Rhein Biotech - Analysen - 500 Beiträge pro Seite

[Hefeknacker]

18.02.2002
Nach Ansicht der Börsenkenner von Global Biotech Investing dürfte bei Rhein Biotech in einer
schnellen technischen Gegenbewegung kaum höhere Kurse als 75 Euro möglich sein. (WKN
919544) Rhein Biotech sei nach irritierenden Berichten über Gewinnwarnungen massiv unter Druck
gekommen. Bis auf 48 Euro sei die Notierung eingebrochen und habe in der Spitze um 30 Prozent
abgegeben. Eine direkte Konsequenz einer nur verheerend zu nennenden Informationspolitik des
Vorstandes. Mit der Präsentation des Ausblicks für 2002 habe Rhein Biotech die mehrheitlich
gesehenen Gewinnziele von plus 25 Prozent kassiert. Diese konkrete Erwartung hätte das
Unternehmen zwar nie selbst explizit erklärt, jedoch auch zu keinem Zeitpunkt klar dementiert,
obwohl interne Planrechnungen längst von einer Nullveränderung zu dem Ergebnis 2001 von rund
sieben Millionen Euro ausgegangen seien. Wie man gehört habe, hätten einige Fonds massiv ihre
Bestände in den Markt abgegeben. Dies sei eine klare Übertreibung nach unten. Eine Kurserholung
nach dem Desaster mit Kursen über 75 Euro sollte aber erst einmal kaum drin sein. In der laufenden
Erholung sollten Anleger Positionen daher um 65 bis 70 Euro zum Verkauf stellen. Vor diesem
Hintergrund empfehlen die Experten von Global Biotech Investing die Rhein Biotech-Aktie bei Kursen
um 65 bis 70 Euro zu verkaufen.

18.02.2002
Die Analysten des Börsenbriefes "sunday-market" empfehlen derzeit die Aktien von Rhein Biotech
zum Kauf. (WKN 919544) Rhein Biotech sei in den vergangenen Tagen abgestraft worden. Anlass
für den Kurseinbruch von 80 Euro auf bis zu 43 Euro innerhalb weniger Tage sei ein haltloser
Bericht im "Platow Brief" gewesen. Der Artikel habe behauptet, dass das Unternehmen seine
Gewinnprognose für das Jahr 2002 von 25 Prozent revidiert habe. Zwar habe Rhein Biotech aufs
stärkste dementiert jemals solch eine Prognose abgegeben oder indirekt bestätigt zu haben, dem
Kurs hätten die vehementen Widerlegungen aus Unternehmensseite kaum helfen können. Das
Unternehmen habe in einem Gespräch mit "sunday-market" bekräftigt, dass die Entwicklung Rhein
Biotechs weiter wie geplant konstant laufe. "Wir bewegen uns auf dem Impfstoffmarkt, der ein
starkes Wachstum aufweist. Schon jetzt arbeiten wir profitabel." Das Konzernergebnis werde sich
in diesem Jahr zwischen sechs und acht Millionen Euro bewegen. Endgültige Zahlen werde das
niederländische Unternehmen am 26. März vorlegen. Mit bösen Überraschungen sei nicht zu
rechnen, heiße es weiter. Die Produktpipeline sei breit und voll bestückt. Erst kürzlich im Januar
habe das Unternehmen erste positive Ergebnisse eines neuen Zwei-Dosen Hepatitis-B-Impfstoffes
der sich in der Phase III befindlichen Studie bekannt gegeben. Durch mehrere Zulassungen im
laufenden Jahr werde mit einem Umsatzschub gerechnet. Auf aktuellem Niveau weise die Aktie ein
KGV von 25 auf. Der Kursrutsch der vergangenen Tage habe einige Anleger nahezu zum Kauf
eingeladen, so dass sich der Aktienwert leicht habe erholen können. "sunday-market" sei der
Überzeugung, dass sich die Aktie wieder in die alten Regionen bewegen werde. Rhein Biotech
erwirtschafte einen ansehnlichen Konzerngewinn, der auf Grund des Marktpotenzials in den
folgenden Jahren kontinuierlich wachsen werde. Zum aktuellen Kurs können längerfristig orientierte
Anleger nach Ansicht der Analysten des Börsenbriefes "sunday-market" einkaufen.

15.02.2002
Die Analysten der WGZ-Bank raten zum Kauf der Aktie von Rhein Biotech . (WKN 919544) Rhein
Biotech sei eines von derzeit drei profitablen Biotech-Unternehmen des Neuen Marktes und habe
sich in den letzten Jahren vom rein forschenden zum eher produktorientierten Unternehmen
gewandelt. Aufgrund der gut gefüllten Produktpipeline und voller Orderbücher halte man Rhein
Biotech derzeit für niedrig bewertet. Gerade die Kursverluste innerhalb der letzten zwei Wochen,
die zeitweilig über 30% betragen hätten und im Wesentlichen auf nicht eindeutige Aussagen des
Managements bei einer Analystenveranstaltung zurückzuführen seien, halte man für übertrieben.
Zur Ermittlung des fairen Unternehmenswertes habe man einen Methoden-Mix aus einem
Discounted-Cashflow- (DCF-) Modell und einem Peer-Group-Vergleich herangezogen. Das
DCF-Modell diskontiere die prognostizierten Free Cashflows mit einem risikoadjustierten Zinsfuss,
dem "Weighted Average Cost of Capital" (WACC) ab, um den Unternehmensgesamtwert, den
Enterprise Value zu ermitteln. Von diesem werde der Marktwert der Netto-Finanzverbindlichen
abgezogen, um den Marktwert des Eigenkapitals, also das Aktionärsvermögen zu erhalten. Auf
Basis des DCF-Modells errechne man für Rhein Biotech einen fairen Wert von 83 Euro je Aktie. Von
daher ist die Aktie von Rhein Biotech für die Experten der WGZ-Bank ein Kauf.

[Hefeknacker]

SES RESEARCH

Rhein Biotech Outperformer
Datum: 26.02.2002


Die Analysten von SES Research bewerten die Aktie von Rhein Biotech in ihrer
Ersteinschätzung mit Outperformer. (WKN 919544) Rhein Biotech nutze ein proprietäres
Produktionsverfahren, das eine weitgehend konkurrenzlos günstige Produktion von
Proteinen ermögliche. Das Unternehmen produziere Impfstoffe und Generika, die
vorrangig in Ländern vermarktet würden, in denen kein Patentschutz für die
Originalwirkstoffe bestehe. Das Unternehmen sei weltweit der drittgrößte Produzent von
Impfstoffen gegen Hepatitis B, von der weltweit ca. 2 Mrd. Menschen
ansteckungsgefährdet seien. Rhein Biotech beliefere Gesundheitsorganisationen, die
große Mengen an preisgünstigen Impfstoffen für Impfprogramme in
Entwicklungsländern benötigen würden. Mehrere Produktkandidaten
(Kombinationsimpfstoffe, therapeutische Impfstoffe und Immunmodulatoren) in der
Pipeline würden das langfristige Wachstum stützen. Der faire Wert liege nach dem
DCF-Modell in einer Spanne von 64-69 Euro. Die Peer-Group-Analyse bestätige, dass
Rhein Biotech derzeit unterbewertet sei und ein Kurspotenzial von 25- 35% besitze.
Rhein Biotech habe sich als Anbieter von Generika mit Impfstoffen für
Massenanwendungen in Entwicklungsländern in einem solide wachsenden Markt
etabliert. Zusätzliche Umsatzpotenziale könne das Unternehmen realisieren, wenn ab
2003 der Patentschutz für den Hepatitis B-Impfstoff in Europa auslaufe. Die reichhaltige
Pipeline sowie die Ausweitung der Produktionskapazitäten würden ein nachhaltiges
Wachstum versprechen. Der ermittelte DCF- Wert und der Peer-Group-Vergleich
würden zeigen, dass die Aktie derzeit niedrig bewertet sei. Das Rating der Analysten von
SES Research für die Rhein Biotech-Aktie lautet daher Outperformer.