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[Olez]

Quelle: Hamburgische Landesbank

Energiekontor - Kaufen
Der Konkurrenz voraus

Energiekontor konzentriert sich ganz auf seine Kernkompetenz in der Windenergie. Andere regenerative Energiequellen werden nicht projektiert. Als Fullservice-Unternehmen bietet man die komplette Wertschöpfungskette an, die nach Möglichkeit auch inhouse erbracht werden soll. Der Anteil der zu-gekauften Projekte liegt unter 10%, und auch beim Vertrieb der Fondsanteile bedient man sich nur zu ca. 10% externer Vermittler. Dies ermöglicht eine vergleichsweise hohe Rendite. Die Strategie ist stark auf Expansion ausgerichtet. Bei der Internationalisierung konzentriert sich Energiekontor besonders auf Griechenland, Spanien, Großbritannien und Portugal. Dabei wird meistens versucht, über eigene Tochtergesellschaften mit lokalen Partnern zu kooperieren, um einen schnellen Markteintritt zu erreichen. Energiekontor will darüber hinaus das große Wachstumspotential im Bereich Offshore-Windparks erschließen und hat von allen Projektierern die größte Pipeline. Im ersten Halbjahr diesen Jahres konnte Energiekontor den Umsatz um 15% auf 22,5 Mio. EUR steigern. Das EBIT ging dabei um 44% auf 3,1 Mio. EUR zurück, was aber nur durch die zeitliche Verschiebung einiger Leistungen ins nächste Quartal begründet ist. Das Unternehmen liegt im Rahmen seiner Planungen und erwartet, die Gesamtjahresprognose ohne Probleme einhalten zu können. Per 31.12. rechnen wir mit einem Umsatz von 125,6 Mio. EUR (+78%) und einem EBIT von 14,5 Mio. EUR (+38%). Die EBIT-Marge erreicht dann 11,6%, was im Branchenvergleich an der Spitze liegt. Energiekontor verfolgt u.E. eine sehr klare und erfolgversprechende Strategie. Die Konzentration auf Windenergie, die große Abdeckung der Wertschöpfungskette und das aggressive Erschließen ausländischer Märkte ermöglichen eine überdurchschnittliche Rendite sowie ein rasantes Wachstum. Auch im Offshore-Bereich haben die Bremer entschlossen gehandelt und können im Vergleich zu den anderen börsennotierten Projektierern das größte Exposure vorweisen. Beim aktuellen Kursniveau hat Energiekontor ein sehr großes Aufwärtspotential und ist ein klarer KAUF. Das Kursziel setzen wir auf 26 EUR.

[Olez]

Diese Empfehlung stammt vom 6.11.