigawatt.
Antwort auf Beitrag Nr.: 66.031.928 von hzenger am 11.12.20 13:11:47Super, "idiotensicherer" beitrag. Jetzt hab auch ich deinen Gedankengang verstanden. EK war also wohl 1,1 Mrd wert, wie ich es verstanden hatte. Aber klae muss man die Schulden auch einrechnen.
Antwort auf Beitrag Nr.: 66.031.928 von hzenger am 11.12.20 13:11:47mein Fehler; lesen müsste man können 💩
das Net Debt von fast 1,6 Mrd bezog sich ja auch auf BayWa r.e.
zu meiner Entschuldigung kann ich nur sagen, dass ich schon öfter in Threads von vergleichbaren Deals gelesen habe und Foristen das Geld dann nicht dem JV, sondern dem ursprünglichen Alleineigner der JV-Gesellschaft zugerechnet haben. Insofern war ich gedasnklich vorbelastet
danke für´s Klarstellen
das Net Debt von fast 1,6 Mrd bezog sich ja auch auf BayWa r.e.
zu meiner Entschuldigung kann ich nur sagen, dass ich schon öfter in Threads von vergleichbaren Deals gelesen habe und Foristen das Geld dann nicht dem JV, sondern dem ursprünglichen Alleineigner der JV-Gesellschaft zugerechnet haben. Insofern war ich gedasnklich vorbelastet
danke für´s Klarstellen
Antwort auf Beitrag Nr.: 66.031.634 von IllePille am 11.12.20 12:53:22Warum nicht? Ich denke Metzler hat das schon korrekt berechnet, weil sie eben berücksichtigen, dass die 530 Mio. ins Unternehmen fließen, nicht an BayWa:
Der Zeichner der KE zahlt 530 Mio. für 49%. Somit ist BayWa r.e. nach der KE insgesamt 530 / 0,49 = 1,1 Mrd. wert. Dies ist aber der Wert des Gesamtunternehmens (G), was aus Pipeline (P) plus dem Net Cash von r.e. (C) besteht. Wir haben also G = P + C.
Der Wert des Net Cash war laut Warburg vor der KE -1,6 Mrd. Nach der KE ist das Net Cash durch die Kapitaleinlage von 530 Mio. entsprechend dann auf C = -1,1 Mrd. gestiegen. Da G = 1,1 Mrd. (siehe oben), haben wir also:
G = P + C
<=>
1,1 Mrd. = P - 1,1 Mrd.
<=>
P = 2,2 Mrd.
Ich denke daher schon, dass die Metzler Rechnung richtig ist.
Nur, wie gesagt, muss man berücksichtigen, dass man bei den Pipelines/Businesses schon auch ein Äpfel mit Birnen vergleicht. Bspw. hat BayWa r.e. auch den Modulhandel als Business, was auch werthaltig ist. Das könnte man jetzt auch gegenrechnen etc. etc, Es geht ja nur um eine grobe Benchmark.
Der Zeichner der KE zahlt 530 Mio. für 49%. Somit ist BayWa r.e. nach der KE insgesamt 530 / 0,49 = 1,1 Mrd. wert. Dies ist aber der Wert des Gesamtunternehmens (G), was aus Pipeline (P) plus dem Net Cash von r.e. (C) besteht. Wir haben also G = P + C.
Der Wert des Net Cash war laut Warburg vor der KE -1,6 Mrd. Nach der KE ist das Net Cash durch die Kapitaleinlage von 530 Mio. entsprechend dann auf C = -1,1 Mrd. gestiegen. Da G = 1,1 Mrd. (siehe oben), haben wir also:
G = P + C
<=>
1,1 Mrd. = P - 1,1 Mrd.
<=>
P = 2,2 Mrd.
Ich denke daher schon, dass die Metzler Rechnung richtig ist.
Nur, wie gesagt, muss man berücksichtigen, dass man bei den Pipelines/Businesses schon auch ein Äpfel mit Birnen vergleicht. Bspw. hat BayWa r.e. auch den Modulhandel als Business, was auch werthaltig ist. Das könnte man jetzt auch gegenrechnen etc. etc, Es geht ja nur um eine grobe Benchmark.
Antwort auf Beitrag Nr.: 66.030.809 von hzenger am 11.12.20 12:03:09Laut der heutigen Warburg-Studie hatte BayWa r.e. vor der KE ein Net Debt von fast 1,6 Mrd. (was natürlich viel, viel mehr ist als Abo Wind hat). Somit liegt das Net Debt nach der KE bei ca. 1,1 Mrd.
die Rechnung kann man so nicht machen. Die 530 Mio fliessen ja nicht an Baywa, sondern werden im Rahmen einer Kapitalerhöhung in die Tochter BayWa r.e. eingebracht, an der BayWa dann nur noch 51% hält
die Rechnung kann man so nicht machen. Die 530 Mio fliessen ja nicht an Baywa, sondern werden im Rahmen einer Kapitalerhöhung in die Tochter BayWa r.e. eingebracht, an der BayWa dann nur noch 51% hält
Trading Spotlight
Antwort auf Beitrag Nr.: 66.030.809 von hzenger am 11.12.20 12:03:09Hatte nicht jemand geschrieben, dass die Baywa Pipeline wegen viel Solargrossparks sogar "schlechter" ist? Von daher ist das ja sogar schon fast ein besserer Preis/höherer Preis?!?
Antwort auf Beitrag Nr.: 66.031.316 von hzenger am 11.12.20 12:32:57
Keine Ursache.
Kleinerzeugungsanlagen bauen und betreuen sie aber noch in den jeweiligen Naturgesellschaften der Regionalversorger.
Gruss
Value
Zitat von hzenger: Ah ja, richtig. E.ON ist aus der Generierung ja komplett ausgestiegen.
Keine Ursache.
Kleinerzeugungsanlagen bauen und betreuen sie aber noch in den jeweiligen Naturgesellschaften der Regionalversorger.
Gruss
Value
Antwort auf Beitrag Nr.: 66.031.172 von valueanleger am 11.12.20 12:27:28Ah ja, richtig. E.ON ist aus der Generierung ja komplett ausgestiegen.
Antwort auf Beitrag Nr.: 66.030.809 von hzenger am 11.12.20 12:03:09Danke für die Richtigstellung.
Das zeigt umso mehr wie günstig unsere Abo Wind bewertet ist.
Nur noch eine kleine Korrektur.:
Nicht E.on hat die Projekte von Nordex übernommen sondern RWE.
Gruss
Value
Das zeigt umso mehr wie günstig unsere Abo Wind bewertet ist.
Nur noch eine kleine Korrektur.:
Nicht E.on hat die Projekte von Nordex übernommen sondern RWE.
Gruss
Value
BayWa und Abo Wind
Kleiner Nachtrag noch zur Berechnung des Pipelinewertes von BayWa und Abo Wind:Laut der heutigen Warburg-Studie hatte BayWa r.e. vor der KE ein Net Debt von fast 1,6 Mrd. (was natürlich viel, viel mehr ist als Abo Wind hat). Somit liegt das Net Debt nach der KE bei ca. 1,1 Mrd. Dies bestätigt die Metzler-Bewertung von BayWa r.e. (neu) auf EV-Basis: 1,1 Mrd. FK plus 1,1 Mrd. EK = 2,2 Mrd. EV für das Business:
https://www.abo-wind.com/de/pdf/Research/ABO_Wind_20201210_M…
Wie im Metzler-Report ausgeführt, entspricht diese Bewertung in etwa dem E.ON/Nordex Deal-Wert. Das ist somit ein sehr gutes Zeichen für Abo Wind und ähnliche Projektentwickler ist, was den Wert ihrer Pipeline angeht.
Sicher kann man das nicht direkt übertragen (z.B. wegen unterschiedlicher Wertschöpfungstiefe, Projektfortschritt und Business-Fokus). Ein gutes Zeichen ist es in meinen Augen dennoch.
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