@@ Massiv überbewertete Solaraktie vor dem Absturz ?? @@ - 500 Beiträge pro Seite

[kconny]

??? Solarwert vor Absturz???

Der Wert, den ich heute näher durchleuchten möchte, hat bisher erst ein kurzes Börsenleben, die Notierungsaufnahme erfolgte am Mittwoch, es handelt sich um die Aktie der Solar Millenium AG, welche sich mit dem Bau solarthermischer Kraftwerke beschäftigt (www.solarmillenium.de)

Im derzeitigen hochbewerteten Solarsektor wird der Aktie von Solarmillenium scheinbar eine Sonderstellung eingeräumt, denn die Bewertung erscheint mir drastisch überhöht, wir reden von einer Marktkapitalisierung bei ca. 10 Mio. Aktien (Kurs ca. 13-14 Euro) von sage und schreibe 130 Mio. Euro, bei Umsätzen in den beiden abgelaufenen Jahren von um die 4 Mio. Euro pro Jahr und einem kaum nennenswerten Gewinn von wenigen hunderttausend Euro.

Die im Rahmen des IPO´s in den Medien bekanntgewordenen Planungen für die Folgejahre erscheinen mir ebenso optimistisch wie unrealistisch, die Rede ist von:

Jahr/Umsatz in Mio. Euro/Ergebnis in Mio Euro:

2005/13/7

2006/24/13

2007/31/15

2008/66/45

2010/87/64

Aktuell werden Solarfirmen im Bereich eines KUV von ca. 0,50 - 2 bewertet (Conergy, Solarworld, SAG Solarstrom, Phönix), die angesprochene Firma Solarmillenium kommt 2005 auf ein KUV von 10, im Folgejahr immer noch ein KUV von 5,4.

Hier wird meines Erachtens extrem viel Fantasie eingepreist, die angestrebten Margen erscheinen mir langfristig nicht haltbar, sie machen wahrscheinlich nicht nur mich sozusagen

Quelle Trading-Tipp.de


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[kconny]

Solar Millennium


Sehr viele Vorschußlorbeeren

Die Solar Millennium AG, Erlangen, notiert seit gestern in M:access (Freiverkehr), dem neuen Segment der Börse München. Doch sowohl die Unternehmensplanung als auch die Aktienbewertung erscheinen reichlich ambitioniert.


Die Transaktion
Das Unternehmen verfügt über ein Grundkapital von rund 9,9 Mio. Euro (eingeteilt in 9,9 Mio. Aktien/WKN 721 840). Der Streubesitz beträgt 54,7 %, da das Unternehmen durch Private Placements bereits 1.750 Aktionäre hatte. Organe der Gesellschaft halten 45,3 %. 38,6 % hält allein ein Unternehmen namens Balance, mit Sitz in Dubai. Dabei handelt es sich um eine Tochtergesellschaft der Balance AG Steuerberatungsgesellschaft aus Erlangen. Hinter dieser steht wiederum der Solar Millennium-Aufsichtsrat und Mitgründer Hannes Kuhn. Wie aus dem eBundesanzeiger hervorgeht, hat die Balance AG erst seit Mai eine Beteiligung von über 25 %.

Das Unternehmen
Solar Millennium bietet nach eigenen Angaben Leistungen zum Bau und Betrieb solarthermischer Großkraftwerke (zur Stromerzeugung) insbesondere in Spanien und im Südwesten der USA. Solarthermie ist jedoch nicht mit Photovoltaik gleichzusetzen, Solarthermie ist wesentlich wettbewerbsfähiger - auch ohne Subventionen. Allerdings verläuft das Marktwachstum auch weniger steil. Das Unternehmen hat nach eigenen Angaben einen Technologievorsprung von ca. zwei Jahren gegenüber Wettbewerbern.

Die bisherigen Umsätze des Unternehmens resultieren aus Teilvergütungen aus Projektentwicklungen sowie zum Teil aus einem 70 %igen Verkauf der eigenen Projektgesellschaften Andasol 1 S.A. und Andasol 2 S.A. Bislang hat das Unternehmen kein einzigen Kraftwerksverkauf realisiert und kein Kraftwerk.errichtet. Das Konsortium für die Finanzierung des ersten Projekts wurde im Frühjahr 2005 mandatiert, die finale Finanzierungszusage steht aber noch aus! Weltweit existieren nach Angaben der Gesellschaft lediglich neun vergleichbare Kraftwerke - allesamt seit mehr als 20 Jahren in Betrieb -, die jährliche Stromerlöse in Höhe von mehr als 2 Mrd. US-Doller erzielen. Realisiert hatte alle Kraftwerke aus den 90er Jahren das US-Unternehmen Luc International, das mittlerweile insolvent ist.



Planzahlen Solar Millennium




2002/03
2003/04
2004/05e

Umsatz + Erträge aus Beteiligungen (Mio.)
4,48
3,82
13,47

Betriebsergebnis nach Steuern (Mio.)
0,18
0,47
7,3


2005/06e
2006/07e
2007/08e



24,4
Mio.
31,87
Mio.
66,57
Mio.



13,3
Mio.
15,0
Mio.
45,38
Mio.




Geschäftsjahresende 31.10.
Quelle: Unternehmensangaben; alle Angaben in Euro

Zur Zeit läuft auch die Plazierung einer Anleihe mit einem Volumen von 20 Mio. Euro, die eine Laufzeit von fünf Jahren hat und mit 6,75 % p.a. verzinst wird. Die nicht zum Börsenhandel zugelassene Anleihe wird vom Unternehmen, das über kein Rating verfügt, in Eigenregie vertrieben...

Fazit:

Bei einem Kurs von 13,00 Euro ist das Unternehmen, das bislang bestenfalls Venture Capital-Charakter hat, mit 129 Mio. Euro bewertet.
Selbst wenn die äußerst ambitionierte Planung erreicht wird, ist schon sehr viel Phantasie eingepreist.

Solange die finale Finanzierungszusage eines Bankenkonsortiums für das erste Projekt aussteht, erscheint das Risiko, sich in der Aktie zu engagieren, aus unserer Sicht viel zu hoch.


Zur Anleihe: Eine 6,75 %ige Verzinsung erscheint gemessen am hohen Risikogehalt der Anlage ebenfalls keine adäquate Prämie, so daß sich auch hier kein Investment aufdrängt.

Christian Schiffmacher

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[TriggerHappy]

Ja,
unglaublich, wie in alten Neuer Markt Zeiten!

Frage mich wer so eine Klitsche bis auf über 14€ hochkauft.

Erstes KZ sind die 10€ der Erstnotiz,
danach 8€ und auch dann ist schon viel eingepreist.:O

[Boersenkrieger]

wie ein analyst mal zu dn solarwerten sagte "man weiß nie wo eine hysterische masse einen kurs hintreibt"

man sollte sich nur bewußt sein daß man in einer bubble ist und bei den ersten anzeichen raus denn wie wir aus neuen-markt-zeiten wissen werden das fässer ohne boden

[kosto1929]

Es ist auch eine Sache der umlaufenden Stücke.

Short kann gefährlich sein.

Siehe Nanostart

[Boersenkrieger]

für mich ist solar einfach unberechenbar und den hype habe ich leider verpaßt.

unsicherheitsfaktoren ohne ende:
immer mehr firmen drängen auf den aussichtsreichen markt -> preisverfall möglich;
hohe und wohl auf dauer kaum tragbare subventionen vom staat bei uns
hohe bewertung, wobei man sagn muss es geht nicht um kgv´s von 300 oder 1000; alles noch im zweistelligen bereich... von daher viel nach oben und viel nach unten möglich bei den werten.

aber insgesamt muss ich sagen, daß mir hypebranchen nicht mehr so sehr liegen, vor allem wenn der hype schon ne ganze weile läuft.

der solarmarkt ist zwar ein großer wasserbüffel der da in der ecke liegt, aber er lockt auch ne horde löwen an. vielleicht ist das kleine kaninchen die größere beute weil sich weniger darum streiten.

[kconny]

Die Euro am Sonntag sieht übrigens den fairen Wert bei 6,5 EURO !!!