LS Telcom - Auferstanden.....? (Seite 39)

[lumumba72]

Antwort auf Beitrag Nr.: 45.129.157 von Syrtakihans am 28.07.13 16:03:04

is mir schon klar, das die stichtagsbezogen sind. aber die werden ja sicher nicht überweigend im juni eingestellt worden sein.
11% höherer Personalaufwand gegenüber 30% mehr Mitarbeiter spricht natürlich dafür, dass vielleicht 60-70% der neuen MA im 2.Quartal eingestellt wurden. Allerdings muss man auch bedenken, dass das ja nicht alles Führungskräfte sind. Es gibt einen gewissen Sockel des oberen Managements, was die Berechnung erschwert. Die zusätzlichen MA steigern jedenfalls den Personalaufwand vermutlich unterdurchschnittlich. Zudem steigt zwar die Personalaufandsquote, aber der zusätzliche Personalaufwand ist bei höherem Umsatz trotzdem nicht zwingend groß genug, um die Ebit-Marge deutlich zu reduzieren.

okay, die diskussion bringt derzeit nichts. warten wir mal den Q3 bericht ab.

[Syrtakihans]

Antwort auf Beitrag Nr.: 45.126.783 von lumumba72 am 27.07.13 19:39:35

Die berichtete Mitarbeiterzahl ist Stichtagsbezogen. Wir wissen nicht, wann die Einstellungen innerhalb von H1 erfolgten. Der Personalaufwand in H1 stieg um 11% ggü. Vj. Von dem Zuwachs um 48 Mitarbeiter entfallen 26 auf Südafrika, wo die Löhne geringer sind als in Deutschland. Sehr unwahrscheinlich ist, dass der Zuwachs an Mitarbeitern bereits zum Beginn von H1 erfolgte, vermutlich erfolgte er mehr oder weniger verteilt über den Berichtszeitraum und wird sich in H2 fortsetzen (siehe http://www.lstelcom.com/de/unternehmen/karriere/jobs-karrier… Ich gehe daher davon aus, dass in H2 der Personalaufwand ggü. dem von H1 klar höher liegen wird. In H2 werden also weitere Deckungsbeiträge benötigt, um den erhöhten Aufwand auszugleichen. Von selber wird sich das nicht erfüllen ...

Umsatz in Mio. EUR:

Q1 2012 6,59
Q2 2012 6,25
Q3 2012 7,27
Q4 2012 7,76

Q1 2013 7,61
Q2 2013 7,19

Ich rechne daher, wie bereits zum Ausdruck gebracht, erst einmal vorsichtig mit einem geringfügig höheren EBIT in H2 ggü. H1.

[lumumba72]

Antwort auf Beitrag Nr.: 45.126.091 von Syrtakihans am 27.07.13 14:41:49

okay, aber wenn die Personalanzahl in Q2 schon bei 206 war, wieso dann dort so eine hohe Marge?

Ich glaub, die Skaleneffekte sind hier enorm, auch wenn die Personalkosten sicherlich stark bremsen könnten. Trotzdem kommt mir deine Ebit-Schätzung etwas zu konservativ vor, denn das bedeutet nach 18,0% Marge im 1.Halbjahr nur noch eine Marge von 12,5-13,0% im 2.Halbjahr. Das find ich bei deutlich höheren Umsätzen dann doch etwas zu vorsichtig.

Aber okay, lassen wir uns überraschen. Besser konservativ als zu optimistisch vor den Zahlen.

[Syrtakihans]

Zitat von lumumba72:

Zitat von Syrtakihans: Ja, man sollte nicht zu viel erwarten. Ich schätze ein EBIT von 5,4 Mio. EUR und ein EPS von 0,64 EUR. Interessant dürfte sein, wie die stark erhöhten Personalaufwendungen in Q3 verkraftet wurden. Übrigens ist ein auf der HV in Aussicht gestellter weiterer Großauftrag bisher nicht vermeldet worden.

bist du eigentlich investiert? und wenn ja, mit welchem Prozentsatz deines Depots? würd mich interessieren.

also ich glaub du bist etwas zu konservativ. Beim EPS hab ich mich ja mittlerweile überzeugen lassen, dass meine 0,85 € möglicherweise zu hoch sind, was vor allem an den Minderheiten liegt, aber ein Ebit von 5,4 Mio €? Da müsste die Marge im 2.Halbjahr aber dramatisch sinken.

Natürlich bin ich hier investiert.

Die Nachfrage scheint für das Unternehmen kein Problem zu sein. Die hat sich in letzter Zeit so gut entwickelt, dass man den Personalstamm zuletzt stark ausgeweitet hat. Der Personalaufwand ist der größte Posten der GuV und ist ganz maßgelblich für die Ergebnisentwicklung, weshalb ich in meinem vorherigen Beitrag dieses bewusst noch einmal erwähnt hatte.

Mitarbeiteranzahl zum Ende des Berichtszeitraumes:

Q2 2012 152
Q4 2012 158

Q2 2013 206 !!!

Die Mitarbeiteranzahl hat sich ggü. dem Ende des letzten GJs um 30% erhöht. Die EBIT-Marge war in Q1 und Q2 stark überdurchschnittlich. Ich gehe insbesondere aufgrund höherer Personalaufwendungen daher für H2 von einem EBIT in der Höhe von H1 aus. Was geschieht, wenn Personalaufwendungen im Zuge einer Expansion aus dem Ruder laufen, kann man z.B. bei SHS Viveon beobachten.

Ich würde mich natürlich freuen, wenn sich meine Erwartungen als zu pessimistisch erweisen würden - aber ich lasse mich nun mal äußerst ungern negativ überraschen.

[lumumba72]

Zitat von ollerkeim:

Zitat von lumumba72: Deshalb seh ich jede Konsolidierung unterhalb von 15 € als gesund an und für noch nicht investierte Anleger als kaufgelegenheit.

Also meinste bis 15 Euro ist erstmal Platz noch oben?

"erstmal" ist Interpretationssache.

Mein Kursziel liegt bei 15 €. Wann das erreicht wird, kann ich dir aber nicht sagen. Dafür sind vermutlich gute Geschäftszahlen2012/13 im November und ein guter Ausblick nötig. Da der Auftragsbestand sehr hoch ist, mach ich mir da wenig Sorgen, allerdings wäre ein weiterer Großauftrag nicht unwichtig, damit man auch im nächsten Geschäftsjahr wachsen kann. Wobei es nicht zwingen ein meldepflichtiger Großauftrag sein muss. In den letzten 1-2 Quartalen gabs ja auch keinen solchen Großauftrag, aber der Auftragseingang war trotzdem hoch.

[ollerkeim]

Zitat von lumumba72: Deshalb seh ich jede Konsolidierung unterhalb von 15 € als gesund an und für noch nicht investierte Anleger als kaufgelegenheit.

Also meinste bis 15 Euro ist erstmal Platz noch oben?

[lumumba72]

Zitat von Syrtakihans: Ja, man sollte nicht zu viel erwarten. Ich schätze ein EBIT von 5,4 Mio. EUR und ein EPS von 0,64 EUR. Interessant dürfte sein, wie die stark erhöhten Personalaufwendungen in Q3 verkraftet wurden. Übrigens ist ein auf der HV in Aussicht gestellter weiterer Großauftrag bisher nicht vermeldet worden.

bist du eigentlich investiert? und wenn ja, mit welchem Prozentsatz deines Depots? würd mich interessieren.

also ich glaub du bist etwas zu konservativ. Beim EPS hab ich mich ja mittlerweile überzeugen lassen, dass meine 0,85 € möglicherweise zu hoch sind, was vor allem an den Minderheiten liegt, aber ein Ebit von 5,4 Mio €? Da müsste die Marge im 2.Halbjahr aber dramatisch sinken.

[Syrtakihans]

Antwort auf Beitrag Nr.: 45.123.735 von lumumba72 am 26.07.13 20:16:09

Ja, man sollte nicht zu viel erwarten. Ich schätze ein EBIT von 5,4 Mio. EUR und ein EPS von 0,64 EUR. Interessant dürfte sein, wie die stark erhöhten Personalaufwendungen in Q3 verkraftet wurden. Übrigens ist ein auf der HV in Aussicht gestellter weiterer Großauftrag bisher nicht vermeldet worden.

[lumumba72]

Zitat von ollerkeim: So, am 16. August 2013 kommt die 2. Zwischenmitteilung 2012/2013, mal sehen was bis dahin mit dem Kurs, bzw. dann danach passiert.

Wir haben hier ja in den letzten Tagen ein relativ hohes Niveau gehalten. News gab es auch erstmal keine weiter. Also abwarten... bin jedoch eher positiv gestimmt.

Was meint ihr?

Bin auch optimistisch gestimmt, aber man sollte nicht zu viel erwarten. Umsatzseitig dürfte Q3 sehr gut ausgefallen sein und eine deutlich zweistelliges Wachstum zeigen. Beim Gewinn muss man mal abwarten, wie sich der Umsatzmix ausgewirkt hat. Im 1.Halbjahr war ja viel Softwareabsatz dabei, und nun könnte im 2.Halbjahr mehr Hardware abgesetzt werden, bzw. manche Projekte werfen vielleicht niedrigere Margen ab.

Wichtig ist mir, dass die Aktie unterbewertet ist, egal ob im Gesamtjahr nun 80 cents oder 90 Cents pro Aktie verdient werden. KGV von rund 11 ist für so ein Unternehmen viel zu günstig, da man seit Jahren zweistellig wächst, hohen Auftragsbestand ausweisen kann und zudem eine sehr solide Bilanz mit hohem Cashbestand ohne Schulden ausweist.

Deshalb seh ich jede Konsolidierung unterhalb von 15 € als gesund an und für noch nicht investierte Anleger als kaufgelegenheit.

[ollerkeim]

So, am 16. August 2013 kommt die 2. Zwischenmitteilung 2012/2013, mal sehen was bis dahin mit dem Kurs, bzw. dann danach passiert.

Wir haben hier ja in den letzten Tagen ein relativ hohes Niveau gehalten. News gab es auch erstmal keine weiter. Also abwarten... bin jedoch eher positiv gestimmt.

Was meint ihr?