Interessenausgleichende Goldpreisentwicklung ? - 500 Beiträge pro Seite

[Fandrich]

Muß der Goldpreis explosiv ausbrechen ?

Kann die Goldpreisentwicklung einer gemeinsamen Planung zwischen Produzenten,Banken,Notenbanken und verarbeitenden Gewerbe interessenausgleichend folgen ?

Alle Beteiligten haben die gleichen Interessen,
alle wollen möglichst hohe Gewinne einfahren.

Die Planung für eine interessenausgleichende Goldpreis-
entwicklung könnte im September 1999 am Rand der Jahres-
tagung von IWF und Weltbanktagung festgelegt worden sein.
Seinerzeit vereinbarten 15 Notenbanken Beschränkungen
für Zentralbankgoldverkäufe auf 400 to pro Jahr sowie die
Reduzierung der Verleihgeschäfte mit einer Laufzeit bis Ende 2004.

Der Zeitrahmen für eine interessenausgleichende Goldpreis-
entwicklung beträgt folglich 5 Jahre bis Ende 2004.

In der ersten Phase,möglicherweise bis Ende 2001 werden
Leerverkäufe der Banken und Vorwärtsverkäufe der Mienen soweit wie möglich abgebaut.
Der vermutete Endtermin der ersten Phase wird gestützt durch die einsetzende international recht aufwendige Werbung des World Gold Council.Der Zusammenschluß der
großen Mienengesellschaften wird nicht gegen den Wieder-
stand der Banken und Zentralbanken hohe Werbeetat´s ins Risiko setzen.
Beginnend im Jahre 2002 und endend 2004 könnte die zweite Phase,die des Goldpreistreibens mit all ihren technischen
Konsequenzen ablaufen.In dieser Phase haben Mienen und
Banken die Gelegenheit das gesamte Spektrum Ihrer Geschäfte
bei steigenden Goldpreisen auszuschöpfen.
Steigende Preise würden eine geplante Angebotsverknappung bedeuten.
Ab 2005 kämen meiner Theorie folgend die Zentralbanken
zum Zuge.Kontrolliert geignete Mengen der Goldreserven
könnten zu relativ hohen Preisen abgesetzt bzw.zur Deckung bis dahin nicht glattgestellter Leerverkäufe eingesetzt werden.

So verdienen alle am steigenden Goldpreis und wie ich hoffe auch die Goldmienenaktionäre und Goldbesitzer.

Von heute auf morgen explodiert der Goldpreis in diesem
Szenarium zwar nicht,dafür steigt er stetig über einen längeren Zeitraum.

Wie seht ihr das ?

Gruß

Fandrich

[jeffery2]

Mich würde interressieren, wie kommst Du darauf. Musst Dich doch auf irgendwelche Informationen stützen, nach denen Du das Szenario entwickelt hast.
Da es ja langsam ein Geheimnis ist wieviel Gold die ZBanken noch haben, Die Angaben lagen ja mal über 40000tons und nun hört man schon von etwas über 30T.tons, ist doch jede Prognose schwierig. Das ist doch der Schlüssel. Viele ZBdürften doch inzwischen ausverkauft sein. Benelux, Argentinien usw. sowieso.
Na ja, ein solch geordneter Ablauf wurde hier ja auch schon von SEP präferiert. Mal sehen. @ SEP, was macht denn dein selbstgebastelter Frühindikator? Zuckt er schon???????
Frohes Fest an @alle freundlichen Mitstreiter. J2

[Fandrich]

Sieht doch tatsächlich nach abgestimmten Vorgehen aus !

Siehe Handelsblatt vom 25.11.02



Minengesellschaften wollen neue Anlegerkreise erschließen

Analysten empfehlen: Mit Gold das Depot aufpeppen

Von REGINE PALM


Nach einhelliger Ansicht vieler Experten wird der Goldpreis weiter steigen. Anleger sollten daher das Edelmetall ihrem Depot beimischen, raten sie. Analysten empfehlen insbesondere die Aktien von Goldminen-Gesellschaften. Deren Chefs rühren gerade kräftig die Werbetrommel für die Goldanlage.


FRANKFURT/M. Es ist nicht einfach nur ein Ring. Es ist der Ring der Macht aus dem Film „Der Herr der Ringe“. Für Bernhard Swanepoel, Vorstandsvorsitzender der Harmony Gold Mining, ist der Ring zum Kinostreifen, den seine Gesellschaft exklusiv verkauft, aber weitaus mehr als eine Marketing-Idee. Der Reiz liege darin, dass er „Gold für junge Menschen interessant mache“. Eine neue Generation werde so an Gold und Goldprodukte herangeführt, sagte er dem Handelsblatt am Rande des „Global Gold, Diamonds and Precious Metals Forum“ in Frankfurt.

Die Werbung für Gold kommt nicht von ungefähr. Evy Hambro, Sector Fund Manager bei Merrill Lynch Investment Managers, hat beobachtet, dass Gold lange unattraktiv war. „Niemand wollte Gold“, als die Bullen an den Kapitalmärkten das Sagen hatten. Denn Gold entwickele sich positiv, wenn andere Vermögensanlagen schlecht abschneiden, erklärte Hambro. Doch spätestens seit den Terroranschlägen in New York haben einige Anleger das Gold wieder entdeckt. Der Preis hat sich seither deutlich erholt, liegt aber mit rund 320 $ je Feinunze noch weit unter früheren Höchstständen.

Es müssen also neue Investoren für Gold begeistert werden. Dies unterstrich auch Ian Cockerill, der Vorstandsvorsitzende von Gold Fields. „Dem Anleger muss klar werden, dass langfristig ein Anteil Gold in sein Portfolio gehört“, sagte Cockerill dem Handelsblatt. Die Investoren könnten auch die Chance verpassen, von einem steigenden Goldpreis zu profitieren. Er ist überzeugt: „Der Goldpreis ist nach wie vor unterbewertet“.

Wie andere Experten auf dem Forum sieht auch der Gold-Fields-Chef zahlreiche Faktoren, die für einen Anstieg des Goldpreises sprechen. Dazu zählen neben dem schrumpfenden Minen-Angebot und der Unsicherheit an den Welt-Finanzmärkten vor allem die – allgemein erwartete – Schwäche des US-Dollars und die Verringerung des Hedgings der Minengesellschaften. Bei Hedging-Transaktionen verkaufen Minen einen Teil des noch im Boden befindlichen Goldes im Voraus, um sich Kapital zu beschaffen. So sichern sie sich nicht nur den aktuellen Goldpreis, sie erhalten in der Regel auch einen Aufschlag, der bei Derivaten in entfernteren Lieferterminen mit eingepreist ist.

Die Erwartungen halten sich allerdings noch im Rahmen. Sollte der Dollar nachhaltig unter Druck geraten und um rund 10 % fallen, hält Merrill- Experte Hambro einen Goldpreis von bis zu 365 $ für möglich. Kevin A. Crisp von Dresdner Kleinwort Wasserstein in London prognostiziert bis Ende 2002 rund 330 $. Mittelfristig könnte Gold dann auf 350 $ steigen. Anleger müssten dabei aber immer beachten, dass der Goldmarkt ein recht enges Handelssegment sei.

Auch Harmony-Chef Swanepoel sagt, dass der Goldmarkt zu Übertreibungen neigt. Häufig sei nicht ersichtlich, warum der Preis stark in die eine oder andere Richtung ausschlägt. Als Hauptgrund für diesjährigen Preisanstieg bei Gold sieht auch er den schwächeren US-Dollar. Swanepoel würde sogar einen Anstieg bis auf 400 $ nicht ausschließen, realistischer seien jedoch rund 350 $. Nach Angaben von Swanepoel und Cockerill wäre dieses Niveau aus Sicht der Goldminengesellschaften wünschenswert und zwar sowohl unter Kostenaspekten als auch unter Investitionsgesichtspunkten.

Anleger haben bei Gold inzwischen eine breite Palette an Investmentmöglichkeiten. Dies erläuterte Wolfgang Wrzesniok-Rossbach von Dresdner Kleinwort Wasserstein. Dazu zählen neben der physischen Anlage Optionsscheine auf Gold, die besonders für spekulative Investoren geeignet seien. Darüber hinaus gibt es Zertifikate oder auch strukturierte Produkte. Als weitere Möglichkeit bieten sich natürlich Goldaktien an. Hambro gefällt dabei der Hebel, der das drei- bis fünffache gegenüber Gold ausmache, wobei der Diversifikations-Effekt im Portfolio gleichermaßen erreicht werde. Daneben lobte er die herausragende Position, die die Gesellschaften nach einer Phase aggressiver Konsolidierung und Rationalisierung erreicht hätten.

Den Optimismus für Gold spiegelt nach Einschätzung der Experten auch der anhaltende Verzicht auf das Hedging wider. Markus Mezger von der BW Bank erklärt den Abbau derartiger Aktivitäten unter anderem mit den niedrigen Zinsen. Zudem „lieben die Aktienmärkte die Non-Hedger“, sagte Mezger. Dies hat auch Swanepoel beobachtet. Generell hätten die Papiere der Gesellschaften, die Gold nicht im Voraus verkauft haben, weitaus besser abgeschnitten als die Aktien anderer Minenfirmen. Die Harmony-Aktie ist trotz der jüngsten Rückschläge seit Jahresbeginn von rund 8 000 auf knapp 13 000 Rand gestiegen.

Auch das Gold-Fields-Papier hat deutlich zugelegt, von 6 000 Rand zu Jahresanfang auf heute rund 10 500 Rand. „Wir haben festgestellt, dass unsere Investoren direkt von einem steigenden Goldpreis profitieren wollen“, sagt Cockerill. Dies könne nur erreicht werden, wenn die Goldfirma auf ein Hedging verzichtet. Bewegung in den Kurs brachten zudem immer wieder Spekulationen um eine Megafusion zwischen Gold Fields und Anglogold, den beiden Spitzenreitern am südafrikanischen Markt. Cockerill räumte zwar ein: „Wir sprechen über gemeinsame Geschäfte, aber wir müssen dafür nicht fusionieren.“ „Es gibt genug Raum für beide“, sagt der Gold- Fields- Chef, der Kooperationen zwischen den beiden Goldschwergewichten gleichwohl nicht ausschließt.


HANDELSBLATT, Montag, 25. November 2002, 08:30 Uhr

[Fandrich]

Dies scheint die Basis vom 26.9.1999 des gemeinsamen Vorgehens bis Ende 2004 zu sein !

WORLD GOLD COUNCIL
The Washington Agreement on Gold

This is a briefing note providing factual
background information on the
Washington Agreement on Gold,
which is now half-way through its
intended five-year term.
The Central Bank Gold
Agreement, known colloquially as
the Washington Agreement on
Gold (WAG), announced during
the IMF meetings in Washington
on 26 September 1999, is a
voluntary agreement among key
central banks to clarify their
intentions in respect of their gold
holdings. The signatories were the
European Central Bank and 14
central banks, those of the 11
members of the ‘eurozone’, the Bank
of England, the central bank of
Sweden and the Swiss National
Bank. This move to bring greater
stability and transparency to the
market was also given implicit
support by the International
Monetary Fund (IMF) and the Bank
for International Settlements (BIS)
which, although not signatories
made it known of their intention to
abide by the spirit of the
Agreement. There was also tacit
acknowledgment from the US
Federal Reserve which had
previously stated that it would not
sell or lease gold.
The Washington Agreement on
Gold (WAG) has run half its five-year
course. The greater certainty
brought about by the Agreement
has been welcome to central banks,
gold investors and producing
countries, many of them poor
countries dependent on the income
from gold mining.
At the half-way stage a little more
than half the quota of gold the 15
signatories said they may sell under
the Agreement has been sold: the
Agreement set a limit of 2000
tonnes.
Now the debate has begun on
whether WAG should continue
beyond September 26 2004, and if
so in what form. Mr Ernst Welteke,
President of the Bundesbank,
effectively launched that debate in
February when he revealed a desire
on the part of the Bundesbank to
sell some of its gold when the
current Agreement comes up for
review.
The market’s muted reaction to a
proposal to sell gold by the second
largest central bank holder of gold
was evidence of how well the
Agreement is working. Mr Welteke
explained the Bundesbank’s option
to sell some gold while working
within the WAG quotas. He said
there was a desire to raise the yield
on the reserves and thereby increase
the Bundesbank’s profits, so that it
could increase the amount it
annually hands over to the Federal
Government.
New Era
The reaction to this statement was
very different from that of the late
1990s when the key concern of
everyone in the gold market was
whether there was going to be a
tidal wave of central bank selling.
Central banks held around 34,000
tonnes of gold in their vaults,
equivalent to 13 times annual new
mine production – and nearly a
quarter of all above ground stocks of
gold. This idea dominated the
market despite little likelihood of
substantial central bank selling
since the majority of central banks
did not want to sell gold. However,
the announcement by the Swiss
National Bank and the Bank of
England of future sales and some
previous high profile sales, like
those of the Netherlands, Belgium
WORLD GOLD COUNCIL
The Washington Agreement on Gold
Half term Report, May 2002
The Price of Gold
and Central Bank
Announcements
1994-2002
and Australia, had given credence
to expectations of further central
bank disposals.
It was a desire to remove this
uncertainty that led to the
Washington Agreement on Gold of
September 1999. This was a
landmark event in the gold market
as the major central banks had
never previously set out their
positions, either individually or
collectively, on their attitudes to
gold’s role in reserve management.
The signatories to this agreement
agreed to limit sales to an average of
400 tonnes a year for five years and
also agreed not to expand their gold
leasing and their use of gold futures
and options over this period.
There are four clauses in the
statement issued by the central
banks from Washington on 26
September 1999:
1 Gold will remain an important
element of global monetary
reserves.
2 The above institutions (central
bank signatories) will not enter
the market as sellers, with the
exception of already decided
sales.
3 The gold sales already decided
will be achieved through a
concerted programme of sales
over the next five years. Annual
sales will not exceed
approximately 400 tonnes and
total sales over this period will
not exceed 2,000 tonnes.
4 The 15 signatories also agree not
to expand their gold leasing and
their use of gold futures and
options over the same five-year
period.
The Agreement was signed by the
15 European central banks that
together accounted for 45% of
official gold holdings. In addition a
number of other major holders
either associated themselves with
the Agreement, or indicated at
other times that they would abide
by the spirit of it, making a total of
85% of all holdings effectively
covered.
Stability
Over the last three years total net
central bank sales have been
extremely stable at around 490
tonnes per annum – 400 tonnes
from Agreement countries and
around 90 tonnes from the
remainder – according to Gold
Fields Mineral Services. Market
fears have calmed and the trend in
the gold price over the last 12
months has been clearly upwards.
The current position is a far cry
from that of of the 1990s when some
central banks sold gold and the
market reacted adversely. By
contrast the reaction to Ernst
Welteke’s revelation that he
thought Germany might consider
selling a small amount of gold in the
future, was a temporary $5 dip in
the gold price over two days. Five
years ago, if a president of the
Bundesbank had made such a hint,
the gold market would have reacted
very adversely. But, the market
viewed this as merely unsettling and
not as a major threat, largely
because of the credibility of the
WAG process.
Stimulating Debate
In raising the issue at this time Mr
Welteke has stimulated debate on
the future of WAG in good time for
all the options to be considered. In
the past when central banks wanted
to sell gold the decision was taken
behind closed doors and announced
afterwards, and only Switzerland has
been an honourable exception to
this rule.
Another encouraging aspect is that
the German authorities have made
clear that Germany will abide by
the current Agreement and not seek
to sell more gold than currently
agreed until after it has expired.
Mr Welteke himself has said
publicly that he feels the
Agreement is of value and that he
thinks it should be extended.
More recently, at a Bundesbank
press conference in Frankfurt, Mr
Welteke reinforced this view when
asked: "Do you believe an extension
of this treaty is a good idea?"
He replied: "The treaty has proven
its worth. After all, the danger
existed that the central banks would
release uncontrolled amounts of
central bank gold onto the market.
This could have led to a dramatic
collapse in the price of gold. A
further point is that for some
countries gold exports are the only
source of export revenue. If the
price of gold had suddenly fallen
dramatically these countries would
have suffered serious economic
difficulties."
"This treaty was entered into in
order to protect the gold market,
which has suffered a sharp drop in
prices in recent years. This ‘gold
treaty’ also serves to protect the
value of our gold reserves! "
Support from other banks
Similar views were expressed by
Giacomo Panizzutti, Head of Gold
Markets of the BIS when speaking
at the World Gold Council’s
conference in Berlin last November.
He said on that occasion: " The
Agreement will be reviewed after 5
years. I personally believe that the
Agreement will, in one form or
another, be extended.
"As I mentioned on previous
occasions the signatories may
consider various scenarios when
they discuss the future of the
Agreement. I would envisage the
following three possibilities: the
Agreement is not extended, it is
extended in exactly the same form
as at present, or it is extended but in
a modified version.
"If the Agreement were not
extended in any form, the market
would certainly find that
disappointing. Should the
Agreement be extended in its
present form, it would be positive –
as long as both supply and demand
for gold has not changed
substantially in the meantime. I
believe that the most likely scenario
is that the Agreement is extended
in some modified version," said Mr
Panizzutti.
Sales under the Central Bank
Gold Agreement
tonnes
Actual sales Likely sales
Oct 1999-Mar 2002 Apr 2002-Sept 2004
Switzerland 460.9 781.1
UK 345.0 0.0
Netherlands 127.4 172.6
Austria* 60.0 30.0
Germany 20.4 2.5
Total 1,014.4 985.6
As reported to the IMF
* Austria announced the sale of its final
30 tonnes had been completed in April
2002
WAG has undoubtedly provided
stability to the market and
encouraged a more orderly
rationalisation of levels and
compositions of reserves than would
have been the case. The
uncoordinated moves by the
Netherlands, Belgium, Switzerland
and the UK, prior to WAG, were
probably the first stage in an
ongoing rationalisation of Europe’s
foreign reserves – reserves of dollars
and other currencies as well as gold.
When the euro was launched three
years ago, there were a number of
countries joining the monetary
union with completely different
national levels of reserves. It was
not so much that Europe had too
much reserves but rather that they
were, and still are, very unevenly
distributed. Some rationalisation
will take place over the next 5-10
years that will involve some further
gold sales by some central banks,
within the context of a new
agreement.
The reason given for selling gold by
many of the central banks that have
made sales or announced their
intention to do so, is their desire to
earn a return on their investments
and that gold as ‘a non-yielding
asset’ does not earn interest, except
for a small amount when gold
bullion is actually loaned. That
argument may be true in the short
term but it overlooks the real role of
gold in a nation’s reserves.
Gold Anchor
In the longer term gold undoubtedly
provides an anchor which other
currencies cannot do, as they are
linked to national economic
performance and influenced by the
vagaries of the forex market. Since
the end of the 1939-45 war gold has
in real terms outperformed the
major alternative currencies held by
central banks.
This is an aspect of gold’s role that
will be part of the continuing
debate on the future of WAG and
the terms under which it is
continued.
The discussion about central banks
and gold tends to focus on central
bank gold sales. It is often
overlooked that some central banks
have added to their stocks. These
include Russia, Philippines,
Kazakhstan, Mongolia, Romania
and Ukraine. In 2001 these
countries added a total of 66 tonnes
to their reported reserves. Most
noticeably so too did China
increasing its formal gold reserves
by 105 tonnes to 500 tonnes in
December.
This is likely to be a continuing
trend, especially for those countries
seeking to strengthen their
currencies in world markets and
reduce their dependency on the
dollar. The leading central banks
believe gold will remain an
important reserve asset and that it
will not let them down in the long
term.
Central Bank gold holdings at
March 2002
Top 32 holders by tonnage
(over 100 tonnes)
Gold tonnes
1 United States 8149.0
2 Germany 3448.2
3 IMF 3217.0
4 France 3024.8
5 Italy 2451.8
6 Switzerland 2128.8
7 Netherlands 884.5
8 ECB 767.0
9 Japan 765.2
10 Portugal 606.8
11 Spain 523.4
12 China, P.R.: Mainland 500.8
13 Russia 424.2
14 Taiwan 421.8
15 India 357.8
16 Venezuela 356.4
17 Austria 347.5
18 United Kingdom 314.8
19 Lebanon 286.8
20 Belgium 258.1
21 Philippines 249.2
22 BIS 201.0
23 Sweden 185.4
24 South Africa 177.9
25 Algeria 173.6
26 Libya 143.8
27 Saudi Arabia 143.0
28 Singapore 127.4
29 Greece 122.6
30 Turkey 116.1
31 Romania 105.2
32 Poland 102.9
Sub-total 31,083
Other holders
(72 countries) 1265.0
Total 32,348
As reported to the IMF
COUNCIL