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VCA ANTECH INC (\"WOOF\"): ein Filialist in der Tierkliniken-Branche - 500 Beiträge pro Seite



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Ich moechte hier die VCA Antech vorstellen:
Die Firma (vcaantech.com)betreibt die größte Kette von Tierkliniken/Tierarztpraxen in den USA, derzeit ca 380 bis 400 Filialen. Daneben noch einige Tierdiagnostik-Laboratorien.
Das IPO war vor ca 2 Jahren. Die MarketCap liegt bei 2,5 Mrd $. Die Umsätze stiegen in den letzten 5 Jahren um 24% p.a.. Die Gewinne leicht stärker. Auch letztes und dieses Jahr steigt das EPS um rund 20% p.a.. Das KGV fürs kommende Jahr liegt bei 26.

Was mir an der Firma gefällt:
Sie sind Marktführer in einer stark fragmentierten Branche. Und kaufen jedes Jahr nach eigenen Angaben 25 bis 30 Kliniken/Praxen hinzu.
Sie können diese Branche noch auf Jahrzehnte hin konsolidieren und einfach durch kluge Expansion ihres bewiesenen Geschäftsmodells recht stetig wachsen (das ist der Charme dieser Filialisten).
Anders als Humanhospital-Betreiber sind sie nicht von der Erstattungsbereitschaft irgendwelcher Krankenkassen abhängig und zudem wahrscheinlich auch deutlich weniger reguliert.
Das Marktvolumen dürfte sehr stabil sein und sogar noch wachsen ("für Haustiere geben Leute immer Geld aus";).
Im Gegensatz zu Bekleidungsfilialisten sind sie nicht von Modetrends abhängig und bieten hohe Visibilität künftiger Umsätze.


Mein Tipp:
Kaufen, wenn der Kurs wegen irgendwelcher externer Umstände mal zeitweise unter Druck gerät und das KGV dann so zwischen 17 und 20 liegt.
Wieso gibts so interessante Firmen eigentlich immer nur in den USA?
weil die usa das land des freien unternehmertums sind und man nicht vom staat bestraft wird wenn man aktiv wird.

weil sich leistung lohnt.

weil die kapitalmärkte dort wesentlich größer sind

usw. usw.
Die Q1-Zahlen:
Umsatz +13.2% auf 265.1 Mio $
Gewinn je Aktie + 22,2%
Segmentberichterstattung:

Labor: +19.6% auf $73.6 mio

Tierkliniken: +9.8% auf $187.2 mio (mit same-store-sales + 5,5%)

Medizintechnik: +39.8% auf $11.2 mio


WOOF hat eine MarketCap von 3,3 Mrd $ und ein 08er-KGV von 25. KUV ist 3,3 und die EK-Rendite ist 26%.
Am 8. Mai haben sie einen größeren Konkurrenten übernommen: VCA kauft Healthy Pet für 152,9 Mio$ in Cash. Healthy Pet betreibt 44 Tierkliniken und hat einen Umsatz von 80 Mio$.
Damit hat die neue VCA jetzt über 430 Tierkliniken in 38 US-Staaten.


Sie konsolidieren also weiterhin die Branche.
So, die Zahlen zu Q2 2007. Ich find die ganz ordentlich:

Revenue increased 17.7% to $300.3 million
Gross profit increased 19.9% to $89.9 million
Diluted earnings per common share increased 20.0% to $0.42



Bob Antin, Chairman and CEO, stated, "The second quarter was marked by the outstanding operating performance of our company and the acquisition of Healthy Pet Corp., which occurred on June 1, 2007. On a 17.7% increase in consolidated revenue, our gross profit and operating income increased 19.9% and 21.3%, respectively, net income increased 21.3% and diluted earnings per common share increased 20.0% to $0.42.

"Our laboratory revenue increased 17.4% to $79.2 million. Our laboratory gross profit increased 22.9% and our laboratory gross margin increased to 50.5% compared to 48.2% in the comparable prior year quarter. Our laboratory operating income increased 23.7% and our laboratory operating margin increased to 44.0% compared to 41.8% in the comparable prior year quarter. Laboratory internal revenue growth was 15.9% for the second quarter of 2007.

"Our animal hospital revenue increased 17.5% to $218.5 million. Our animal hospital same-store revenue growth was 6.6% for the second quarter of 2007 and our animal hospital same-store gross margin increased to 21.6% compared to 21.4% in the comparable prior year quarter. Our consolidated animal hospital gross margin declined to 21.2% compared to 21.3% in the comparable prior year quarter and our consolidated animal hospital operating margin remained unchanged at 18.6%.

"Our medical technology revenue increased 26.6% to $10.6 million, our medical technology gross profit increased 20.4% to $3.8 million and our medical technology gross margin was 35.6% compared to 37.4% in the comparable prior year quarter. Our medical technology operating income was $1.1 million compared to $595,000 reported in the second quarter of 2006."
Die 2007-Zahlen:


Bob Antin, Chairman and CEO, stated, "The company had a very good year in 2007 with annual consolidated revenue increasing over 17% to $1.16 billion. During 2007, each of our business segments continued to grow through solid organic growth and our successful animal hospital acquisition program. In addition to the acquisition of Healthy Pet Corp. that comprised 42 animal hospitals with annual revenues of approximately $80.0 million, we acquired 29 individual animal hospitals with annual revenue of over $57.0 million. For the year, animal hospital same-store revenue growth was 5.2% and laboratory internal revenue growth was 13.5%.

"We believe that, historically, the animal healthcare industry and our business have been relatively resistant to changes in the general economy, but not immune to them. However, the fourth quarter results appear to indicate that we were marginally impacted by the uncertainty in the economy. In addition, the timing of the Christmas and New Year holidays, the California fires, the weather and competition also had an adverse impact on our results. As a result of these factors, during the fourth quarter, and particularly the second half of the quarter, our internal revenue growth slowed. Animal hospital same-store revenue growth for the fourth quarter of 2007 was 2.5% and laboratory internal revenue growth was 9.1%.

Our revenue guidance for 2008 represents a 13% to 15% increase from 2007, with acquisitions contributing approximately 8% to 9% and organic growth contributing 5% to 6%.


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