Deutsche Small Caps - Basisinvestments eines Langfristdepots (Seite 4276)

[fallencommunist]

Antwort auf Beitrag Nr.: 54.188.104 von hzenger am 29.01.17 10:44:54

ich finde deinen Bewertungsansatz ziemlich nachvollziehbar. Bei jedem Parameter könnten es ein paar Einheiten plus und Minus sein, aber es trifft mMn ganz gut den Erwartungswert. Weitere Substanz berücksichtigen weil die Forderungen die Verbindlichkeiten übersteigen fände ich auch komisch. Das wäre mE doppelt gezählt. Das sind ja Sachen die sich irgendwann in Cashflows übersetzen und daher bereits in den 5m EBIT drinstecken.
Aber man könnte drüber diskutieren, ob man noch ein paar Prozent Wachstum zugestehen will.

[hzenger]

Antwort auf Beitrag Nr.: 54.187.774 von Glanzhose am 29.01.17 09:12:53

IVU Traffic

Es passiert halt nicht so richtig viel bei IVU. Letztes Jahr haben wir uns, ausgehend vom ariva Forum, ja relativ stark engagiert. Brief an den Vorstand zur Kapitalallokation geschrieben. Dann haben unterschiedliche User diverse Telefonate mit dem Vorstand geführt nach der Gewinnwarnung.

Momentan gibt's halt nur eine Reihe (vermutlich kleiner) Auftragsmeldungen. In meinen Augen ist das primär ein Zeichen des Vorstandes, dass man aktiver kommunizieren will--nicht unbedingt ein Zeichen für massiv mehr Business.

Herr Müller-Elschner hat nach der Entlassung von Herrn Bergmann betont, dass man bereits 2017 wieder die alten Profitabilitätsniveaus erreicht. Es wäre also zu hoffen, dass man trotz der Ausfälle in Israel auf 5 Mio. EUR EBIT kommt. Aufgrund der besonders krassen Saisonalität bei IVU wird man das aber erst in 2018 sagen können, wenn Q4/2017 raus ist. Zwischendurch geben die Quartalsergebnisse bestenfalls einen Anhaltspunkt. Hierbei dürfte u.a. auf die Personalkosten zu achten sein.

Meine persönlichen Schlussfolgerungen sind derzeit folgende:

- Nach wie vor interessantes Unternehmen in interessanter Branche
- Aktie ist im Vergleich zum Potenzial billig
- Mein Vertrauen in die Fähigkeit des Vorstandes ist jedoch gering--sind in meinen Augen etwas unprofessionell, haben zu große Beamtenmentalität und sind zu wenig an Shareholder Value interessiert
- Ich bin aber hoffnungsvoll, dass 2017 ein gutes Ergebnis erzielt wird, da Müller-Elschner sich nicht mit einer guten Prognose aus dem Fenster hätte lehnen müssen (bei bestehendem Risiko hätte er es problemlos noch Bergstein in die Schuhe schieben können)

Da IVU derzeit so eine Wundertüte ist, sind sie nicht leicht zu bewerten. Der Kurs ist derzeit wie festgenagelt in der Range 2,85-2,95 EUR--völlig losgelöst von der Entwicklung des Gesamtmarktes. Ich gehe davon aus, dass nach dem Schock 2016 immer noch einige Großaktionäre Tag für Tag ein wenig abgeben um ihre Langfristposition dauerhaft aufzulösen. Andererseits gibt es unter 2,85 klare Kaufbereitschaft des Marktes.

Ich beziehe nach den Aussagen des Vorstandes Net-Cash in der Bewertung noch mit 50% ein, da IVU keinerlei Bereitschaft zeigt, sein Net-Cash gewinnbringend zu investieren. Im Gegenteil: man will eher nich mehr Cash anhäufen.

Was die Steuer angeht, so hat IVU noch jahrelange Verlustvorträge, wird aufgrund komplexer Auslandssteuerverschiebungen jedoch auch heute bereits periodisch mal von hohen Steuern getroffen. Ich rechne für die Bewertung daher nicht mit dem (schwankenden) tatsächlichen Steuersatz, sondern mit einem fiktiven Steuersatz von 15%. (In einem Mini-DCF Modell bildet das in etwa den Wert der Verlustvorträge über 9 Jahre ab.)

Aus dem Kopf mal eine skizzierte Bewertung:

Multiple von 15 auf das Nettoergebnis ergibt 15 * (5 Mio. EUR EBIT) * (1 - 15% fiktive Steuerquote) / 17,72 Mio. Aktien = 3,60 EUR

Net-Cash: 7,5 Mio. EUR * (1 - 50% Bewertungsabschlag) / 17,72 Mio. Aktien = 0,21 EUR

Zusammen ergibt das 3,60 EUR + 0,21 EUR = 3,81 EUR. Wenn ich dazu noch berücksichtige, dass wir erst im Januar sind und das Jahr noch lang ist, kann man z.B. um 4% abdiskontieren und wären dann auf einem fairen Wert heute von 3,81 / 1,04 = 3,66 EUR.

Echte IVU Fans würden jetzt wahrscheinlich sagen wie viel mehr Potenzial da noch drin ist. Außerdem würden sie wohl darauf hinweisen, dass die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen die entsprechenden Verbindlichkeiten weit übersteigen, so dass hier noch weitere Substanz berücksichtigt werden muss.

Andererseits würden andere vielleicht sagen, dass eine Bewertung auf Basis des Ziel-EBITS des Unternehmens nach der Reihe schlechter Entwicklungen zu optimistisch ist.

Letztlich leider ein bisschen eine Wundertüte...

[Glanzhose]

IVU Traffic Technologies

Hallo zusammen,

ich bin seit sehr langer Zeit stiller Mitleser dieses Forums. Ich möchte die Möglichkeit nutzen und mich bei allen bedanken die hier mit unendlicher Fleißarbeit aggieren.

DANKE

Was mir aufgefallen ist, IVU Traffic Technologies ist in der Liste der Aktien Favoritten für 2017 auf Platz 5 der Nennungen gelandet. Hier jedoch liest man über diese Aktie nichts mehr. Ist die Aktie innerhalb von 4 Woche so uninteressant geworden?

allen einen sonnigen Sonntag

[Huusmeister]

@KC @Junolyst

Glückwunsch zu dem Erfolg seid Jahresanfang

[Junolyst [KommA]]

Antwort auf Beitrag Nr.: 54.187.090 von sirmike am 28.01.17 22:37:17

Also DRAG, Lion & zuletzt EK haben ganz schön viel Platz eingenommen...und wenn der Post schon mit "nochmals...beleuchten" anfängt scheint es mehr oder weniger eine Wiederholung zu sein. Ist nicht Böse gemeint, aber es gab hier bereits mehrfach Stimmen die grds. in die ähnliche Richtung gingen. Und dazu hieß es dann auch, dass man diese Diskussionen in die speziellen Threads verlegen sollte...

[sirmike [Blogger]]

Antwort auf Beitrag Nr.: 54.186.535 von Junolyst am 28.01.17 19:55:36

Zitat von Junolyst: haben wir den Case nun nicht bereits zu genüge gehört?

Ich nicht. Bei der DRAG gab es News und ich finde es durchaus interessant, wenn sich Leute die Mühe machen und weitere fördernde Quellen in das Berechnungsmodell einzubeziehen.

Vielleicht solltest Du auch ein paar DRAG-Aktien in Dein Wiki schaufeln, dann haste gleich mehr Interesse...?

[Junolyst [KommA]]

Antwort auf Beitrag Nr.: 54.185.947 von trustone am 28.01.17 17:35:46

haben wir den Case nun nicht bereits zu genüge gehört?

[trustone]

möchte hier nochmals das DRAG Investment Case genauer beleuchten und auf den benötigten Ölpreis eingehen,
(ich habe jedenfalls selten solch ein Investment gesehen wo derart hohe im Prinzip garantierte Steigerungsraten auf Sicht der nächsten 12-24 Monate zu erwarten sind)

seit ein paar Wochen nun hat die DRAG bei der Tochter Cub Creek 21 Ölquellen in Produktion,
dank geschickter Finanzierung und Rückflüssen aus den Quellen wird man nun in 2017 zusätzliche 31 Quellen Bohren und in Produktion bringen;

Anfang 2017: 21 Quellen in Produktion
Mitte 2017: 30 Quellen in Produktion
Ende 2017: 51 Quellen in Produktion

(laut langfrist Planungen sollen Ende 2018 dann rund 100 Quellen produzieren)

Die Tochter Cub Creek wird Ende 2017 also aus 51 Ölquellen fördern!
Auf den Cub Creek Flächen sind dann jedoch weitere gut 100 Bohrungen möglich!

Ich sehe dann im laufenden Jahr 2017 den fairen Wert von Cub Creek bei rund 200 Mio. Dollar.
Alleine diese Tochter ist dann in meinen Augen schon mehr Wert als die gesamte DRAG aktuell an der Börse.

Dann haben wird da noch die zwei weiteren Öl Töchter die ebenfalls bereits positive Cash Flows erwirtschaften. Wert dieser Beteiligungen sicherlich ebenfalls bei 60-70 Mio.

Zu Salt Creek ist z.b folgendes zu lesen.
Für 2017 rechnet das Management von Salt Creek unter der Annahme eines durchschnittlichen Ölpreises (WTI) von USD 50/Barrel mit einem Umsatz für Salt Creek von USD 6,5 Millionen und einem EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) von USD 4,8 Millionen. In den Folgejahren werden Umsatz und EBITDA nach der Planung stark steigen.

Die anderen Bergbau Beteiligungen lasse ich einfach mal außen vor da diese der DRAG aktuell nichts kosten aber auch noch keine wirklichen Umsätze bringen.

Ich denke dass früher oder später auch im Kurs deutlich sichtbar wird dass die 3. Öl Töchter aktuell eigentlich schon das doppelte der aktuellen DRAG Bewertung wert sind.

Interessant ist dazu auch noch folgende Aussage des CEO in einer PR aus dem Jahr 2015.

Thomas Gutschlag, CEO der Deutsche Rohstoff, sagte: „Mit dieser Akquisition sowie den Flächen unserer zweiten US-Beteiligung Elster Oil and Gas verfügen wir bereits wieder über ein genauso attraktives Portfolio wie die frühere Tekton Energy. Dank der niedrigeren Ölpreise konnten wir alle Flächen zu guten Konditionen sichern. “

Aufgrund der eigenen technischen Analysen erwartet das CCE-Management, dass die erworbenen Flächen wirtschaftlich ab einem WTI-Ölpreis von ungefähr 40 US-Dollar attraktiv sind. Das Management geht darüber hinaus davon aus, dass durch den starken Rückgang der Ölpreise in den vergangenen Monaten eine deutliche Reduzierung der Kosten pro Bohrung erreicht werden kann.
http://rohstoff.de/blog/2015/03/23/deutsche-rohstoff-cub-cre…

bereits 2015 hatte man also schon wieder in etwa die selben Flächen gesichert wie das Tekton Projekt welches man für 200 Mio. damals verkauft hatte,
nun kommt es aber: seit dieser Aussage in 2015 hat man die Flächen bzw. Bohr Möglichkeiten nochmals in etwa verdoppelt;

Ganz ähnlich sehen das scheinbar Kepler und First Berlin welche Ihre Kursziele mit neuen Flächen und dem gestiegenen Ölpreis immer weiter anheben. Mit den zu erwarteten guten Förderergebnissen im Februar mit dem neuen wohl deutlich gestiegenen Reserve Gutachten erwarte ich dass die Kursziele der beiden weiter in Richtung 35-40 Euro nach oben wandern.
Spätestens im zweiten Halbjahr 2017 wenn über 50 Quellen produzieren sehe ich erste Kursziele von rund 40 Euro.

40 Euro würde ja nur einer DRAG Bewertung von 200 Mio. entsprechen.

Aber auch 2018 sollte es dann ja beim Wachstum noch dynamischer weiter gehen. Die langfristigen Planungen sehen dazu ja rund 50 neue Bohrungen in 2018 vor.
In 2018 dann also in etwa eine Verdopplung der Quellen von 51 auf rund 100 alleine bei der Tochter Cub Creek.

Für mich plausibel da die 2016er und 2017er Quellen alleine schon sehr viel Rückflüsse generieren werden so dass dieses noch größere Programm in 2018 locker gestemmt werden dürfte.

2018er Kursziele von 50 Euro oder darüber erscheinen für mich dann jedenfalls absolut denkbar.

Das alles unter der Annahme dass der Ölpreis die nächsten 1-2 Jahre zumindest zwischen 45-50 Dollar bleibt;
(aktuell liegen wir ja sogar klar darüber)


nochmals zum Thema Ölpreis;
In diesem neuen Artikel kommt der DRAG Partner Extraction Oil zu Wort.
Wir wissen ja, die Flächen der beiden Unternehmen liegen direkt nebeneinander es ist von den völlig gleichen Rahmenbedingungen auszugehen.

Der Extraction CEO tätigt eine wie ich finde sehr bemerkenswerte Aussage die zeigt wie wertvoll und richtig die DRAG Investitionen sind.

U.S. shale, unlike many other oil industries in the world has managed to adapt to the new $50 oil reality. Denver based Extract Oil & Gas, CEO, Mark Erickson says, “$45 oil has proven to be a sweet spot for the company, any improvement in price just means stronger returns and more activity are on the way.” This year’s shaping up to be a very good year for U.S. shale.

http://oilprice.com/Energy/Crude-Oil/Expect-A-New-Shale-Boom…

bei einem Ölpreis von 45 Dollar sieht er sein Geschäft also als sweet spot an;
nun liegt der Ölpreis aktuell jedoch sogar 20% über diesem von ihm genannten sweet spot;

[Kleiner Chef]

Wochenupdate: Wenn das in die Hose geht……

Die vergangene Woche brachte zahlreiche Nachrichten rund um die aktuellen Depotwerte. Polytec bringt ausgezeichnete Vorabzahlen für 2016. Lion´s Partner Kreisel bringt exclusiv für den Terminator einen E-Offroader Prototypen von Mercedes.

Ausserdem gibt das (ehemalige) Management von M4E 68 % ihrer Anteile an Studio100 NV ab. Darauf reagierte der Kurs zunächst sehr positiv und legt um bis zu 15 % zu, um zum Ende der Woche wieder auf das Ursprungniveau zurückzufallen.

Das belgische Disney -Studio100 - macht nahezu alles zu Gold!

Das Unternehmen wurde rund um den Gründer Verhulst 1996 gegründet und wird auch als die belgische Disney bezeichnet, denn man muss schon vieles richtig machen, wenn man bis 2013 einen Umsatz von 150 Mill. Euro generierte bei einem operativen Ergebnis von 50 Mill. Euro. Heute umfasst das Unternehmen weltweit ca. 1500 Mitarbeiter.

In diesem Kontext sind Remakes der 70er Klassiker Heidi, Biene Maya oder Pippy Langstrumpf zu sehen. Vom Produzenten hat sich Studio 100 schon lange zu einem Vermarkter des Contents in die digitale Welt entwickelt. So bringt man die Inhalte auf die mobilen Endgeräte, bietet den Inhalt über diverse digitale Channel auch als VOD an.

M4E/Studio100: Der positive Newsflow dürfte erst folgen!

M4E bringt den Content und Studio100 liefert die erweiterte Infrastrutur in der digitalen Vermarktung. So steht die dritte Staffel von Mia & ME vor der Veröffentlichung. Die Buchserien sind ab April 2017 erhältlich. Und das dürfte erst der Anfang sein. Denn die Expansionspläne von M4E mit weiteren Projekten sind bekannt. Neben der erweiterten Infrastruktur für die digitale Vermarktung operiert Studio100 schon weltweit erfolgreich auch in der tradionellen Vermarktung ihrer Inhalte. Daraus lassen sich weitere Synergien ableiten.


M4E: Die Vorzeichen stehen auf grün – auch für die Minderheitsaktionäre?

Rückblick: Wer auf gute Ergebnisse 2016 setzt wird enttäuscht werden, denn woher soll der Ergebnisbeitrag im zweiten Halbjahr kommen, nachdem im 1. Halbjahr gerade ein ausgeglichenes Ergebnis bei 5,3 Mill. Umsatz erzielt wurde.

Ab 2017 gibt es hingegen viele Ergebnistrigger. Über die Ausweitung der Rechte an Mia & Me um den Faktor 3 kann die bevorstehende Auslieferung der dritten Staffel allein für einen Umsatz von 10 Mill. Euro stehen gegenüber 5,4 Mill. in 2015 und deutlich darunter in 2016. Damit ist Mia & Me der Grundstein für den Break Even. Hinzu kommen die Agentur-Geschäfte z.b. für Super Wings & Yo-Kai-Watch bei denen 25 % Lizenzen an den Merchandising Verkäufen verdient werden. Beide Themen befinden sich gerade in der Ramp-Up Phase. In Deutschland bringt es Yo-Kai-Watch inzwischen auf 22 Lizenznehmer. M4E steht als Agentur für die Vermarktung innerhalb des deutschsprachigen Raums.

Gegen Ende 2017 wird dann die zweite Staffel von Tip the Mouse ausgeliefert. In Summe rechne ich mit einem Erlöswachstum von mehr als 60 % auf 15 Mill. Euro bei einem Überschuss von 2 Mill. Euro im Lizenzgeschäft. Ausserdem rechne ich mit dem Turnaround im Bereich Handel. In Summe bedeutet das ein EPS von etwa 50 Cent in 2017.

Ab 2018 könnte dann ein weiterer Wachstumsschritt folgen, wenn weitere Projekte, insbesondere aber die Staffel 4 und ein Kinofilm zu Mia & Me auf der Agenda stehen.

Meine fundamentale Einschätzung hat sich damit zu M4E, einem spekulativen Favoriten für 2016 nicht geändert. Mit dem Eigentümerwechsel wird sie eher noch gestützt, denn für die Wachstumspläne von M4E bringt Studio 100 viele Dinge mit die sich im „Stand-Alone-Modus“ nicht umsetzen lassen würden.

Bleibt die Frage, ob die Minderheitsaktionäre auf diesem Weg mitgenommen werden. Das das nicht der Fall ist, dafür gibt es bisher keine Anzeichen. Ob es zu solchen Themen wie Abfindungen, Änderungen im Börsenlisting kommen wird, ist völlig offen.

Tatsache aus meiner Sicht ist auch, daß durch diese Übernahme die operativen Risiken, des von M4E avisierten Wachstumskurses, eher sinken, da man mit Studio 100 diese Pläne von der finanziellen als auch von der operativen Seite deutlich besser wird umsetzen können.


Fazit: M4E/Studio100 - Wenn das in die Hose geht,…….

dann liegt es nicht am operativen Erfolg von M4E, sondern daran das die Minderheits-aktionäre nicht mitgenommen werden. Tritt dieser Fall ein, dann muss man in der aktuellen Situation entscheiden, wie man mit den Invest umgeht. Selbst in diesem Fall kann ich mir aber vorstellen, daß ich Anteilseigner bleibe.


Wochengewinner & Wochenverlierer in der Übersicht

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Der Übersicht kann man die Verlierer und Gewinner der Woche entnehmen. Es war eine ereignisreiche Woche mit starken Wertzuwächsen und in der Summe legte das Depot um 2 % zu.

Wie bereits hier diskutiert berichtet auch Euro am Sonntag heute über die positive Studie durch Warburg über Blue-Cap. Damit nimmt die Entwicklung genau den Verlauf wie von mir im alten Jahr angekündigt. Wenn Blue-Cap jetzt noch ins mit den Prognoseanpassungen in den medialen Fokus rückt, dann kann man mit Referenz auf Lion erahnen, daß die Kursverdoppelung innerhalb von 12 Monaten noch nicht das Ende der Fahnenstange ist.


Jahresperformance steigt auf 7 %!

Dank der Wochenperformance von 2 % steigt die Jahresperformance auf 7 %. Damit kann im Gegensatz zu 2016 von einem guten Jahresstart sprechen.

Dieses Bild ist nicht SSL-verschlüsselt: [url]http://oi64.tinypic.com/30iglza.jpg

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[Straßenkoeter]

Antwort auf Beitrag Nr.: 54.183.137 von Junolyst am 27.01.17 23:02:18

junolyst starke Performance und kein einziges Entchen gründelt, also kein einziger Minuswert. Weiter so.