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[Valeris]

Stabiles Jahr für Rentenmärkte

(DER FONDS) Für das neue Jahr erwartet Werner Hedrich von der Rating-Agentur Morningstar einen stabilen Rentenmarkt in Euroland. „Bei einer Investition in einen Fonds mit öffentlichen Euro-Anleihen sollte ab einem Jahr Haltedauer nichts anbrennen“, sagt der Fonds-Analyst zu DER FONDS.com.
Dabei sollten Anleger jedoch die Kosten im Auge behalten, denn „bei einer Verwaltungsvergütung von oft mehr als einem Prozent pro Jahr, Renditen von 3,5 bis 4 Prozent jährlich und einer Inflation von 2 Prozent bleibt nicht mehr viel übrig“, so Hedrich. Auf eine bestimmte Laufzeitenspanne will er sich jedoch nicht festlegen. Nur ein Fondsmanager, der in alle Laufzeiten investieren darf, könne flexibel auf die Marktsituationen reagieren. In seinen Augen macht Scott Mather vom Dit-Euro Bond Total Return (WKN 814 806) unter den konservativ verwalteten Portfolios einen besonders guten Job.

Den oft zitierten Renten-Crash in Euroland erwartet Hedrich in diesem Jahr allerdings nicht: „Dafür müssten die Renditen für zehnjährige Staatsanleihen zügig in Richtung der 4 Prozent-Marke klettern. Dafür reicht das Wirtschaftswachstum in der Eurozone aber nicht aus.“ Derzeit bringen die Zehnjährigen etwa 3,3 Prozent im Jahr. Untermauert wird Hedrichs Einstellung von einer Äußerung des Präsidenten der Europäischen Zentralbank Jean-Claude Trichet. Der hatte am 1. Dezember 2005 den Euroleitzins zwar von 2 auf 2,25 Prozent erhöht, gleichzeitig aber eine Serie von Zinssteigerungen ausgeschlossen.

Für amerikanische Anleihen erwartet der Morningstar-Analyst in den kommenden Monaten sogar Kurszuwächse. Er begründet dies mit der Differenz zwischen dem Zinssatz von zehnjährigen und kurzlaufenden Anleihen, der so genannten Zinskurve. „Wenn in der Vergangenheit diese Differenz so gering war wie heute, hat sich die US-Konjunktur in der Regel vier bis fünf Quartale später stark abgekühlt“, erklärt er. Und eben diese Abkühlung könne die amerikanische Notenbank unter ihrem neuen Chef Ben Bernanke dazu bewegen, den Leitzins zu senken. Dabei führe häufig bereits die entsprechende Erwartung der Marktteilnehmer schon zu Kursgewinnen am Rentenmarkt.

Einem Engagement in US-Anleihen steht also nur der Dollar im Weg. Und der ist unberechenbar. „Anfang 2005 erwarteten viele Analysten einen Kurs jenseits von 1,30 Dollar je Euro“, erinnert sich Hedrich. Heute kostet ein Euro nur 1,21 Dollar. Im Tief 2005 lag die Gemeinschaftswährung sogar bei 1,17 Euro je Greenback. Dieses Währungsrisiko könne die Kursgewinne komplett auffressen, daher sei Vorsicht angebracht, so Hedrich.

Im Verhältnis zu Aktienfonds sollen sich Anleger trotzdem nicht von ihrer Linie abbringen lassen. Hedrich: „Berichte, dass Fondsmanager ihre Aktienquoten erhöht haben, sind kein Grund, das gleich nachzumachen. Sie ändern ihre Meinung vielleicht schon wieder in zwei Monaten.“ Anleger sollten daher vor allem ihre persönlichen Verhältnisse und ihre Risikoneigung bei der Geldanlage beachten.

INFO: Werner Hedrich (32) arbeitet seit Februar 2005 bei der Rating-Agentur Morningstar als Fondsanalyst. Zuvor war er fünf Jahre als Marktstratege und Aktienanalyst bei der Deutschen Vermögensberatung und Independent Research beschäftigt. Hedrich hat Volkswirtschaftslehre, Politik und Philosophie in Münster, Brüssel und Montpellier studiert.

05.01.06 as

[Geistig_Verwirter]

Tja, die Meinungen sind gespalten. Von stabil bis crash sagen die Herrn Analysten alles mögliche voraus.

[Valeris]

Ich denke für 2006 gibt es zu Aktien bzw. Aktienfonds keine Alternative, wobei ich kurzfristig mit einer Konsolidierung in nahezu allen Märkten rechne. Danach sollte man nochmal über die individuelle Aktienquote nachdenken.